负债融资对企业投资行为的影响探讨

投资活动可帮助企业获取经济回报、积累商业信誉、拓展市场影响力,这要求企业做好管理,通过多样方式改善投资能力,包括负债融资在内。本文首先对负债融资与企业投资进行简述,在此基础上分析负债融资对企业投资行为的影响,以及该工作的共性问题、问题成因,最后结合上述内容,探讨投资视角下企业负债融资问题的应对策略,就控制融资额度、拓展融资渠道、科学进行融资决策、加强融资管理周期性、重视产权分析管理等措施进行具体论述,服务后续企业的负债融资工作,为其投资行为、综合管理提供参考。

上市公司负债融资的激励效应实证研究——针对经理人员工资和在职消费的分析

从负债融资通过对经理人员工资和在职消费的影响从而进一步影响公司绩效的激励效应出发,研究负债融资的工资和在职消费激励效应,并以中国上市公司的数据进行计量分析。研究发现负债融资的工资激励效应并不明显,而在职消费激励效应具有显著的负面作用。

大唐国际负债融资效应的研究分析

本文选取了大唐国际作为研究对象,首先对资本结构和负债融资效应的相关文献做了简要总结,在此基础上结合企业近五年来上市公司财务报表进行计算总结,探索其负债融资的财务杠杆、税盾和公司治理效应。研究发现大唐国际上市以来积极进行债务融资活动,负债融资的财务杠杆效应和税盾效应都得到了有效发挥,而负债的公司治理效应却存在明显缺陷。最后,根据负债融资效应的分析结论,给出相应的政策性建议。

合理负债融资 促进高校跨越式发展

负债融资是目前高校实现跨越式发展的必由之路。负债融资对高校的发展而言 ,机遇与风险并存。现阶段高校负债融资要注意以下问题 :高校各级领导对负债融资工作要提高认识 ,加深理解 ;建立负债融资项目科学决策程序 ,认真选择负债融资项目 ;合理确定负债限度 ,严格控制负债融资规模 ;建立和完善负债融资项目责任制 ,加强债务资金的管理 ,提高资金的使用效益。

负债融资、大股东控制与企业过度投资行为

根据一些学者的研究,负债融资导致了股东与债权人的利益冲突,但同时负债融资对股东与经理人之间的冲突也具有相机治理作用;大股东控制一方面减少了股东与经理人之间的代理成本,另一方面大股东也可能为谋取私有收益而扭曲公司的投资行为。本文建立了一个负债融资对大股东过度投资行为的相机治理模型,并试图通过该模型来探讨负债融资对大股东控制公司投资行为与决策的影响机制。研究结果发现控股股东持股比例越高,因谋取私有收益而导致过度投资的趋势就越弱;负债融资能够抑制控股股东的过度投资行为,尤其是来自与控股股东具有很强谈判能力的债权人的融资,从而有效保护中小股东的利益。

市场竞争、负债融资与过度投资

外部市场竞争是公司治理的重要外部环境之一,会影响负债与投资效率之间的关系。本文研究市场竞争程度与负债融资对上市公司过度投资行为的影响以及市场竞争程度对上市公司融投资关系的影响。通过对2008-2010年的面板数据进行回归分析,本文发现,从整体上看,负债融资可以抑制过度投资,这种抑制作用受到市场竞争强度的影响,市场竞争强度越高,则负债对过度投资的抑制作用越强;反之市场竞争强度越低,负债对过度投资的抑制作用越弱。

负债融资、资本成本与公司投资效率——基于债务异质性视角的实证分析

企业将负债可分为从商品市场获取的经营性负债和从金融市场获取的金融性负债,基于债务异质性视角来考察不同性质来源负债对公司的资本成本、投资效率的影响,将为我国上市公司进行投资决策提供有效的建议。数据显示:公司经营性负债水平越高,债务资本成本越低;金融性负债水平越高,债务资本成本越高。这不仅初步验证了债务异质性假说,也符合我国经营性负债尚未确立付息制度的现状。进一步研究发现,不同来源性质负债水平对公司投资效率的影响作用不同。其中,经营性负债水平越高,公司的新增投资支出越低,公司的非效率投资程度越低,经营性负债水平与公司投资效率正相关,即经营性负债具有对公司投资的相机治理作用。反之,金融性负债水平越高,公司新增投资支出越高,公司的非效率投资程度也越高,即金融性负债不能有效发挥债务对公司投资的相机治理功能。

自由现金流、负债融资与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究

实证研究发现,上市公司过度投资程度与短期负债水平负相关,与长期负债正相关;总体而言,在预算软约束条件下,负债融资无法对企业"过度投资"发挥其应有的约束效用。

负债融资、债务契约与盈余信息质量关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证分析

本文使用应计质量作为盈余质量的替代,研究负债融资与盈余信息质量之间的关系,研究表明二者的关系是非单调的,其关系与企业的负债融资水平的高低有关。企业处于低负债水平下负债融资能够发挥治理效应,改善盈余信息质量;而高负债水平下的作用则相反。研究还表明,越依赖于负债融资的企业可能愿意承受由于低盈余质量所引起更高的借贷成本,因为避免违反债务合约所带来的收益超过了由低盈余质量所增加债权融资成本。

负债融资与企业投资决策的互动关系:税收因素视角的实证研究

利用联立方程模型,本文从税收因素视角实证检验了中国上市公司负债融资与投资支出之间的动态作用关系。研究结果表明:负债融资会通过对有效税率的负向影响正向地作用于企业的投资决策;反过来,由于投资支出会增加企业的折旧税盾,因而会通过其"替代效应"降低负债税盾的价值,进而抑制负债融资的水平;此外,投资支出也会增加经营收入水平、提升企业的有效税率,从而促进负债税盾价值的增加,产生负债税盾的"收入效应",然而这种"收入效应"只会对非财务约束企业的负债融资产生促进作用,对财务约束型企业的促进作用却并不明显。

负债融资与企业投资决策:破产风险视角的互动关系研究

本文以中国上市公司为样本,研究了破产风险视角下负债融资与企业投资之间的动态作用关系。结果发现,在整体上负债融资会通过对破产风险的正向影响负向地作用于企业的投资决策,反过来,投资支出会负向地影响企业的破产风险,从而有利于负债融资的增加。在代理冲突下这种互动关系会产生异化:在低成长情形下,破产风险一方面会导致控股企业过度投资,另一方面会对非控股企业过度投资产生治理效应;由于低成长企业股东或经理过度投资问题,投资不会降低企业破产风险;在高成长情形下,破产风险会导致绝对控股企业投资不足;高成长情形下,只有相对控股企业的投资具有显著的风险抑制效应。

负债融资对企业现金持有行为的影响研究——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为研究对象，以2004—2006年的横截面数据为基础，考察了负债水平、负债期限结构及负债来源对企业现金持有行为的影响。实证结果表明，公司的现金持有量与负债水平呈现一种非线性的“U”型关系；公司的现金持有量与短期负债比例正相关，而与长期负债比例负相关，说明负债的期限结构会影响企业的现金持有行为；从负债来源看，公司的现金持有量与银行负债比例负相关，而与商业信用比例正相关。

负债融资、公司治理与企业价值最大化

债务融资不应仅仅被视为一种融资工具,它所暗含的治理功能应当受到重视。在一定治理结构的框架内,融资决策作为各方利益主体博弈的结果会改变现有的负债水平。负债融资和公司治理存在互动关系,两者均会对企业价值产生影响。文章提出在企业价值最大化目标约束下负债融资和公司治理互动关系的一个框架,多方面分析了在我国制约负债融资发挥治理功能的约束条件。

创业板上市公司负债融资与过度投资的相互关系

本文以中国创业板公司为研究对象,依据企业代理理论,采用联立方程组模型研究了创业板公司在非效率投资和风险特征背景下过度投资与负债融资之间的双向关系。实证结果表明,过度投资增加了企业的负债融资,而负债的增加又对企业过度投资起到了抑制作用。本文的研究为规范创业板企业投资行为,完善企业内部治理与外部债权人治理机制,优化企业融资结构等提供了理论依据。

上市公司负债融资的股权结构效应实证分析

负债融资的股权结构效应是从负债融资与股权结构的相互作用关系的角度,分析负债率的变化,产生股权结构的变化,最终导致公司绩效发生变化这样一个作用机制。论文通过对我国上市公司的实证分析,得出负债融资的股权结构效应极为微弱,而且其作用方向也是负面的,不仅没有起到提高公司绩效的作用,反而不利于公司绩效提高的结论。这对传统融资结构理论所证明的负债能通过对股权结构的优化,提高公司绩效的结论作出了新的修正。

债权人监督、负债融资与企业R&D投资——基于我国高科技上市公司的实证研究

之前的研究发现负债融资阻碍了企业的R&D投资,本文从债权人监督的角度对负债融资与R&D投资之间的关系进行进一步的解释。本文研究发现,受到债权人监督较少的商业信用对企业的R&D投资几乎没有影响,而受到监督较多的银行信贷则严重阻碍了R&D投资。然而,在银行信贷监督较少的国有企业以及自有资金较多的企业中,银行信贷却不会影响企业的R&D投资。本文的研究结果表明,负债融资对R&D投资的影响效果受到债权人监督能力的影响,监督力强的债权人更有能力影响企业的决策,从而导致企业R&D投资的减少,而监督力弱的债权人则不会影响企业的R&D投资。

负债融资:观念的确立及推进举措

融资是企业生存与发展的首要环节,对它的研究构成了现代财务理论研究的重要组成部分。国外有关融资理论的研究由来已久,而我国企业现行的融资结构和融资方式却与现代理财学上的融资理论存在一定反差,因此需要确立新的融资观念。本文通过追溯国内外经济学、财务学与会计学等不同领域里的专家对负债融资问题的研究线索,在分析我国不同类型企业负债融资特点的基础上,分类剖析了所存在的问题,并从企业自身及外部市场环境优化的角度,围绕着树立适度负债融资观念、构建企业外部的信用体系与改进结算机制等方面表达了作者的观点。

高等学校负债融资及其风险研究

随着我国高等教育改革的深入 ,负债融资成为高等学校解决资金短缺问题的一种必然选择。负债融资在给高等学校增加教育经费投入的同时 ,也给高等学校的正常运营带来了一定的不确定性。为了防范高等学校负债融资的风险 ,高校应确立适度负债的观念 ;制定科学合理的融资计划 ;加强管理 ,提高投资收益 ;多渠道筹集资金 。

基于财务杠杆效应的企业负债融资决策分析

负债融资是一把双刃剑,它既可以满足企业对资金的需求,给企业带来利益,也会给企业带来财务风险,使企业遭受财务损失。首先,本文介绍了负债融资中财务杠杆效应的相关理论,并对财务杠杆效应进行了数理分析,说明了财务杠杆效应的表现形式。其次,结合案例分析了财务杠杆效应是如何在负债经营中发挥作用的。最后得出了本文的研究结论。

企业投资支出与负债融资相互关系:基于同期互动机制的实证研究

以2001—2014年期间中国上市公司为样本，从税收利益、破产成本和代理问题视角，利用3SLS方法回归分析了企业投融资决策之间存在的同期互动机制。结果发现：从整体上看，企业在权衡负债税收利益和破产成本之后，表现出了负债融资促进企业投资支出的现象；为了充分享受负债税收利益，企业也会尽量在投资资金中融入部分债务资金，但在高负债融资水平下，由于期望破产成本的影响，投资对负债融资的促进作用将会弱化；考虑到负债代理冲突，股权集中企业会因为负债融资产生过度投资问题，而这种过度投资会反过来降低投资支出对负债融资的促进作用。