赋权已实现波动及其长记忆性,最优频率选择

已实现波动是针对高频金融时间序列的一种全新的波动度量方法,具有不需要模型和计算方便的优点.本文则对已实现波动进行了改进,提出了另一种更为有效的波动度量方法———赋权已实现波动,并且使得“已实现”波动成为赋权已实现波动的一个特例.通过对上海股票市场的实证研究,说明了赋权已实现波动是优于已实现波动的波动估计量,并且对赋权已实现波动的统计特性进行了分析.同时,在综合考虑微观结构误差和测量误差的基础上选择了最优的高频数据采样频率.

基于高频数据的沪深股票市场的相关性研究

以往的文献对于股票市场之间的相关性研究大多是基于低频数据的.本文则采用高频金融数据,对上海和深圳股票市场的相关性进行研究.首先提出了基于高频数据的赋权已实现变差估计量和赋权已实现协变差估计量.然后,给出了基于赋权已实现变差和赋权已实现协变差的金融市场之间相关系数的定义.最后,采用Bayes方法来检测相关系数时间序列的变结构点,来发现金融市场间的相关性是否存在显著变化.通过对上海和深圳股票市场进行的实证研究发现,两个市场的相关系数在变结构点存在显著变化.

DDMRS-GARCH模型及其在上海股票市场的实证研究

提出了2阶马尔可夫结构转换波动模型———DDMRS-GARCH模型,DDMRS-GARCH模型引入了2阶马尔可夫链,使得波动状态转移概率不仅依赖于波动状态,同时还依赖于波动状态的持久时间.将DDMRS-GARCH模型应用于上海股票市场收益时间序列进行了实证分析.

原油价格变动对中国基础工业收益的影响——基于格兰杰因果关系检验的实证研究

以2006年1月4日—2014年7月31日的日数据为样本,采用向量自回归模型(VAR模型)、非线性检验、线性格兰杰因果关系检验、非线性格兰杰因果关系检验,选取电力及公用事业、钢铁、机械、基础化工、煤炭、原油石化六大基础工业,从行业角度研究原油价格对中国经济的影响关系。实证结果表明:原油价格变化率与钢铁、煤炭、石油石化行业存在显著的双向线性格兰杰因果关系,机械、基础化工到原油价格变化率存在显著的单向线性格兰杰因果关系,电力及公共事业与原油价格不存在线性格兰杰因果关系;原油价格变化率与6个基础工业存在显著地双向非线性因果关系。

基于“已实现”波动的VaR计算及其持续性研究

VaR方法作为金融风险的计量工具已经得到了国际金融界的广泛认可。以往国内外文献对于VaR的计算以及对VaR的持续性的分析都是以低频金融数据为研究对象的,不能充分利用金融市场价格运动中的日内信息。将基于高频金融数据的“已实现”波动这种波动度量新方法引入到了VaR的计算中,并利用上海股票市场的高频金融数据对上海股票市场的VaR的持续性进行了实证分析,证明上海股票市场的{VaRt}存在持续性。

基于DDMRS-GARCH的VaR模型及其在上海股票市场的实证研究

本文提出了基于DDMRS-GARCH模型的VaR方法,并对中国上海股票市场的风险进行了实证分析,证明考虑了金融波动的结构变化的DDMRS-GARCH模型能够更好的刻画上海股票市场的波动特征,基于DDMRS-GARCH模型计算VaR值更加有效。

基于MRS-GARCH模型的VaR方法及其在上海股市的应用

近年来,许多国内学者运用基于GARCH-正态、GARCH-t、EGARCH等模型的VaR方法对中国股票市场的风险进行了分析,这些GARCH模型均为不考虑金融波动结构变化的波动模型。然而,我国的金融市场作为一个新兴的市场,其金融波动的结构变化是客观存在的。因此,本文提出了基于MRS-GARCH模型的VaR方法,并对中国上海股票市场的风险进行了实证分析,证明考虑了金融波动的结构变化的MRS-GARCH模型能够更好的刻画上海股票市场的波动特征,基于MRS-GARCH模型计算VaR值更加有效。

信息不对称条件下风险投资机构在风险投资中的代理风险规避研究

在风险投资过程中,风险投资机构与风险企业之间形成了委托一代理关系,两者之间存在着严重的信息不对称。信息不对称会导致风险投资过程中产生代理风险,包括逆向选择和道德风险。本文从风险投资机构的角度对其在风险投资过程中的代理风险规避进行了研究。

VaR:金融风险计量方法及其应用研究

VaR方法作为金融风险的计量工具已得到国际金融界的广泛认可。由于VaR方法在金融风险的量化和动态监管方面具有独特优势,目前已经在金融投资、金融监管、信用风险管理和金融机构业绩评估等方面广泛应用。介绍了VaR方法的原理、特点和计算方法。分析研究了VaR方法在中国金融领域应用中存在的问题,提出了相应的解决方案。

基于非参数和半参数CARR模型的上海股票市场波动性研究

以上证综指日对数价格的极差为研究对象,分别建立参数、半参数和非参数CARR(1,1)模型来研究上海股票市场的波动性。采用MSE、MAE两种误差度量指标比较参数、非参数、半参数CARR(1,1)模型的拟合能力。结果表明:半参数CARR(1,1)模型在对上海股市波动性的拟合方面表现最优,非参数CARR(1,1)模型次之,GCARR(1,1)模型最差。

基于ACARR模型的布伦特原油价格波动研究

采用ACARR模型对布伦特原油的价极差数据进行分析,以研究布伦特原油价格的波动性。假设ACARR模型残差项分别服从标准指数分布、标准Weibull分布和标准化的广义Gamma分布,通过实证研究得到以下结论:首先,布伦特原油价格的正向极差和负向极差不服从正态分布,具有不对称性;其次,布伦特原油价格的正向极差和负向极差均存在一定的持续性;最后,布伦特原油价格的正向极差和负向极差的长期趋势均强于短期趋势。

基于CARRX模型的NYMEX原油价格和美元指数的波动溢出研究

汇率在石油交易中扮演着重要的角色,二者的关系在近年来逐渐成为研究热点。采用CARRX模型对原油价格和汇率之间的波动溢出进行相关研究,并假设模型残差项分别服从标准指数分布、标准Weibull分布和标准化的广义Gamma分布。实证结果表明:首先,原油价格与汇率之间存在波动溢出关系;其次,汇率对原油价格的波动溢出作用要强于原油价格对汇率的波动溢出。

高新技术产品开发风险的模糊综合评价

采用多层次模糊综合评价方法和层次分析法对高新技术产品开发风险进行评价,旨在为高新技术产品开发风险的量化提供一种更客观和简便易行的方法。

MRS-GARCH过程的CCAPM及其在中国股市中的应用

本文提出了具有可变的系统风险系数β的MRS-GARCH过程表述下的条件CAPM,并且系统风险系数β随着股票收益的波动状态的变化而变化。通过对深圳股票市场中的各个行业股票的系统风险系数β的实证分析证明了各个行业股票的系统风险系数β在不同市场态势下存在差异,引入具有可变的系统风险系数β的条件CAPM是十分必要的。

中国在“一带一路”沿线国家专利布局分析及对策建议

[目的/意义]随着“一带一路”战略的不断推进,中国与“一带一路”沿线国家的专利技术合作进一步加强。本研究目的在于推进我国在“一带一路”沿线各国制定专利战略、开展跨国科技和知识产权管理合作,提高中国在国际技术市场中的竞争力。[方法/过程]本文基于IncoPat全球专利数据库对专利信息进行检索和人工除噪,对中国在“一带一路”沿线国家专利的布局进行详细分析。[结果/结论]中国在“一带一路”沿线国家申请专利的IPC类别主要为数字信息的传输和无线通信网络;中国在“一带一路”沿线国家申请专利数量在2016年之前一直稳步增长,2016年之后开始下降;申请国家主要集中在俄罗斯和印度,但是近几年在俄罗斯专利申请数量大幅下降;中国在“一带一路”沿线国家申请创新性不断提高,说明我国对外专利布局取得显著成效,但是专利授权率有所下降,专利授权率在各个地区之间差距很大,说明中国专利布局还存在很多不完善之处。最后,结合我国在“一带一路”沿线国家专利整体布局,从国家和企业角度提出构建“一带一路”知识产权共同体的相关建议,进一步深化中国与“一带一路”沿线国家专利合作。

基于高频数据的赋权已实现极差β估计量的构建

大量的文献研究表明系统风险系数β随时间的改变而改变。文章采用高频金融数据,通过赋权已实现极差方差和赋权已实现极差协方差来度量市场收益的方差和股票收益与市场收益的协方差,构建了赋权已实现极差β估计量,对系统风险系数β进行了研究。实证研究证明,中国股票市场中的系统风险系数β随着时间的改变而改变,具有较高的偏度和峰度,其分布均不符合正态分布。

基于Copula-MEM的中国上海和香港股票市场波动相关性研究

以中国上海股票市场和香港股票市场的极差数据作为样本,采用极差波动度量中国上海股票市场和香港股票市场的波动,并用乘积误差模型(MEM)进行建模。在选择适当的MEM的基础上,采用5种Copula函数对中国上海股票市场和香港股票市场之间的波动相关性进行研究。实证结果表明,WMEM(1,1)刻画中国上海股票市场和香港股票市场波动的能力最好。t-Copula函数相比较于正态Copula函数、Gumbel Copula函数、Clayton Copula函数和Frank Copula函数,能够最准确地捕捉到中国上海股票市场和香港股票市场的极差波动的相关关系。

金砖五国人口因素对CO_2排放影响研究

基于STIRPAT模型,运用1995—2013年时间序列数据,研究中国、巴西、印度、俄罗斯、南非五个金砖国家的人口因素对CO_2排放的影响。其中人口因素主要包括劳动力比率、预期寿命、生育率和人口规模。从实证结果来看,人口因素对CO_2排放的影响存在差异;劳动力比率对CO_2排放的影响在中国、巴西、印度和南非是正向的,但是在俄罗斯是不显著的;南非和俄罗斯的人口预期寿命对CO_2排放的影响是不显著的,而巴西、中国、印度的人口预期寿命都对CO_2排放具有显著的正向作用;巴西的生育率对CO_2排放的影响是不显著的,印度和南非的生育率对CO_2排放具有显著的负向影响,中国和俄罗斯的生育率对CO_2排放都存在正向的影响;人口规模对CO_2排放的影响在中国、巴西、印度、南非是正向的,而在俄罗斯是负向的。因此,金砖国家应该根据国情,有差别地制定减排措施,同时应该加强金砖国家间合作,促进碳减排。

金融波动研究的新进展及未来展望

金融波动的学术研究已经取得了突破性的进展,并且成为金融计量学中相对独立、颇具特色和最为活跃的研究领域之一。首先介绍了变结构金融波动模型研究取得的新进展,Copula函数在金融波动分析中的应用,Copula函数在金融波动相关性分析和金融传染分析中取得的新进展,以及基于高频数据的金融波动研究近年来取得的新进展,最后对金融波动研究领域中未来值得研究的方向进行了展望。

已实现波动和赋权已实现波动的比较研究

已实现波动是针对高频金融时间序列的一种全新的波动度量方法,具有不需要模型和计算方便的优点。赋权已实现波动则对已实现波动进行了改进,是另一种更为有效的波动度量方法。本文从定义形式、无偏性、有效性、日历效应等方面对已实现波动和赋权已实现波动加以比较。通过对上海股票市场的实证研究,说明了赋权已实现波动是优于已实现波动的波动估计量。