中国上市公司效率悖论:提出与解读

我国上市公司一个明显的特征就是偏好股权融资的同时运行效率却很低,被称之为效率悖论。文章从股权制度安排、股票融资与投资行为之间关系出发,建立模型进行解读:上述悖论源于我国特殊的股权分割制度导致国有资产折股存在溢价效应,激励国有企业承担净现值为负的投资项目。因此尽快减持国有股将是改变目前国有企业困境的重要途径之一。

社区治理中的信息技术效率悖论及其形成逻辑——基于上海市J街道的实证分析

应用信息技术解决治理难题日益成为城市基层治理改革的重要趋势。通过对上海市J街道“一点通”技术、网格化管理技术和智慧垃圾分类技术三个管理服务类信息技术应用的实证考察,发现三个信息技术在设计上试图通过职责、目标和过程路径增强社区治理在特定议题上的工作效率。然而,旨在增效的信息技术在实践中不同程度地增加了社区居委会的工作负担,形成了信息技术的效率悖论。效率悖论的形成可能与社区居委会的全面职责、效率优先和灵活治理三个特征相关,这些特征挤压了信息技术增效目标的实现空间。构建清晰的治理边界、推动政府职能转型、分类应用信息技术可能是未来解决社区信息技术效率悖论的可行选择。

对韦伯官僚制行政效率悖论的一种解读——兼评新公共管理运动

对韦伯官僚制行政模式存在的效率悖论的批判,更大层面上是后人的一种"误读"和"苛求"。新公共管理运动虽然在一定程度上提高了官僚制的行政效率,但并没有动摇官僚制的理论基础。韦伯的官僚制理论仍然具有十分重要的价值,对于当今我国行政改革具有启示作用。

中国银行业存在“效率悖论”吗?——基于2014—2015年16家银行年报数据的检验

从静态效率与动态效率视角考察了2014年至2015年间中国16家上市银行"效率悖论"的存在性和稳定性问题,特别是产权制度影响,结果发现:多数中国上市银行在样本期间两类效率存在弱差异性,且其差异度极其稳定;大型国有商业银行对两类效率差异无影响,而拥有多元化产权的全国性股份制商业银行与城市商业银行则对两类效率的偏离潜在影响效果较大。最后提出了一些政策建议,即:坚持以创新型、市场化、内涵式的发展理念加速推动银行的转型与发展;顺应时代发展转变角色定位和发展模式;以优化治理结构为目标审慎提高外资参与中国银行业务的范围与程度。

市场分割、工资效率悖论与劳动力成本差异——对外资企业加工出口优势的成因分析

从市场分割和保留价值角度,运用李实的中国转轨经济中劳动力流动模型和纳什谈判模型进行分析,可以得出结论:市场分割导致的劳动力成本差异、工资效率悖论、人力资本专用性程度和劳动力市场的密集程度是影响国有企业加工出口份额下降,外资企业加工出口大幅度增加的主要原因。

塔里木河流域灌溉效率悖论成因实例研究

以塔里木河流域为例,对天然绿洲和人工绿洲面积进行遥感解译,设置灌溉面积扩张(现实)和维持不变(理想)两种实例,对比分析1990-2020年平原绿洲耗水平衡和用水效率,从灌溉面积扩张视角对灌溉效率悖论成因进行探讨。结果表明:现实实例下,36亿m^(3)净节水量被用于扩大灌溉面积,人工和天然绿洲耗水比从4∶6转变为6∶4,产生了严重的灌溉效率悖论;理想实例下,人工和天然绿洲耗水比维持在4∶6,产生真实节水量24亿m^(3),可避免灌溉效率悖论的产生。灌溉效率悖论的产生是连续丰水年出现、节水技术推广、种植结构调整和灌溉面积扩张等因素综合作用的结果,30年来灌溉面积扩张对塔里木河流域灌溉效率悖论的产生起主导作用。

官僚制的效率悖论

马克斯·韦伯的官僚制自创立以来，其理性原则逐渐为各国政府所吸收、贯彻，成为公共行政组织管理模式的基本原则。同时，官僚制的固有局限性和非理性在发展过程中也逐渐显现。本文对官僚制的效率悖论和民主悖论问题展开了讨论，并在此基础上，指出要正确地看待这些悖论问题，重点把握其理性精神。此外，我们还要进一步完善官僚制理论以克服其悖论缺陷。

基于财务—技术双视角的企业“效率悖论”研究——以港口上市公司为例

针对企业财务效率与技术效率不一致的“效率悖论”现象，运用熵值法和SE—DEA方法，对12家港口上市公司2008—2012年间的财务与技术效率水平进行比较，分析产生“效率悖论”的主要动因，最后为企业运营效率的提升提供合理化建议。

浅析国有企业的“效率悖论”

本文论述了我国国有企业从微观财务角度来看国有企业不断恶化,是非效率的,但全要素生产率(TFP)却一直处于正增长状态,是有效率的;从微观竞争和经济比重的变化来看是没有效率的,但从宏观经济影响来看却是有效率的;从生存竞争指标来看是非效率的,但从宏观社会经济资源配置来看却是有效率的。笔者对其产生原因,进行了理论和实证分析。

超越市场不完美:垂直结构中的上游国企效率悖论

市场不完美的存在是政府调控发挥作用的前提。结合危机中国企逆势扩张及其微观效率下降的基本事实,本文认为,在国企与非国企分别主导上、下游产业的“垂直结构”中,为了消除市场不完美导致的资源错配,上游国企难以避免周期性的“微观失效但宏观有效”的“效率悖论”。理论分析显示:(1)市场不完美抑制了下游行业对上游生产的中间品的需求,虽然分散均衡中各行业的微观效率相同,但此时上游行业的产出相对不足;(2)在全局最优均衡下,虽然上游扩张和更多的中间品供应能够提升宏观效率,但也损害了上游国企的微观效率;(3)垂直结构的强化和市场不完美的加剧使得上游国企更容易出现“效率悖论”。企业和省级层面的实证检验亦支持了上述结论。进一步地,模型分别从引入中游部门、上游垄断、政府补贴、下游国企和资本积累五方面进行了拓展,从而在强化了核心结论的同时,丰富了研究的现实意义。据此,本文从推动国民共进、综合评价国企效率和打通供应链堵点这三方面提出了政策建议。

中国证券市场“效率悖论”求解——兼论MM定理和中国股市总市值的修正

基于一个国企改制模型 ,本文探讨了“同股不同权”的改制思路影响一、二级市场流通股价的内在机理;采用全新的不可能四边形研究了这一核心的制度安排在效率兼顾上的两难处境 ,同时也就很好地回答了“效率悖论”。在揭示了“同股不同权”的三层含义以及彼此之间的联系之后 ,本文对“投资者悖论”作了阐释 ,并对“管理层悖论”和政府主导的制度变迁路径作了合理的分析。本文还重新表述了适合我国实际的MM定理;最后指出了我国股市总市值方法论上的缺陷和修正办法 ,并根据修正后的结果客观地评价了我国股市发展规模情况。

国有企业的“效率悖论”及其深层次的解释

国有企业作为后赶超时代的技术公共品的提供者、过渡时期国家控制制度变迁进程的工具和社会福利的提供者、转型时期宏观经济的稳定者和公共品的提供者及克服系统性市场失灵和政府失灵的协调器 ,其效率状况必定呈现出“从微观财务角度来看是非效率的 ,但从全要素生产率 ( TFP)来看是有效率的 ;从微观竞争和经济比重的变化来看是非效率的 ,但从宏观经济影响来看是有效率的 ;从生存竞争指标来看是非效率的 ,但从宏观社会经济资源配置来看却是有效率”的“悖论”状况。

Internet市场效率悖论:一个新的解释框架

Internet极大地降低了在线消费者的信息搜索成本。根据搜索理论 ,这必然会提高Internet市场 1的效率 ,由此可以得出 Internet市场比传统市场具有更高效率的结论。然而 ,相关的经验研究并没有证实这一假说 ,这就产生了一个“效率悖论”。该悖论产生的原因在于 ,以传统搜索理论为基础的 Internet市场效率理论仅仅考虑了 Internet对消费者搜索成本的影响 ,而忽视了其对企业搜索成本及其策略能力的影响。

股权结构、债务治理与“效率悖论”——基于A股上市公司的经验数据

我国上市公司债务治理效应整体偏弱,公司业绩与债务水平显著负相关,但由于直接财务效应影响的差异性,以及债务期限结构、公司控制人性质、股权集中度和流通股比重等因素的作用,使债务水平具有较好的托宾Q效应,从而出现"效率悖论"现象。改善债务期限结构,增强金融机构对外信贷的预算约束和监控力度,加强国有投资主体对控股公司的约束力,强化股权制衡关系,加强证券市场建设,是解决这一问题的主要途径。

中国财险业“融资效率悖论”及特征分析

[摘要]为了分析向中国财险业投资的投资行为和投资动机的合理性，本文采用随机效应模型和分位数模型，以2007～2011年间在中国经营的33家财险公司为研究样本，测度了财险公司的融资能力与融资效率之间的关系。实证结果表明，投资于财险业的资金整体上是“逐利”的，不存在“融资效率悖论”。这一特征尤其在融资能力较低的财险公司中体现得更为明显。而且，投资者在制定有关财险公司的投资决策时，基本仅仅关注目标公司当期的融资效率，而不考虑历史业绩。进一步对不同的融资渠道分析，财险公司通过内部融资渠道所获取的资金是显著“逐利”的，不存在“融资效率悖论”；而以债务和权益形式投向财险公司的资金则存在明显的“融资效率悖论”。这说明财险公司的外部投资者没有正确选择优秀的投资对象。根据资本属性来分析，投资于财险业的外资具有更强的“逐利性”，能更为准确地选择值得投资的财险公司；而中资由于受制于信息不对称、抢占金融资源优势及“羊群效应”等原因，存在着明显的“融资效率悖论”。

出口企业生产率悖论——基于生产效率两极分化视角的诠释

基于2005—2007年广东省信息技术企业数据,对中国企业存在的"出口生产率悖论"提供了一种解释。首先利用非参数的相对分布方法,来识别出口企业与内销企业在生产效率上的分布差异,发现相对于内销企业而言,高生产效率和低生产率企业并存于出口企业中,即其出口效率存在明显的两极分化。进一步基于面板联立方程的实证结果,在控制了企业出口行为与生产率之间内生性的基础上,发现虽然出口显著提高了企业的生产效率,但生产效率并未显著影响企业的出口行为。出口企业生产效率的两极分化,即高生产效率和低生产效率的企业同时存在于出口企业中,是"出口生产率悖论"的一种可能的解释。

国有经济效率与公平争议辨析

国有经济支持论者认为国有经济分配更加公平,而且并非低效,反对者的观点则相反。研究显示,国有经济的确存在效率指标相互矛盾的所谓新"效率悖论"。分配方面,国有经济领域的垄断和政府保护现象严重,其公平分配职能未能得到很好发挥。应跳出所有制视野看待国有经济问题,进一步完善规制体制、竞争机制、收入分配体制和社会主义市场经济体制,是促进国有经济效率与公平的根本保证。

上市银行财务管理效率与技术效率存在偏离吗

本文将财务管理效率区分为静态和动态两类,分别以改进型DEA和二次相对效率DEA估计的效率进行度量,同时将DEA Malmquist算法测算的全要素生产率作为技术效率的反映。在此基础上,考察了2009~2015年我国16家上市银行的"效率悖论"的存在性问题以及产权制度的影响性问题,结果发现:我国上市银行存在显著的"动态效率悖论"现象,且产权制度越是多元化,其对两类效率的偏离影响效果就越大。在分析了我国上市银行存在"动态效率悖论"的原因后提出建议:改变传统商业模式与思维方式,坚持走内涵式发展道路,强化治理结构建设与审慎提高外资参与度。

新一轮农村土地确权存在的问题及政策优化——基于山东省五市七镇的经验研究

基于文献研究和经验分析提出关于农村土地确权的三个观点:当前土地确权的基础是不稳固的;当前的土地确权模式可能导致严重的经济和社会后果;农村土地确权推进应以遵从乡野实践和地方性知识为前置条件。通过对山东省五市七镇的调研,对新一轮农村土地确权的情况进行细致分析,对三个观点进行检验,结果表明,观点一和观点二可以被很好地验证,而观点三因缺乏十分有力的证据支持不能被证实。在此基础上,提出了农村土地确权的实施理念、路径选择、模式选择及确权的核心、关键和保障条件。

国有企业改革对国有商业银行改革的经验借鉴

在现阶段 ,我国国有商业银行在一定时期内 ,仍保持国有独资的形式。国有商业银行改革应借鉴国有企业改革的经验 ,同时 ,根据其自身的特点研究国有商业银行改革的特殊性 ,为建立我国国有商业银行多元化的资本结构创造条件。大力发展非国有商业银行 ;做大做强股份制商业银行 ;积极创造条件与外资银行合资合作 ,鼓励国内各银行的兼并与重组 。