经济利润及折现现金流在企业价值评估中的应用研究

几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重要的作用 ,本文从折现现金流的方法入手 ,推导出企业价值和经济利润之间所存在的必然联系。

经济利润及折现现金流在企业价值评估中的应用研究

几个世纪以来 ,经济学家一直在试图说明 ,只有经济利润才能够真正反映企业的价值创造能力 ,而会计利润则或多或少地扭曲了企业所创造的价值 ,因此必须进行会计调整才能够使会计利润与经济利润一致。经济利润在企业价值评估中起着非常重要的作用 ,本文从折现现金流方法入手 ,推导出企业价值和经济利润之间所存在的必然联系。

“经济利润”及其在投资决策中的应用研究

长期以来,人们一直运用“会计利润”等指标来评价企业经营业绩,并将其作为企业市场价值的主要驱动因素来用于投资决策、企业价值管理等。通过“经济利润”概念以及“基于经济利润的价值评估方法”的阐述,指出“经济利润”作为一种全新的财务理念在企业价值创造的衡量和投资决策中具有重要作用。

中国工业企业的增长动能、配置效率与经济利润

传统宏观经济增长的分解框架仅仅关注微观的技术进步效应和资源配置效应,无法识别要素层面的这两种效应以及两种要素的经济利润。为此,文章借助一个新的基于要素层面的全要素生产率增长分解框架,采用1998-2007年中国工业企业数据,对中国工业企业的增长动能、配置效率以及经济利润进行了分析。研究发现:(1)中国工业企业的生产率增长是其产出增长的主要推动力量,这个结论在不同所有制、不同产业以及不同地区均适用。中国工业企业正逐渐由劳动密集型向资本密集型和技术密集型转移。(2)企业自身技术进步对全要素生产率增长的增进效应贡献最大,企业之间的资源配置效率显著抑制了全要素生产率的提升,从抑制效应大小来看,其抑制作用抵消了企业技术进步的绝大部分。具体到资源配置效率程度大小来看,行业内部企业之间的资本配置效率年均恶化程度至少是劳动配置效率的两倍,而行业之间的资源配置效率对全要素生产率的影响微弱。(3)就要素获取的经济利润份额来看,资本占优,高达3. 2%,资本利润是劳动利润的至少四倍,劳动利润的上升极为有限。民营企业、技术密集型企业以及中东部地区企业获取了更大的资本利润,而外资获得了更多的劳动利润,体现了外资进入中国的战略取向。东部获得了更多的利润说明其反哺中西部地区的必要性。

经济利润、市场竞争与企业价值

从经济利润的涵义入手,从市场竞争的角度阐述了经济利润在企业经营过程中的变化趋势。由于市场竞争最终会趋于一个相对稳定的状态,即均衡竞争,因此,企业的投资资本回报率在充分竞争下会等于资本成本,经济利润最终将趋于零。经济利润与经济利润趋于零的思想对传统的估值理念与估值方法提出了新的挑战,为此,在经济增加值(EVA)和剩余收益(RI)估值模型原有的理论基础上,探讨了如何将新的估值理念运用到这两种估值模型中。

会计利润与经济利润的差异分析

会计利润和经济利润分别依据会计学原理和经济学原理而存在,前者是一定时期内实现的收入与所发生的实际耗费的差额,后者是收入与显性成本和隐含成本的差额。会计利润是事后核算,经济利润是一种事前预测,更能满足企业经营管理和预测决策的需要。

农业上市公司经济利润增长实证分析——基于财务增长的视角

以Higgins经典财务可持续增长的理念为基础,从财务增长视角采用STATA统计分析方法,具体分析了包括资本、收益、股权结构和治理结构等方面对农业上市公司价值(EVA)增长的影响效应,结果发现公司收益、权益资本、综合资本、最大流通股份持股和前10大股东持股比例对公司价值影响显著,而每股经营现金流、高管持股比例变动和董事会规模对公司价值影响未得到验证。最后,在实证分析的基础上提出相关政策管理建议。

浅议企业会计利润与经济利润

经济利润是经济学家所持的利润概念。虽然经济学家的利润也是收入减去成本后的差额,但是经济学家对利润有严格的定义。对会计师而言:利润=总收入-总成本,然而对经济学家而言,这一结果高估了利润。原因在于:经济收入不同于会计收入,经济成本不同于会计成本,因此,经济利润就不同于会计利润。本文就此进行研究。

提升商业银行内源性经济利润增长能力——从经济资本管理视角的路径选择

在息差及资产质量下滑等多重压力下,商业银行利润增长进入困境,加之资本监管政策日趋严格,银行资本管理面临较大压力。如何优化资本管理,实现经济效益最大化成为一个重要课题。本文试图从经济资本管理的视角,着力内部管理挖潜和业务结构调整,分析商业银行低资本消耗、高资本回报的经营转型发展路径,提升经济效益的增长能力。

风险管理对商业银行经济利润的影响浅析——以浦东发展银行为例

受金融危机等因素的影响,当前风险管理已经成为商业银行管理的侧重点。本文以浦东发展银行为例,采用回归分析和主成分分析等方法研究风险管理对商业银行经济利润的影响。本文选取2002年1季度至2008年4季度浦东发展银行经济利润、信用风险、市场风险和流动性风险各项数据进行分析。结果发现风险管理对经济利润有显著影响,且当前的风险类别划分有很好的统计学意义。本文在此基础上提出了相应政策建议。

基于经济利润理论对房屋征收补偿的思考——以舟山新区集体土地房屋征收补偿为例

文章以浙江舟山新区集体土地房屋征收补偿为实例,分析了目前拆迁方案中货币补偿和产权调换两者补偿方式,提出集体土地房屋征收拆迁方案应以经济利润为基础,考虑土地机会成本,以达到拆迁方案中货币补偿和产权调换的均衡,真正让群众受益。

应用经济利润模型评估公司股票的内在价值

正确评估公司或股票的内在价值，是财务管理的重要内容，也是投资理论的重要组成部分。传统的股票内在价值评估方法主要是股利法和现金流量法，其典型特征是预测未来的回报（现金股利或净现金流量），并将其转换成现值。但是，这两种方法在我国资本市场上的实用性却值得怀...

经济利润EVA在企业价值定量评估中的应用

企业价值定量评估在企业并购重组和经营管理活动中发挥着重要作用。本文将经济利润EVA和收益法相结合,构建起基于经济利润EVA的企业价值定量评估模型,对于科学评估企业经济价值,加强企业价值管理,具有重要的指导意义。

基于经济利润核算的零售项目投资回报分析研究——以西安某购物中心M品牌项目为案例分析

本文拟通过以具体投资项目为案例进行研究,站在过会计利润核算方法的角度进行投资回报分析,然后进行经济利润核算方法的投资回报分析,以期为在购物中心开设创业项目的人们提供一些参考.

EVA会计利润、经济利润与剩余收益之关系分析

自从思腾思特公司推出EVA以来,由于EVA作为对公司管理者的绩效评价指标,体现了真正的股东价值创造,客观地评价了管理者的经营绩效,受到了许多大公司的广泛关注和应用。但EVA不是一个新的财务创新,它源于经济利润的概念,本文就EVA与会计利润、经济利润及剩余收益之间的关系进行了分析。

合理利用经济利润和会计利润指标，加强企业财务管理

一、会计利润和经济利润的含义 会计利润是按一定的程序和方法计算出来的，利用配比原则、历史成本原则、权责发生制原则、划分收益性支出与资本性支出原则等反映企业在一定经营时期内的经营成果，反映在会计报表上则是期末净资产与期初净资产的差额，是在各个领域中运用得较为广泛的会计指标之一，直观地反映了企业投入与产出之间的差额，对会计师而言：利润=总收入-总成本，其中，总收入包括销售商品实现的所有收入，其他非主营业务收入以外的收入，企业收到的各种补贴收入等，总成本包括实现该总收入发生的材料、人工等成本，业务税金和附加，营业费用，

现金流量模型与经济利润模型的比较

本文运用理论和实践的方法对评估企业价值的两种主要财务模型进行分析与比较,试图说明两个问题:①理论证明用现金流量折现模型和经济利润模型计算出的企业价值是一致的;②经济利润模型和现金流量折现模型各自应用专长及经济利润模型近年来受到企业价值评估师的青睐的原因。希望通过本文的分析,能给企业价值评估人员提供一些新的视角。

基于经济利润模型的企业价值评估

对企业价值评估模型进行了比较分析,以经济利润模型为切入点,阐述了经济利润模型的原理及其在企业价值评估中的应用,指出了经济利润模型在企业价值评估应用中应注意的问题.

经济利润模型在企业价值评估中的应用

企业价值评估的现金流量折现法（通常也称之为收益法）是基于预期未来现金流量和贴现率的估价方法，它根据企业未来的预期收益，通过收益还原（或称为资本化处理）来估测企业的价值。长期以来，现金流量折现法是最典型和最重要的一种评估方法，已成为企业价值评估的主流方法。在应用中，现金流量折现法有许多途径，但主要有企业折现现金流量模型（enterprise discounted cash flow model）和经济利润模型（economic profit model）两种，其中企业折现现金流量模型在实践中运用最广。但经济利润模型也日渐普及，它的优势在于能突出地显示公司是否在赚回其资本成本。我国在利用收益法评估企业价值实践中，主要是利用企业折现现金流量模型模型，经济利润模型很少使用。本文将探讨经济利润模型在我国企业价值评估实践中的作用，以及对经济利润模型进行变形，使之能更便捷地评估企业价值。

经济利润指数在投资决策中的指导意义

本文通过举例指出了传统的投资决策指标——净资产收益率(ROE)因无法识别净利润的真实性和无法体现市场期望收益率,而给投资决策带来的缺陷。同时通过理论和模型推理论证了经济利润在企业价值评估中的核心地位,以及在投资决策中的指导意义。