美国重塑产业链供应链的措施、影响及对策

2008年至今,美国政府形成了以“在岸生产”为核心、以“近岸外包”为支撑、以“友岸外包”为保障的全球产业链供应链重塑政策体系。在一系列政策支持下,美国本土制造业“空心化”态势得到缓解,海外供应链调整加快。尽管如此,美国强行推动国际供应链重塑有违经济发展规律和经济全球化大势,将对世界经济产生持续负面影响,并最终损害美国自身经济。美国重塑产业链供应链政策对我国产业发展与供应链安全有重要影响,应对美国“脱钩断链”需要系统施策。

特朗普政府频繁发起对华贸易争端的动因、影响及对策建议

近一段时间以来，随着美国国内贸易保护主义抬头。中美经贸摩擦明显增多并不断升级。2018年1月22日，特朗普总统批准对进口洗衣机和太阳能板征收保护性关税．我国对美太阳能产品出口受到波及。3月9日，美国政府宣布对进口钢铁和铝分别征收25％和10％的全球性关税，但暂时豁免了加拿大、欧盟、墨西哥等主要贸易伙伴，中国成为主要受害国之一。

美联储加息的时点、方式及影响分析

随着美国经济复苏势头日益稳固,美联储如期结束第三轮量化宽松并可能在2015年首次加息。由于背景不同于以往,此次加息将在新的利率政策框架下进行。同时,因美国经济复苏仍存在薄弱点,此次若加息并不意味着持续加息周期的开启,因此对世界经济的影响将总体可控,并呈现"金融先于实体"、"国际大于国内"的格局,对我国的影响也将整体利大于弊。

日本通货紧缩的成因分析及对我国预防通缩的建议

日本作为陷入长期通缩的典型代表,其通缩局面的形成与日本顽固的通货紧缩预期、低于潜在生产水平的产出缺口、居民收入下降以及运行不畅的货币派生机制密切相关,而这些因素之间又相互影响和关联,单凭"安倍经济学"难以根本改变日本长期通缩的趋势。以此为鉴,为化解我国当前可能的通缩风险,需通过稳定社会通胀预期、保持经济和居民收入适度增长、保持货币政策传导机制畅通等政策措施予以积极应对。

国际经贸规则变化趋势对我国的影响及对策

当今世界正面临百年未遇的大变局,而国际经贸规则变化正是全球经济秩序大调整大变革的突出体现。去年以来,先后有CPTPP、EPA 和USMCA 三大自贸协定签署。在新一轮国际经贸规则构建过程中显现的全覆盖、宽领域、高标准和广区域四大特点,以及在原产地规则、知识产权保护、服务业开放、数字贸易、环保劳动、竞争政策和国有企业等六方面的变革趋势,不仅将产生贸易转移效应,加速我国出口型加工制造企业向海外转移,而且还将加大国内制度法规的调整压力,削弱我国在全球新一轮贸易规则制定中的话语权,增添我国再次“入世”的风险。

防范美国经济衰退的冲击

疫情发生之前美国经济已经回落到潜在经济增长水平附近,而且经济增速放缓的趋势仍在延续,主要体现在制造业持续萎缩、投资低迷不振、就业增长减缓、企业利润下滑、进出口连续减速五个方面。尤其是在新冠疫情快速蔓延的情况下,未来无论是需求端还是供给端,美国经济的前景都不容乐观。特别是从美债收益率曲线及先行指标看,美国经济出现衰退几成定局,将从三方面增加今年我国外部环境的不确定性。

英国脱欧为世界经济增添新的变数

英国公投意外脱欧对国际金融市场造成巨大冲击,并引发普遍忧虑。但目前来看,公投脱欧并不意味着英国脱离欧盟立即成为现实,对世界经济的影响更有赖于后续的脱欧谈判进程,仍存在较大的不确定性,短期内对实体经济的影响较为有限。因此,我国宜密切关注英国脱欧事态的发展进程,及时调整应对策略。

中国股票市场羊群行为实证研究

羊群行为是市场参与者在信息不确定的情况下,行为受某些因素影响而与大多数参与者行为趋于一致的非理性行为。本文通过对我国2005年至2008年股票市场羊群行为进行实证研究,证实了我国股票市场中市场参与者羊群行为的存在性,并相应分析了其特点与原因。

防范美联储加息溢出效应的影响

自重启经济以来,叠加财政货币政策助力,美国经济从疫情冲击下快速反弹,就业市场明显改善,但与之相伴的是通胀压力大幅提升,对此,美联储加快了刺激性货币政策退出步伐,在2022年3月的货币政策例会上宣布了2018年12月以来首次加息。5月5日,美联储祭出“加息+缩表”组合拳,宣布加息50个基点,并将从6月1日启动缩减资产负债表。从历史经验看,美联储推进货币政策正常化过程将产生显著的政策溢出效应,全球股市、汇市、债市及大宗商品市场都将随美联储政策调整进程出现明显的波动,世界经济增长也将面临更大减速压力。对此,需要未雨绸缪,提前布局应对。

2017年美国经济将步入“四期叠加”阶段

2017年美国经济将继续向潜在增长水平回归,特朗普减税和扩大基建的政策主张难以令美国经济大幅提升,货币政策也将继续保持总体宽松,美元汇率在基本面和政策面支撑下有望维持强势。美国经济增速换挡及贸易保护主义升温都将对世界和中国经济以及中美关系发展产生不利影响,为此应积极采取措施予以应对。

美元步入升值周期的影响及应对建议

根据历史经验,随着美国经济持续复苏以及美联储继续推进货币政策正常化进程,美元汇率很可能将步入新一轮升值长周期。美元走强时期往往是新兴经济体的风险高发期。未来新兴经济体面临的外部压力将随美元升值进一步加大,但出现系统性风险的可能性较低。美元走强对我国虽有一定负面影响,但影响整体较为有限,除采取措施防范可能的风险外,更应抓住其中蕴藏的机遇。

“十四五”时期全球油气格局变化对我国能源安全的影响及对策建议

“十四五”时期的全球油气格局之变是世界百年未有大变局的重要组成部分,将呈现供需主体、油气结构、治理结构、价格博弈、贸易格局五方面的变化。尽管未来我国油气对外依存度仍将继续上升,但日益增长的油气需求在“十四五”时期也可变为保障我国油气供给安全和价格稳定的优势,并为我国参与全球能源治理、推进人民币国际化提供机遇。“十四五”时期我国应以挖掘油气自主生产潜力为基础,综合施策,形成全方位的能源安全保障体系。

巴西落入中等收入陷阱的原因及启示——从生产函数分解角度的分析

巴西自上世纪70年代步入中等收入阶段后,经济增速伴随两次石油危机的冲击阶梯型下滑,人均GDP增长长期停滞,至今未能进入高收入国家行列。生产函数分解显示,全要素生产率降低和资本积累放缓是巴西落入中等收入陷阱的首要因素,而这主要归因于巴西政府在经济发展过程中存在过度干预经济、制度改革滞后、投资和产业发展政策失当以及人力资本投入不足等问题。为此,避免落入中等收入陷阱要加速制度改革,提高市场化水平,重视人力资本投入,摆脱长期依靠高投资拉动经济的粗放型增长方式。同时要抓住外部冲击后问题集中暴露的有利时机加快经济结构调整,为增强经济增长的可持续性奠定基础。

美国基础设施建设计划及中国企业机遇

美国2018年初公布的《重建美国基建立法纲要》本质上是一个基建融资计划,目的是希望通过2000亿美元的联邦政府资金撬动1.3万亿美元的地方政府和私人资本,以用于修复和更新老旧的美国基础设施。由于美国地方政府收不抵支、联邦政府信贷项目增资规模有限,加之基础设施项目对私人资本的吸引力不足、美国PPP模式发展相对滞后,该计划资金的杠杆作用可能不及预期。尽管中美基建合作一直存在较大想象空间,但中企参与其中仍面临诸多阻碍。

特朗普减税搅动全球产业和资本流动格局

减税是特朗普政府在"美国优先"理念指引下,巩固美国全球领导地位的核心举措之一。长期以来,高税负和复杂的税制成为影响美国企业竞争力和国内营商环境的重要制约因素。特朗普政府期待通过税制改革,为美国企业和国内营商环境"降成本"、"补短板",并配合贸易保护、移民限制等政策,提升美国在国际竞争中的比较优势,引导全球产业、资本回流美国,短期内达到提高美国经济增速和国内就业的政策目的,中长期则实现美国全方位把控全球产业链和国际分工格局,重塑美国的国际竞争力,由此也将对中美双边投资产生一定负面影响。

2019年上半年美国经济形势分析与展望

2019年以来,尽管美国的就业市场仍处于充分就业状态,但美国经济增长动能明显减弱,增速已经越过了此轮扩张周期的高点。随着政策刺激起来的经济"虚火"褪去,市场信心、企业投资意愿以及债务可持续性三方面的不足将进一步削弱美国经济的增长动力,增添下行风险。下半年美国经济继续放缓的可能性较高,但实际表现将受到美联储货币政策如何调整、中美贸易谈判前景以及美国政府债务上限能否及时上调等内外部不确定性因素的较大影响。

2017年上半年人民币汇率走势及下半年展望

2017年以来,人民币汇率走势的特点可以总结为三个"趋稳":一是人民币对一揽子货币继续贬值,但对美元汇率趋稳;二是人民币贬值预期改善,资本流出压力缓解令外汇供求关系趋稳;三是离岸市场人民币规模降幅收窄,汇差缩小令内外汇率的联动趋稳。未来人民币汇率走势主要依赖于美元、欧元汇率的变化,考虑到美国在此轮经济复苏和货币政策调整周期中都领先于欧洲,2017下半年人民币汇率因美元走强而面临贬值压力的可能性较大。为此,建议实行更加灵活的汇率政策,合理管控跨境资本流动,维持国内中性适度的流动性环境。

美元步入升值周期的影响分析及我国的应对建议

根据历史经验,随着美国经济持续复苏以及美联储继续推进货币政策正常化进程,美元很可能步入第三轮升值长周期。美元走强时期往往是新兴经济体的风险高发期,未来新兴经济体面临的外部压力将随美元升值进一步加大,但出现系统性风险的可能性较低。美元走强对我国的影响整体较为有限,除采取措施防范可能的风险外,更应抓住其中蕴藏的机遇。

中美经贸关系2018年回顾与2019年展望

2018年,特朗普政府挑起并不断升级中美经贸摩擦,导致中美双边经贸关系遭受严重冲击,成为两国历史上规模最大的贸易争端,其对中美两国贸易及经济的负面影响也已开始显现。尽管2018年末中美达成的共识为缓和两国紧张的贸易局势带来希望,但前景不容过于乐观。

美国货币政策正常化进入新阶段

美联储如期结束第三轮量化宽松后,美国货币政策正常化进程将进入利率正常化阶段。由于背景不同于以往,加息将在新的利率政策框架下进行。同时,因美国经济复苏仍存薄弱点,此次加息并不意味着持续加息周期的开启,因此对世界经济的影响将总体可控,并呈"金融先于实体","国际大于国内"的格局,对我国的影响也将整体利大于弊。