独立董事离职潮后的市场反应分析研究

2021年康美药业造假案轰动了整个资本市场,涉及对独立董事的重罚和处分。随后,不少独立董事纷纷离职,但该现象是否真正影响资本市场,还需要大数据来检验。研究结果发现,独立董事集中离职后3个月内市场反应呈现显著正相关,说明对康美药业独立董事的重罚作为积极信号传达给了投资者,投资者期待上升,从而股票收益率发生了增长,因此投资者十分看好整顿后的市场环境。

基础设施REITs会计信息披露对市场反应的影响

基础设施REITs对我国国民经济发展具有重要的影响,可以进一步优化金融市场的供给侧改革,为我国基础设施建设提供持续的资金保障,帮助企业盘活存量资产。要推动基础设施REITs的稳健发展,就应该建立良好的会计信息披露制度,基础设施REITs会计信息披露质量和披露内容对投资者了解基础设施建设项目,加强投资风险控制,完善金融政策制定具有重要的作用,因此应该通过基础设施REITs会计信息披露对市场反应的影响分析来了解我国当前披露制度的不足,进一步加大会计信息披露力度,提高会计信息披露的规范性,增加会计信息披露的灵活性,为促进我国金融市场进一步完善奠定良好的基础。

注意力视角下媒体关注对公司违规后市场反应的影响

降低市场波动和实现高质量发展是现阶段我国资本市场的重要任务。本文从媒体的资产定价作用出发,基于有限注意力视角,运用事件研究法,实证考察了媒体关注对公司违规后市场反应的影响,并从媒体类型和情感倾向检验了媒体关注对违规后市场反应影响的异质性。研究发现:媒体对上市公司的事前关注会显著负向影响上市公司违规后的市场反应;网络媒体和政策导向媒体的关注与上市公司违规后市场反应有着显著负相关关系,市场导向媒体的关注则无显著影响;与中性媒体关注相比,负面和正面的媒体关注将导致公司违规后更剧烈的负向市场反应。进一步研究发现,媒体关注对公司违规后市场反应的负面影响主要表现在非国有企业中。本文论证了媒体关注在资产定价的重要作用,也为充分发挥媒体作用、保护投资者权益和实现资本市场高质量发展提供了新的思路。

年报延迟披露的影响因素及市场反应研究

本文搜集在2011—2021年年报披露期间发生年报延迟披露的上市公司数据,从预期业绩和高管利益操纵两条路径考察企业年报延迟披露的影响因素,并进一步采用事件分析法分析年报延迟披露的市场反应。研究发现:业绩差、被出具非标审计意见、盈余管理行为以及内幕交易动机是引致企业年报延迟披露的显著因素。此外,年报延迟披露的企业,在年报实际披露前累计超额收益率持续下降,在年报披露后的2个交易日股价仍下跌,说明年报延迟披露拥有负收益率的市场反应。

企业不同类型伪善行为的识别及市场反应研究

为探究企业的伪善行为能否被市场识别,采用文献研究法总结出忽视员工型伪善和财务造假型伪善两种伪善行为,收集我国A股上市公司2015—2021年捐赠事件的股价信息,通过事件研究法分析股票市场对于两种企业伪善行为的反应。研究结果表明:忽视员工型伪善对股票价格有正向影响,而财务造假型伪善对股票价格有负向影响;我国市场可以识别财务造假型伪善,但不能识别忽视员工型伪善。研究结论不仅提供了我国股票市场未达到合理自洽和有效治理的新证据,还对股民优化投资决策和监管部门提升市场效率等具有实践意义。

企业ESG信息披露的资本市场反应研究

一、前言随着国际社会对可持续发展理念的日益重视以及相关政策和法规文件的不断制定,利益相关者开始关注企业如何践行ESG理念并发布ESG报告,将其纳入投资决策的重要考量因素[1]。越来越多企业开始重视披露ESG信息,那么资本市场对企业披露的ESG信息有何反应呢?以往学者在针对ESG信息披露的资本市场反应方面,大多是独立地研究企业的环境污染事件[2]、社会责任事件[3]和公司治理事件[4]的资本市场反应,而鲜少有将ESG整体因素作为研究目标。因此,本文以2012—2021年沪深A股非金融上市公司为研究样本,综合分析ESG信息披露对资本市场的影响,丰富学术界对ESG信息披露事件的资本市场反应研究。

钢材产品定价策略及市场反应分析

本文着重分析了钢材产品的定价战略和市场响应,集中讨论了成本、竞争、市场导向以及动态定价策略的应用技巧和各自优劣势。通过深入探讨市场的需求、供给、价格变动和竞争状况,揭示了定价策略如何影响市场反应以及其所采取的反馈与调整机制。基于实际的案例分析,提出了调整定价策略的建议,以期协助钢材企业在不断变化的市场中增强其竞争实力和盈利潜力。研究成果为钢铁产业在价格设置方面提供了有力的科学支持。

利民股份ESG信息披露的市场反应研究——基于事件研究法

在“双碳”背景下,企业的ESG绩效受到了投资者的广泛关注。而ESG报告作为投资者了解企业ESG绩效的主要途径更是备受关注。本文以利民股份发布ESG报告作为特定事件,运用事件研究法分析了利民股份在事件期的短期市场反应。研究表明,利民股份的股价在其发布ESG报告后呈现出积极的变化,其超额收益率和累计超额收益率在短期内呈明显上升趋势,说明资本市场对企业ESG信息披露较为重视。

格力电器混改后股权质押:动因、风险与市场反应

股权质押作为上市公司重要的融资手段,在上市公司运营中扮演着关键角色。本文以格力电器为例进行研究,格力电器混改完成后,存在控股大股东频繁进行股权质押行为,且质押比例较高。股权质押的动因主要包括满足混改需求、控股股东融资需求以及加强控制权和实施利益侵占。此外,混改后企业管理层控股权和话语权得到加强,与控股大股东之间存在密切关联,导致质押后引起公司财务、经营和治理方面的风险。质押过程中释放的不利信息对中小股东权益造成损害,同时也影响了股票市场的表现。因此,本文提出关于完善股权质押管理和相关政策的建议,旨在引导企业有效规范股权质押行为,提高市场透明度,维护投资者权益,促进市场的健康发展。

问询监管市场反应研究

近年来,问询监管已经成为我国证券交易所常用的监管手段。当上市公司收到问询函,该事件会被市场投资者所知晓并做出一定的决策,从而对上市公司的股票价格产生影响。本文以2018年至2022年收到股价异常波动问询函的深交所上市公司为研究样本,通过事件研究法研究股价异常波动问询函对上市公司股价的影响。

K公司食品安全报道的市场反应研究——基于事件研究法

本文采用事件研究法分析K公司因食品安全报道引发的资本市场反应,以累计超额收益率这一指标衡量市场反应程度。研究结果显示,此次食品安全报道给K公司的股价带来显著的负面影响,并产生了消极的资本市场反应,本文就此对企业以及监管机构提出了一些建议。

会计师事务所职业声誉受损与市场反应研究——基于“永拓会计师事务所被警示事件”

近年来,会计师事务所审计不合格受到证监会处罚的事件屡屡曝出。本文通过事件研究法,以永拓会计师事务所(特殊普通合伙)被中国证监会甘肃监管局出具警示函事件为案例,研究事件日前后资本市场的反应,探讨会计师事务所职业声誉受损产生的影响。研究发现,国内中小型会计师事务所职业声誉受损会对资本市场产生负面作用,影响公众对其所审计的上市公司审计质量的判断,进而影响其他上市公司的市场价值。

上市公司并购重组中的证券市场反应

文章对并购重组这一概念进行界定,然后对这一概念进行归类和说明,接着论述并购重组理论基础并进一步对并购重组经济效应进行剖析。在探索影响证券市场响应的各种因素时,从行业特点、市场氛围、并购策略以及支付手段等多个角度进行了详尽研究。并就并购重组对于股价波动、成交量变化和市场情绪等方面的作用进行了详细的分析。并提出了上市公司在并购重组策略上的建议,包括市场预期管理、信息披露与透明度、整合与市场沟通等。

企业成本管理信息的自愿性披露与市场反应研究

论文以2006-2019年沪深A股上市公司为样本,研究企业成本管理信息自愿性披露的市场反应。结果表明:企业成本管理信息的自愿性披露越多,市场反应越好;当企业机构投资者持股比例高时,企业成本管理信息的自愿性披露的正向市场反应会更好。

信息冲击与短期市场反应——基于沪深300指数的实证分析

利用沪深300指数的隔夜跳空观察信息冲击与市场反应,研究发现短期而言市场对积极消息反应不足,而对消极消息反应过度。同时反应不足和反应过度的程度受到信息冲击强弱程度的影响。隔夜跳空的方向与幅度能够预测短期市场走势和市场活跃性。最后利用隔夜跳空作为信号设计了简单的股指期货日内交易策略,获得了良好的绩效表现。

年度盈余披露的及时性与市场反应——来自沪市的证据

本文根据随机抽选的 10 0个沪市公司样本 ,采用实证研究方法从以下三个方面进行了分析 :(1)中国上市公司年度盈余披露的时间规律 ;(2 )盈余消息类型与披露及时性 ;(3)年度盈余披露及时性的市场反应。实证结果表明 :上市公司年报披露时间呈逐年缩短的趋势 ,且规模越大的上市公司年报披露时间越晚 ;年报披露及时性与盈余消息类型 (好消息与坏消息 )密切相关 ;盈余披露及时性显著影响了盈余市场反应系数。本文还就实证结论对信息监管部门、投资者、上市公司和学术研究者提出了建议。

企业社会责任信息披露的市场反应——基于我国上市公司发布社会责任报告的事件研究

本文采用事件研究法,研究我国上市公司发布社会责任报告的市场反应。研究结果表明,社会责任报告发布的市场反应不显著。企业社会责任报告的质量影响到投资者对企业的社会责任行为是否真诚的判断,进而影响市场反应。我国企业社会责任报告的整体质量不高,投资者认为企业的行为不够真诚,导致企业没有取得显著的市场反应。回归分析结果表明,企业社会责任报告的质量显著正向影响市场反应。为了有效平衡财务目标和社会目标,企业应提高社会责任报告的质量,全面、客观披露绩效等关键信息。

中央环保督察“回头看”的市场反应——基于重污染行业上市公司的影响分析

运用事件研究法和非参数检验,探究了中央环保督察"回头看"的宣布实施对于沪深两市A股重污染行业上市公司收益情况的影响及其差异情况,结果显示:事件窗内中央环保督察"回头看"使得重污染行业上市公司的平均累计异常收益率降低至-2.005%,且这一负面冲击在时间上有延长趋势;不同公司性质、子行业的重污染行业上市公司所受影响存在显著差异.就企业性质差异而言,非国有公司累计收益率所受的负面冲击平均比国有公司高1.696%.在不同行业中,建材、制药、石化行业所受负面冲击最大,纺织、造纸、制革行业所受影响则较小.此外,市场对于火电、化工行业企业的反应并非多为负向,注重环境管理使得部分企业在中央环保督察"回头看"中得到了市场的正向回馈.建议持续推进中央环保督察"回头看"制度,以切实促进公司开展节能减排,同时,重污染行业公司特别是非国有公司以及上述行业公司应加强自身环境管理,积极进行环境信息披露,从而尽可能避免在类似的环境规制中受到负面冲击.

内部控制信息披露与市场反应研究——来自中国沪市上市公司的经验证据

本文以2006-2009年沪市A股上市公司为研究对象,实证考察了内部控制信息披露的市场反应。研究发现,从总体上看,我国上市公司内部控制信息披露具有明显的市场反应,但从不同侧面看,内部控制信息披露的市场反应存在显著差异:从披露内容看,内部控制有效引起股票价格上涨,而内部控制缺陷则引起股票价格下跌;从披露类型看,强制性披露较自愿性披露更具有价值相关性;从披露详略看,详细披露会引起股票价格上涨,而简单披露则不一定。此外,与单独的强制性披露或自愿性披露的市场反应相比,内部控制强制性披露和自愿性披露交互影响的市场反应更加显著。据此本文认为,在进一步加强强制性披露的日常监管的同时完善自愿性披露的激励政策,是当前规范我国上市公司内部控制信息披露行为和提高内部控制信息披露质量的关键。

产权改革、控制权转移及其市场反应研究

在产权改革的背景之下,本文研究了控制权转移的市场反应问题。研究发现:(1)无论是从短期还是从长期来看,股票市场对控制权转移的评价都是正面的,而且投资者能够根据公司经营绩效的改进情况来区分不同的控制权转移;(2)股票市场对有偿转让给民营企业的控制权转移评价最高;(3)与流通股股东的显著回报相比,控股股东的收益极为有限。本文的实证结果支持政府目前所推动的上市公司控制权转移进程。如何恰当地协调和兼顾流通股股东和控股股东/非流通股股东的利益是监管部门在今后需要特别引起注意的。