美国股市融资对产业结构升级的影响分析与启示

以最发达的美国股票市场为研究对象,本文对美国股市融资在产业结构升级中的促进作用进行定性和定量研究。研究结果显示,美国股市融资对产业结构升级具有正面推动作用,且在不同阶段影响力不同。借鉴美国经验并结合中国实际,在新时代中国经济转型、优化经济结构需要大力发展多层次资本市场,夯实资本市场制度基础,为创新型企业提供良好的融资环境。

利率平价理论在中国的表现及修正

利率平价理论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的基本学说。但人民币汇率与利率关系的实证研究表明,利率平价理论在中国表现失灵。究其原因,主要是由于短期资本流动的有限性、外汇市场缺乏效率和交易成本较高所致。可以考虑引入交易成本和资本管制,对利率平价模型进行修正,以更好地解释人民币汇率与利率之间的关系。

中国股票市场发展与经济增长关系的实证分析

以金融发展理论为基础,从理论上论述了股票市场发展与经济增长的关系;并将此理论应用于中国股票市场,对中国股票市场发展与中国经济增长的关系进行了实证检验。结果表明,我国股票市场发展与经济增长不存在显著的相关性。

从积极财政政策谈税制改革

1998年以来,我国一直实施扩大财政支出和紧缩税收并举的财政政策,而实际上,紧缩税收会抵消扩大财政的政策效应。本文将从理论和实际两个角度,分析我国当前的税收制度对积极财政政策的抑制效应,最后对我国的税制改革提几点思考。

提升学生党员思想政治素质方法的探讨

大学生党建工作是高校党委的重要任务之一,在教育培养发展党员的过程中,提高学生的思想政治素质是工作的关键。由于社会的迅速发展,社会诸多方面的深刻变革,大学生党建面临新挑战,加强学生党员思想政治素质更突显其重要性。基于学生党建工作的实践总结以及对部分党员的调查问卷,结合客观背景因素,对我校学生党员思想政治素质呈现出的新特点进行分析, 进一步探讨切实有效的方法,使我校的学生党员始终保持其思想政治素质的先进性,以便将来更好地投入到党和国家的建设中去,为社会主义事业作贡献。

2024年 关注四大宏观变量

2023年,我国经济增长目标如期顺利实现。2024年,宏观层面上要继续关注四大变量:房地产、新质生产力、货币和财政政策的总量规模、美联储货币政策。预计房地产走势仍会在很大程度上影响宏观经济。需特别关注与新质生产力相关的政策及其影响。货币和财政等宏观政策对于经济增长尤其是对总需求的提振仍将起到至关重要的作用。继续关注美联储货币政策的边际变化,若2024年美联储货币政策转向降息,将有助于我国汇率、利率和流动性环境进一步改善。

股权融资对产业结构升级的影响研究——基于美国经验

本文借鉴美国股权融资促进产业结构升级的实践经验,以处在产业结构转型升级关键时期的中国为研究对象,通过历史回顾和计量分析,对中国融资方式与产业结构的变迁进行了深入分析,并且对中国股权融资、债务融资与产业结构升级间关系进行了定量研究。研究结果显示,股权融资对中国第三产业占比提升促进作用最大。当前中国股权融资比例仍然过低,资本市场支持产业结构升级的力度仍然不够。为了更好发挥股权融资促进产业结构升级的作用,我国应积极完善资本市场股权融资功能、推进上市与退市制度改革、推动市场从交易型走向配置型。

上海打造具有国际影响力的碳定价与碳金融中心研究

总体上看,全国碳排放权交易市场基本框架初步建立,促进企业减排温室气体和加快绿色低碳转型的作用初步显现,有效发挥了碳定价功能。下一步要巩固上海碳定价中心,建设上海碳金融中心并扩大其国际影响力。上海碳交易市场建设需要借鉴国际成熟碳市场的发展经验,尤其要完善定价机制,发展金融工具,促进减排效果。

扒一扒各类投资者的筹码

2016年上市公司中报已经披露完毕,大家普遍比较关心投资者结构的情况。本篇报告我们将主要分析投资者结构的变化和各类投资者的持股特征。持股结构:机构投资者占比上升我们根据A股上市公司前十大流通股东进行统计,得出A股投资者自由流通市值占比(部分数据根据其它口径进行调整,和实际情况可能略有偏差),散户投资者占47.7%,一般法人19.3%、公募基金8.4%、保险和社保7.6%、阳光私募4.9%、券商1.6%、QFII和RQFII2.2%。

翻多不稀奇,何时卖才最重要

什么时候卖?随着行情走好,市场情绪整体变好,乐观者向上看3600点。4月15日我们发出对未来市场判断的调研问卷,回收983份,65%认为反弹还会继续,对未来三个月上证综指高点判断的加权平均值为3350点,创业板指高点为2600点。回顾过去2个半月,1月底-2月底我们曾孤独地坚守2600-2700点是底部区域的判断。

中小创并非“科网泡沫”的翻版

本轮大跌过后,创业板和中小板为代表的成长股估值已出现明显下降,二者PE（TTM）已由6月初高点的145、82倍分别降至当前的97、58倍。但绝对水平看依旧不低,一些悲观投资者对其高估值仍心有余悸,甚至预言未来将重演2000年美国科网泡沫破灭的惨剧。

市场处于“战略相持期”

目前,市场处于战略相持期,成交量萎缩,短期震荡的偏低位,中期新趋势还需过中报、美联储议息两道坎。同时,政策底以来市场结构已经分化,投资更重短期确定性,积极财政方向和基本面好的成长股表现更优。中期市场仍有望走向战略反攻,短期投资定向出击。二次探底后市场小幅震荡,成交量明显萎缩。我们认为,这是好现象。

市场目前纠结的三个问题

成交量持续低迷显示市场观望情绪浓重,投资者纠结于三个问题:制度环境不确定、三季报盈利下滑、人民币贬值压力。资金充裕是最有利因素,虽然中期制度环境不明朗,但短期利空渐去,十三五规划、国改细则、积极财政有望提振情绪。保持积极心态,入场时机取决于资金性质,偏好成长类及大上海,十三五望聚焦制造升级、信息经济、现代服务。

继续持有成长股

●市场行为观察,资金更像盲流而非迁徙。当前行情暂未出现明确主线,说明更多是修复性质。●存量资金博弈下,风格更可能摇摆而非急转。●游击周期,持有成长。周期修复有助缓解成长相对估值压力,成长继续持有。

深港通之A股受益方向

深港通开通已步入读秒阶段,待其开通后将利好券商、深市价值股,以及白酒、医药等A股特有品种。同时,香港市场整体估值较低、股息率较高,估值洼地使得港股向下风险较小,向上则有想象空间。不仅如此,数据表明港股通南下资金热衷银行业股票,并且由于QDII基金积极集中布局港股,今年以来已取得了优异的业绩。深港通A股受益方向深港通开通后,我们认为A股受益的方向主要有两个方面:(1)券商及深市价值股。

四季度有望迎接转机

年初以来A股一波三折,在经历1月的普涨、1月底至5月初的结构性行情后,市场在海内外的扰动下进入调整,目前从估值、资产比价及交易情绪等指标来看,股票市场性价比已经凸显。展望四季度,随着国内稳增长政策推动基本面回暖、活跃资本市场措施落地,中美关系等外围环境出现积极变化,市场或将迎来向上的转机。

市场重回业绩主导行情

众所周知,股市有三大驱动力:无风险利率、企业盈利和风险偏好,而谈到市场风格,传统上都是按市值将股票分成大盘/小盘,或者按估值分成价值/成长,很少有人从股市驱动力的角度来对股票风格进行划分和研究。本文主要是在回顾历史的基础上,对A股这'三把交椅'对市场风格影响方面的初步探究,给大家提供一个认识市场风格轮动规律新的视角。

5月策略:从“大胆跑”到“悠着走”

目前，从长期看牛途还很长，宏观政策继续积极，短期趋势未变，但市场热度已大幅上升、股市政策微变，投资从大胆跑到悠着走。基金1．季报公布完毕，以普通股票型基金重仓股为样本显示，创业板占比22．9％创历史新高，环比升9.5个百分点。机构投资者在创业板上的赚钱效应驱动增量资金进一步投向创业板，推动创业板“升升不息”。

市场转向积极

先说核心结论:①中央政治局会议后市场情绪好转,国内基本面和海外流动性改善,利于市场上行;②上半年与经济弱相关的行业表现好、与经济强相关行业表现差,市场结构再平衡中,驱动力来自稳增长措施不断落地;③与经济高相关行业中消费可持续更好,政策和基本面共振,科技依然是中期主线。

不温不火——2012年报及2013年一季报分析

核心结论:2013年一季度A股整体、剔除金融净利同比回升至11.2%和5.3%,ROE(TTM)降为12.4%和9.5%,费用刚性和资产周转率低是拖累盈利主要因素,预计全年A股整体、剔除金融净利同比9.6%、7.9%。一季度中小板、创业板净利同比分别为3.3%、-1.6%,低于预期,一致预期面临下调风险。业绩明显改善行业有四类:周期前端的地产。