企业投融资管理的现状与优化路径研究

投融资能力是影响企业进步发展的主要因素之一,如果投融资管理缺少合理目标与路径,那么企业在经营发展期间所面临的风险则无法得到管控。同时在经济全球化发展背景下,企业可持续发展离不开资金支持,这也证明了投融资管理优化的重要性。但从现代企业发展现状来看,投融资管理依然存在诸多问题。对此,本文将分析企业开展投融资管理的重要作用与基本原则,结合当前投融资管理现状,提出科学合理的优化路径。

考虑银行资产负债结构的存款保险定价方法

本文首先对银行的资产结构和负债结构进行了细分。以是否存在违约风险为标准,将银行资产划分为风险资产和无风险资产。按照清偿顺序不同将银行负债划分为优先债务、被保险存款债务和二级资本债。在此基础之上,本文对存款保险期权定价方法进行了改进,给出考虑银行资产、负债结构的存款保险定价模型,并在估计得到银行风险资产波动率以及银行优先债务市场价值的情况下,模拟测算了我国16家上市银行2016—2020年间不同存款保险投保比例下的费率水平,最后分析了各银行费率水平与其风险程度的相关关系。基本结论包括:研究期间我国上市银行存款保险费率水平整体偏低,且费率水平随被保险存款比例的上升而下降;存款保险费率水平与银行的风险资产占比正相关,与银行的二级资本债占比负相关,且与二级资本债占比的相关系数绝对值更大。

改革开放三十年新闻出版工作的主要经验与启示

系统回顾总结十一届三中全会以来我国新闻出版工作所取得的主要经验,既是整个宣传思想战线总结改革开放三十年工作的总体要求,又是全面落实党的十七大精神、驾驭新闻出版业进入快车道、实现新闻出版业大繁荣大发展的迫切需要。总结这一历史时期新闻出版工作的主要经验,不仅对从科学发展观的角度充分地梳理在这一领域的成败得失具有重要的理论意义,而且对于按照科学发展观的要求,在实现全面建设小康社会奋斗目标的历史进程中,履行新闻出版事业所担负的神圣职责和历史使命,也具有非常紧迫的实践意义。

通胀风险下基于HARA效用的DC型养老金计划

通货膨胀是养老基金管理过程中最直接最重要的影响因素之一.假设通胀风险由服从几何布朗运动的物价指数来度量,且瞬时期望通货膨胀率由Ornstein-Uhlenbeck过程来驱动.金融市场由n+1种可连续交易的风险资产所构成,养老基金管理者期望研究和解决通胀风险环境下DC型养老基金在累积阶段的最优投资策略问题,以最大化终端真实财富过程的期望效用.双曲绝对风险厌恶(HARA)效用函数具有一般的效用框架,包含幂效用、指数效用和对数效用作为特例.假设投资者对风险的偏好程度满足HARA效用,运用随机最优控制理论和Legendre变换方法得到了最优投资策略的显式表达式.

金融发展与家庭金融资产投资:基于中国数据的分析

文章使用中国2000-2011年的季度数据,运用动态最小二乘(DOLS)和误差修正模型(ECM),检验了金融发展与家庭金融资产投资之间的长期和短期动态关系。结果表明,在金融发展和资产收益率之间不存在明显的分工,金融发展无论是在短期和长期都会影响家庭投资组合的动态变化,其中,无论在短期和长期,股票市场发展在家庭存款和股票资产之间都产生了较强的替代效应。

随机金融市场环境下的最优再保险–投资策略

为了对冲保险风险,保险公司可以向再保险公司购买比例再保险;同时,为了保值增值,保险公司将其财富投资于金融市场.假设盈余过程由带漂移的布朗运动所驱动,利率满足仿射利率模型,股票波动率满足Heston随机波动率模型.应用随机最优控制和HJB方程方法得到了指数效用下最优再保险–投资策略的显式解.给出数值算例并分析了模型参数对最优再保险策略和最优投资策略的影响.研究结果表明:最优再保险策略不仅依赖于保险市场参数,而且依赖于金融市场参数;随机利率与随机波动率模型下的最优再保险–投资策略与利率动态密切相关,而与波动率动态无关;再保险行为对投资于股票的数量没有影响,而对投资于零息票债券的数量产生较大的影响.

考虑跨期系统风险的存款保险逆周期定价方法

将影响银行资产价值的风险因素分解为系统性风险因素和银行特定风险因素,从而在跨期条件下,将表征系统性风险的宏观经济因素引入到存款保险费率厘定的模型中,进而得到具有逆周期特点的存款保险费率厘定方法。通过实证和模拟分析,得到我国14家上市银行2008~2012年跨期5年的存款保险费率,并就各年度费率均值和逆周期特点两方面,与其他费率制定方法进行了比较,并对参数进行了敏感性分析。得到基本结论：逆周期存款保险的基础费率随存款参保比例的上升而降低;逆周期费率厘定方法具有一定的额外成本,且费率的逆周期特征越显著,额外成本越高。

负债情形下效用投资组合选择的最优控制

应用随机最优控制理论研究负债情形下基于效用最大化的动态投资组合.假设负债是服从几何布朗运动的随机过程且与股票价格完全相关,应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并对幂效用、指数效用和对数效用函数下的最优投资策略进行系统研究.文章首先通过变量替换方法求解相应的HJB方程得到幂效用和指数效用函数下最优投资策略的显示表达式,然后通过Legendre变换-对偶方法得到对数效用函数下最优投资策略的显示表达式.最后给出算例解释本文所得结论,并分析市场参数对最优投资组合的影响.

Ho-Lee利率模型下资产-负债管理的最优投资策略

假设无风险利率是服从Ho-Lee利率模型的随机过程,本文研究负债情形下组合投资的最优投资策略.我们考虑金融市场存在两种风险资产:一种股票和一种零息票债券,其中股票和零息票债券由于受到利率波动的影响而服从扩展的几何布朗运动,而负债服从扩展的带漂移的布朗运动,且和利率与股票价格存在相关性.文章应用最大值原理得到效用最大化下值函数的Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,并研究幂效用和指数效用函数下的最优投资策略.利用变量变换方法得到了两种效用函数下最优投资策略的显示表达式.

境外职业教育集团化办学的基本经验及启示

境外职业教育集团化办学积累了丰富的经验。在办学过程中，政府主要承担投资者或购买者、统筹者、协调者、规范者的角色；在推进过程中，针对政府主导型、院校主导型、行业，企业主导型和自愿联盟型的不同联盟，政府采取多元杠杆积极推动和规范职业教育集团化办学。这些经验对我国职业教育集团化办学的探索有重要的启示。

转型时期的外商直接投资：中国的经验

本文对改革开放30年来,中国利用外商直接投资之路进行了回顾。广泛存在的市场扭曲决定了中国的发展需要FDI;财政分权促使地方政府之间展开竞争,为吸引FDI创造了内部条件;东南亚地区对外投资的扩张,以及它们与中国在地理和文化上的特殊联系,为后者吸引FDI创造了外部条件。通过丰裕要素参与国际分工,FDI找到并实现了中国的比较优势,它对资源流向的引导性作用,在一定程度上扭转了资源配置的低效率。

中国人口老龄化对储蓄率的影响

中国1999年进入老龄化社会的行列,由于特殊的国情和人口结构,中国的老龄化呈现出错综复杂的态势。基于这一背景事实,研究中国人口老龄化基本特征和对储蓄率从而对经济的影响具有重大的现实意义。通过对16年的数据分析得出结论:中国人口老龄化会带来全国储蓄率的下降,这符合生命周期理论;未富先老和城乡倒置的老龄化状况使得人口老龄化对储蓄率的影响更加复杂。

借贷利率限制下的效用投资组合

应用动态规划得到不同借贷利率情形下动态资产分配问题的HJB方程,并对指数效用、幂效用以及对数效用函数下的最优投资策略进行研究.通过求解相应的HJB方程和定义借入曲线得出最优投资组合的解析表达式,并对不同效用函数下投资者的借贷情况进行了说明.最后,给出算例对所得结论进行分析.

我国居民储蓄—投资转化问题分析

居民储蓄是国民收入循环的“漏出” ,如果能及时、顺利转化为投资 ,则将促进国民经济的健康发展。然而 ,从我国居民储蓄—投资转化的四个渠道即银行投资、证券投资、保险投资和民间投资分析 ,目前都存在许多障碍 ,急需采取措施疏通渠道 ,促进居民储蓄向投资的高效转化。

中间件在银行储蓄系统中的应用

文章介绍了使用Tuxedo中间件的银行系统构架及Tuxedo中间件在客户机和服务器之间的作用;并通过动态查询的实例说明利用Tuxedo中间件实现客户端和服务器端数据传送的方法。

国外当代利率市场化理论探讨与实践的借鉴

经济的全球化必然导致金融市场国际化。中国加入WTO后,金融领域逐步全面地对外开放,金融业将融入到全球金融服务的竞争中。对于中国金融业而言,如何从理论上和实践上弄清楚利率市场化的问题,借鉴国外的成功经验,加快推行我国利率市场化改革的进程,已是大势所趋,刻不容缓。

“营改增”后结构性存款利息收入所涉增值税辨析

2016年“营改增”实施以来,纳税人对结构性存款利息取得的收入是否需要缴纳增值税的问题存在一定认识上的模糊和争议,文章从结构性存款的特点及相关税收条文出发进行了研究探讨,对在何种条件下进行纳税进行了辨析,并提出针对2018年以后银行监管机构对银行理财产品和结构性存款进行新的划定情况,建议应做税收条文上的进一步明确。

加强国有企业投融资管理和风险防控的实践探讨

随着经济全球化和我国经济的不断发展,国有企业作为国民经济发展的中坚力量和中国特色社会主义的支柱也需要不断实现自身的创新发展,才能保障我国社会经济的可持续发展。当前的市场经济发展中,国有企业进行投融资管理能够进一步加强经济实力,更好地参与社会经营,也需要及时发现、积极应对过程中可能出现的风险,做好风险防控,完善投融资管理工作,促进国有企业的长远发展。本文分析了国有企业投融资管理和风险防控的概念以及重要性,探索了有效加强管理、开展防控的实践策略。

预防性储蓄:产生及其决定

预防性储蓄(Precautionarysaving)假说作为西方消费理论的最新成果之一,自从近几年被逐渐介绍到国内以来,正在成为经济理论界的热门话题。但是从现有文献看,关于预防性储蓄假说的阐述,基本还停留在一种简单表述论点的层次上,本文力图从一个较为规范的角度,给出关于预防性储蓄的定义和产生机理,并在此基础上分析预防性储蓄量的决定因素。准确把握这些基本问题,对于深入理解预防性储蓄理论并用以分析中国的消费问题是非常重要的。

教育水平、就业结构和中国居民储蓄率

基于收入视角和不确定性视角,对教育水平、就业结构和居民储蓄率之间的关系从理论上进行分析,结果表明教育水平、就业结构对居民储蓄率具有正负两方面的影响,它们之间存在着非线性关系。在此基础上选取1990—2013年我国30个省级面板数据,采用动态面板SYS-GMM模型进行实证研究后发现,我国的居民储蓄率随着人均受教育年限的增加呈U形分布,随着非农就业率的增加呈倒U形分布。现阶段我国人均受教育年限大于7年,因此随着人均受教育年限的进一步提升,居民储蓄率也具有进一步增长的趋势;我国的非农就业率已经超过51.5%,因此随着非农就业率的继续增长,居民储蓄率有进一步降低的趋势。