住房价格、货币政策和收入差距

以往货币政策对收入差距的影响文献中往往忽略了资产价格变动的渠道.而房价作为资产价格的主要表现形式,其自身的波动对收入差距也有很大的解释力.本研究构建了包含耐心和非耐心家庭以及房地产部门和消费品部门的DSGE模型,细分了家庭不同的收入类别,探讨了房价和货币政策变动对收入差距的影响渠道及大小.结果显示,正向住房价格加成冲击、正向住房交易成本冲击和紧缩性的货币政策冲击对总体收入差距分别有正向、负向和正向的影响.在上述三种冲击下,非耐心家庭的劳动收入对冲击更敏感,房价上涨收益变动对两类家庭收入差距的贡献较小,利息收益、红利收益和资本租金收益是收入差距变动的主要原因.住房交易成本冲击和货币政策冲击分别解释了本研究五种外生冲击所引起的基尼系数总波动的80.49%和17.21%.福利分析表明对基尼系数做出反应的货币政策能带来额外的社会福利.

金融发展与职业选择——基于风险规避动机的研究

通过构建职业选择模型,可以研究金融发展对个人职业选择的影响,此外,利用西南财经大学中国家庭金融调查(CHFS)数据可以验证理论模型的推论。研究结果表明,金融发展水平越高的地区,个人选择稳定性职业的概率越低,这样的影响可归因于个人风险规避动机。这种结论在一系列内生性讨论和稳健性检验后依然成立。进一步研究表明,相较于资产规模较小或较大的家庭,在资产规模中等的家庭中,金融发展对个人选择稳定性工作概率的影响更为显著。以上研究丰富了金融发展与职业选择的关系,以及职业选择动因研究方面的文献,在现实意义上为如何调动个人求职活力提供启发。

房产税、信贷政策与房价波动

本文将房地产市场调控的三种货币政策和财政政策纳入统一分析框架,定量分析了房产税、抵押贷款利率与限贷政策的调控力度及其异同和形成机理,提供了一个可借鉴的简洁研究范式。局部均衡和一般均衡模型分析都表明:第一,价格型调控政策,即房产税和抵押贷款利率政策,不论从调控力度还是从长短期调控效果来看都非常类似,均能有效抑制房价非理性上涨;房产税调控效果最强,贷款利率政策次之;第二,数量型政策,即抵押贷款政策的调控力度最弱,且其在短期和长期内的调控效果完全相反。“限贷”在短期能抑制房价上涨,但长期反而助推房价上涨,这部分解释了为什么会发生“越调越涨”的窘境。因此在构建房地产市场调控长效机制时,要兼顾政策工具的调控力度、短期和长期调控效果,灵活采取不同的或组合政策工具,才能有效化解房地产市场风险,实现“房住不炒”的双重目标。

人民币升值能解决美国对华贸易赤字吗?——基于1994~2005年间月度数据的贸易弹性分析

文章以1994年1月到2005年3月的月度数据为样本,用ARDL框架下的协整方法,对中美贸易的收入弹性和实际汇率弹性进行了经验分析。分析后发现:第一,我国对美进出口的收入弹性都是显著的,并且我国对美国出口的收入弹性约为我国从美进口的收入弹性的6倍,但是我国对美进口和出口的实际汇率弹性都是不显著的。因此,文章认为人民币汇率对中美贸易没有显著影响,人民币汇率升值将无法改善美国的对华贸易收支。

关于货币危机后经济衰退的经验分析

文章以1990年以来的近200次货币危机为样本,对货币危机后的经济衰退进行了经验分析。研究发现,危机前的经常账户状况、外债余额占GDP比例、国际流动性指标等经济变量以及危机后的汇率制度都不会显著影响到危机后的经济衰退。另外,危机后的经济衰退与危机国政府在危机中是否抛售外汇储备、是否采取汇率贬值都没有明显关系。但是经济分析的结果表明,危机前的失业率和汇率制度以及危机中是否提高利率等因素对危机后的经济衰退有显著作用。

发展中国家货币危机的经济代价——基于1990-2002年的经验分析

基于1990年以来发生在发展中国家的51次以发生了货币贬值为特征的货币危机为样本,且对货币危机后的产出变化进行的经验分析表明,危机前的经常账户状况、危机阶段的外资净流量对于危机前后的经济增长率变化有显著影响;此外,银行危机会显著地降低危机国的经济增长率。而外债余额占GDP比例、国际流动性指标、金融开放程度以及货币危机阶段的利率提高与否等因素,对货币危机前后的产出变化都没有显著影响。

汇率制度是否影响失业率?——基于全球经济体的面板数据之经验分析

论文使用172个经济体在1991-2010年间的面板数据,研究了汇率制度对于失业率的影响。研究发现,在其他条件保持不变时,相对于中间汇率制而言,在发达经济体中,浮动汇率制会降低失业率,而钉住汇率制则会提高失业率;在新兴市场经济体中,浮动汇率制会提高失业率,而钉住汇率制则会降低失业率;在不包括新兴市场外的发展中经济体中,中间汇率制下的失业率最低,而钉住汇率制下的失业率最高。

货币危机理论综述

20世纪 90年代 ,在欧洲、拉美、东南亚以及其它地区发生的货币危机 ,引起了世界范围对货币投机攻击和固定汇率崩溃的关注。为了理解货币危机发生的原因和后果 ,研究人员进行了大量的理论和经验方面的研究工作。本文主要对有关货币危机理论文献进行较为详细的综述 ,为以后的研究提供一个平台。

地方政府债券发行利差的影响因素研究

基于2015-2017年间中国地方政府债券的发行数据,可以对地方政府债券发行利率的影响因素进行研究。研究结果表明:地方政府财政缺口和债务规模的扩大会导致地方政府债券的发行利差上升。此外,债券发行期限越长,同业拆借利率越高,发行利差越大;第二产业占比越高,各省份金融环境越完善,地方政府债券发行利差越小。分样本回归结果显示:不同类型地方政府债券的影响因素不尽相同。具体来说,相比于一般债券,专项债券对地方政府的财政状况更敏感;相比于定向置换债券,公开发行的政府债券发行利率更合理地反映了地方的财政和经济信息。建议加快政府会计制度改革,提高金融市场化程度,吸引多元化的投资主体,完善价格机制,并建立科学的地方政府债券评估和风险预警体系。

货币危机传染的投资组合模型

传染是近10年货币危机中的一个常见现象。通过构造具有多种风险资产的投资组合模型,可解释造成货币危机传染的多种原因;共同冲击、期望收益率变化、不确定性的增加、风险厌恶程度的变化以及资本损失等,都可以通过影响国际投资者的投资组合而造成货币危机的传染。

理性政府下的货币危机及其传染

在理性政府的假设下,货币危机均衡具有多重性、唯一性以及传染性。在货币投机攻击成本和收益固定的模型中,经济基本面处于危机区时,基本面的不确定性并不能消除多重均衡;当货币投机攻击成本和收益都与经济基本面相关时,不管是静态模型还是动态模型,货币危机的均衡都是唯一的。而当其他国家的货币贬值时,本国维持固定汇率的收益和放弃固定汇率的信誉损失均下降,致使本国政府倾向于放弃固定汇率。

货币危机对产出的影响——一个货币危机的综合模型

不同的货币危机对经济产出水平有不同的影响,文章主要研究货币危机与产出水平之间的关系。文章构造了一个由IPLM曲线和总产出曲线构成的汇率—产出模型,揭示了三代货币危机模型的内在关联性。在这个简单的货币危机综合模型中,第一代货币危机模型和第二代货币危机模型被作为第三代货币危机模型的特例,从而把三代货币危机模型统一起来,解释了不同货币危机对产出水平的不同影响。

阿根廷的货币危机:过去和未来

阿根廷的经济形势引起了人们对阿根廷是否会发生货币危机的关注。通过介绍70年代以来阿根廷历史上的货币危机以及分析阿根廷目前的经济状况可知,阿根廷经济中最严重的问题就是大量的公共债务和经济衰退,而造成这两个问题的深层次原因就是阿根廷目前的货币制度。大量的公共债务和经济衰退使阿根廷发生货币危机只是时间问题,一旦市场失去信心,货币危机就会随时爆发。

利率能否阻止对货币的投机攻击

当一个国家的货币受到投机攻击时,货币当局通常可以提高利率来加以阻止。然而提高利率是有经济成本的,因此货币当局必须在维护固定汇率的好处与高利率的成本之间进行权衡。本文主要讨论在完全信息模型和不完全信息模型下,政府能否用利率来有效抵御公众对汇率的投机攻击,以维持汇率稳定。

HALS直肠癌TME根治术的手术方法及效果分析

目的研究手辅助腹腔镜(HALS)下行全直肠系膜切除(TME)根治术治疗直肠癌的手术方式并对效果进行分析。方法选取2013-02—2015-03于铁岭市中心医院进行治疗的直肠癌患者112例,以数字法随机分为观察组和对照组各56例。其中观察组患者经HALS下行TME根治术,而对照组患者给予腹腔直肠癌根治术治疗,对比两组效果。结果观察组手术时间以及术中出血量分别为(121.4±12.4)min、(113.2±15.4)m L,均显著低于对照组的(147.5±14.6)min、(136.3±18.9)m L;观察组并发症发生率以及肿瘤复发率分别为14.29%(8/56)、7.14%(4/56),均显著低于对照组的33.93%(19/56)、23.21%(13/56),差异均有统计学意义(均P<0.05)。结论HALS下行TME根治术治疗直肠癌效果显著,能明显减轻患者痛苦,且预后效果较佳。

使用边际似然函数识别变结构模型

波动率模型中结构化变点的识别一直是计量经济学中一个备受关注但却很困难的问题。本文将贝叶斯方法引入波动率模型中,并使用边际似然函数的方法来识别模型变点,避免了传统计量方法中的缺陷。此外,通过对两种边际似然函数的计算方法的对比,我们发现这两种方法在进行模型比较和模型选择时都非常有效。实证研究中,本文使用了美国股票市场的数据,有效识别出美国股市中的结构化变化的次数和变点发生的时间,并对美国股市结构化变动的原因进行了初步探讨。

回转式空气预热器堵灰浅析及预防措施

分析大唐宁德发电有限责任公司3号机组堵灰现象,浅析回转式空气预热器堵灰原因及相应的预防措施。

出口产品多样化对企业业绩的影响

基于中国制造业企业8位数产品编码出口数据,可从微观层面分析出口产品多样化对出口企业业绩的影响。结果表明,在低研发密度行业中,出口产品多样化对出口企业业绩的促进效应有限,出口产品多样化与出口企业业绩之间呈现出显著的倒U型关系;在高研发密度行业中,出口产品多样化对出口企业业绩具有显著的促进效应。进一步分析表明,融资约束的缓解能够增强出口产品多样化对出口企业业绩的促进效应,这一效应在高研发密度行业中更为显著。

汇率政治经济学研究:一个文献综述

汇率政治经济学是近年来国际金融学科领域里新兴的一个重要流派,它主张汇率的决定不单是一种经济现象,同时也是一种政治现象。由于微观主体的汇率偏好是汇率政治经济学的理论基础,本文首先从Frieden矩阵入手,系统地介绍了汇率偏好的基本内涵和测度方法,及对汇率偏好理论的经验检验与理论扩展;此外,不同汇率偏好的利益集团对于汇率政策决策的影响、国内汇率博弈如何上升为国家间汇率博弈等问题也是本文关注的重点;最后,本文还探讨了这一理论在中国的研究现状及适用性问题。

发展中国家汇率制度安排的名与实——对法定汇率制度与事实汇率制度之差异的经验分析

文章分析了发展中国家汇率制度安排名与实不符现象的分布与演变,并对其成因提出了一些假说。文章使用面板数据多元混合Logit模型的计量分析发现,较高的通货膨胀导致恐惧浮动现象,而较高外汇储备或严格的资本管制则导致恐惧固定现象,这在很大程度上支持了我们提出的关于发展中国家汇率制度安排名与实不符现象成因的假说。