市场情绪与基金投资策略:迎合还是修正?

基金投资策略选择是学术界、监管者和市场参与者共同关注的焦点.本文根据行为资产定价理论将基金投资策略量化为组合收益的市场情绪敏感度,首次在微观层面对其按照市场状态分类界定为迎合情绪策略与修正情绪策略,通过理论模型和实证检验探究基金的投资策略选择对其流量、风险和经理努力程度产生的系统影响,从行为委托代理视角剖析基金业绩的影响机制.研究发现:基金采取迎合策略时,对投资者特别是个体投资者更有吸引力,但会对投资者利益造成隐性侵害,表现为基金未来的风险增大、收益降低,且基金经理在无需付出更多努力的情况下可获得更高报酬.进一步分析表明,基金经理为取悦投资者的消极放任行为是其业绩表现不佳的重要原因;基金采取修正策略时,产生的系列影响则完全相反.本研究为中小投资者的投资实践、基金治理与监管,及解释基金市场异象提供了新的思路与启示.

做好金融“五篇大文章”赋能新质生产力——债券市场投资策略研判2024年第三季

徐真:欢迎大家莅临2024年三季度债市研判六人谈--做好金融“五篇大文章”赋能新质生产力。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。首先请张永军先生带来主旨演讲--宏观经济形势与政策建议。张永军:今天非常高兴有机会同大家就宏观经济形势进行交流。

新质生产力背景下广东预制菜产业链分析与投资策略研究

新质生产力已经实现了对传统经济增长模式和生产力发展路径的超越,具备高科技、高效能以及高质量的优点。本文基于新质生产力背景,分析了农业产业链各环节对预制菜的需求,总结了广东预制菜产业发展的优势条件和现状,发现广东预制菜产业面临的问题,如部分预制菜企业已初具规模、但发展速度缓慢,部分企业只有生产加工环节、缺乏销售渠道,具有发展预制菜潜力的特色农业产业需要进一步开发。最后,提出预制菜的投资策略。

均值方差保费原理下带有时滞的鲁棒最优再保险和投资策略

研究带有时滞的保险公司鲁棒最优再保险和投资策略问题。假定保险公司通过购买比例再保险来转移部分索赔风险,且依据广义均值方差保费原理支付再保险保费。同时,保险公司将资产投资于由一种无风险资产和一种风险资产组成的金融市场。风险资产模型的瞬时期望收益率服从均值回复Ornstein-Uhlenbeck(O-U)过程。以保险公司终端财富的指数效用期望最大为优化目标,运用动态规划原理,通过求解相应的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,得到最优再保险–投资策略以及相应值函数的显式表达式。最后,通过数值分析讨论模型主要参数对最优策略的影响。结果显示,再保险策略主要受保险市场模型参数和无风险资产模型参数的影响,而与风险资产模型的参数及风险资产预期收益率模型的参数无关。另一方面,时滞效应和鲁棒因素会对最优再保险–投资策略产生较大的影响,考虑时滞效应可以增强保险公司财富的稳定性,考虑模型不确定性能有效降低概率测度不精确带来的风险。

电动汽车充电站投资策略分析

电动汽车数量的递增给公共充电站投资带来机遇,但竞争和电价波动等不确定因素增加了充电站投资项目的风险。针对单位充电量边际贡献和充电桩使用率随机波动的情况,构建实物期权模型,并通过求解模型,得到期望投资价值最大条件下的充电桩投资阈值;运用投资阈值条件,讨论充电服务费随机波动和储能配套两种情况下的投资策略。研究结果表明:外部环境的不确定性会显著延迟充电桩投资,政策上保证投资环境的相对稳定尤为重要;充电桩投资等待时间不仅由外部环境不确定性决定,也与初始收益有关,确保充电桩最低收益是激励投资的有效方式;储能配套投资是否占优,与增加的投资额和单位电量边际贡献有关,即在储能投资占比较小的情况下,提高储能投资可能有利于促进充电桩投资。

政府补贴下区块链投资策略与电商销售模式

为了推动电商行业数字化转型和区块链产业高质量发展,考虑政府对区块链技术的投资补贴,通过构建由政府主导,供应商和电商平台追随的Stackelberg博弈模型,研究了销售模式和区块链技术投资策略的联合优化问题。结果表明,政府对区块链技术的重视程度越高,则企业对区块链技术的投资努力水平、产品价格、政府的补贴率、市场需求,以及供应商、电商平台和政府的利润均越高。在供应商选择代理模式且自建私有链的情况下,企业的投资努力水平最高,零售价格最低,政府的投资补贴最少且获得的收益最多。为政府的补贴政策,以及供应商和电商平台对区块链技术的投资策略和销售模式选择提供了参考依据。

RCEP框架下中日在东盟市场投资策略研究

东盟国家地理位置与中日两国相邻,其经济贸易十分紧密。日本至今为止与东盟建立了长久的合作关系,自20世纪70年代开始,日本的“经济外交”政策打通之后,就将东盟作为最重要的投资国和出口国。而中国与东盟国家的经济贸易起步较晚,80年代左右才逐渐和东盟各国开展贸易投资,近年来中国在东盟的贸易投资额大幅增加,已经连续多年成为东盟的第一大贸易伙伴。在RECP框架提出之后,为中日在日本的投资创造了良好的机遇。由于中日两国的东盟投资基础及投资理念不同,其投资策略也有较大差异。文章对中日两国在东盟市场的投资现状和进展进行分析,从时间、地区、行业等多个角度对中日两国在东盟市场的投资情况进行比较,提出中国在RCEP框架下的东盟投资策略。

加强债券市场风险防范 做好“五篇大文章”——债券市场投资策略研判2024年二季度

徐真:欢迎大家莅临2024年二季度债市研判六人谈--把脉宏观,聚焦债市。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。首先请中国财政科学研究院高级研究员,第十三届、十四届全国政协委员,享受国务院特殊津贴专家刘尚希先生带来主旨演讲--我国债券市场面临的风险与挑战。

具有共同冲击和错误定价的最优再保险与投资策略

本文考虑了在错误定价模型下具有有限记忆和共同冲击的保险公司的最优再保险和投资策略问题。假设保险公司使用具有共同冲击依赖性的二维泊松过程来描述盈余过程,允许保险公司购买比例再保险且在金融市场进行投资来分散其风险。金融市场由无风险资产,市场指数和一对错误定价的股票组成。然后,在考虑与业绩相关的资本流入/流出的情况下,采用随机时滞微分方程来描述保险公司的财富过程。保险公司的目标是最大化终端财富和平均绩效财富组合的均值–方差效用,应用博弈论框架内的带时滞的随机控制理论,得到了最优再保险和投资策略的解析表达式。最后,通过数值例子对模型参数进行了敏感性分析。

金融工程在量化投资策略中的应用

文章主要探讨金融工程在量化投资策略中的应用。首先,介绍了金融工程在量化投资策略中的重要性和作用,然后阐述了量化投资策略的原理与技术。接着,详细分析了金融工程在量化投资策略中的应用,包括股票市场分析、金融风险管理、投资组合优化、市场流动性分析和金融创新等方面。最后,总结了金融工程在量化投资策略中的贡献和未来的发展趋势。

ESG对信用债定价影响与投资策略构建

本文旨在设计一套有效的ESG整合固收投资的方法学路径。研究发现,投资期限与经济周期识别、双重重要性目标界定是构建有效的固收ESG投资的两个关键前提。为揭示ESG因素对信用利差的潜在影响,本文对ESG因子值与期限之间的相关性展开实证分析,结果表明:ESG评级与信用评级有一定的相关性,ESG评价对传统信评有较好的补充作用;ESG得分和E、S、G维度得分均能显著解释债券的信用利差,ESG评级能够影响信用债风险定价,能够为投资者提供信用评级之外的信息。此外,策略实证结果证明:基于双重重要性因素区分后构建的财务偏好优选策略,既在ESG得分分布上呈现出较好的区分度,也在3年以上的回测周期的波动率和投资收益上有相对基准的优良表现。后续,结合盈利与偿债相关性分析和单因子有效性分析,可以考虑在ESG财务优选策略组合基础上进行策略优化,如结合政策面分析、久期策略、收益率曲线策略等。

银行在新兴市场的投资策略与风险管理

新兴市场在全球经济中扮演着日益重要的角色,其高增长潜力和多元化的投资机会吸引了全球金融机构的目光。银行作为金融市场的关键参与者,积极参与新兴市场的投资已成为国际化战略的一部分。然而,投资新兴市场也伴随着一系列挑战和风险,包括政治不稳定性、汇率波动、法规变化及信用风险。因此,银行需要制定有效的投资策略和风险管理机制,以在新兴市场中实现可持续的高收益并降低潜在风险。文章旨在深入探讨银行在新兴市场中的投资策略与风险管理,以帮助银行更好地理解和应对新兴市场的挑战。文章首先回顾新兴市场的定义和特征,以及它们的吸引力。详细讨论银行在新兴市场中的投资策略,包括多元化投资、风险管理和持续监测。研究银行在新兴市场中面临的各种风险,包括政治、经济、信用和市场风险,并提供应对这些风险的建议。

多方博弈视角下商贸流通对电炉企业投资策略的影响

电炉企业在钢铁、有色金属、化工等行业中具有重要地位,在我国的产业消费结构中扮演着不可忽视的角色。然而,由于电炉企业具有强周期性和高风险性的特点,投资行为直接影响电炉企业的发展。因此,制定科学有效的电炉企业投资策略是推动整个行业发展、提高竞争力以及促进可持续发展的重要手段。为了更好地管理和控制电炉企业投资风险,需要从多个角度考虑商贸流通对电炉企业投资策略的影响。探析商贸流通的含义及特征,从电炉企业投资商、消费者、个体投资人及其他供应链相关企业主体等多个方面进行博弈视角的探讨,有效分析多方博弈视角下电炉企业的投资决策行为。从加速电炉企业整体发展、完善电炉企业投资策略、拓展电炉市场等方面控制电炉企业投资风险,旨在促使社会资源分配更加合理,法律制度体系更加完善,从而使电炉企业投资策略变得更为合理和完善,解决电炉企业间存在不均衡的发展现状,增强电炉企业竞争力,为电炉企业投资带来新的发展机遇,改善电炉企业的波动状态,并促进整个电炉企业的发展。

经济总体平稳向好 分类施策增厚收益——债券市场投资策略研判2024年一季度

张鹏:欢迎大家莅临2024年一季度债市研判六人谈——把脉宏观,聚焦债市。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。我们有幸邀请到5位宏观经济和债市投资领域的杰出专家。首先请中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才先生,就2024年我国经济前瞻发表演讲。

资金管理中心的现代投资策略与资金配置研究

文章通过对资金管理中心现代投资策略与资金配置进行探讨,分析了其在现代企业财务管理中的关键作用及所面临的挑战。经过深入研究,详细介绍了资金管理中心的职责,包括资金管理、策略制定、投资管理和金融创新等。分析了现代资金管理的趋势,强调了数字化、全球化、投融资一体化、财务与业务深度融合、科学风险管理和高效组织等关键趋势。通过探讨现代投资策略的重要性及不同的资金配置方式,强调了根据企业需求和风险来选择的重要性。资金管理中心在现代企业中的核心作用,为财务管理和长期增长提供了有价值的见解。

资产证券化助力经济高质量发展--债券市场投资策略研判2024年第四季

程振华:欢迎大家莅临2024年四季度债市研判六人谈--资产证券化(ABS)助力经济高质量发展。自2017年以来,我国ABS业务发展迅猛,连续7年发行规模超万亿元,在盘活金融资源、处置不良资产、推动普惠绿色金融发展等方面发挥了重要作用。同时,数字科技不断赋能债市发展。首先,有请中国人民银行原副行长、中国互联网金融协会创始会长李东荣先生带来主旨演讲--做好数字金融大文章,助力债券市场业务发展。

基于收益影响因素的REITs投资策略分析

我国公募基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)市场刚刚起步,市场建设力度逐步加大,REITs投资价值值得深入研究。本文分析了REITs的投资收益来源,讨论了收益影响因素及投资风险点,并根据投资者特性,针对短期和长期两个视角提出投资策略,最后对典型产品的底层资产情况进行了重点分析。

中国信用债市场动量因子有效性及投资策略探究

动量因子反映资产价格在一定时间内的持续性,是多因子资产定价理论中的重要因子之一,其有效性在股票、商品等市场均有所体现,在投资实践中也备受关注。本文主要对中国信用债市场动量因子的有效性与投资策略展开探究。经典的单变量和控制变量投资组合分析表明,动量因子能够获取超额收益,且该收益在排除系统性的市场风险因子后仍然存在,这证实了动量因子具备有效性。在保持待偿期、信用评级和行业分布与基准相对一致的前提下,动量因子策略组合的年化收益率达到5.15%,高出基准51BP,且风险调整后收益和最大回撤均有所改善,策略组合能够在控制风险的同时获得更高收益。

贸易政策不确定性与企业最优投资策略研究

随着全球贸易环境的不断变化,贸易政策不确定性与企业投资之间的联系日益密切。文章从企业层面为贸易政策不确定的影响机制开辟了新途径,对贸易政策不确定性的定义、测量以及相关研究进行了梳理,分析了近年来国际贸易政策的变化与中国企业投资调整,采用动态随机最优投资模型,深入分析了贸易政策不确定性对企业投资最优策略的潜在影响。研究结果发现,贸易政策不确定性的提高将导致企业投资减少。

国资委新增RoE考核下基础电信运营商投资策略研究

2023年国资委调整对中央企业经营业绩的考核,增加了净资产收益率RoE的考核。对于中国移动而言,近几年净利润持续增长,RoA指标排名一直位于国际电信运营商前列,但资产负债率一直较低,对财务杠杆的利用有限,RoE在国际运营商中排名较低。新的RoE考核对中国移动将形成较大压力。本文以中国移动为实例进行分析,深入研究RoE指标与固定资产投资之间的关联关系,提出基础电信运营商提升RoE的固定资产投资策略建议。