结构性货币政策工具对科技创新型企业融资的影响

近年来,货币政策工具在发挥总量调节功能的同时,也有力地支持了经济结构调整和转型升级。2013年起,为加强对“三农”、小微等重点领域及薄弱环节的金融信贷支持,中国人民银行创设了常备借贷便利、抵押补充贷款、定向降准等结构性货币政策工具,向实体经济精准释放流动性,以期达到优化调节经济结构的政策目的。本文从结构性货币政策工具与科技创新型企业融资间的关系出发,尝试对结构性货币政策工具支持科技创新型企业的效果进行评价,认为结构性货币政策工具能够促进科技创新型企业融资,且在不良贷款率较低、地区GDP增长率较高的金融机构中具有更强的政策传导效应,更能促进科技创新型企业贷款增量扩面。在此基础上,提出应从加强结构性货币政策工具支持力度,完善结构性货币政策工具设计,加强货币、财政、产业政策协调配合三个方面改善结构性货币政策工具传导效能。

管好用好结构性货币政策工具 服务福建经济社会高质量发展

当前我国已建立了一套适合国情的结构性货币政策体系,发挥总量和结构双重功能。结构性货币政策工具在优化资金供给结构、提升金融服务实体经济质效中发挥的作用愈发显著。要深刻把握管好用好结构性货币政策工具的重要意义,以服务高质量发展为本,坚持先立后破,不断疏通结构性货币政策传导,更好服务福建经济社会高质量发展。

结构性货币政策工具助推乡村振兴战略实施的路径分析

农村金融是我国农村经济发展中的重要部分,能够促进农村经济发展,带动农业产业转型,提升农村群体的经济收入,从而实现乡村振兴的发展目标。国家根据农村金融市场的特点,提出结构性货币政策,拓宽了农村经济发展的融资渠道,给农村经济发展提供了新的动力来源。从结构性货币政策工具的角度,探讨其在乡村振兴战略中的积极作用。首先,阐述了提出结构性货币政策的背景、目标及作用;其次,分析了乡村振兴战略实施的意义;最后,提出结构性货币政策工具助推乡村振兴战略实施的路径,包括为“三农”融资减负、降低“三农”融资风险、实现再贷款融资、提出抵押补充贷款等,通过这些渠道助推乡村振兴战略的有效实施。

数字人民币与银行信贷——兼论创设新型货币政策工具

本文基于数字人民币的智能合约特性,构建了一个嵌入金融加速器机制的动态随机一般均衡模型,用以探究数字人民币对商业银行信贷期限结构的作用机制,以及央行定向回转的创新结构性货币政策工具的效应。研究发现:(1)数字人民币推广有助于降低经济系统的波动性,为经济稳定提供新支撑;(2)数字人民币对商业银行信贷期限结构的影响呈现期限异质性:长期贷款主要受到社会资本存量的影响,而短期贷款则更易受到数字人民币转换的直接影响;(3)数字人民币的转换会对商业银行的利润造成一定程度的挤压;(4)央行通过定向回转数字人民币方式,虽然可以缓解数字人民币带来的短期贷款市场流动性问题,但对于长期贷款市场的深层次影响有限。上述研究结论表明,央行应制定相应的激励措施以推动商业银行的积极参与,同时创新结构性货币政策工具以应对不同信贷市场的流动性需求。本研究为探讨数字人民币发行的经济影响,提供了新的证据和视角。

结构性货币政策工具提升金融服务经济质效——以PSL支持“三大工程”建设为例

2023年12月,人民银行重启抵押补充贷款(PSL),用于为“三大工程”建设提供中长期低成本融资。当前,我国正处在优化经济结构、转换增长动力的攻关期,更多通过PSL等结构性货币政策工具来引导中长期投资,有助于稳增长、调结构、促改革。结构性货币政策工具应在货币政策工具箱中占据更加重要的位置,以进一步提升货币政策工具传导效率和金融服务实体经济质效。

从中国人民银行资产负债表变化看结构性货币政策工具实施效果

中央银行为实现经济增长、币值稳定、就业增加等目标而采取的货币政策对资产负债表有重要影响,反之,从资产负债表中也能够总结出货币政策调控特征。近年来,中国人民银行坚持贯彻执行稳健的货币政策,经济下行时不搞“大水漫灌”,经济回暖时也“不急转弯”,为宏观经济大盘的稳定营造了适宜的货币金融环境。本文基于2014年9月—2022年12月累计34个季度金融数据进行实证分析,研究发现,2015年以来我国央行资产负债表温和增长,金融宏观调控精准性和结构性特征凸显,特别是再贷款、再贴现、抵押补充贷款等主要结构性货币政策工具发挥了重要作用。本文从提升央行资产负债表管理能力、加强结构性货币政策工具使用、努力畅通货币政策传导渠道三方面提出了相关对策建议。

科技创新再贷款能否转为长期货币政策工具——基于演化博弈分析

科技创新再贷款有助于引导金融机构加大对科创企业的金融支持力度,撬动社会资金促进科技创新。文章通过构建“银行金融机构—非银行金融机构—企业”的三方演化博弈模型,探讨科技创新再贷款作为长期货币政策工具的必要性与效应。研究发现,三方演化博弈最终确实趋向金融机构不进入科技金融市场、企业选择不创新的稳定状态,这种状态“损耗”科技企业创新活力;作为外部因素,科技创新再贷款具有改变科技金融市场的三方博弈稳定性、激发科技企业创新积极性的效能,因而十分有必要作为长期货币政策工具来使用;科技创新再贷款政策具有激励效应、约束效应、间接效应和利率效应,能推动银行金融机构和非银行金融机构创新科技金融业务与服务,进而满足科技企业的融资需求并鼓励企业创新。基于研究结论,提出扩大支持范围、分类确额、加强监管和强化政策联动的建议。

《经济日报》:我国首个支持资本市场的货币政策工具落地

10月10日,中国人民银行发布公告,决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”(以下简称“互换便利”),支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从中国人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元,视情可进一步扩大操作规模。10日起,接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

结构性货币政策工具助力经济高质量发展

近年来,中国人民银行推出多项结构性货币政策工具,逐步构建了适合我国国情的结构性货币政策工具体系。农发行积极贯彻落实习近平总书记新时代经济发展思想,始终坚守政策性银行职能定位,用足用好结构性货币政策工具,以实际行动践行金融工作的政治性、人民性。本文通过梳理结构性货币政策工具发展历程,归纳总结其阶段性特征,并就经济新常态下,如何更好发挥相关政策优势提出思考与建议。

中国价格型和数量型货币政策工具效应的区域差异性研究——基于GVAR模型的实证分析

文章采用2005-2014年中国30个省的季度数据,构建全局向量自回归模型(GVAR)考察货币供应量和利率变动对东、中、西部及东北地区,在产出、居民消费和固定资产投资脉冲响应上的不同,以分析价格型和数量型货币政策工具效应的区域差异。结果表明,各地区对货币供应量冲击呈现相似的响应特征,但响应程度不同,在居民消费响应方面,东部地区受影响程度最显著;在固定资产投资响应方面,西部地区受影响程度并不显著。东、中、西、东北地区对利率冲击响应也呈现相似特征,但区域之间的影响存在不同,在居民消费响应方面,东部区域受影响程度最显著;在固定资产投资响应方面,东部受影响程度最显著,东北地区受影响程度最小,表明中国货币政策效应存在显著的区域差异。

基于保增长、控房价视角的货币政策工具搭配效应研究

文章对我国经济增长速度和房价水平的货币政策影响因素进行了定量研究。研究结果表明价格型、数量型两种类型的货币政策工具与我国的经济增长速度和房价水平之间存在长期稳定的协整关系,且数量型工具对房价水平影响显著,而价格型工具能够更有效地对经济增长进行调节,通过两种货币政策工具的合理搭配能够在调控房价的同时兼顾我国的经济增长。

我国货币政策转型与创新型货币政策工具的实践分析

在经济新常态下,宏观经济环境发生了巨大的变化,外汇占款增加导致货币供应量增加,金融脱媒与影子银行的发展也使得以货币供应量为中介目标的数量型价格政策越来越难以发挥作用。我国央行从2013年始陆续推出了常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)三种主要的创新型货币政策工具,为市场提供流动性,优化社会资金配置,减少货币市场的利率波动,起到显著效果。但与其他国家比仍然存在不足,对实体经济的支持效果并不明显,中小企业融资难问题依然普遍存在。为更好地应对货币政策转型的挑战,应进一步健全和丰富我国货币政策操作工具箱,完善利率传导机制,同时健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

新经济形势下提升货币政策工具运用效率的对策--基于货币当局资产负债表

本文以人民银行货币当局资产负债表2021年度数据为样本,通过剖析目前央行基础货币的投放特征,认为目前基础货币的投放特点仍有很大的改善空间,结合2021年中央经济工作会议精神,明确2022年我国宏观经济工作是继续采取积极的财政政策及稳健的货币政策。本文建议拓展基础货币投放渠道,选择更多新型货币政策工具,给出提升新型货币政策工具运行效率应完善的条件,以期实现新经济形势下提升货币政策工具在实践过程中的运用效率。

房价波动、货币政策工具的选择与宏观经济稳定:理论与实证

本文采用基于DSGE模型的模拟分析和基于VAR-GARCH(1,1)-ABEKK模型的溢出效应检验发现,在运用货币政策调控房地产市场时应以数量型工具为主,同时,由于数量型工具调控下房地产市场波动可能对宏观经济产生较大的冲击效应,使得宏观调控不能忽视价格型工具的作用。还发现,就价格型工具而言,以同业拆借利率为代表的市场化利率对房地产市场的影响大于管制利率,就数量型工具而言,以货币供给量为中介还是以信贷规模为中介无显著差异。此外,在非对称效应方面,数量型工具的影响显著强于价格型调控。可以预见的是,随着利率市场化的推进,市场化利率调控的影响会加深,应综合使用两种货币政策工具,加大利率工具的使用力度,增强房地产市场对利率敏感度。

货币政策工具调控房地产价格的传导机制分析

货币政策手段是房地产宏观调控体系中的一个重要手段,利用货币政策工具对房地产价格进行调控就是将住房的实物供求调控转化为房地产开发与需求的资金供求调控。本文把货币政策工具分为价格型工具和数量工具,论文通过分析表明:利率政策、信贷政策以及选择性货币政策工具可以影响房地产的供给方与需求方的成本以及资金预算约束从而可以影响房价,但由于供给与需求对货币政策工具的弹性的差异导致房地产价格调控存在不确定性,房价的调控还需要辅以其他政策工具。

我国窗口指导货币政策工具的理论与实践

窗口指导货币政策工具是传统三大货币政策工具的有益补充;窗口指导工具由于其迅速、快捷及针对性强的相对优势,得到央行及其各级行的重视和广泛运用;但窗口指导货币政策工具的理论基础还需不断完善充实,其实践还需丰富创新;尤其是央行分支行怎么运用窗口指导贯彻执行货币政策,提高和疏通货币政策传导机制效率值得探讨研究。

数量型与价格型货币政策工具对企业风险传导效应的差异研究

采用面板门限回归模型研究数量型与价格型货币政策工具对企业的风险传导效应,结果表明:数量型与价格型货币政策工具对企业均存在风险传导效应,且价格型货币政策工具的风险传导效应强于数量型货币政策工具;数量型与价格型货币政策工具对高财务杠杆企业的风险传导效应均强于低杠杆企业,且数量型货币政策工具风险传导效应的非对称性强于价格型货币政策工具。因此央行在选择货币政策工具时应纳入微观企业风险感知及响应的考量,避免企业风险共振而削弱货币政策的理论效力。

我国新型货币政策工具运用对央行资产负债表的影响研究

为应对经济金融环境变化,自2013年初,央行陆续推出SLO、SLF、MLF、PSL等多种新型货币政策工具,有效增加了基础货币投放渠道、对冲资产负债表规模大幅收缩、优化了资产负债表结构、提升了央行资产质量,应通过丰富资产负债表科目、完善抵押品管理框架、完善新型货币政策工具退出机制等措施进一步完善我国央行资产负债表管理。