逆向混改助力民企创新——国有资本参股对民营企业双元创新投入的影响研究

逆向混改有利于提高民营企业创新投入吗?以A股民营控股上市公司为样本考察国有资本参股的逆向混改对民营企业双元创新投入的影响后发现:首先,国有资本参股对于民营企业双元创新投入存在异质性影响,即能够显著提高民营企业开发式创新投入,而对探索式创新投入无明显作用(国企“两利一率”考核压力影响了国有资本参股对民营企业探索式创新投入的作用);其次,缓解融资约束与提高风险承担能力是上述关系的作用机制;再次,制度环境、行业竞争和技术董事数量等情境因素会影响国有资本参股对民营企业开发式创新投入的治理效果;最后,国有资本参股能够通过提高开发式创新投入的方式提高民营企业价值。通过揭示国有资本参股对民营企业双元创新投入的影响及其作用机理,回应了国有产权对民营企业创新作用的研究分歧,也拓宽了混合所有制改革思路。

国有资本入驻是否有助于民营企业减排

国有资本是推动经济绿色转型的重要引擎,国有资本入驻民营企业,不仅可以有效规范民营企业污染排放行为,还可以通过打破民营企业发展桎梏以赋予企业创新活力,对于实现“双碳目标”和推动中国式现代化发展具有重要意义。本文运用工业企业与绿色发展数据库的匹配数据,考察国有资本入驻对民营企业减排行为的影响。研究发现,国有资本入驻后可有效减少民营企业污染排放,并且该减排效应在大规模企业、非战略性行业与财政分权水平较高的样本中表现更为突出。机制检验发现,国有资本入驻既可以通过放松企业融资约束与提高企业风险承担能力的方式促进民营企业技术创新,还可以通过将自身所承担的政策性社会目标融入民营企业中,以强化民企的社会责任意识,最终在“技术创新效应”和“社会责任效应”共同驱动下实现污染减排。特别的,虽然国有资本入驻不利于提升企业生产率,但国有资本入驻引致的“技术创新效应”有助于推动民企实现生产效率与绿色化的兼容发展。本研究为完善企业创新激励机制、优化环境治理与实现发展方式绿色转型提供新的视角和动力。

民营企业合规制度体系构建

企业合规制度的基点在于引导民营企业守法规范经营、促进民营经济高质量发展,效能实现的重点也在民营企业,构建体系化的民营企业合规制度具有重要价值。涉案企业合规改革为建立完整意义的民营企业合规制度体系提供了契机,但存在适用范围不清、制度成效不明、行刑衔接不畅等问题。应当推进民营企业合规制度的四个延伸,从中小民营企业合规向大型民营企业合规延伸,从治理性合规向预防性合规延伸,从行政司法外部合规治理向企业内部合规管理延伸,从刑事合规到行政与刑事一体化合规延伸,形成行刑一体、内外结合、治防兼及、覆盖大中小各类民营企业的民营企业合规制度体系。

融资可得性、融资成本与民营企业创新

作为我国科技创新中坚力量,民营企业的技术创新一直面临“融资难”和“融资贵”问题。本文在一个综合框架内探究融资可得性和融资成本对民营企业创新的影响。实证研究发现:融资可得性的提高可以显著促进民营企业创新,而融资成本的上升没有显著抑制民营企业创新;进一步研究发现,融资可得性的改善更有利于促进股权集中度高、规模小、市场化水平较低地区的民营企业创新。研究结果表明,从促进民营企业创新角度看,解决民营企业融资困境主要在于提高融资可得性;在畅通融资渠道过程中,如果交易成本增加或正常的风险溢价导致较高的融资成本,则应允许这种隐性成本外显以促进市场机制发挥作用。此外,还应依据政策效应大小,对不同类型民营企业给予不同力度的政策支持。

“反向混改”与民营企业数字化转型:国有资本参股视角

民营企业是推动我国经济高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体,如何推动其数字化转型具有重要战略意义。基于资源效应和治理效应视角,探讨国有资本参股这一“反向混改”形式对民营企业数字化转型的影响,发现国有资本参股对民营企业数字化转型具有显著促进作用,经过一系列稳健性检验该实证结果依然成立。机制分析发现,国有资本参股有利于缓解民营企业数字化人才匮乏和代理冲突问题,进而可赋能其数字化转型。异质性分析表明,中小规模民营企业、成长性较高的民营企业、行业集中度较高的民营企业及单一国有股东参股的民营企业,其国有资本参股的数字化激励效应更为显著。该结论为明晰国有资本参股民营企业共同推动数字化发展的联动机理、依托“反向混改”激发民营经济发展活力提供了经验证据和路径参考。

国有资本参股能改善民营企业ESG表现吗

本文以2010~2021年A股民营上市公司为样本,通过构建固定效应模型,实证检验国有资本参股对民营企业ESG表现的影响。研究结果表明,国有资本参股能显著改善民营企业ESG表现。机制分析发现,国有资本参股通过提升民营企业的绿色创新能力、提高民营企业的信息透明度以及缓解民营企业的委托代理问题等多措并举地改善其ESG表现。异质性分析发现,国有资本参股在内部控制能力较差和面临较严重融资困境的民营企业中发挥更加积极的作用。此外,媒体关注在国有资本参股与民营企业ESG表现之间起到正向调节作用,且国有资本参股与民营企业ESG表现发挥的协同作用能提升企业的市场竞争力。本研究有助于深入理解国有资本参股对民营企业ESG表现的影响,赋能经济高质量发展,助力国家“双碳”目标的实现。

动态环境下民营企业家社会心态对企业韧性的影响研究

文章基于高阶理论和拓展-构建理论,通过对408份长三角地区民营企业样本数据进行分析,构建民营企业家社会心态对企业韧性影响的概念模型,探讨动态环境下民营企业家社会心态对企业韧性的作用机制。研究发现:民营企业家社会心态能够促进其心理韧性的培育,进而有效增强民营企业韧性;民营企业家心理韧性在民营企业家社会心态与企业韧性的关系中发挥了积极作用;环境动态性正向调节民营企业家心理韧性与企业韧性的关系。

营商环境推动了民营企业数字化转型吗

基于全国第十四次民营企业调查数据,考察优化营商环境对民营企业数字化转型的影响及机制。研究发现:营商环境优化显著推动了企业数字化转型,经过系列稳健性检验后,该结论依然成立。机制分析表明,营商环境优化通过影响企业家思想、知识学习和创新行为三个渠道来推动企业的数字化转型。异质性检验表明,这种推动作用在规模较大企业、走出初创期企业、非大数据实验区企业、高新技术企业或战略性新兴产业企业中表现更强。绩效检验表明,数字化转型可以显著推动企业销售绩效和产品价格的提升。研究结论为深入理解中国民营企业数字化转型的动力机制提供理论基础和经验证据。

地位感知与民营企业长效污染治理

地位感知反映企业主的社会心理,是影响民营企业治理水平的“软抓手”。从交纳治污费的末端治理,转向采购治污设备、绿色创新和流程改造等前端治理,是民营企业建立长效污染治理机制的体现。本文实证检验了地位感知对民营企业长效污染治理的影响,并给出社会心理机制的解释:(1)地位感知越高,企业前端污染治理投入越高,但对末端污染治理投入没有显著影响;(2)表征能力动机的经济地位感知对前端和末端治理投入均有显著正影响;(3)表征利他动机(或亲社会动机)的社会地位感知只会提升前端污染治理投入;(4)表征声望动机的政治地位感知对前端和末端污染治理均无显著影响,但会显著减少企业的环保违规;(5)地位感知也会改善企业主经营信心和预期,优化企业污染治理。此外,正式污染治理制度不足时,地位感知的作用凸显,二者呈替代关系;地位感知的长效污染治理效应依赖于民营企业的绩效实力。研究结论从改善民营企业污染治理的角度,提供了对肯定民营企业家地位的社会价值的认知,具有有益的政策启示。

民营企业混合所有制与可持续发展——基于企业ESG绩效评价视角的研究

以2011—2021年沪深A股民营上市公司为样本,从企业ESG绩效的视角切入,深入考察民营企业混合所有制与可持续发展之间的关系。研究发现,国有资本参股民营企业显著提升了企业ESG绩效,该结论在经过Heckman两阶段模型、双重差分模型、倾向得分匹配法、Oster检验以及更换关键变量的度量方法等稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,国有资本参股主要通过强化中小股东治理参与以及增强企业资源获取能力提升了民营企业ESG绩效。异质性分析显示,对于机构投资者持股比例较高、媒体关注度较高的民营企业,以及在经济政策不确定性较强时期,国有资本参股对企业ESG绩效的提升效应更明显。

民营企业融入新质生产力发展的路径研究

新质生产力是高质量发展的内在要求,是新时期实现中国式现代化的重要着力点,为民营企业提供了广阔前景和发展空间。通过对民营经济融入新质生产力的路径方向进行深入研究,指出民营企业融入发展新质生产力战略部署的迫切性和必要性,明确民营企业在新时期新质生产力发展中承担的角色和作用,提出具有可行性和适用性的策略选择以及配套的政策支持,助力现代产业体系构建和产业结构优化升级,为新发展阶段打造经济发展新引擎、注入发展新动能和构筑国家竞争新优势提供有效助力。

江苏促进民营企业做大做优做强的路径研判

民营经济是推进中国式现代化的生力军,民营企业是民营经济的经营主体或微观载体,因此,凡是能促进民营经济发展壮大的政策举措,都应在民营企业身上添力赋能、见功见效。《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》明确提出“促进民营经济做大做优做强”,并且竖起了三大“指路牌”。这三个“引导”,契合当下江苏民营企业发展的实际情况,但做大做优做强民营企业是一项十分艰巨复杂的系统工程,江苏政企双方不仅要围绕政策落实、法律执行、合规经营等“相向而行”,更要深入研判推进路径。当前江苏做大做优做强民营企业,首要路径是解放思想弘扬精神,关键之路是坚定方向转型升级,成功之道在于改革开放创新驱动。如此三路并进从而形成强大合力,定能推动民营企业在高质量发展征程上“打头阵、当先锋、树高峰、建新功”。

中国民营企业海外经营合规问题及应对分析

合规经营是企业国际化运营的最高级阶段,企业进行海外经营时,必须遵守国际相关法律规定和惯例,履行社会责任,才能实现经济、社会和环境协调与可持续发展。本文基于对海外经营合规的内涵和国际社会合规性规定的阐释,具体分析民营企业海外经营遭遇的合规问题。随着中国民营企业国际化进程的加速,在以出口贸易、工程承包、对外直接投资、海外制造等方式“走出去”时,遭遇的海外经营合规风险主要体现在科技型企业市场准入限制、劳工权益保护合规问题、上市公司数据信息造假、反腐败和商业伦理、数据安全保护以及以跨境电商为代表的贸易新业态合规经营风险等方面。根据分析,本文提出评估海外风险、突破知识产权壁垒、健全合规体系以及加强监管等对策措施。

民营企业家商会任职与连续慈善捐赠行为

商会作为典型的社会网络组织,能够通过企业家商会任职的方式对企业决策行为产生影响。本文以我国证券市场2004—2021年A股民营上市公司为研究对象,实证检验了民营企业家(董事长或CEO)商会任职与企业连续慈善捐赠行为之间的关系。实证结果发现:企业家商会任职会促使民营企业从事连续慈善捐赠活动且捐赠规模更大,而且企业家任职商会种类越多,这一促进效应越明显;在分析师关注度较低、企业家兼职较少以及非国有企业等改制而来的民营企业中,企业家商会任职对连续慈善捐赠行为的促进作用更明显;企业家在工商联或行业协会、国家级或市县级及以下商会中担任关键职位,更可能进行连续慈善捐赠且捐赠规模更大。渠道分析表明,民营企业家商会任职通过将商会会规和宗旨融入企业经营活动以及维护企业声誉两个渠道促进企业连续慈善捐赠行为。本研究揭示了企业家商会关系网络对民营企业连续慈善捐赠行为的积极影响,提供了企业非功利性连续慈善捐赠行为驱动机制的经验证据,同时为我国商会组织有效地参与公司治理提供了政策启示。

“逆向混改”与民营企业绿色转型

企业是污染物排放量最大的主体,推动企业绿色转型是实现经济高质量发展和中国式现代化的关键。而民营企业囿于自身资源劣势以及单一盈利动机,进行绿色转型的主观能动性较低。如何驱动民营企业实现绿色转型,充分发挥民营经济对实现经济高质量发展的重要作用,亟待进行研究和解决。“逆向混改”作为混合所有制改革新的发展方向,为民营企业突破转型能力与意愿不足的双重困境提供了新的发展机遇。因此,本文基于2008—2022年间初始上市时产权性质为民营的沪深A股上市公司数据,探究“逆向混改”对民营企业绿色转型的影响关系、作用机制以及外部媒体关注的调节作用。研究发现,进行“逆向混改”显著促进了民营企业绿色转型,但“逆向混改”力度对民营企业绿色转型存在倒U型影响,适度的“逆向混改”能够促进民营企业绿色转型;机制分析发现,融资约束、代理成本以及绿色转型意愿起到了中介作用;异质性分析发现,“逆向混改”的绿色转型效应在非重污染行业、高科技行业以及引入中央企业股东的民营企业中更加显著;调节效应分析发现,外部媒体关注具有显著的调节作用,既能强化“逆向混改”对民营企业绿色转型的促进作用,又能弱化二者之间的抑制作用。本文厘清了“逆向混改”对民营企业绿色转型的作用机理,为进一步深化混合所有制改革和推进民营企业绿色转型提供了理论支持和经验证据。

民营企业家获得感对投资积极性的影响研究

民营经济是共同富裕建设的基础力量,民营企业家的获得感与信心对其参与共同富裕建设的积极性与责任感起着关键作用。本研究通过对691位民营企业家的问卷调查,探讨民营企业家获得感对未来扩大企业投资规模的影响。结果发现,民营企业家获得感越强,越愿意扩大企业投资规模,投资积极性越高;受教育程度较高、担任政协委员和行会商会代表的企业家,其获得感对一年期投资积极性的作用更加突显;信心和幸福感是获得感影响投资积极性的两个中介因素,民营企业家获得感越强,经营发展信心越大,幸福感越高,未来越倾向于扩大企业投资。未来应着力在增强民营企业家获得感、提升民营企业家信心和优化营商环境等方面促进民营企业高质量发展,助力共同富裕顺利推进。

数字普惠金融与民营企业创新

以2011—2018年沪深民营上市公司为样本,考察数字普惠金融对民营企业创新的影响。研究发现,数字普惠金融显著促进了民营企业创新,且数字普惠金融的覆盖广度、使用深度和数字支持服务程度三项子指标均与企业创新产出显著正相关。进一步研究显示,数字普惠金融对民营企业创新产出存在排序效应和规模效应。具体表现为,数字普惠金融对高生产率、小规模民营企业创新产出的影响更加明显。作用机制检验结果表明,数字普惠金融通过降低企业融资成本促进了创新产出。因此,确立数字普惠金融发展战略,发挥普惠金融的“普”“惠”特性,有利于优化民营企业营商环境,促进民营企业创新发展。

逆向混改对民营企业非效率投资的影响分析——基于公司治理视角

利用2007—2021年沪深A股非金融类民营上市公司数据,基于固定效应模型分析逆向混合所有制改革对民营企业投资效率的影响。结果显示,逆向混改显著抑制非效率投资。机制检验表明,公司治理是逆向混改抑制非效率投资的中介变量,但是终极控制人的参与会使中介效应失效。进一步异质性分析发现,民营企业内外部环境对混改的正向效应产生影响,内部控制质量好和市场化程度高有助于发挥混改对非效率投资的抑制效应。本文结论丰富了混改的后果研究,为推动混改、促进民营经济高质量发展提供了理论支持和经验证据。

笔谈:超大城市率先走出民营企业高质量发展之路

民营经济是推进中国式现代化的生力军,是高质量发展的重要基础,在推动创新、促进就业、改善民生等方面发挥着重要作用,是推动我国全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标的重要力量。当前,国内外经济形势错综复杂,我国经济进入转型升级、爬坡过坎的关键期,进一步稳定民营企业家预期、激发民营经济创新活力和内生动能尤为重要。上海作为中国经济中心,民营经济在上海高质量发展中发挥着不可或缺的作用。2022年,上海民营经济实现增加值1.21万亿元,在全市生产总值中的比重为27.1%;民营经济完成税收收入4666.4亿元,占全市税收收入比重为32.7%。同时新认定的9956家高新技术企业中,八成以上是民企;7572家专精特新企业中,民企超过九成。民营经济已成为体现上海城市经济活力、创新能力的骨干力量。在经济持续回升面临各种不确定性的情况下,上海一直努力优化营商环境、创新制度供给,为包括民营企业在内的各类市场主体带来更多的确定性。2023年,《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》推出后,上海迅速出台了破除隐形壁垒、提升服务效能、加强要素保障、拓展投资渠道4个方面、20条政策,涉及财政、金融、优化营商环境等多个方面,政策累积效应正逐步发酵,体制机制也在进一步完善,民营经济发展的信心持续增强。作为首批国家高端智库,我们希望与各方一起,形成民营企业和智库的常态化交流机制。我们希望通过促进民营经济高质量发展专题展开调研,听取民营企业家的真实想法,研究企业提出的困难问题和意见建议,共同研判形势、研究政策,为促进民营经济健康、营造良好营商环境建言献策,切实帮助民营企业排忧解难。围绕全面贯彻落实党的二十大精神和全国两会精神,加快探索超大城市民营经济高质量发展新机制,加快打造新时代民营企业家高质量成长新路径,《上海市社会主义学院学报》编辑部、上海社会科学院应用经济研究所《上海经济》编辑部、上海市民营经济协会及上海社会科学院民营经济研究中心联合举办“民营经济高质量发展主题论坛”。来自学界和企业界的专家代表们,围绕弘扬优秀企业家精神、激发经营主体创新活力、聚焦新质生产力等多个主题,从不同层面分享了各自对推动上海民营经济高质量发展的理解和思考。在此次学术论坛基础上,《上海市社会主义学院学报》以笔谈+论文的形式,推出系列文章,以飨读者。

数字化赋能民营企业高质量发展研究

民营企业是推进中国式现代化的生力军,在数字时代,数字化赋能成为持续优化民营企业创新环境、提升民营企业核心竞争力、推动民营企业高质量发展的重要途径。数字化赋能通过数据资源资本化推动技术升级、运营流程模块化助力流程变革、信息传递高效化重塑组织结构、数字技术通用化促进协同创新、数字金融创新优化融资环境、数据智能化驱动柔性制造升级,为民营企业高质量发展提供了实现路径。现阶段,数字化转型动力不足、制度保障亟待完善、市场垄断与准入壁垒、数字化人才供给短缺等是数字化赋能民营企业高质量发展的主要制约因素。因此,需要通过提升数字化转型能力、优化制度保障、破除垄断清除壁垒、完善人才培养体系等举措施展数字化赋能的积极作用。