数据资产信息披露对股权融资成本的影响研究——基于文本分析的经验证据

在数字经济背景下,数据已成为企业获取竞争优势与商业机会的战略性资源。基于2011—2022年我国A股上市公司的数据,采用文本挖掘方法构建数据资产信息披露指标体系,实证检验数据资产信息披露对股权融资成本的影响,并进一步探讨信息不对称和监督成本的中介作用。研究结果表明,企业数据资产信息披露能够显著降低股权融资成本。具体而言,数据资产信息披露通过缓解信息不对称问题和减少监督成本的方式来降低股权融资成本。进一步研究发现,对于年报相似度低的企业以及非国有企业来说,数据资产信息披露的促进效应尤为明显。因此,我国上市公司应该完善数据资产信息披露制度,提高信息透明度,以此减少股权融资成本,提高企业价值。

上市公司股价崩盘预警模型研究——基于Cox回归与集成学习的经验证据

本文选取A股上市公司作为研究对象,构建Cox回归模型探讨财务指标与非财务指标对上市公司股价崩盘的影响。实证结果显示:财务指标与非财务指标对股价崩盘有一定的预警作用,在所选取的指标中,现金流比率等因素对防止公司股价崩盘的发生起到保护作用,即现金流比率越高,公司股价崩盘风险越小;而管理层持股比例等作为危险因素,会加剧公司发生股价崩盘的可能性。进一步将Cox模型与集成学习模型相结合,发现模型的预测性能显著提升。研究发现了股价崩盘在时序上的变化规律及风险预期,为企业持续经营与风险防范提供参考借鉴,有助于促进资本市场的平稳运行;风险预警模型的建立有助于利益相关者有效识别股价崩盘风险,在一定程度上保护股东和投资者的权益。

绿色金融对企业非效率投资具有治理作用吗?

本文基于2010—2020年沪深两市A股上市公司的数据,从微观角度考察了绿色金融对企业的投资效率的影响,对其机理进行了探讨,并将媒体关注度作为调节变量分析其作用效果。实证分析发现:发展绿色金融可以显著提升企业的投资效率,绿色金融在抑制企业过度投资的同时,也缓解了其投资不足的问题;媒体关注度作为调节变量在绿色金融与企业投资效率之间具有正向调节作用,有助于减少企业非效率投资行为;并且运用替换变量、缩短时间窗口方式进行稳健性测试后,结论仍然成立。此研究结果验证了绿色金融的有效性,绿色金融从企业代理冲突、信息不对称视角产生的弊端,通过优化金融资源配置,促进企业投资效率的提升,使得经济发展与生态建设之间的冲突得以调节,这是一个“治污”和“提效”共赢的机遇,是推动企业高质量发展的关键。

企业社会责任与股价崩盘风险:“信息桥梁”或“信息误区”?

以我国2010—2022年A股上市公司社会责任报告为研究样本,利用LDA主题模型提取企业社会责任报告中的主题指标,基于机器学习中的集成学习模型探究社会责任报告文本信息与股价崩盘风险之间的关系。研究发现,企业社会责任报告主题指标相较于社会责任专业机构评级数据对股价崩盘的预测作用更显著;社会责任报告信息披露与股价崩盘风险之间呈现“U”型关系。监管机构应出台相关规章制度,规范企业责任报告的披露形式,根据提取的社会责任报告文本主题指标预测公司股价崩盘风险,维持公司的持续经营,进而保障相关者的利益,维护国家金融市场的稳定发展。

关于架空输电线路架线施工技术的相关研究

近年来,随着时代经济的飞速发展,建筑工程蓬勃发展的同时,对其施工质量以及施工技术提出了更高的标准。关于架空输电线路架线施工技术的研究一直以来是建筑施工行业领域共同关注的热点之一。本文在对架空输电线路施工技术进行探讨分析的过程中,首先阐述了架空输电线路架线施工前的施工准备,最后对架空输电线路张力放线施工技术以及架空输电线路紧线施工技术作了主要的探讨分析。

企业ESG信息披露对数字化转型的影响研究--基于年报文本相似性分析的经验证据

本文以2015-2018年沪市A股上市公司为研究样本,探究企业ESG信息披露对数字化转型的影响及作用机制。研究发现:(1)文本相似度不同的企业ESG信息披露对数字化转型的影响程度存在显著差异。(2)ESG信息积极披露的企业可以通过加大技术创新驱动数字化转型。(3)ESG信息积极披露的企业可以通过缓解融资约束促进企业数字化转型。本文从文本挖掘的角度丰富了数字化转型影响因素的研究,同时也从增量信息的角度完善了企业ESG信息披露有用性的研究,具有重要的理论与现实意义。

基于文本挖掘的公司股价崩盘风险预警——来自年报MD&A的经验证据

以2010—2021年沪深A股上市公司作为研究样本,根据年报中管理层讨论与分析(MD&A)章节,利用文本挖掘技术提取信息披露特征与文本特征,采用机器学习包括决策树模型、梯度提升树模型、极端梯度提升树与前馈神经网络模型预测公司股价崩盘风险。研究发现,MD&A信息披露特征与文本特征作为重要的非财务信息对预测股价崩盘风险起着至关重要的作用,能够显著提升模型精度,同时利用偏依赖图也验证了管理层捂盘假说对于解释股价崩盘风险的科学性与合理性。应规范年报文本信息披露,加强监督力度,促进资本市场健康发展。

CEO特征与股价崩盘风险预警——基于Gradient-Boosting模型的研究

选取2010—2020年沪深A股企业样本,构建梯度提升树模型评估CEO先天特征、人生经历、认知水平与公司组织结构四个特征维度对股价崩盘风险的预警和识别效果。研究发现:CEO特征对于股价崩盘风险预测效果显著;CEO特征与股价崩盘风险之间存在多重内在预测机制;采用Kmeans聚类算法对CEO类型进行划分,“领导型”与“改革型”CEO对股价崩盘风险的影响与预测效果存在显著差异。应完善高管遴选制度与激励机制设计,提高公司治理水平,促进资本市场健康发展。

网络基础设施能否驱动数据资产信息披露

全球数字化浪潮下,数据作为基础性战略资源价值日益体现,数据资产信息披露在数字经济发展中扮演着不可或缺的角色。网络基础设施是否影响数据资产信息披露?本文采用双重机器学习方法实证检验网络基础设施对于数据资产信息披露的作用。以2010—2019年沪深A股上市公司为样本,利用文本挖掘技术测度数据资产信息披露,以“宽带中国”政策为准自然实验。研究发现:网络基础设施的推广普及为数字经济发展搭建了平台,提供了技术保障,打破“数据孤岛”,加快了数据的互联互通,显著促进数据资产信息披露。就促进机制而言,网络基础设施能够促进企业数字化转型,由此产生的爆发式数据增长使得数据资产信息披露成为可能;通过提高客户集中度和信息披露质量,为数据资产信息披露提供有利环境,从而促进数据资产信息披露。进一步异质性分析发现,在微观、中观和宏观层面,网络基础设施对数据资产信息披露的驱动作用具有明显的差异化成效。以上研究结论不仅为目前关于数据资产信息披露影响因素的研究提供来自中国的经验证据,而且进一步完善了数据资产信息披露的现有分析维度,更为政府部门推动“宽带中国”战略落地实施以及促进数字经济发展提供政策启示。