国企混改中的股权交易纳税筹划探析

国企混合改革是增强国企经营发展能力的一项重要战略,在国企混改过程中,股权交易的纳税筹划是一项复杂系统的工作,能否做好此项工作直接影响股权交易的顺利进行,甚至会影响国企混合改革目标的实现。本文根据现有研究资料,结合自身在国企混改中股权交易纳税筹划工作中的一些经验,细致阐述了国有企业混合改革及股权交易纳税筹划的基本内容,在此基础上明确了国企混改股权交易纳税筹划的重要性,认为其事关国有企业的切身利益、股权交易的顺利进行等。最后,针对国企混改中股权交易纳税筹划、非货币性资产置换股权模式税收筹划等进行了分析。通过研究,希望能为国企混改中股权交易纳税筹划工作提供一些帮助和启示。

河北省区域性股权交易市场运行现状研究

河北省区域性股权交易市场(石家庄股权交易所)在2013年10月正式开市,其发展还在起步中,在促进中小企业股权转让和融资方面成效有限。笔者针对石家庄股权交易所的运营情况进行了阐述分析,并为其进一步发展提出了一些建议。

山西省区域性股权交易市场发展战略研究

为了提高山西省区域性股权交易的发展水平,促进山西经济转型,梳理了山西省股权交易及相关市场的发展现状,分析了股权交易托管登记基础工作有待夯实等关键问题,提出了依法创建全省统一的股权交易市场等政策建议。

区域性股权交易市场发展问题研究—以齐鲁股权交易中心为例

区域性股权交易市场是助推广大中小企业发展的服务平台,也是金融产品和服务的创新平台。作为场外市场的重要组成部分,其发展对于构建多层次资本市场体系起到了不可或缺的作用。我国区域性股权交易市场正处于起步阶段,发展过程中暴露出政策制度不完善、市场服务效率较低、平台建设速度较慢,以及区域市场定位不明确等问题。对此,政府应该明确区域性股权交易市场定位,给予地方政府一定的自主权,引入做市商制度,完善摘牌制度,完善市场环境,市场应该放宽准入政策并且提供差异化服务,共同促进我国新四板市场更好地发展。

中国区域性股权交易市场发展策略的新思考

区域性股权交易市场为多层次资本市场中场外市场的范畴,从2008年开始,各地纷纷兴建区域性股权交易市场和地方性股权交易市场。有别于现存的其他区域性股权交易市场,前海股交中心实行的是基于大平台、互联网金融的创新发展战略,深具新兴金融业态的特点。文章力图介绍当前我国区域性股权交易市场发展的现状,说明其存在的主要问题,并就我国当前区域性股权交易市场的建立和发展的模式如何创新给出合理的建议。

广西区域性股权交易市场发展分析

为了改善广西区域性股权交易市场的发展水平,本文从广西股权交易市场的发展现状入手,分析了股权交易市场存在的问题,从交易模式、制度建设等方面提出了依法建立全省统一的股权交易市场的政策建议。

中国场外交易市场建设破题——对天津股权交易所和上海股权托管交易中心挂牌企业2011年报的比较分析

近期,相比中关村非上市公司股份转让平台,天津股权交易所和上海股权托管交易中心是两个新生并且发展迅速的场外交易平台也引起了资本市场的许多关注。本文主要对两所挂牌企业年报总体作出了对比,发现公司治理方面董事监事高管人员身份重合严重,需要进一步规范。

中小微企业利用区域性股权交易市场解决融资难问题的可行性研究

中小微企业是地方经济发展的重要部分,"融资难"问题却困扰着中小微企业,也严重阻碍了地方经济发展。企业规模小、信誉等级低,缺乏资本运作专业人才,金融机构进行传统的抵押贷款等间接融资业务风险大等因素是中小微企业融资难的主要成因;我国区域性股权交易市场管理制度体系的完善、市场规模的不断扩张和非上市公司股权交易综合金融服务商的迅速成长,为中小微企业利用协议股权交易等直接融资方式获取资金提供了可行性;地方政府建设和发展,给中小微企业借助金融中介服务机构的服务支持,利用区域性股权交易平台开展股权融资业务,是解决地区性中小微企业融资难的有效途径。

公司股权挂牌转让融资效率——基于全国区域股权交易市场的分析

本文从融资投入和产出视角,利用DEA模型对天津股权交易所、上海股权托管交易中心、齐鲁股权交易中心公司的股权挂牌转让融资效率进行了分析。研究结果表明,全国区域股权交易市场公司的融资技术效率平均值仅为0.2731,纯技术效率和规模效率的均值分别为0.3518和0.6982,投影分析显示了融资无效率公司在投入方面存在的冗余或在产出方面存在的不足。本文也对3家股权交易中心各自的融资效率情况进行比较,认为提高融资效率应当选取合适的交易模式,同时提高所融资金的利用率。Malmquist指数分析进一步显示,区域股权市场公司2011-2014年的纯技术效率保持在1左右而规模效率均小于1,表明公司通过股权融资后,改善了内部的经营水平,但未能形成产业规模。

我国场外股权交易市场现状和发展的路径探讨——基于美国市场的发展经验

在分析我国场外股权交易市场的现况和问题,并借鉴美国场外市场的发展经验后发现:(1)在NASDAQ注册为交易所市场前,美国场外股权交易市场规模大,在总量上与交易所市场相当。相比美国,中国目前的场外股权交易市场存在缺乏统一的监管、交易制度落后等问题;(2)由于缺乏相应的顶层设计,中国场外股权交易市场区域性强、流动性差,总体规模有限,加之主板和创业板上市条件严格,导致我国多层次资本市场产生真空层级,不利于中小企业直接融资;(3)借鉴美国场外股权交易市场的构架思路和发展经验,中国应加快顶端制度建设,建立以创新交易制度为核心的全国性市场,发挥中介机构力量,以市场化的方式发展场外市场。

区域性股权交易市场融资研究

区域性股权交易市场是为市场所在地省级行政区域内的企业特别是中小微企业提供股权、债券转让和融资服务的私募市场。区域性股权交易市场应坚持市场化原则和双重保护原则;区域性股权交易市场融资制度完善的前提是分层设计、层层相连、统筹市场;核心是统一立法、完善私募、适应市场;保障是政策突破、鼓励创新、完善市场。

我国区域性股权交易市场发展的现实困境及其路径选择

近年来,在多层次资本市场的推动下,我国区域性股权交易市场得以快速发展。利用PEST模型对我国区域性股权交易市场的发展状况进行分析后发现:我国区域性股权交易市场发展主要存在宏观和微观两个层面的问题。宏观层面的问题主要包括行业监管制度尚不完善、区域性股权交易市场板块划分粗放、转板制度缺失;微观层面的问题主要包括企业挂牌成本相对较高、信息披露不充分、市场交易的流动性差、市场创新能力不足、金融风险较高。推动我国区域性股权交易市场发展,应统一监管制度,分层分特色设板管理,创新设立与不同资本市场对接的双向转板机制,构建企业挂牌业务全服务链,规范企业信息披露制度,加强合格投资者队伍建设,设计有针对性的金融产品,提高投资者金融风险认知水平。

我国产权交易市场中股权交易信息披露问题研究

从市场发展和国家规划看,产权交易市场将改变服务对象以国有产权交易为主的现状,开始向多种所有制产权交易转变,主要交易产品将向股权、债权、物权和知识产权等过渡。而我国目前产权交易信息披露制度主要是针对国有产权交易,具有显著的行政特点,这将影响产权交易市场的进一步发展。为此,通过产权交易市场和证券交易市场信息披露制度的对比,找出产权交易市场股权交易在信息披露方面的不足,通过借鉴证券市场中股票市场的成熟可取之处,对产权交易市场中股权交易的信息披露提出改进措施。

中小企业融资困境与“场外股权交易市场”升级——兼谈“做市商”之后“新三板”的行情与改进

融资难、融资贵一直是困扰我国中小企业的首要问题,走出"中小企业融资困境"刻不容缓。然而,"场内市场"提振维艰,难以帮助中小企业走出融资困境。因此,启动和扩容"场外股权交易市场"是走出融资困境的明智之举。借鉴成熟市场经验,遵循"民营新政"、"新常态"和新"国九条"精神,构建统一、大容量、高效率的场外股权交易市场系统需要创新思路:第一,"场外市场"已率先实行注册制,但信息披露机制还可以斟酌;第二,一条龙服务基础设施及上市发行等服务工作效率还应更加到位;第三,从"侧重短期需求"走向"侧重中长期供应",让网络交易系统更加"智慧";第四,为中小企业放低门槛,尽力让"新三板"能具有与其目标相适应的流动性;第五,优化企业生态,保障"多层次市场纵向流动"和"多元化市场横向流动"。

中小企业区域性股权交易融资模式研究

各地区域性股权交易中心的建立为中小企业融资提供了新的渠道,而且区域性股权交易市场具有准入门槛低、融资耗时短、信息披露成本低、融资方式灵活、融资额度可控的特点,正好满足了中小企业融资"短、频、快"的需求。然而,目前该融资模式仍存在较多的问题,表现为交易中心营运体系不完善、中介机构信誉机制不健全、投资者疑虑较多及中小企业吸引力不够。因此,必须加强各参与主体的完善和规范,才能让区域性股权交易融资模式最大程度地发挥其功用。

成都股权交易市场制度构建研究

中国证监会公布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》使全国区域性股权交易市场依法蓬勃发展。基于区域性股权交易市场的法制环境和独特法律地位的分析,本文提出,成都建设区域性股权交易市场具有特殊的作用和优势,其制度构建应主要考虑挂牌、合格投资人、交易、监管和风险控制等方面。

企业股权交易过程中财务、税务尽职调查的几点思考

财务、税务尽职调查,是随着经济全球化发展及集团公司战略发展规划的需要逐渐兴盛起来的业务,近年来,公司在收购、并购、重组等股权交易过程中,财务及税务的尽职调查事宜也随之增加,关于股权转让过程中的财务及税务尽职调查工作,较之一般性的财务及税务审计工作有所不同。文章从被调查企业历史财务状况、行业影响、管理层、内部控制、纳税风险、或有负债、资本支出承诺、历史账户开立及注销、企业发展规划与财务预测等方面,整理了几点心得。指出尽职调查中应重点关注的一些常规及特殊事项,认为只有经过详细的分析调查,尽职调查报告才能为后续的商业谈判增加筹码,切实保护资本的投出安全性。

股权众筹平台回归互联网金融中介地位路径分析——以区域性股权交易中心参与股权众筹为视角

股权众筹作为互联网与金融"联姻"的产物,为中小微企业的融资带来了福音,是我国多层次资本市场的重要组成部分。但是,因为股权众筹平台既承担了项目审核、发布及交易管理的工作,又承担了登记结算的职能,尚未建立专门的、具有公信力的股权登记托管平台,缺乏对融资企业的培训及辅导,使股权众筹投资者权益难以得到保障,融资者也难以借助平台得到成长与发展。我国很多区域性股权交易中心具备开展上述业务的基础条件和资源优势,可以通过区域性股权交易中心与股权众筹互联互通,由区域性股权交易中心开展股权众筹的登记结算、股权托管、上线审核、企业辅导等业务,使股权众筹平台回归到纯粹的互联网金融中介地位。

区域性股权交易市场的法律问题研究

区域性股权交易市场是主要为非公众股份公司的股权流通提供交易服务的最基础的资本市场。其采用宽松的准入制度以及较低的信息披露要求,这就决定了区域性股权交易市场的高风险性。为了防止该高风险传递给公众投资者,造成系统性的金融风险,需要对投资者人数限制、投资者资格限定,交易机制和监管制度上作出相应的设计。

区域性股权交易市场融资效率及影响因素研究——基于不完全信息博弈的分析

文章使用各区域性股权交易市场官网和wind数据库截至2017年7月31日的数据,进行描述性统计和DEA实证分析,发现市场具备一定的融资能力,但是地区差异大,融资效率偏低。结合现行法律法规,总结出市场政策、信息披露制度、挂牌企业质量三个影响因素。进一步构建不完全信息博弈,揭示各因素对融资企业的最优违约概率和投资者的最优投资概率的限制,提出相关的建议。