轨道交通BT项目风险分担研究

风险分担是轨道交通BT项目实施过程中要解决的关键问题之一,合理的风险分担能够提高项目绩效,有助于项目成功。目前关于轨道交通BT项目的风险分担主要都是定性研究,有必要探讨一种定性和定量结合的风险分担模型,以期合理分担项目风险。遵循BT项目风险分担的5个原则,将Shapley值与BT项目风险分担的5个影响因素结合,构建基于Shapley值修正法的轨道交通BT项目风险分担模型,并以深圳地铁五号线BT项目为例进行检验。运用WBS-RBS,方法识别深圳地铁五号线BT项目的风险因素,通过构建的风险分担模型对这些因素进行风险分担分析,得出深圳地铁五号线BT项目的风险分担基本合理,但不利物质条件和不可抗力风险都归属于BT主办人,加大了BT主办人风险的结论。对于法律变更和税收制度变化风险没有提及,容易引起合同实施过程中的纠纷。

项目治理视角下BT项目投资控制关键问题研究:以某地铁项目为例

在公共基础设施项目建设中引入BT模式能够极大缓解政府公共部门的财政压力,但却可能使其面临债务风险,解决的关键在于对BT项目进行有效的投资控制。由于BT项目控制权的转移与配置,使得项目治理结构出现了层次分解,进而在BT项目投资控制体系上呈现层次化的特征。在此基础上,以某地铁项目为例,利用扎根理论的研究方法,对投资控制体系不同层次的关键要素进行了进一步的识别,以充实和完善BT项目的投资控制体系,并以项目的契约治理层面的投资控制核心要素为重点,阐述了项目控制权与风险的耦合、合理的风险分担,以及回购方案对投资控制的影响机理。研究结果表明,BT项目的投资控制核心要素之间存在着复杂的关联性,政府公共部门需统筹考虑上述要素,构建合理高效的BT项目投资控制框架系统,实现其投资控制目标。上述研究结果将为政府公共部门的投资控制提供重要的决策依据。

中国BT项目关键成功因素研究

中国不少地方政府采取BT模式建设公共项目,但许多BT项目最终并未取得成功,因此有必要对BT项目关键成功因素进行研究。首先梳理BT项目实施流程及工作内容,结合BT项目成功标准,初步归纳影响BT项目成功的关键因素,然后用问卷调查方法对初步关键成功因素进行修正和确认,得到关键成功因素清单,然后扩大问卷调查范围确定各关键成功因素的重要性,并对重要性的调查结果从整体和按角色进行对比分析,所得结果对BT项目中的业主、实施方、监理等各参与方都有借鉴作用。

基于Shapley值修正的BT项目共担风险分配研究

将影响BT项目风险分担的因素与Shapley值结合,应用修正的Shapley值法构建了BT项目共担风险分配模型,并运用此模型进行了某围海造陆BT项目的通货膨胀风险、不可抗力风险和利率风险的分配研究.结论表明,根据控制风险的收益,运用本模型可以确定通货膨胀风险及不可抗力风险合理的分配比例,而利率风险的分配不适合使用该模型.

回购式契约视角下政府对BT项目的投资控制研究

BT项目的投资控制是一项多层次、多主体的复杂系统工程,而回购式契约是衔接公、私两类投资控制主体的重要节点,作为最终出资者的政府只能通过事前合理地设计回购式契约获得BT项目建设期间的特定控制权,因此,回购式契约是政府对BT项目进行投资控制的关键。基于这一事实,本文通过比较分析指出,项目治理理论中的"权责利对等"可作为BT项目回购式契约最优设计的基本原则,并探讨了政府如何依据该原则合理地定义回购式契约中的回购总价款(利)、风险分担(责)以及权利配置(权),从而得到有利于规范私人部门投资控制行为的BT项目回购式契约。研究结果在我国BT项目实践中的应用有利于改善BT项目的投资控制效果。

BT项目控制权配置及其对投资控制的影响

以深圳地铁五号线、北京地铁奥运支线等四个BT项目为例,在剖析各项目投资建设合同的基础上,分析BT发起人和承办人的控制权配置类型,从而确定BT项目控制权配置的强、弱对BT项目投资控制的影响结果。分析结果表明弱BT模式回购价款调整范围更宽,投资控制难度大。

BT项目合同风险分担研究

合理的风险分担有利于促进BT项目双方的合作,保证BT项目的顺利实施。首先,探讨了Shapley值是否可应用在BT项目共担风险分担中,结论为合适。其次,遵循风险分担的基本原则,将影响BT项目风险分担的五个因素:风险成因、承担风险能力、参与项目程度及收益、控制风险能力及经济地位与修正的Shapley值进行结合,构建了BT项目风险分担模型,以期在BT发起人和主办人之间进行合理的风险分担。最后,运用构建的风险分担模型分析了某围海造陆BT项目的合同风险,并与合同风险分担结果进行了比较,得出的结论是合同风险分担基本合理,但不可抗力风险可适当让BT主办人承担工程损失风险,通货膨胀引起的材料价格上涨风险,应加大BT主办人承担比例。

建筑企业BT项目承包能力分析

从工程总承包模式角度,对D-B,EPC与BT模式在实践应用中参与方关系、适用范围以及承担工作进行了对比分析;从项目运行角度,对各模式项目要求建筑企业承担工作内容以及参与程度进行了对比分析,提出建筑企业承包BT项目所应具备的6项关键承包能力:决策分析能力、投标谈判能力、合同管理能力、融资能力、移交和回购风险管控能力以及社会关系资源支持能力。

城市轨道交通BT项目的回购调价模型研究

研究基于风险分担的视角,采用定性与定量相结合的方法,系统解决城市轨道交通BT项目回购基价调整问题。首先在系统地识别、分析出影响城市轨道交通BT项目回购价款的关键风险因素后,进行风险分担,得到BT主办方承担的关键风险因素,然后在剖析BT主办方承担的7种关键风险因素对回购基价的影响机理后,构建城市轨道交通BT项目回购基价调整模型,最后以案例证明影响回购基价的机理和因素。

基于GASA和粗糙集的BT项目投资方融资方案选择研究

构建一套适用于"建设-移交"(BT)项目投资方的融资方案指标评审体系,探讨设计一种基于粗糙集理论的融资方案选择方法。通过遗传模拟退火方法对数据进行离散化处理,利用粗糙集和条件信息熵的方法计算指标评审体系中属性的权重,将求得权重代入传统的灰色关联分析评价法中计算加权灰色关联度,同时改良了灰色关联分析法的准确性,实现遗传模拟退火、粗糙集、灰色关联分析等理论的良好耦合。

城市轨道交通BT项目回购总价风险的分担

合理分担风险,确定风险因素承担的主体,是城市轨道交通BT(build-transfer,建设-移交)项目成功的关键。在已有研究的基础上,建立了城市轨道交通BT项目的 EBS-CBS矩阵。基于风险分担影响因素的理论模型和风险分担框架,将12种关键风险因素从BT主办方、BT承办方和BT项目双方进行了分担,得到了风险分配矩阵,并进行案例分析,验证了理论分析的正确性。研究明确了风险因素的责任方,有利于相关责任方确定工作重点,保证BT项目的顺利完成。

城市轨道交通BT项目回购定价模型研究

引入Black-Scholes期权来确定城市轨道交通BT项目的合理回报和最终的回购价格,构建了基于Black-Scholes期权的城市轨道交通BT项目回购定价模型。通过南京地铁六号线机场段BT项目的实例计算出在考虑增长期权的情况下的投资回报率、投资回报以及最终的回购价款,验证了运用该方法来确定BT项目回购价格的科学性与合理性。

中铁公司BT项目股权融资方案设计及实践——以成都BT项目为例

针对企业集团BT项目融资难的瓶颈问题,采用规范研究和案例分析相结合的方法,分析了中铁公司在BT项目融资中存在的主要问题,研究发现,在大型基础设施投资建设领域,采用股权方式融资,不仅可以保证基础设施建设领域市场份额,同时通过充分利用社会资源分散企业风险等方面都有着积极的意义。研究结果为中铁公司进一步加强BT项目管理提供参考。

BT项目风险模糊综合评判理论及方法研究

BT模式是基础设施建设领域的一种新型项目管理模式,包含诸多环节,具有较大风险。通过分析BT项目风险特点,构造了BT项目风险评价指标,建立了风险模糊综合评价模型。利用专家调查和层次分析法及相关软件确定评价指标体系各指标权重,引入群组动态权重法计算各指标的风险评分,采用模糊综合评价方法及Matlab模糊工具箱完成多级模糊综合评判。以某BT项目为例进行实证分析,结果表明,模糊综合评判理论及方法科学合理且操作性强,评价方法简单易行,评价结果较为可信。

基于ECM-Theil方法的BT项目承包商选择研究

随着我国新型城镇化建设的不断推进,BT项目管理模式在工程项目建设中所占的比重逐渐增大,科学合理地选择BT项目承包商至关重要。在业主方研究视角下,结合BT项目工程特点,选取12个评价指标,构建BT项目承包商选择评价指标体系。在功效系数优化方法(ECM)的基础上,引入Theil指数方法确定评价指标权重,结合工程实例,利用ECM-Theil项目承包商选择模型计算BT项目承包商的总功效系数,并对承包商进行优劣排序,选择最优BT项目承包商,该研究可为BT项目承包商的选择提供参考和科学依据。

对BT项目会计核算的几点看法

城市化进程加快给我国城市基础设施建设提出更迫切的需求。在政府财政资金有限的情况下,采取BT项目模式,运用非政府资金进行高速公路、大型场馆、港口、隧道等基础设施建设,已经成为各地政府普遍采用的模式。企业财务人员在实践中对BT项目会计核算仍存在诸多疑虑。为此,我们从工程企业的角度出发,对BT业务流程进行了梳理,并对其会计处理进行了探讨说明。

BT项目回购价款确定方法研究

BT模式是市政基础设施建设广泛应用的一种融资模式。通过分析"建设—转让"和"建造—转让"两种BT模式,分别测算一次回购和分期回购情况下的投资回报率。在分析风险的基础上,利用资本资产定价模型分析影响投资者要求收益水平的因素:风险、社会折现率以及银行贷款利率,为BT项目实施过程中回购金额的确定提供理论依据。

BT项目投资建设——回购合同的风险分析

随着我国工程建设领域投融资体制的改革,越来越多的基础设施等项目,开始采用建设——转让即BT模式进行建设。通过对当前BT项目投资建设——回购合同的风险进行分析和分层归类,并建立风险评价指标体系。将BP神经网络算法引入BT项目对投资建设——回购合同条件进行风险评价,通过分析得出政府方的支付担保条款是使BT合同能够成立的关键性因素。并对政府方担保进行结构设计。提出有关BT项目运行期间各方应就可能发生的工程纠纷问题都要进行沟通,并应在BT合同中给以明确约定的建议,以做到提前规避风险。

BT项目主体行为多方博弈及应对策略

BT项目中各方主体利益关系复杂。本文建立了BT项目中业主、投资商、承包商三方的合同与管理关系,试图揭示影响三方行为及意图的主要因素。文中建立了一个基于混合策略纳什均衡的三方收益模型,通过模型的博弈树分析可知,在各方信息不对称的条件下,三方在各自不同的概率范围内的不同行为取向会造成不同的收益结果。通过博弈均衡分析了三方在各自收益最大化的前提下,影响自身行为的主要因素以及应对策略。文中最后给出了各方需要权衡与考虑的现实问题,包括如何在保证各方利益的前提下,增加项目管理红利,并针对BT项目管理给出了一些有价值的建议。

我国BT项目投融资建设的税收支持政策研究

BT作为政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的一种投资方式,在我国运用于公共基础设施建设实践的时间短、取得的实践经验较少。从国家层面来讲,BT项目建设的税收支持政策不明确,呈现"无法可依"的现象;从地方政府层面来讲,有九省市践行BT项目税收支持政策的探索。本文运用实地调研和咨询法的研究方法,对我国BT项目投融资建设的税收支持政策现状、存在的问题进行剖析,在此基础上,提出了两点政策建议:一是建议财政部和国家税务总局尽快联合颁发一个全国统一规范的BT项目涉税政策法规文件,该文件应明确BT项目投融资方营业税的征税税目、计税依据和营业税与企业所得税的纳税义务时间。二是建立支持BT项目投融资建设的税收优惠政策体系:融资合同印花税全免,投资建设合同减半征收或免印花税;企业所得税减免优惠政策。