涉港澳跨境投资税务风险及应对

当前各地区之间经济发展日益紧密,此过程各地区税收政策会对经济交流广度和深度产生影响,税收协调通过协调相关征管与制度,通过税收协定等方式,充分控制由于税收差异造成的经济问题。在涉港跨境投资方面,因为部分企业存在相关经验少、时间短等方面不足,所以进行相关操作时会遇到一些税收风险,进而对企业投资效果产生影响。对此,本文介绍了税务风险的内涵,分析了跨境投资税务风险,提出几点应对策略,希望能够为相关单位与人员提供参考。

中国跨境投资企业的外汇风险对冲效果研究——基于债务税盾的视角

随着人民币国际化的推进和"一带一路"战略的逐步实施,使得中国企业跨境投资增多,外汇风险加大,很多企业尝试使用外汇衍生品来对冲风险。文章以2007—2014年中国跨境投资企业为例,基于债务税盾的视角,使用"中介效应"模型和倾向得分匹配法(PSM)研究了中国跨境投资企业外汇风险对冲的效果。研究发现:外汇风险对冲能增加企业价值,普通OLS回归结果显示外汇风险对冲可给企业带来7.5%的价值溢价,在使用PSM方法控制了内生性之后,价值溢价更是高达10.40%;外汇风险对冲能增加企业的债务税盾,带来节税收益,OLS结果显示外汇风险对冲可使企业债务税盾平均增加60.4%,即使用PSM方法控制内生性之后,发现仍可增加39.85%;高跨境投资额企业的外汇风险对冲能显著提升企业价值和债务税盾,但低跨境投资额企业的外汇风险对冲效果不显著。

北京“跨境投资”企业的外汇风险敞口测度研究

本文以2007-2014年北京140家"跨境投资"企业为研究样本,使用改进后的Crabb模型对北京"跨境投资"企业的总体外汇风险敞口状况进行测量,发现汇率波动率对股票收益率有影响,使用外汇衍生品可以对冲汇率风险,提高公司股票收益率。并使用正交化的Jorion模型对每一家企业的外汇风险敞口进行测度,发现北京上市跨境投资企业中共有26家面临显著的外汇风险敞口,其中有81%的公司会受到人民币总体升值的负面影响。按所有制划分,北京国有跨境投资企业风险敞口系数显著的比例低于民营企业。按行业划分,采矿业和房地产业外汇风险敞口系数显著的跨境投资企业比例高于其他行业。

绿色债券市场与跨境投资研究

我国正处于经济转型升级的关键阶段,国家在"十三五"规划中提出绿色发展理念,着力推动生态文明建设,绿色债券正成为经济可持续发展的重要投资方式。绿色债券投资需要健康的市场环境。近年来,全球对绿色环保日益重视,我国金融市场开放程度也不断加深,为绿色债券投资及跨境投资提供了良好的环境,如何利用金融市场推动绿色债券更好地发展成为一个重要的课题。本文从构建绿色项目识别体系、完善多元化市场投资者结构、健全信息披露机制、规范第三方机构准入标准、吸引国际资本的投资等方面,提出促进我国绿色债券市场及跨境投资的对策建议。

全球跨境投资政策变化、影响及中国的对策

近两年来,在美国战略出现重大调整的影响和带动下,全球跨境投资政策环境出现一些显著变化。作为东道国,美欧等部分发达经济体加强了对外资的安全审查和政治考量。美国对外投资的态度由中立转向鼓励海外投资回流,并通过“退群”等方式力推对全球经济治理体系重构。与此同时,许多发展中国家愈加重视经济发展,积极吸引和利用外资这些政策变化成为近两年来影响全球跨境投资的主要因素,对我国利用外资、对外投资和参与全球经济治理也产生深远影响。中国应抓住全球竞争优势格局动态演变下各经济体政策调整的本质特征,加快改革和对外开放步伐,打造更有吸引力的营商环境;因国施策,促进对外投资合规健康发展;积极稳妥参与推动全球经济治理改革,营造良好的内外部发展环境。

“一带一路”下中国零售业对东南亚跨境投资战略研究

本文通过对中国零售业跨境投资现状以及动因判定,评价中国零售业对东南亚国家跨境投资实践,发现中国零售业对东南亚国家投资的特点及存在的问题。为提高中国零售业跨境投资效率,反促中国零售业的转型升级,文章运用逆向思维和消费者需求导向方法,通过分析东南亚市场的零售业投资环境以及引进外资政策,并基于对东南亚国家的零售业竞争环境、法律法规及基础设施等投资风险的剖析,提出品牌塑造、合伙人制支撑、产业联动和专项扶持的中国零售业对东南亚跨境投资战略。

外汇风险对冲能降低企业的股权融资成本吗——基于跨境投资企业分类研究的视角

'一带一路'战略的实施使得中国跨境投资企业面临越来越多的外汇风险,而使用外汇衍生品进行对冲则是有效管控汇率风险的重要手段。本文基于转轨国家跨境投资企业分类研究的视角,以2007~2014年中国A股公司为样本,探讨了外汇风险对冲与股权融资成本之间的关系。研究发现:就全体样本而言,中国跨境投资企业的外汇风险对冲能显著降低其股权融资成本;按所有制差异划分企业类型,发现国有跨境投资企业的外汇风险对冲对股权融资成本的降低效应并不明显,但在民营企业降低效应显著;将民营企业按区域差异划分,发现只有东部地区民营企业的降低效应显著;将全部企业按行业集中度划分,发现完全竞争型和高垄断型行业企业的外汇风险对冲能显著降低股权融资成本,但低垄断型行业企业的降低效应不显著。

金融衍生品监管能促进企业跨境投资水平提升吗——基于中国金融衍生品监管指数的实证分析

以“法与金融学”思想为基础,选取2007~2018年中国跨境投资企业为样本,手工构建“金融衍生品监管指数”作为监管法律的代理变量进行实证检验。研究发现:金融衍生品监管政策能促进我国企业的跨境投资水平提升,即存在“激励效应”;长期来看,金融衍生品监管对民营企业跨境投资的正向影响作用更大,但短期内金融衍生品监管对国有企业的正向作用更大;股权过于集中,会促使金融衍生品监管对跨境投资产生抑制作用,而股权制衡可促进衍生品监管对跨境投资发挥正向作用。进一步研究发现,金融衍生品监管通过降低企业财务风险和缓解融资约束这两条渠道来最终影响企业跨境投资水平。

不确定环境下新能源企业跨境投资的竞争策略选择

【目的/意义】新能源企业跨境投资已逐渐走向成熟,其在不确定环境下跨境投资如何选择最优决策竞争策略亟待解决。【设计/方法】通过实物期权博弈模型权衡不确定性和竞争性等因素,在基本模型以及拓展模型基础上引入了泊松跳跃过程来描述当地汇率对新能源企业跨境投资策略的影响,并就此进行最优投资策略的研究分析。【结论/发现】市场需求与泊松跳跃事件即汇率波动发生率呈现正相关;对于新能源企业,不同程度的需求冲击存在相应的最优投资临界值和最优投资时间;探讨了新能源企业进入跨境市场的不同均衡形式以及最优决策竞争策略。

外汇风险对冲与企业双重代理成本:降低还是增加?——来自北京跨境投资企业的经验证据

"走出去"战略与"一带一路"战略的实施,使得中国企业跨境投资日益频繁,针对汇率波动,海外投资企业倾向于通过使用外汇衍生品来管控汇率风险。而随着企业股份制改革进一步推进,股东与管理者、大股东与小股东之间的代理冲突问题也屡见不鲜。那么,企业的外汇风险对冲是降低还是增加了企业的代理成本?本文以2007-2017年北京海外企业为例,研究发现:外汇风险对冲不仅能显著降低企业的第一类代理成本,也能显著降低第二类代理成;同时,外汇风险对冲对于国有企业双重代理成本的降低作用更为显著,而相比于低成长性企业,高成长性企业的外汇风险对冲对两类代理成本的降低作用更显;进一步研究发现,外汇风险对冲对第一类代理成本的降低作用在2008年金融危机过后更为显著,而高跨境投资规模企业的外汇风险对冲对第一类代理成本的降低作用更明显。最后,本文针对衍生品市场、企业管理方面提出了相关政策建议。

关键审计事项披露对公司融资效率的影响研究——基于新审计报告准则实施首年A股跨境投资公司数据

以新审计报告准则全面实施首年为切入点,以深沪主板跨境投资公司为样本,手工搜集2017年审计报告关键审计事项信息,基于总体和分类两个维度研究了关键审计事项披露对公司融资效率的影响效应。研究发现:新审计报告准则全面实施首年,关键审计事项披露在总体上显著提高了跨境投资企业的融资效率;考虑融资过度和融资不足的情况,发现关键审计事项披露对融资效率的提升作用在融资过度公司中更明显,即:披露关键审计事项更助于融资过度公司“降杠杆、稳杠杆”;按所有权性质划分样本,发现关键审计事项披露与融资效率的正向关系在国有企业与民营企业间没有显著差异;考虑会计师事务所类型的不同,发现聘请“四大”的企业披露关键审计事项对融资效率的提升作用比聘请非“四大”的企业更为明显;从分类角度来看,各子项目披露的影响效应有一定差异,收入确认和资产减值事项披露的系数通常为正,而关联方及关联交易事项披露的系数则通常为负。

额尔古纳市跨境投资铁矿业调查分析——别列佐夫铁矿个案调查

近几年,俄罗斯巨大的矿产资源潜力吸引了众多国际矿业资本,我国＂走出去＂发展战略的实施,使许多企业也加入了这一热潮。虽然我国对外投资优惠政策不断出台,给企业发展带来利好,但投资俄罗斯矿业的风险正在加大,不容忽视。因此,我们对额尔古纳市境外投资企业在俄罗斯开发别列佐夫铁矿遭遇不利因素进行了分析,并提出建议。

推动人民币跨境投资工作的思考——以广西相关数据为基础的实证分析

2010年6月22日,中国人民银行等国家六部委正式发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》(银发[2010]186号),增加广西等18省(区、市)为跨境贸易人民币结算试点地区。截至2010年9月末,广西地区办理跨境贸易人民币结算试点业务3950笔,金额49.27亿元。跨境贸易人民币结算业务的开展为推进人民币跨境投资工作提供了基础条件。本文以广西相关数据为基础对人民币跨境投资进行实证分析,探讨推动人民币跨境投资的主要障碍,并针对性提出相关建议。

内蒙古俄蒙边境地区跨境投资问题研究

一、问题的提出 温家宝总理在十届人大四次会议政府工作报告中指出:"支持有条件的企业走出去,按照国际通行规则对外投资和跨国经营,在境外建立加工基地,营销服务网络和研发机构,建立政策支持和服务体系,完善境外投资协调机制和风险控制机制".……

私募股权基金跨境投资外汇管理研究

私募股权基金跨境投资有利于丰富资本市场的投融资体系,为国家的经济发展注入动力。ODI程序对中国企业走出国门的贡献显著,对私募股权基金境外投资亦具有重要意义。QDLP试点制度有助于解决私募股权基金跨境投资面临的外汇难题,且因其投资范围更广而受到普遍欢迎。跨境人民币结算对私募股权基金跨境投资的未来发展而言具有广阔的前景。

天然气跨境投资动态混合决策模型

现有的天然气跨境投资合作风险评估方法未能区分风险因素和经济评价参数的不确定性,难以据其制订精准的防控措施,加之未能实现多阶段动态投资决策,单次静态决策和不可逆特征明显,故风险较大。为了克服上述不足、科学量化极端风险,引入风险驱动原理,将风险因素映射到对应的参数,并使用概率分布描述;基于二叉树期权模型,构建了集成风险因素评估、实物期权和蒙特卡罗等方法的动态混合投资决策模型;模拟得到了NPV(净现值)概率分布、灵敏度分析、极端风险压力测试和多阶段动态投资、等待或放弃决策系列,并通过具体案例验证了所提出模型的科学性和有效性。研究结果表明:①所构建的模型实现了天然气投资风险因素和经济评价参数不确定性的有效分离,便于企业准确制订应对策略;②量化了发生概率低但影响较大的极端风险,得到了项目价值盈亏测算方法并用以指导企业投资决策;③通过蒙特卡罗和实物期权方法集成,得到了天然气跨境多阶段投资动态决策系列过程,有别于“一锤定音”单次决策,实现了投资风险多阶段动态分散和化解;④从灵活管理和战略投资的视角重新评估天然气跨境投资项目价值,为DCF(现金流折现)模型决策提供了有效的补充。

论汇率波动对跨境投资人民币结算业务的影响

开放经济中,汇率是联系国内外经济的一个重要变量。2015年,国际主要货币汇率波动进一步扩大,必将对我国跨境人民币业务产生重大影响。本文立足我国对外经贸发展实际,论述汇率波动对跨境投资的影响,进而分析跨境投资的变化对跨境投资人民币结算业务的影响,并就推进跨境人民币结算业务的基本思路及相关制度建设,提出政策建议。

文化因素是否影响跨境投资选择？——基于投资引力模型的实证分析

在投资引力模型中引入文化因素代表性变量文化距离,以2001-2013年间世界50个经济体两两"国家(地区)对"作为研究对象,通过二维聚类法对文化距离与跨境证券投资和跨境直接投资的内在作用机制分别进行实证检验与影响比较。结果表明,权力文化距离对两类跨境投资均有显著的负效应,且对跨境直接投资的影响大于跨境证券投资。因此,目标设定和价值取向的趋同是资本投资的前提,进行文化距离的选择是跨境投资的重要因素。在经济交往的同时,增强文化交流,释放文化软环境对跨境投资的促进作用,减小双方文化价值观的冲突,这对引进外资和推进跨境投资从而实现合作共赢具有重要意义。

RCEP协定下中国跨境投资发展前景、挑战与政策选择

自2022年3月18日起,除印尼、马来西亚和菲律宾外,《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)在其他12个成员国已经正式实施。无论是在人口数量上,还是在经贸规模上,RCEP协定均堪称世界第一。这项通过八年谈判最终签署的贸易协定具有极其广阔的发展前景,必将持续推动区域乃至全球贸易投资增长。本文重点梳理了RCEP涉及跨境投资的主要条款及特点,对RCEP协定下中国跨境投资的发展前景作出展望,并详细分析了中国跨境投资面临的主要风险和挑战,初步提出了中国的政策选择措施。