投资者情绪指标与股票市场——基于扩展卡尔曼滤波方法的研究

基于扩展卡尔曼滤波(EKF)方法,首次构造出过滤市场噪声的投资者情绪指标,并在此基础上应用向量自回归模型分析我国投资者情绪指标与股票收益、股本规模等因素的经验关系,实证结果表明:(1)扩展卡尔曼滤波方法可以获得一个更加清晰反映投资者情绪的状态变量;(2)情绪的变化量比情绪指标本身具有更强的市场收益预测能力;(3)大规模公司股票的收益对投资者情绪的影响程度高于小规模公司股票,而投资者情绪对小规模公司股票的影响显著高于大规模公司的股票,并且情绪波动能够预测小规模股票的短期收益惯性和跨期收益反转的特征,证明情绪波动是影响资产定价的重要主观因素。

基于IPO交易量对我国投资者处置效应的研究

从IPO交易量入手,利用市场公开信息,研究投资者心理参考价格以及卖赢持亏的行为倾向(即处置效应),并在此基础上检验了处置效应的时间特征。研究结果表明,我国投资者的行为具有处置效应,投资者对首发上市股票的心理参考价格定位在1.5倍发行价;样本期间内存在年度、月份处置效应,投资者的卖赢持亏程度表现出时间差异;政策环境对投资者的卖赢持亏倾向有影响,在利好的环境下,投资者的参考价格相应提高,表现出较强的处置效应。

投资者的非理性行为偏差与止损策略——处置效应、参考价格角度的实证研究

应用前景理论思想,以中国证券市场中存在的处置效应为切入点,系统分析了投资者的行为偏差和风险偏好特征,并且进一步确定了决策者投资过程中的参考价格水平.实证结果表明1,)宏观面因素直接影响投资者对风险的态度.股权分置改革前,投资者的非理性较强,表现出长期持有损失股票,而过早地卖出盈利股票的处置效应特征;股权分置改革后,投资者更愿意长期持有盈利的股票,对收益表现出一定的风险喜好.另外,投资者表现出的私房钱效应削弱了处置效应的强度.2)投资者除了将动态购买成本作为参考价格,其情绪还会受到股票历史最高价格的影响.3)最后,针对投资者的认知与行为偏差,验证了止损策略的收益优于买入后持有的策略.

投资者情绪与股票收益波动溢出效应

应用向量GARCH模型检验了我国投资者情绪与股票收益波动的关系,并且将情绪分为理性和非理性两类,分别探讨其对股票收益波动的影响。实证结果表明,股权分置改革前,股票收益与投资者情绪间存在双向波动溢出效应,其中,理性情绪与非理性情绪对股票收益的影响相反;改革后,情绪与组合收益间的波动关系明显减弱。投资者情绪变化与股票收益较强的相关性对于把握市场信息的传递过程以及预测未来股票收益波动具有现实意义。

大学生个人投资理财产品需求调查分析

以问卷调查方式对沈阳农业大学大学生投资理财购买现状进行调查,分别从风险、收益、投资期限和购买途径的角度分析大学生理财产品的需求,以便全面了解大学生的投资理财意识。研究结果发现,多数大学生选择理财产品的目的是为了得到额外收益,而少数大学生为将来的育儿、养老做准备。而且,大学生倾向于选择储蓄、保险等风险较小的投资产品,回避股票、基金和债券等风险偏高的金融产品;在期限的选择上偏好长期理财产品。

我国基金经理心理参考点调整特征的实证研究

基于卡尼曼提出的前景理论构造了参考点调整模型,并通过实证研究方法检验了基金经理参考点的动态调整特征,全面考察了参考点变化与股票收益、基金持股成本、投资者情绪以及大盘指数之间的关系。结果发现,基金经理在盈利时提高参考点,在亏损时降低参考点,且后者调整的幅度大于前者;随着持股成本的增加,基金经理心理参考点的波动幅度增大;参考点的调整幅度随着投资者情绪的增加而逐渐降低;当大盘指数下跌时,基金经理迅速向下调整参考点,而当大盘指数上涨时,参考点向上调整的幅度较小,基金经理表现出对损失更敏感的特征。在以上考察的各影响因素的共同作用下,基金经理参考点的变化将直接影响其未来的投资决策行为。

旅游涉入对游客游憩行为意向的影响——以X生态农业文化旅游观光园为例

目前,发展乡村旅游已成为解决农民就业问题、带动当地经济发展的有效措施。以X生态农业文化旅游观光园为例,构建关于旅游涉入对游客游憩行为意向的理论模型,通过问卷的形式获取一手数据,借助统计软件对概念模型进行检验,并尝试验证文化原真性的调节效应。结构模型分析结果显示,本研究的六条路径影响关系均成立;路径“旅游涉入—旅游目的地形象—游客积极情绪体验—游客游憩行为意向”存在链式中介效应,而其他路径也都存在部分中介作用;文化原真性在旅游目的地形象与游客积极情绪体验之间具有调节作用,而文化原真性在游客游憩行为意向与旅游目的地形象、游客积极情绪体验之间调节作用不显著。提出增强旅游涉入度,提高游客游憩行为意向;创新旅游资源开发,塑造旅游目的地良好形象;提高文化原真性,打造当地特色文化品牌等对策建议。以期为乡村旅游景区管理者制定营销策略提供新的视角和理论依据。

特定学科热点和前沿主题研究方法实证分析

分析关键词共现聚类方法、战略坐标分析方法、引文共被引方法、高频词分析方法、数据流分析方法在特定学科热点和前沿主题研究中的应用,采用专家咨询法评估研究结果的相关性,揭示不同研究方法的有效性和局限性。研究发现,关键词共现聚类方法、战略坐标分析方法、引文共被引方法、高频词分析方法、数据流分析方法可初步探测特定学科的研究热点和前沿主题,但由于阈值设置和算法选择的不同,以及文献时滞性和重复性特征,会导致相关信息揭示的差异和不全面。只有几种研究方法结合起来使用,相互印证对照,并且增加领域专家在探测过程中的全程参与,才能够更好地保障研究结果的可靠性和完备性。

中外典型智库建设比较研究

[目的/意义]分析成熟智库的建设框架与内容,能够为我国智库建设实践提供理论依据和方案蓝图。[方法/过程]选择国际知名智库作为典型案例,从功能定位、资源要素、管理方式、成果评估、成果宣传、制度保障六个方面,对比分析中外智库的建设情况,由此发现中外智库建设的差异性。[结果/结论]根据对充分案例的深入对比分析结果,我们可以看到,建设一家能够充分发挥功能作用、实现发展目标的智库机构,应该从功能定位、资源筹备、管理创新、制度保障等几个方面进行,其建设的根本原则是注重研究质量和信誉。

基于DEA方法的农民合作社融资效率研究

农民合作社是重要的新型农业经营主体,融资效率是评价合作社资金利用能力的重要指标。本文利用数据包络分析(DEA)方法对调研所得的71家农民合作社的融资效率进行了实证研究,研究结果表明:样本农民合作社融资效率普遍较低;样本合作社融资效率存在着明显的行业和区域差异。

基于模糊时间序列的投资组合折中规划

通过建立证券价格为梯形模糊数的模糊时间序列预测证券价格,并以预测值与购买价格的比值衡量投资收益,以预测收益低于期望值的半绝对偏差计量投资风险,建立二目标投资规划模型,采用折中规划的方法求解,与均值-绝对偏差模型投资组合效果进行对比.对15只上证50指标股进行实证分析表明:折中规划可以根据市场的运行趋势进行投资决策,并且可以避免均值-绝对偏差二目标规划在严格数据约束下的无效解问题.

农村女性外出务工人员就业政策演化分析研究

利用课题组前期搜集、分类整理出的政策文本数据集,使用关键词共现聚类、时间窗动态监测、高频词词频统计等信息抽取方法,分析农村女性外出务工人员就业政策演化的阶段特征与内在逻辑。对农村女性的尊重和对农村女性外出务工人员就业的制度创新是中国在推进妇女事业发展、农村劳动力充分就业的实践中获得的十分重要的经验之一。改革开放以来,农村女性外出务工人员就业政策的发展可分为保障就业、积极就业和就业优先三个阶段。目前,中国已经基本形成一整套保障妇女平等就业、促进妇女职业发展的法律政策体系。但农村女性外出务工人员就业政策仍存在不足之处,相关理论体系支撑、政策指向性及监管和执行力度还有待进一步加强。出台农村女性外出务工人员就业质量评价标准,注重农村女性外出务工人员就业政策设计中的协调沟通,提高农村女性外出务工人员就业政策的针对性与执行力,成为优化农村女性外出务工人员就业政策体系的应然路径。

新冠疫情对股市的影响--以制造业为例

随着2020年新冠疫情的暴发,中国作为全世界最大的制造出口国,新冠疫情对于它的影响显得尤为重要。本文以制造业为研究对象,运用事件研究法,在影响股票市场的众多因素中提炼出新冠疫情的单独影响。选取疫情发生前后100个工作日为时间节点,分析股票波动特征,总结疫情对于制造业的冲击影响。实证结果表明,新冠疫情对制造业的负向影响比较有限。由于新冠疫情正值春节期间突发,制造业产能并没有完全达到最大,并且伴随消费能力减弱和国家对于疫情的有效管控,制造行业未受到疫情显著影响。

中国证券市场的投资者情绪研究

从行为金融学角度,以2004年1月～2008年6月中国证券市场基金和股票的交易数据为研究样本,采用面板数据模型和动态组合分析方法系统考察中国投资者情绪与股票收益率、股票的市场关注程度、公司规模之间的联系。通过建立基于资金流量的投资者情绪指标,详细探讨投资者情绪对不同股票收益率变化的敏感性,揭示投资者情绪的形成原因、影响因素及其变化趋势。研究结果表明,股票收益率的波动随着投资者情绪的提高而增强;市场关注度越高的股票,投资者赋予的情绪越低;投资者对股票的情绪波动随着公司规模的增加而减弱。实证检验的结果验证了投资者情绪在中国股票市场中的重要作用,因此关于证券市场投资者情绪运行模式的研究对于中国资本市场泡沫的预警、监管机构制定政策都具有现实意义。

我国投资者情绪对股票收益影响——基于面板数据的研究

基于基金的资金流量构造投资者情绪指标,应用面板数据模型对我国投资者情绪与股票收益之间的关系展开研究,结果表明情绪对股票收益具有显著影响,其中乐观情绪的影响高于悲观情绪,而极端情绪在我国市场中具有独特的预测能力。利用行为金融学理论建立合理的情绪指标,可以作为预测市场未来波动的可靠指针,为我国证券投资者及监管者提供决策参考依据。

农村土地融资模式创新--农地经营权抵押贷款证券化探讨

资产证券化已成为发达国家乃至世界金融市场最重要的金融创新之一,为世界的金融与经济发展做出了巨大贡献。农村土地经营权抵押贷款证券化是土地证券化的一种形式,作为一项创新的农村金融制度,它对推进农业产业化,实现土地规模经营,解决新型农业经营主体对信贷资金的长期需求、加快城乡一体化发展具有重要的现实意义。但在我国现行法律法规下,农村土地经营权抵押贷款证券化存在各种障碍,需要创造一个适合农地资产证券化发展的制度环境,在简单透明、风险可控的思路下循序渐进地推进农地抵押贷款证券化。

考虑委托-代理关系的有限套利研究

基于委托-代理关系的有限套利的研究,对于理解非理性资产价格形成机制及行为不确定条件下资本资源有效配置具有重要意义.为定量分析满足最优契约条件下经纪人有限套利的行为特征,建立了基于委托-代理关系的有限套利模型.研究发现:证券价格是影响委托人最优投资规模的最敏感因素,代理人的基本工资水平次之,代理人的努力水平的影响最弱.此外,确定了在信息传递不完全条件下,委托人提早撤回资金时的证券最低价格.