绿色金融能否促进可再生能源发展:以绿色信贷和绿色风投为例

可再生能源发展是促进能源低碳转型的关键抓手,是我国经济可持续发展的重要支撑。论文基于中国23个省份2005—2020年的面板数据,从政策导向和市场导向、债权融资和股权融资的角度,选取绿色信贷和绿色风险投资作为绿色金融的代表,系统分析其对可再生能源发展的影响。研究发现:(1)绿色信贷和绿色风投能够显著促进可再生能源的发展,分维度剖析结果显示,二者能够有效促进水能、核能和风能和太阳能发电的发展。(2)作用机制检验结果显示,尽管绿色信贷和绿色风投均能通过促进产业结构升级和激励绿色技术创新两个渠道作用于可再生能源发展,但是绿色信贷对产业结构升级的推动效果更强,而绿色风投能够有效激励绿色技术创新提质增量。(3)异质性检验结果表明,绿色信贷和绿色风投对可再生能源发展的促进作用在金融发达地区和高市场化程度地区更为显著。研究结论能够为我国在实现碳达峰和碳中和过程中“构建绿色金融体系”和驱动可再生能源步入“高质量跨越式发展阶段”提供经验证据和政策参考。

基于DO指数的北京风投与新企业共聚程度与空间范围分析

针对风投与新企业共聚测度研究在城市内部空间尺度和方法等方面的空缺,本文利用2019年清科私募通中北京融资事件数据,基于DO指数方法考察了城市内部尺度风投与不同成长阶段新企业间共聚程度与空间范围。结果表明:在城市内部尺度,风投与新企业仍存在显著空间共聚,且共聚的空间范围在10-20km。从新企业所处阶段看,风投与创立期新企业共聚的空间范围为10-20km,而与创立期新企业共聚的空间范围扩大到50-60km。总体上,在城市内部尺度风投与创立期新企业的共聚程度远高于成长期新企业。

不同创业阶段地理邻近对风投与创业者关系建立的影响研究

研究地理邻近对投融资关系建立的影响能指导创业环境的建设。本文选取21家中国独角兽样本,从清科私募通搜集其不同创业阶段融资数据,基于Probit模型分析不同阶段地理邻近对风投与创业者投融资关系建立的影响。结果发现:在创业机会识别与开发两阶段,地理邻近均显著促进了风投与创业者投融资关系的建立,且在创业机会识别阶段的影响更大。此外,在整个创业机会识别与开发阶段风投管理能力显著促进了风投对创业者的投资,而创业机会识别阶段风投与创业者的组织邻近亦能促进投资事件的发生。本文为促进风投与创业者建立合作关系提供了实践启示。

经济政策不确定性、风投类型与企业创新

文章以我国2007—2019年A股上市公司相关数据,实证检验了经济政策不确定性对企业创新的影响,在此基础上重点探究了风险投资及其类型是否会改变经济政策不确定性对企业研发投入和创新产出的抑制作用,并进一步探究了影响路径。结果表明,经济政策不确定性显著抑制了企业研发投入和创新产出,但当企业有风险投资介入时,企业研发支出提升、专利申请数增加,且这一影响仅存在于具有政府背景风险投资介入的企业中;进一步研究发现,这一影响的路径是风投机构能够有效缓解企业面临的融资约束,同时增强企业承担风险的能力,从而缓解经济政策频繁变动对企业创新的负向影响。

巾帼不让须眉,她在风投市场行稳致远——元璟资本合伙人田敏专访

金融投资市场风险重重,行业错综复杂,被誉为看不见硝烟的战场。近年来,一位女性投资管理者在“刀光剑影”的医疗风投赛道闯出一片投资新天地,成为一道靓丽的风景线,她就是杭州元璟睿恒投资管理有限公司合伙人田敏。从战略咨询领域跨入风险投资领域,田敏以专业的业务能力、丰富的行业经验和卓越的市场眼光精准服务客户,为企业价值的可持续增长做出卓越贡献,留下了一系列经典案例,催生了一批行业头部企业的问世。善于分析市场与客户,注重团队打造的她,更是在医疗健康赛道不断探索前行,展现出巾帼不让须眉的风采。

万亿风投成新领域新赛道“加速引擎”

当前,我国风险投资高度集聚,北上深三地私募股权投资类基金(包括私募股权投资基金和风险投资基金)数量和管理基金规模,分别占全国的50.7%、 52.6%,均超过一半。10月14日举行的“2023 (第二十三届)中国风险投资论坛”上,全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金表示。

风投背后的企业融资战略选择

企业在追求风险投资时也面临着种种挑战。正是在这种挑战与机遇的微妙平衡中,企业需要精心规划融资战略,以确保短期盈利与长期可持续性之间的智慧抉择。风险投资是当下比较受追捧的融资方式,其可为企业技术创新提供所需资金,为潜在高价值的新技术与产品转化为现实价值提供助力,是企业开展创新活动的有效助力。为此,国家发改委出台《政府出资产业投资基金管理暂行办法》,规定了政府出资风险投资基金可综合运用参股基金.

中国-东盟经贸关系对我国风投规模的影响

以中国东盟的经贸关系为切入点,分析中国-东盟经贸关系如何影响中国风投规模,有助于探索中国-东盟经贸关系与中国风投规模的内在关系,从而为优化中国风险投资规模提供参考。当前,中国与东盟的关联性越发紧密,中国与东盟各国经济交流与合作呈扩张式增长。

风投机构行业专业化投资强度对企业创新能力的影响

风险投资既能缓解创业企业融资困难,又能为创业企业提供管理支持和资源整合等附加价值服务。以2009-2014年中国创业板上市企业为研究样本,构建行业专业化投资强度指标,实证检验我国风险投资机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新能力的关系。研究发现,无论从研发创新资源(研发投入强度、研发人员占比)还是研发创新成果(授权专利数)角度,风投机构行业专业化投资强度对目标企业研发创新能力都具有显著正向影响。进一步研究发现,风投机构行业专业化投资强度与目标企业研发创新成果(授权专利数)呈倒"U"型关系。最后,从风险投资机构投资策略选择、目标企业融资决策以及创业板审核监管机制3个方面提出对策建议。

技术邻近、本地风投参与对地理邻近的调节作用研究

本文收集了2014年发生的风险投资交易事件信息,采用配对设计,运用Relogit回归来研究技术邻近和本地风险投资参与对风险投资地理邻近的调节作用。实证研究发现,技术邻近和本地风险投资均显著减弱地理距离对风险投资交易达成的反向影响。随着地理距离的增大,风险投资交易达成的可能性减小,风险投资机构与创业企业之间的技术邻近、联合投资事件中本地风险投资的参与均有助于缓解地理距离给投资交易达成带来的不利影响。研究结论对期望获得远距离风险投资的创业企业和风险投资不发达地区的地方政府均有一定借鉴价值。

风投企业高管人力资本特征与控制权配置关系研究——来自深圳中小板的证据

以2006年至2008年深市中小板中的风投企业为研究样本,运用典型相关方法对风投企业高管人力资本特征与控制权配置的相关性进行了实证研究。研究结果表明:风投企业高管人力资本特征与控制权配置显著相关;风投企业高管平均受教育程度、平均年龄是影响控制权配置的主要因素。

风投运作变异的本土分析与治理对策——基于“对赌协议”的研究

风险投资是促进科技创新最有效的投资模式,风投机制对科技创新的优势作用依赖于风投运作的合规性。在对风投契约治理机制、本土的对赌协议和风投运作相关制度性研究进行梳理的基础上,对硅谷风投运作模式及契约机制的分析和归纳,比较分析30家本土企业的风投运作案例,研究发现对赌协议是本土情境下风投运作的变异现象,其在平衡性、时段性和公平性三个层面的双边激励作用效果有限,削弱风投机制对科技创新的促进作用。通过理论推演分析发现文化差异与风投模式弱化是变异的根性原因,在此基础上提出以正式制度安排,即风投规制化为对策手段,以权利的分时性与分离性配置为规制取向,通过针对性的规制设计放大"体制效应",提出以制度驱动科技创新,进而实现创新驱动发展战略的目标。

协同创新与新兴技术企业创新绩效关系研究——以风投介入为视角

新兴技术产业是风险投资的重要领域。利用创业板上市公司数据,构建企业创新协同程度指数,并利用计量模型研究企业协同创新程度、风投介入与创新效应实现三者之间的关系。研究表明,创新协同程度对创新投入具有显著负向影响,风投介入对企业创新投入不具有显著影响;协同创新程度对企业技术效应具有显著正向影响,风投介入未显示对创新效应实现的作用。研究显示,风投介入的目的更多集中在短期利润获取,对创新效应实现的作用极为有限,因此引导和发挥风投的长效创新作用成为推动协同创新的关键。

风投机构联盟网络演变与联合投资行为研究

基于投中集团China Venture数据库风险投资事件,从风投机构联盟网络及其子群层面实证检验风投机构网络位置对联合投资策略的影响。结果发现,网络位置与联合投资概率呈倒U型关系,与跨子群联合投资概率呈正U型关系,即随着网络位置上升,网络位置偏低机构更倾向于与原子群伙伴进行联合投资;网络位置偏高机构更倾向于独立投资,且在联合投资中更倾向于寻找跨子群联合伙伴。在我国风投机构联盟网络演变过程中,网络关系缔结或终止影响风投机构信息获取能力及投资决策。因此,政府应关注风投行业自发形成的联盟网络,掌握这一非正式制度的演变规律,以更好地培育当地风险投资市场。

风险投资对企业创新的影响机制:风投参股与派驻董事

基于现有研究,以2010—2011年在创业板上市的公司为样本,样本期为2009—2016年,使用倾向得分匹配法来避免风险投资机构对企业的选择偏差,研究风险投资对企业创新绩效的影响是风险资本的推动还是派驻董事的推动。结果表明:风险投资对企业创新绩效有一定的推动作用,但这种推动作用的来源不在于风险投资机构作为股东为被投资企业带来的资金,而在于风险投资机构派驻的董事参与被投资企业的治理;风险投资机构虽然给所投资企业提供了资金方面的帮助,但对被投资企业的创新绩效影响不明显;风投董事的加入,可以监督企业经理人的工作、参与企业的日常经营管理、物色高素质的人才团队、帮助企业制定激励体系等,从而提升企业的治理水平,推动企业创新绩效的提升。最后从风险投资机构、企业、政府和社会4个角度提出了相对应的建议,以供风险投资机构进行投资和初创企业提升创新绩效时参考。

董事会席位对风投机构投融资的影响

利用CSMAR数据库和私募通数据库,搜集2009—2016年A股上市企业董事会数据和风投机构投融资数据,分析风投机构占据上市企业董事会席位对自身投融资的影响。结果显示:①占据上市企业董事会席位能提升风投机构的融资金额和融资次数;②占据上市企业董事会席位能提升风投机构投资早期企业和高科技行业企业比例;③风投机构市场地位负向调节董事会席位对风投机构投融资的影响。

风投和私募持股是创业板IPO抑价之谜的幕后推手吗?——基于中国创业板IPO首日收益率的研究

以创业板IPO首日收益率成因理论为基础,分析风投和私募持股对创业板上市公司IPO首日收益率的影响,结果显示:创业板上市公司中有风投和私募持股的企业新股发行首日收益率比无风投和私募持股的企业高,即风投和私募机构持股的创业板拟上市公司IPO抑价现象更为严重;风投和私募持股在创业板推出初期大幅推动了被持股创业板上市公司IPO首日收益率的上涨,而后期风投和私募持股则对被持股创业板上市公司IPO首日收益率影响不大,甚至有负向作用。这些结论在一定程度上验证了风投和私募持股是创业板IPO抑价之谜的幕后推手。

基于逻辑回归的金融风投评分卡模型实现

文以当前银行信贷业务中客户违约问题为出发点,将客户违约率和信贷评分卡分值的关系合理映射。运用逻辑回归建立评分卡预测模型,使用梯度下降算法来实现银行风险投资中客户评分卡的构建。首先加载数据并对数据进行分析,接着划分数据集,并使用跨时间验证集作为模型最后的验证。最后使用KS值和AOC曲线双向评价模型的稳定性。实验证明,采用所提方法构建的评分卡模型具有较好的稳定性。

网络社群成员变动对风投机构投资绩效的影响

基于中观网络社群视角,研究网络社群成员变动对风投机构投资绩效的影响。运用CVSource数据库搜集2000~2014年的相关数据,研究发现:①网络社群成员变动对风投机构投资绩效存在倒U型影响,即当成员变动处于中等水平时,风投机构的投资绩效最好;②相对于网络社群内边缘位置的风投机构,核心位置的风投机构能从适度成员变动中获得更多收益,投资绩效更好;③相对于高可达性网络中的风投机构,低可达性网络中的风投机构能从适度成员变动中获得更多收益,投资绩效更好。

成老让中国成为全球风投的风口

作为全球顶尖信息技术的代表,并常年与中国实际相接轨的张亚勤,从成思危先生身上感受了什么令他很感惊讶的特质？真不像一个官对成思危先生,我第一次见到他时印象就十分深刻。那是在香港,十年前,我作为香港理工大学的顾问去开会。正好成先生也出席了。我当时并不知道他是谁,给我印象却很深。因为他上来先讲的是英语,中间又讲粤语,中午和我们一起吃饭时讲的又是＂国语＂。然后,我才知道这个不寻常的人是全国人大副委员长。