ESG评级分歧与独立董事薪酬

基于2009-2021年中国资本市场A股上市公司样本,从独立董事薪酬角度研究了ESG评级分歧的经济后果。研究发现:(1)ESG评级分歧越大,独立董事的薪酬越高;(2)基于风险补偿与声誉补偿视角的机制检验表明,ESG评级分歧主要通过影响独立董事任职风险进而影响独立董事薪酬;(3)异质性分析表明,在非国有控股、独立董事职业忧虑度高以及外部监督质量较低的企业中,ESG评级分歧与独立董事薪酬之间的正向关系更为显著。

董事薪酬结构的激励效应分析:理论和实例

董事薪酬是对董事在职激励的主要手段,董事薪酬设计得是否合理不仅影响到董事的工作效率,而且也成为反映一个公司治理水平的重要显示器。在设计董事薪酬时,应当从董事薪酬的内容和支付结构出发,权衡两种薪酬结构的激励效应,进而对董事的薪酬进行合理的设计。

独立董事薪酬与大股东掏空:激励还是合谋

以2006—2019年中国A股上市公司为研究样本,实证检验独立董事薪酬对大股东掏空的影响。研究发现,较高的薪酬会削弱独立董事的独立性,并加剧大股东掏空程度,支持“合谋”观点。作用机制检验发现,提高独立董事薪酬会降低企业会计信息质量,促使独立董事积极参会并减少其异议行为,最终加剧大股东“掏空”程度。

董事薪酬、CEO薪酬与会计信息质量——监督还是合谋

高管中与会计信息质量密切相关的董事和CEO的薪酬会影响会计信息质量,基于董事与CEO之间可能存在的监督和合谋关系,将董事薪酬分为监督薪酬和超额薪酬,以2010~2015年沪、深A股上市公司数据为样本,利用中介效应模型分析发现:存在"董事薪酬→CEO薪酬→会计信息质量"的影响路径,董事与CEO之间兼具监督和合谋关系,这两种关系会产生降低会计信息质量的效应;CEO薪酬在董事监督薪酬和超额薪酬影响会计信息质量的过程中分别起部分中介效应和完全中介效应,说明合谋效应强于监督效应;而大股东监管可以替代董事监管,对中介效应起负向调节作用。结果表明,重视与董事和CEO职能匹配的薪酬激励是提高会计信息质量的重要途径。

承担与支付相分离:我国独立董事薪酬制度的必然选择

独立董事必须获取薪酬,独立董事获取薪酬并不必然影响其独立性,独立董事的薪酬应该而且只应该由其任职的上市公司承担,独立董事的薪酬由社会中介机构发放更具有独立性。承担与支付相分离是独立董事薪酬制度的必然选择,成立独立董事公会是一种综合、系统的解决方案。

甘肃省国有上市公司董事薪酬的治理效用与公司业绩互动性——基于面板数据回归模型的实证分析

所有权和经营权分离的现代公司制度中,董事薪酬制度具有"激励悖论",董事会的监管责任职能要求董事薪酬独立于公司业绩,而董事会在公司经营中的战略决策职能要求通过董事薪酬与公司业绩挂钩实现对董事的激励效应,通过对2005—2010年董事薪酬相关指标与公司业绩的面板数据回归模型进行分析,结果表明,甘肃省国有上市公司现行薪酬制度对董事通过自身努力直接贡献公司业绩的激励不足,在甘肃省国有上市公司治理实践中未产生显著的积极作用,其原因与市场环境的不完善显著相关。

浅谈董事薪酬的程序控制

董事自定薪酬引发了正当性危机,其侵犯了公司和投资者利益,违反了法治社会的公平正义原则。正当程序的引入,使得董事薪酬在透明可视的过程中确定,从而能够使社会公众对其予以监督。为完善公司治理结构,保护股东和公司长远发展的利益,本文从三个方面来谈控制董事自定薪酬所带来的危机:第一,构建董事薪酬决策中的利益冲突的隔离机制;第二,激活公司股东监督机制;第三,完善董事薪酬信息披露制度。

独立董事薪酬激励制度研究

独立董事制度是公司治理结构的一个重要组成部分,但由于独立董事薪酬激励不足,独立董事制度并没有起到应有的效果。本文从国内外独立董事薪酬状况出发,分析了独立董事薪酬与独立性的辩证关系,最终为完善我国建立独立董事薪酬激励制度提出政策建议。

独立董事薪酬影响因素的实证分析

独立董事薪酬问题,既涉及独立董事独立性的发挥,又涉及对独立董事的有效激励,一直是学术界关注的焦点。本文利用实证分析的方法,采用2005年度上市公司的相关数据来分析影响独立董事薪酬的因素。本文分别以上市公司个数和上市公司中独立董事人数为参数,建立了两个模型,通过分析,既对前人的研究进行了印证,又提出了一些新的影响因素。

董事薪酬的审查机制:独立董事与监事的协作

董事承担着监督高管日常经营管理的职责;随着董事权力的增大,监督董事成了公司治理的新议题。而在此过程中对董事薪酬的规制是最直观,也是效果最为明显的监督方式。由于能力、精力及分散程度等因素的影响,股东监督董事有很大的局限性。那么,作为代替股东行使监督权的监事会和作为董事会内部监督人的独立董事作用就显得至关重要。独立董事和监事在薪酬审查过程中的职能互补,能够实现内部审查与外部审查相结合,贯穿于薪酬从制定到执行的事前、事中和事后审查的各个环节,使薪酬审查做到合理性与合法性的有效统一。

金融机构独立董事薪酬激励研究

薪酬激励是提升独立董事履职表现的重要手段。近年来我国不断加强金融机构公司治理监管,强化独立董事治理作用,但金融机构独立董事的薪酬问题并未受到充分关注。本文回顾了英美两国有关独立董事薪酬及其信息披露的政策及实践,并对我国2003—2019年间A股上市金融机构的独立董事薪酬情况进行了分析。本文发现,我国缺乏对独立董事薪酬的系统规范,与国际实践尚存差距;另一方面,我国金融机构独立董事的薪酬结构过于单一,且薪酬未能根据独立董事的职责承担和时间投入而差异化,甚至存在少量独立董事未领取薪酬的情况。这在一定程度上反映了我国独立董事不被重视的情况。为切实发挥独立董事的作用,本文建议,监管部门应将独立董事薪酬纳入金融机构公司治理监管,对独立董事薪酬制定系统性的准则或指引,并适当允许金融机构对独立董事发放激励性薪酬;金融机构则应主动学习国际经验,完善独立董事薪酬激励,以提升独立董事的履职积极性。

国有上市公司独立董事薪酬与公司绩效实证研究

论文采用2015年国有上市公司数据,通过控制独立董事制度的其他特征——董事年龄、出席会议比例、独立董事比例、企业规模和资产负债率等变量,研究国有上市公司的独立董事薪酬对企业绩效的影响。研究发现:国有企业独立董事薪酬的高低与年龄相关;薪酬越高,企业绩效越好;对具有一定阅历和经验的独立董事支付相应的薪酬可以适当提高企业的绩效;适当增加董事会中独立董事的人数也可以提高企业绩效。

独立董事薪酬与关键审计事项披露:薪酬辩护还是才能信号?

本文以2016-2020年披露关键审计事项(CAM)的A股上市公司为样本,实证分析发现,独立董事获得的薪酬越高,CAM的披露水平越高。而且在国有企业、内部控制质量较低的企业、独立董事来自异地、独立董事网络中心度较低的情况下,独立董事薪酬对CAM披露的促进作用更强。进一步研究发现,在独立董事薪酬高于年度行业中位数而且CAM披露高于年度行业中位数的企业中,大股东掏空程度减弱,从而验证了才能信号假说的成立。本文首次将独立董事薪酬纳入才能信号传递研究框架,并提供了相应的经验证据。

独立董事薪酬激励与企业绩效——基于内部控制质量中介效应的研究

以2011~2015年中国A股上市的公司为研究样本,实证检验了独立董事薪酬激励、内部控制质量与企业绩效三者之间的关系。研究发现,独立董事薪酬激励对内部控制质量具有显著的正向影响;内部控制质量与独立董事薪酬激励分别与企业绩效呈显著正相关关系;内部控制质量是独立董事薪酬激励影响企业绩效时的中介变量,因此该研究结果有助于公司在实施相应的独立董事薪酬计划时,选择以完善的内部控制保障机制为前提,以便有效地通过激励独立董事提高企业绩效水平。

董事会成员特征、董事薪酬水平与企业经营绩效——基于制造业上市公司的实证研究

在上市企业中,董事会成员对该企业经营绩效的重要性不言而喻。为了深入研究其中关系,本文以2015~2019年沪深A股制造业上市公司为研究主体,运用logistic与OLS的统计方法分析了董事会成员特征、董事薪酬水平与公司经营绩效的关系。研究表明:董事会中存在女性董事的企业经营绩效会更好;女性董事占比值与企业经营绩效存在倒U型关系,当女性董事占比达到某一门槛值时,企业经营绩效达到最佳;相较于两职分离,董事长与CEO两职合一的企业经营绩效更强;董事薪酬水平与企业经营绩效之间显著正相关,且对董事会成员特征与企业经营绩效之间的关系起正向调节作用。研究结论可以提示企业应重视董事会成员特征中的关键因素对企业经营绩效的影响,为企业进行董事会结构优化以及对行经营绩效和投资价值判断提供研究依据。

上市公司董事薪酬决定的利益冲突及法律规制研究

上市公司董事薪酬制度是公司治理的重要组成部分,各国公司法大多允许股东会或董事会决定董事薪酬并规定相应的决定机制。在公司董事薪酬决定过程中存在着利益冲突问题,从而削弱了公司治理的有效性,导致董事对公司与股东利益的侵害。为此,有必要通过关联董事表决权回避、股东参与权保障、股权激励机制运用以及董事薪酬信息披露等制度对董事薪酬决定的利益冲突进行法律规制。

组织资本越多财务绩效越好?——基于董事薪酬的中介效应检验

新型冠状病毒席卷全球,许多企业受到了不同程度的财务打击,企业亟待寻求发展突破点。以2014—2017年中国沪深A股为样本数据,运用静态面板广义矩估计(GMM)回归法进行分析,探究了组织资本对财务绩效的影响机制。实证结果表明:组织资本可直接或借助董事薪酬对公司营运能力、盈利能力和发展能力的提高产生促进作用,但由于组织资本未被全部纳入公司资产中且组织资本的产生与整合通常依附于特定的企业主体,很难在不同的企业间进行复制和转移,这限制了组织资本对提高公司偿债能力的促进作用或效应,且董事薪酬能够部分遮掩组织资本对偿债能力的限制作用。

董事薪酬与企业绩效

企业绩效是企业价值最直观的表现,在提高公司绩效过程中,公司董事扮演着重要的角色。他们是企业众多的人力成本当中最重要的,一定程度上决定了公司未来的发展方向。通过对2016~2020年我国A股上市公司数据进行分析,研究董事薪酬与公司绩效之间的关系,研究发现,董事薪酬激励越多,越能提升企业绩效,同时,适当扩大企业规模、和董事持股比例以及降低公司的负债率对公司的绩效提升是有效果的。但是相较于其他经济发达国家,我国企业的董事激励制度还处于发展阶段,还在不断探索的过程中,仍需不断完善。

上市公司审议董事薪酬制度时--董事,你需要回避表决么?

上市公司董事会审议董事薪酬制度时,部分上市公司出现董事回避表决现象,甚至出现无法形成决议直接提交股东大会表决的现象。本文分类归纳部分上市公司审议董事薪酬制度案例,分析上市公司制定董事薪酬制度与董事向上市公司提供劳务交易之间的法律本质差异,认为上市公司制定董事薪酬制度是上市公司面向公司岗位的内部管理行为,不属于交易行为,也不构成关联交易。因此,上市公司董事会在审议董事薪酬制度时,董事不需要回避表决。

中国电信首开运营商董事薪酬透明化先河

2004年10月21日，中国电信股份有限公司在香港公布了10月20日通过的特别股东大会决议公告，宣布委任中国电信集团两位新任副总经理杨杰、孙康敏为中国电信股份有限公司的执行董事。公告透露：两人月薪17000元，年终两人还有权收取由董事会决定的酌情花红。