美联储联邦基金利率调整对美国股票市场的影响——基于2012年至2022年美联储及美国股票市场的证据

美联储对联邦基金利率进行调整是一种传统的货币政策工具,已有的研究聚焦在短期内联邦基金利率的变动对美国股票市场的影响。伴随着美联储调息的经济背景和原因的综合化,美联储调息对于美国股票市场的影响表现得更加复杂。本文在已有研究的基础上,使用VAR模型,进一步探究不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值对于美国股票市场月波动值的影响。研究发现,不同滞后期数的联邦基金利率的月变化值,会对美国股票市场月波动值带来负向影响,且美国股票市场的月波动值会对自身的未来期数的月波动值产生正向冲击。本文结论表明,在以月份为观察周期的情况下,联邦基金利率的变化值增加,会使美国股票市场的波动值下降,联邦基金利率的变化值减少,会使美国股票市场的波动值上升,二者呈反向变动趋势。

联邦基金利率发展经验及对Shibor推广的启示(下)

联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他山之石筑本土之堤,希望能对我国银行间市场基准利率建设和推广有所裨益。

联邦基金利率发展经验及对Shibor推广的启示(上)

联邦基金利率是联邦基金市场上的隔夜拆借利率,是美国最重要的基准利率。联邦基金利率不仅是美联储公开市场操作的目标,也是各种短期融资工具、信贷产品、浮息债券及利率衍生品的定价基准。该文探讨了联邦基金利率发展的成功经验,取他山之石筑本土之堤,希望能对我国银行间市场基准利率建设和推广有所裨益。

美国联邦基金利率波动率的历史分析

该文在总结有关美国联邦基金利率的日波动情况及其趋势和原因的研究成果的基础上,从存款准备金的制度、公开市场操作情况以及联储系统贴现制度三大相关因素考察了美国联邦基金利率的波动率历史。分析指出美国联邦基金有效利率的波动率自2001年起开始明显回落;关于次贷危机发生后联邦基金利率波动性的分析,指出因相关因素的影响波动率大幅上升,但由于制度改善和调控工具创新的综合效应,本次危机波动率未超过20年来的最高水平。

联邦基金利率与当前形势

对货币政策的研究与分析是一切基本分析的起点与终点。对美国联邦基金利率的研究与分析是预判全球经济金融形势的关键。

美国联邦基金利率与人民币汇差的联动性分析--基于GARCH-BEKK模型

随着我国经济体量的不断壮大以及经济水平的不断提高,人民币在离岸市场不断发展完善,汇率不断趋同。人民币离在岸汇差仍受到众多因素的影响,并伴随有较大幅度的波动,对我国的金融稳定产生了不利影响。文章从在离岸汇差波动的角度出发,分析了2012年以来美国联邦基金即期利率和境内外人民币即期汇差的变化,并基于GARCH-BEKK(1,1)模型,探究了人民币国际化进程中美联储利率政策的具体影响。研究表明,美国联邦基金利率与人民币在离岸汇差间存在双向波动溢出效应。

调整美国联邦基金利率对宏观经济的作用

美联储一年降息多次的时期,恰好与消费者信心指数向下波动的周期大体一致,反之亦然。本文基于对这两项数据进行对比,并以总统任期为节点,分析美联储升息降息与宏观经济的关系。美国联邦基金利率（Federal Funds Rate）是指美国同业拆借市场的利率,其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺,

美联储维持联邦基金利率不变若经济符合预期将很快缩表

美国联邦储备委员会7月26日宣布维持联邦基金利率目标区间1％至1.25％的水平不变。美联储表示，如果美国经济增长符合预期，将很快开始缩减资产负债表（“缩表”）。美联储在当天结束货币政策例会后发表声明说，6月份以来，美国就业增长稳健，经济温和增长，家庭消费和企业固定资产投资继续扩张；但美国通胀率回落.

美联储宣布维持联邦基金利率不变

6月15日,美联储宣布将联邦基金利率维持在0.25%至0.5%不变,略微下调了对2016年经济增速的预估.美联储表示将继续密切关注通胀指标及全球经济和金融形势,但并未就下次加息时机释放明确信号.这是2016年以来美联储连续第四次维持联邦基金利率不变,符合市场预期.

美联储：维持联邦基金利率不变

前不久，美联储公布了2017年的首次利率决议，决定维持当前利率不变。会议决议显示，自2016年12月以来，就业市场继续增强，经济活动继续以温和步幅扩张。就业增长保持稳健，失业率仍接近近期低位。家庭支出继续温和增长，但企业固定投资保持疲弱。

美国联邦基金利率调整对全球汇市的短期影响

本文考察美国联邦基金利率的变动对全球汇市带来的短期影响。亦即从微观的角度来考察，每当这种时候主要货币对汇率的市场行为有何特征。

美联储再次维持联邦基金利率不变

美联储9月21日宣布将联邦基金利率维持在0.25%至0.5%不变,同时表示再次加息的条件有所加强.市场普遍预计美联储将在12月加息.

美联储维持联邦基金利率不变

据新华社讯美联储会后发表的声明显示,美联储对经济形势的基本判断总体保持乐观.声明称,自12月货币政策例会以来收集的数据显示,美国劳动力市场保持强劲,经济活动稳步增加.工资收入、家庭开支、商业固定资产投资的增长保持稳定,失业率也维持在较低水平.但通货膨胀率依然低于美联储设定的2%目标.

美联储上调联邦基金利率25个基点

6月14日，美联储发布消息称，基于美国劳动力市场以及通胀率现状和预期，美联储决定上调联邦基金利率目标区间25个基点至l％一1．25％。同时，美联储预计将于2017年执行资产负债表正常化行动。

美联储维持联邦基金利率0．25％-0．5％不变

9月22日，美联储发布货币政策声明称，7月美国劳动力市场继续加强，经济活动增速加快，通胀水平仍处于低位，长期通胀预期基本维持不变。预计经济活动将温和增长，劳动力市场状况进一步加强，通胀率将在近期保持低位，并于中期上升至2％。

美联储维持联邦基金利率目标不变

7月26日，美联储发布消息称，今年迄今为止劳动力市场持续增强，经济活动温和扩张；就业稳定增长，失业率下降；家庭支出及企业固定投资持续扩大；以12个月为基准衡量的通胀率在2％以下，但中期将稳定在2％附近。

美联储上调联邦基金利率至0.75％-1％

3月15日，美联储发布消息称，美国劳动力市场持续加强，经济活动持续温和扩张，失业率稳定，通胀接近2%，长期目标。鉴于此，美联储决定将联邦基金利率上调至0.75％-1％，仍维持宽松货币政策立场以支持劳动力市场进一步加强，实现2%的通胀目标。

美联储维持联邦基金利率0.25％-0．5％目标区间不变

7月27日，美联储发布联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明称，美国经济活动温和扩张，劳动力市场增强。由于早期能源价格下降，短期通胀仍将保持较低水平，但随着能源和进口价格下降的暂时性影响逐步消散，以及劳动力市场进一步增强，中期通胀有望升至2%。

美联储维持联邦基金利率目标范围1％-1．25％不变

8月17日，美联储发布消息称，美国劳动力市场持续强化，经济活力温和上升，就业增长强劲。今年年初以来，失业率已经下降，家庭支出和企业固定资产投资持续扩大。整体通胀率低于2％。随着货币政策逐渐调整，经济活动将温和扩张，劳动力市场进一步强化，近期通胀仍将低于2％，但中期将稳定在2％左右。

美联储维持联邦基金利率0．5％-0．75％不变

2月1日，关联储宣布，维持联邦基金利率目标区间在0．5％—0．75％水平不变，符合市场预期。美联储表示，自2016年12月底以来，美国劳动力市场继续改善，经济继续保持温和增长，消费者和企业信心明显改善，通胀也有所回升，但仍低于美联储2%的目标，企业固定资产投资仍较疲软。随着逐步调整货币政策，美国经济将继续温和扩张，就业市场将进一步改善，通胀水平也将在中期内回升至2％。