中美大豆期货价格关系的实证研究

基于2003年1月-2009年6月的月度数据,运用E-G两步法、误差修正模型及格兰杰因果关系检验方法,对CBOT大豆期货价格与DCE大豆期货价格的关系进行了实证分析。分析结果表明:长期而言,CBOT大豆期货价格与DCE大豆期货价格是协整的,CBOT大豆期货价格波动对DCE大豆期货价格的波动产生了显著影响;CBOT大豆期货价格对DCE大豆期货价格的传递效应具有由短期波动到长期均衡调整的自我修正的动态机制,修正功能较强;CBOT大豆期货价格波动是DCE大豆期货价格波动的原因,大豆价格的国内定价权仍有待加强。

国际原油期货价格波动对我国行业指数的影响

本文采用了从2002年6月到2011年3月期间我国A股市场21个行业层面的日交易指数数据、美国西德克萨斯原油期货价格指数以及市场指数数据,运用多因素分析方法详细讨论了国际油价波动对我国各行业指数收益率的影响,发现国际油价的波动对我国的部分行业具有显著影响,并详细分析了市场指数和原油期货价格变动时,我国行业指数收益率对市场指数收益率和原油期货价格波动的不同反应。

我国商品期货价格收益率及波动率长记忆性研究

本文从非参数和半参数角度采用八种估计方法对我国沪铜、沪金、橡胶和连豆为代表的主要期货价格收益率和波动率的长记忆性进行实证对比检验,结果发现,从整体上看期货价格收益率长记忆性特征不明显,而波动率存在显著长记忆性结构,这说明不可预测信息对我国期货市场波动性具有长远影响。结论对我国期货市场效率度量、投资决策和风险管理具有指导和启示意义。

全球医药市场变化对我国医药产业的影响探讨

目的为维护我国医药产业安全提供可行的参考建议。方法收集、归纳和对比全球医药市场包括我国医药市场的变化,以及我国医药产业现状数据,分析其对我国医药产业的影响。结果与结论我国医药产业安全面临威胁,通过加大政府对医药产业扶持力度等措施来提高我国医药产业的核心竞争力已刻不容缓。

中、美、马植物油期货市场国际关联性实证研究

期货市场国际关联性主要通过同一期货产品在跨国跨市场的期货价格互动关系上体现出来。利用多元协整检验、格兰杰因果检验、方差分解和脉冲响应函数等技术对中、美、马三家期货交易所的豆油与棕榈油期货价格和中国豆油与棕榈油现货价格关联性进行研究。结果发现:大连、芝加哥、大马交易所的期货价格和中国植物油现货价格之间存在长期均衡关系。在世界植物油期货市场中,芝加哥市场在影响力和定价权方面起到主导作用。

大连商品期货价格协整关系与引导关系的实证研究

以大连商品期货交易所大豆期货及现货价格数据为例 ,从实证的角度分析了期货价格与现货价格的关联度 ,发现期货价格与现货价格之间存在协整关系 ;进一步分析了期货价格与现货价格之间的引导关系 ,发现期货滞后价格对现货价格没有引导关系 ,现货滞后价格对期货价格也没有引导关系。

后金融危机时代下的中国企业风险管理

近年来频发的套保案暴露出我国企业风险管理能力的缺失,ISDA近期公布的世界500强企业衍生品利用状况调查报告进一步显示出我国企业与国际水平的差距。本文认为金融危机强化了我国企业风险意识,并在比较各种风险管理工具的基础上提出期货是我国企业的最佳风险管理工具。最后,本文对我国企业如何利用期货进行风险管理进行了深入探讨。

生猪期货及其产业链整合与信息化协作联盟

国内生猪期货即将上市,本文探讨生猪期货对其产业链规模化整合和产业化整合的影响。在此基础上,借助生猪期货的引导作用,通过实施产业链上各个环节的标准化管理,依靠期货信息平台,建立新型标准化规模生产信息化协作联盟,促进生猪期货和生猪产业共同发展。

进口型国家能获取商品期货国际定价权吗?--以棕榈油为例

基于2010—2017年中国大连商品交易所、马来西亚衍生品交易所、印度尼西亚商品和衍生品交易所棕榈油期货价格数据,实证分析了中国、马来西亚、印度尼西亚三国棕榈油期货市场的价格发现功能。研究发现:中国作为进口大国尚不具有棕榈油期货的国际定价权,马来西亚是棕榈油的国际定价中心;棕榈油期货价格的国际传导存在着门槛效应,当误差修正项大于0.383时,印度尼西亚棕榈油期货价格会对中国市场产生显著的影响。扩展讨论认为:封闭性、虚拟化是中国期货市场缺乏国际定价权的两个主要原因,提高国际化水平是中国期货市场获取国际定价权的必由之路,服务实体经济发展是期货市场发展的根本之策。

上海发展石油期货的条件和路径探讨

缺乏石油期货品种、国内油价被动接受国际油价变动是困扰我国石油业的主要难题之一。该文结合上海燃料油期货的发展经验,分析上海继续推出石油期货的有利条件与制约因素,比较了不同期货品种的可行性,探讨了上海继续发展石油期货市场的思路。在目前燃料油期货基础上,上海可以逐步推出市场化程度高、需求量大的成品油期货品种,首选0#柴油和93#汽油,形成一个能够反映国内成品油供求关系的成品油基准价格体系,随着原油市场化和金融开放度的提高,再选择合适的时机推出原油期货品种。

纽约原油期货市场分形特征的R/S分析

利用R/S分析方法对纽约期货日收益率和周收益率的分形特征进行了分析.分析结果表明,纽约原油期货市场日收益率和周收益率均具有明显的持久性和长期记忆特性,且日收益率较周收益率具有更多的噪声.同时,V统计结果表明,纽约原油期货市场存在一个大约208 d的非周期循环长度.

防止期货市场操纵:监管措施及其效率评价

三类不同防止市场操纵的监管措施的效率比较,表明事后防止措施是其中最有效率的方法,而合约设计尤其是交割条款的设计是它的一种非常有效的补充方法。但是结合中国实际,我们发现这两类有效率的措施或者使用不多,或者受到各类因素影响,没有发挥出应有的作用。为此我们对改善我国期货市场防止操纵的做法提出了一些建议。

完善我国期货市场风险管理机制的思考

我国的期货业起步较晚 ,尚属于试点阶段 ,因为风险管理相对滞后 ,影响了期货市场的良性发展。在目前情况下 ,迫切需要借鉴国外的经验 ,总结我国期货市场发展的经验和教训 ,完善我国的期货市场风险管理机制。健全的法律法规体系是促进期货市场规范化的有力保证 ,应该进一步完善期货市场立法 ,依法治市。同时 ,还应通过建立、健全监管体系和自律管理组织 ,优化会员结构 ,增加套期保值和建立分层结算系统 ,达到进一步完善期货市场风险管理机制的目的。

实物期权理论在项目投资决策中的应用

传统的投资决策评估方法,往往忽视了一些不确定因素,低估了项目的价值,会使得企业失去一些有价值的投资机会。为了更好的对投资项目进行评估,引入了实物期权理论,为项目投资决策提供全新的思路。本文系统地介绍和分析实物期权理论,针对项目投资决策的特点,将实物期权分成了增长期权、等待/学习期权、收缩期权三大类,同时进行了讨论。并提出了实物期权的决策分析框架。

石油期货价格波动性的研究现状评述

近年来,国际市场上石油价格的大幅波动引发了全球对于能源危机与能源安全问题的重视。如何通过石油期货市场来有效规避和化解石油价格波动带来的风险,现已成为各国建立石油战略的重要措施之一,而对于石油期货价格波动性的研究正是利用期货市场进行有效风险管理的基础。本文全面介绍并评价了国内外对于这一问题的主要研究成果。

论商品期货价格的均衡机制

期货市场的基本职能是在不同经济主体间转移商品价格波动的经济风险。均衡 商品期货价格的决定因素必然存在于期货市场套期保值功能的机制中。均衡期 货价格是在与现货价格的互动中产生的，决定均衡期货价格的因素是商品的仓 储费用率和货币的利率。均衡的期货价格是满足储藏商品无风险收益率等于货 币储蓄利率的价格。储藏商品无风险收益率等于套期保值的储藏商品收益率减 去仓储费用率。

TGARCH模型下的VaR方法在期货市场中的应用

用收集到的美国CBOT黄豆连续的结算价日数据,应用TGARCH模型分析期货市场的波动率研究后发现,虽然有做空机制的引入,但是利好与利空信息对期货市场波动性的影响是不对称的。在此结果基础上分析期货交易的VaR风险价值,结果表明,该方法对于期货交易的风险度量可起到良好的实时监控的作用,具有较强的实际意义。

中国、新加坡服务贸易的互补性与竞争性:基于2002～2011年数据的实证分析

在描述中国与新加坡服务贸易发展现状的基础上,基于两国2002～2011年的数据,利用RCA指数、TCI指数、TC指数等指标,对两国的服务贸易的互补性和竞争性进行分析.分析结果显示：在运输、建筑、保险和其他商业服务部门,两国服务贸易互补性较显著.在政府服务、通信等其他服务部门,两国的出口贸易互补性弱.中国在建筑、计算机与信息和其他商业服务部门的竞争力较强,而新加坡在金融、建筑、其他商业服务部门都显示出较大的竞争优势.双方应该立足比较优势,整合区内资源应对国际挑战.

海外期货市场交割结算方法的转变及启示

期货合约的条款对于合约的成功与否至关重要,交易所有必要不时地进行合约条款的修订以适应外部商业环境的改变。自股指期货于1982年产生以来,商品期货的交割问题就一直受到人们的普遍关注。芝加哥商业交易所活牛合约以及澳大利亚悉尼期货交易所单只股票期货合约交割方式转变的事实说明,无论是采用实物交割,还是采用现金结算,要根据交易品种本身的特性要求而定。不同的交割方式不仅对市场波动性产生影响,而且还会对套期保值者的套保绩效产生不同的影响。

美国生猪期货交割方式的演变对我国的启示

我国大连商品交易所已设计生猪期货合约,其上市指日可待。该合约规定采取实物交割方式。本文借鉴了美国在该品种上由实物交割向现金交割的转变的经验,并汇总了国外学者对这一转变在生猪期货功能发挥效果的影响研究,在此基础上指出:现金交割是我国生猪期货的发展方向,其实施需要具备一定条件。