基于复杂网络的金融科技风险传染研究

金融科技在极大地提升金融服务效率的同时,金融科技风险与传统金融风险相互交叉关联,金融科技风险传染问题备受关注。基于复杂网络视角,采用涵盖不同风险因子的解释变量体系,融合LASSO变量选择构建单指标模型,搭建金融科技风险传染复杂网络,分析金融科技公司、传统金融主体与监管机构之间的风险传染关系。研究发现:(1)金融科技行业是金融市场中风险的主要传播者,证券业、保险与信托业是风险的主要接收者,银行业则承担维持金融系统稳定性的角色;(2)风险的传染沿特定方向进行,并非随机蔓延至整个金融网络;(3)监管当局可以结合当前所处的风险周期,制定阶段性的风险防范策略,优化监管效率。研究有助于厘清金融科技风险传染的具体过程,对复杂金融网络的风险防范有重要意义。

互联网金融创新监管机制构建——基于激励相容的视角

当前,互联网金融成为学术界和实践界关注的焦点,2013年甚至被称为我国的"互联网金融元年"。如何在鼓励互联网金融发展创新的同时进一步完善监管,是一个兼具理论价值和现实意义的重要问题。文章首先从互联网金融的内涵、发展模式、风险及监管等多方面对互联网金融的相关文献进行回顾及述评,并提出了激励相容视角下互联网金融创新监管的主要思想,即如何达到互联网金融发展创新的安全和效率之间的平衡。在此基础上,文章重点提出了从"内部风险管控→市场约束→政府监管"的激励相容的互联网金融创新监管机制设计路线,构建了互联网金融安全网的三道防线。最后,还分析了现有研究仍存在的不足以及将来需要努力的方向和重点。

当前人民币汇率制度的选择——基于货币替代的汇率效应和“免行动区间”理论的分析

近期随着美元持续走软以及国内利率上调,要求人民币升值的呼声又再升温。文章着重从货币替代的汇率效应这一角度,并基于货币替代的“免行动区间”理论,来论述当前人民币汇率制度的选择,即当前应继续保持人民币汇率的基本稳定,而从较长期来看则应该逐步为提高汇率形成机制的市场化程度创造条件,进而放松汇率的浮动范围、实行灵活的汇率制度。

基于KMRW声誉模型的互联网金融监管博弈研究

近年来,互联网金融在我国呈现爆发式的发展态势,在给公众带来普惠金融的同时也引发了一系列问题,互联网金融的创新发展给现有监管体系带来了挑战。其主要原因在于,互联网金融的虚拟性和创新性等特性,增加了互联网金融机构和监管当局之间的信息不对称,容易造成监管体系的低效和不足。声誉机制是为关心长期利益的参与人提供的一种隐性激励,用以保证其短期选择的承诺,因此,它是解决信息不对称问题的有效手段之一。本文首先分析了互联网金融监管的博弈主体;在此基础上构建了基于KMRW声誉模型的互联网金融监管动态博弈模型,揭示声誉的激励与约束作用;最后,基于声誉视角进行了监管机制的设计,并针对如何实现对互联网金融的有效监管提出了政策建议。

金融科技新生态构建研究

金融科技(Fintech)是金融(Finance)和科技(Technology)的深度融合,它能够显著提升金融效率,实现普惠金融和促进经济增长。近年来,国内金融科技发展迅猛,但同时又存在一系列潜在风险。在金融领域强监管、防风险的背景下,一个更富活力与效率的金融科技新生态成为关注的焦点。论文在对相关文献回顾和评述的基础上,首先分析了我国金融科技生态体系的发展现状;其次从监管当局、金融机构、金融科技公司、消费者等生态主体的角度,对金融科技生态主体间的失衡进行角色诊断;最后,从我国金融科技生态主体如何依托优势、找准定位、良性互动、共融发展出发,提出以构建金融科技新生态与促进金融科技高质量发展的对策建议。

演化博弈视角下金融科技创新监管问题研究

近年来,金融科技的广泛应用在提升金融服务效率方面发挥了重要作用,同时也带来一些潜在风险和监管挑战。在清晰界定金融科技创新监管博弈主体的基础上,构建了金融科技公司和监管当局之间的双主体演化博弈模型,并采用复制动态方程刻画了二者的演化博弈行为,结果显示:金融科技公司的策略选择以及未来调整方向主要受到违规创新额外利润、合规创新奖励、惩罚力度等因素的影响;监管当局的策略选择主要受到监管成本、社会评价及负外部效应的影响。鉴于此,应进一步转变监管方式,树立"激励型"监管理念;完善监管体系,压缩违规创新利润空间;运用监管科技,降低金融科技创新监管成本;划定监管底线,加大违规惩罚力度;重视社会评价,充分发挥舆论监督作用。

P2P网络借贷行业自律:理论模型与跨国经验

行业自律在政府监管和网络借贷平台之间起到良好的缓冲和调节作用,它有利于营造效率更高、方式更灵活的监管环境,提高监管的弹性和有效性。P2P网络借贷行业的良治离不开行业自律。本文在对相关文献进行回顾和评述的基础上,首先基于P2P网络借贷行业自律参与主体,构建P2P网络借贷行业自律成本—收益的理论模型,研究P2P网络借贷平台自律与否的策略选择行为;其次,鉴于英、美等主要发达国家具有P2P网络借贷行业发展的先发优势,分析这些国家P2P网络借贷行业自律的跨国经验,并进行经验比较;最后,基于理论模型与跨国经验,以及中国的发展现状和存在问题,提出了促进我国P2P网络借贷行业自律的对策建议,如提高行业协会覆盖率、完善会员惩罚激励机制等。

银行业金融产品创新:现状、效应与策略

对于本次危机的根源,国内外学者比较一致的观点是,金融创新过度而缺乏相应的风险防范机制。在中国金融业全面开放创新的背景下,如何借鉴危机前后国外银行业金融创新的经验和教训,促进中国银行业金融创新更好、更快的发展,具有重要的理论和实践意义。本文首先基于利率、汇率市场化进程加快,城镇居民收入水平提高,金融脱媒以及银行资本约束等动因视角详细分析了我国银行业金融产品创新的现状,在此基础上,对我国银行业金融创新的积极效应进行分析,如缓解期限错配现象、加强风险管理能力,提高资本充足率、加强市场约束,增加中间业务收入,推动利率和汇率市场化等。最后,本文提出了进一步提升我国银行业金融产品创新的策略,其中包括:金融创新必须注重风险防范、实施混业经营,促进金融创新、实施金融创新由外力推动向内部驱动转变等。

股权众筹监管经验的跨国比较及启示——基于激励相容视角的分析

大众创业、万众创新是我国经济增长的新引擎。2015年3月,国务院办公厅发布《关于发展众创空间推动大众创新创业的指导意见》提出"开展互联网股权众筹融资试点,增强众筹对大众创新创业的服务能力",随后股权众筹迅速成为互联网金融领域最为关注的一个方向,获得了迅猛的发展,2015年也因此被称为我国的"股权众筹元年"。文章借鉴欧美等主要发达国家股权众筹监管的跨国经验,引导和规范我国股权众筹的发展以进一步增强对大众创新创业的服务能力,具有一定的理论和现实意义。

激励相容:银行金融创新监管机制构建——理论综述及研究展望

对于本次危机的根源,国内外学者比较一致的观点是,创新过度、监管不足,而中国目前的情况是创新不足、监管过度。本文首先对金融创新与金融监管关系的相关文献进行了回顾,然后总结了激励相容理论的主要思想,并着重分析了银行监管领域中的多层次的委托代理关系。在此基础上,本文将金融创新和银行监管问题置于信息不对称的委托代理分析框架内,从监管者激励约束、资本监管、监督检查、信息披露、存款保险等五个方面进行文献回顾,系统分析了银行金融创新监管机制的激励相容问题,这对于中国银行业在全面开放创新的背景下,如何借鉴危机前后国外银行业创新与监管的经验教训,促进中国银行业创新与监管的激励相容,具有重要的理论及实践意义。

反向货币替代——人民币国际化进程中的考验与政策选择

同货币替代一样,反向货币替代也是开放经济下的一种货币性扰动,随着我国经济的高速增长以及人民币强烈的升值预期,中国出现了本币替代外币的反向货币替代现象。考察我国的反向货币替代现象,除了可以从货币替代的变化程度来看以外,还可以从我国企业和家庭的外币存款、央行的外汇占款、银行代客结售汇以及人民币周边化等方面进行分析。反向货币替代现象对中国经济的影响有其有利的一面,同时也有对中国目前的汇率制度和汇率水平带来冲击、妨碍货币政策的独立性并影响货币政策对宏观经济的效用等不利的一面。这就需要我国在推进人民币国际化的进程中,积极利用其促进人民币国际化的积极因素,同时又要防范反向货币替代的负面效应,以最大化人民币国际化的利益。

金融科技创新促进实体经济发展的理论机理与实证检验

近年来,随着大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技底层技术的发展,金融科技正不断通过技术手段改变传统金融服务方式,显著提高了资源配置效率,有效促进了实体经济发展。为了进一步印证金融科技创新对实体经济的促进作用,从消费、投资、贸易三个视角重点剖析金融科技创新促进实体经济发展的理论机理,并运用BAT的实践案例进行例证分析;选取相关经济数据,通过VAR模型实证检验金融科技创新与实体经济发展间的相关性。研究发现,在消费方面,金融科技创新能够促进消费,从而拉动经济增长;在投资方面,金融科技创新能够拓宽投资渠道,改善中小企业融资难题;在贸易方面,金融科技创新能够增强跨境贸易金融服务能力,从而促进我国对外经贸发展。

基于学习效应与示范效应的银行金融创新监管机制设计

在金融创新与金融监管的动态博弈过程中,存在着学习效应与示范效应,文章通过学习效应与示范效应模型的构建,解释了当前金融危机发生的根本原因,即创新过度而监管不足;并基于学习效应与示范效应进行银行金融创新的监管机制设计,即监管当局应建立严惩过度创新的强监管者信誉,银行应建立合理的金融创新的激励约束机制,而最关键的是引入考虑监管当局与银行双方博弈关系的预先承诺机制。

数字普惠金融对中小企业融资约束的影响研究——动态效应、异质性特征与机制识别

缓解中小企业融资约束是我国经济由高速度发展转向高质量发展的关键环节,而数字普惠金融为解决融资问题提供了新的思路。在整合2014—2020年中小企业上市公司数据的基础上,选取企业规模、企业成立年限等6个财务指标构建企业融资约束的评分模型,研究数字普惠金融发展对中小企业融资约束的缓解效应。实证结果证明,数字普惠金融发展能够有效减轻中小企业的融资压力,并且在产权属性、行业属性以及地区属性上展现出显著的偏向性。机制研究表明,数字普惠金融通过减轻中小企业融资成本高、杠杆需求大的压力来缓解融资约束。研究结论为后疫情期间中小企业运营复苏以及金融机构数字化转型提供经验支撑和政策启示。

金融科技对商业银行效率的影响研究——基于技术溢出视角的分析

基于技术溢出理论分析金融科技影响商业银行效率的理论机理,借助无导向型DEA-Malmquist指数模型测算商业银行的全要素生产率,并利用2009-2019年上市银行数据进行面板SYSGMM模型实证分析。结果显示:金融科技技术溢出对商业银行效率具有正外部效应,有助于商业银行效率的提升;金融科技技术溢出对不同类型商业银行具有异质性,城市商业银行吸收能力最强,大型国有商业银行次之,股份制商业银行和农村商业银行较弱;选取的控制变量对商业银行效率的影响显著,其中国内生产总值等因素对商业银行效率呈正向影响,而外商直接投资等因素对商业银行效率呈负向影响。最后提出商业银行应用金融科技提升效率的政策建议。

金融科技穿透式监管的机理与路径研究

金融科技作为一种“破坏式”的创新,深化了金融机构业务交叉和混业经营,成为风险更具爆发性和传染性的催化剂,对传统金融监管提出了挑战,由此“穿透式”的监管理念应运而生。本文首先阐述了穿透式监管的基本内涵和理论机理,其次分析了美国、英国和欧盟等国家或组织穿透式监管的国际经验,最后提出金融科技穿透式监管的实现路径,如丰富监管主体,统筹监管体系;明晰监管边界,统一监管规范;细化监管对象,避免风险加剧;借助监管科技,强化信息披露。

数字金融发展对我国城乡收入差距的影响——基于空间杜宾模型的实证分析

到目前为止,我国脱贫攻坚取得了决定性的成效,数字金融对提高农村贫困群体收入、实现乡村振兴起到了重要作用。结合2011—2019年31个省份的面板数据,利用空间杜宾模型考察了数字金融发展和城乡居民收入差距之间的关系。研究表明,数字金融发展对缩小城乡收入差距具有显著作用,短期内数字金融发展会使相邻省份产生恶性竞争局面,但长期看会实现协调发展,数字金融的覆盖广度、使用深度和数字化程度都对减小城乡收入差距起积极作用,其中覆盖广度作用效果最为明显。鉴于此,要积极拓展数字金融的覆盖广度与使用深度,大力促进数字金融跨区域协调发展,加快构建安全有效的数字金融监管体系。

基于SWOT分析的商业银行金融科技发展战略研究

金融科技(Fintech)以新兴技术为核心,对金融产品进行改造及创新,拓宽金融可获得性,提高金融效率,有力地促进传统金融业的转型升级,已成为商业银行的战略重点和发展方向。同时,商业银行发展金融科技也面临一系列劣势和困境,如缺乏高效组织架构、信息科技系统难兼容等。本文在对相关文献回顾和评述的基础上,首先分析了商业银行发展金融科技的背景;其次,重点运用SWOT分析法剖析商业银行发展金融科技的优势、劣势、机会和威胁;最后,提出商业银行发展金融科技的对策建议:由内部研发、成立子公司,逐步过渡到外部战略合作。

中西方银行业金融创新比较及启示

在中国银行业全面开放的背景下,金融创新受到人们越来越多的关注。金融创新既是促进金融发展的主要力量,也是带来金融风险、导致金融不稳定的重要因素,金融创新及其风险防范问题是目前金融危机背景下备受关注的焦点问题。本文着重对西方发达国家银行业金融创新的历史演进进行梳理,并对我国银行业金融创新的总体状况及存在问题进行了分析,从而为我国的银行业金融创新提供理论指引。

浮动汇率制度下货币替代的效应分析

自2005年7月21日起,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。文章着重从货币替代的汇率效应这一角度,对目前汇率制度进行评析,进而得出结论:目前汇率制度符合我国当前的实际情况,是一个非常十分理性的选择。