担保债务凭证(CDO)的高风险性分析及防治建议

担保债务凭证(CDO)是一种新型金融衍生品,次贷危机爆发后该产品的惨重损失使之成为金融市场中的风险策源地。文章对其高风险性进行分析,发现其高风险来源于设计思路中应当设限而未设限、风险分担设置不合理等问题,且这种高风险性被评级机构所掩饰。文章最后在对美国新金融监管改革法案相关措施进行评析的同时提出自己的建议。

多因子模型下担保债务凭证拉普拉斯定价方法

担保债务凭证(CDOs)的基础资产池复杂相关性通常需要多因子Copula模型拟合,但Monte Carlo模拟对于多因子模型的计算效率不高,难以准确估计大额损失事件的发生概率及预期损失.Laplace逆变换数值方法适用于风险管理中的多因子Copula模型,通过逆变换数值方法计算资产条件损失的Laplace变换卷积,得到资产池损失分布,对任意阈值y,该方法同时适用于估计违约概率P(L>y)及期望值E[L∧y],数值实验表明该方法对小概率事件的估计效率有很大提升.

担保债务凭证(CDO)定价研究——基于正态与学生氏copula法的比较

利用蒙特卡罗模拟技术,研究担保债务凭证(CDO)的定价问题,对于不同的相关系数,使用正态Copula以及学生氏Copula计算各级分类证券的公平价差,并对正态Copula以及学生氏Copula产生的结果进行比较分析。研究表明,在担保债务凭证(CDO)的定价中,学生氏Copula的性能更好。

担保债务凭证设计对银行风险管理能力的影响研究

担保债务凭证是近年来发展较迅速的信用衍生品,其主要作用是增加资本的流动性,转移信用风险。文章针对担保债务凭证对银行风险管理的影响进行研究,通过分析担保债务凭证的三大风险分担机制,指出了现有风险分担机制下仍然可能产生的缺陷。研究认为:在担保债务凭证的设计过程中通过缩减衍生链条、完善评级机制、增加股权档比例等措施可以使其有效发挥出转移银行信用风险的功能,担保债务凭证设计的完善有助于提高我国银行抗风险能力。

担保债务凭证(CDO)的设计瑕疵分析及其补救措施

担保债务凭证(CDO)是一种曾以安全优质著称而畅销的新型金融衍生品,然而其高风险的真面目在本轮金融危机中暴露无遗。文章对CDO的设计理念和技术设置进行分析,发现该产品的设计存在瑕疵,且这些瑕疵在评级机构的纵容下被忽视,因此存在巨大风险隐患。文章最后对美国新金融改革法案中对CDO的相关补救措施进行评析并提出自己的见解。

担保债务凭证再证券化的违约相关性与资产组合总体风险测度——基于Copula分析技术

通过考察2个非独立担保债务凭证进行再证券化生成的复杂资产组合,研究了该资产组合的违约相关性测度及其与资产组合总体风险的关系,组合间的相关性定义为总风险因素的Kendall秩相关系数。通过构建Copula函数模型,并运用蒙特卡罗模拟技术对违约相关性与总体风险的关系进行仿真模拟。实验结果表明:当总风险的相关性增大时,投资组合内证券的预期违约比率会降低;同时,该实验也为担保债务凭证(CDO)发行人如何确定股权级比例的下边界提供了参考。只有在该下边界以上,CDO发行人才有可能盈利,并且投资者获得正收益。

企业转制前的担保债务问题应引起高度重视

1995年4月,某乡镇集体企业——食品厂向信用社申请贷款,另一集体企业——模具厂愿意以其全部资产进行抵押担保。三方签订了贷款合同和担保合同。97年1月,担保人——模具厂申请转制,经有关部门和县体改委审批,其主管机关——镇政府于1997年5月以20万元的价格将该企业资产转让给骆某等,变为股份合作制企业。申请转制时,模具厂没通知信用社,也未将为食品厂提供担保之事进行申报。有关部门在审计时也忽略了此项担保债务。97年6月20日,食品厂欠信用社已逾期的借款本息37万余元,无力偿还。信用社为此起诉食品厂要求还借款,并要模具厂承担担保责任。模具厂以已经改制、法人代表、企业名称、企业性质均发生变化而拒绝承担责任。法院判决由镇政府承担37万元的赔偿责任。镇政府不服判决,向人民检察院提出了申诉。

担保债务是不是共同债务

编辑同志：我丈夫的朋友向别人借钱,让我丈夫做担保人。后来,我丈夫的朋友无钱还债,于是别人找我丈夫还钱。后来,他们又找我要钱,但我与丈夫已离婚且对此事并不知情。请问,我应否承担这笔债务？

简析担保债务中的土地抵押

土地使用权通过抵押可以为债务履行提供担保，由于土地的属性、来源、使用情况不同，抵押条件也不同，抵押应进行地价评估登记。不允许抵押的建筑物，其土地不能抵押．

对改组公司未清理的担保债务应如何处理

1992年10月5日,某县物资生产资料服务公司向其交通银行借款25万元,借期六个月,某县物资回收公司担保承担连带责任。借款到期后,物资生产资料公司无力偿还。1993年4月,物资回收公司上级主管部门按县委统一部署,将该公司改组为股份有限公司,同年4月28日,县国有资产管理局会同有关部门对物资公司净资产进行界定,实有资产1222754元,债务773062元(该债务不含担保债务25万元),资产净值449692元。

从合成担保债务契约市场报价反求期望损失

研究通过CDO市场报价反求、校验期望损失的方法.在CDO风险中性定价的基础上建立介绍了通过市场报价反求期望损失的两个模型.比较了两种模型的优缺点.然后讨论了定价公式中不同的参数对保费的影响,并给出了模型的两个应用:求标的资产的违约分布以及计算非标准层的定价.

国内担保债务凭证定价研究

本文分别利用Gaussian Copula模型和Student’s t Copula模型,并采用蒙特卡罗模拟和Hull-White半解析方法对国内的担保债务凭证(CDO)兴元一期和工元一期进行定价。定价过程中舍弃了直接研究资产池里每笔贷款的违约概率分布的方法,而是把资产池里的贷款按行业分类成新的贷款组合,并视资产池由这些组合构成,然后利用Merton模型和缩减式模型计算资产池违约概率分布。我们的结果表明:第一,采用单因子模型的Hull White半解析方法和蒙特卡罗方法差别都在10个基点之内;第二,在定价兴元产品时,Gaussian Copula模型比Student’s t Copula模型更为准确,在定价工元A档证券时,Student’s t Copula要比Gaussian Copula准确;第三,本文采用的定价方法定价优先级档效果很好。

债务担保的价值

在现实中，无论是债券还是银行贷（特别是长期贷款）等等债务的担保是普遍的。担保既涉及政府、银行、大公司等大机构，同时，也涉及众多的小公司、机构以及个人，涉及债权人、债务人和担保人三方。所以，担保及其价值估算问题可以说是大大小小的公司和个人以及社会各界都感兴趣的问题。然而，在传统财务中我们无法找到计算担保价值的得力工具。

担保债务债券：资产证券化的创新工具

担保债务债券(Collateralized Debt Obligations，简称CDOs)是近年来国际上发展较快的金融工具之一，是资产证券化中的一种创新工具，它以债务资产组合(主要是贷款或债券)作为支撑发行债券，分为担保债券债务(Collateralized Bond Obligations，CBOs)和担保贷款债券(Collateralized Loan Obligations，CLOs)。本文主要介绍其基本概念和种类、市场发展状况、交易结构、主要运作程序和作用，分析其在我国的应用前景。

次级债务担保凭证的风险特征研究——基于企业债券的视角

对结构性金融工具的研究顺应我国建设国际金融中心的趋势。本文根据抵押资产的种类和证券化的深度分别对结构性金融工具进行分类,分析了它的基本运作理念和正面效用,阐明了次级债务担保凭证在结构性金融工具中的重要地位以及研究其风险特征所具有的现实意义。本文以企业债券作为对比基准,研究债务担保凭证在次级债危机中表现出的有别于传统金融产品的风险特征。在所有风险特征之中,由次级债务担保凭证杠杆评级所产生的结构性风险最为严重,本文运用柯布拉模型进一步阐明次级债务担保凭证结构性风险突出的原因。虽然次级债务担保凭证和企业债券具有众多截然不同的风险特征,但是信用评级机构在次级债危机爆发前仍然以同一信用基准来表述两者的信用风险水平,本文分析了该行为对于投资者的误导性。最后,根据研究结果对我国结构性金融工具的纵向发展提出相应的建议。

上市公司对外债务担保存在的问题、原因及治理

近年来上市公司对外债务担保中存在的问题比较严重,本文总结了目前上市公司对外债务担保中普遍存在的六个方面突出问题;从法律、法规的不完善等方面分析了其深刻原因;从完善相关法律、法规制度,建立独立董事、流通股股东联合否决机制,建立对外担保的风险评价体系等方面分别提出相应的治理措施。

从“债务担保”和“未决诉讼”探究会计领域的不确定事项——《或有事项信息披露及其经济后果:理论与实证》书评

或有事项是企业普遍存在的经济事项,或有事项信息是会计信息的重要组成部分。“乐视事件”“招商银行与光大资本诉讼案”等案例表明,对外担保和未决诉讼这两类高发的或有事项给企业带来的负面影响往往极其巨大。金额巨大的或有事项如果不规范披露,将严重降低证券市场的信息透明度,极大损害广大投资者的利益。在经济业务日益复杂、新兴业务不断涌现、经济纠纷频发的背景下,规范或有事项的会计处理及信息披露日趋重要,并成为保护投资者利益的重要方面。遗憾的是,不但学者对企业或有事项的关注不多,投资者等利益相关者对上市公司或有事项的披露情况和潜在经济后果也普遍缺乏预判。

会计信息可比性、债务担保与企业商业信用融资

商业信用作为企业最为重要的融资方式之一,对企业及整个供应链健康可持续发展具有关键作用。本文以2009—2017年沪深A股上市企业为研究样本,利用其经验数据对债务担保与企业商业信用融资之间的关系进行分析,并进一步研究会计信息可比性在两者关系中起到的影响。结果表明:债务担保与企业商业信用融资之间显著负相关,且担保规模越大、存在高风险担保时这种负相关更为显著;会计信息可比性能显著提升企业的商业信用融资;并进一步发现会计信息可比性对债务担保与商业信用融资关系具有显著的削弱作用。