中国资本市场:发展逻辑与改革重点

本文将资本市场发展的理论逻辑分为生成的逻辑和成长的逻辑两部分。生成的逻辑基于金融脱媒,而成长的逻辑则源于科技创新。在此理论分析框架的基础上,本文对影响中国资本市场发展的深层原因和未来改革的重点进行了分析。

全面检视中国资本市场——贯彻“国九条”必须“双导向”

2024年4月12日,周五,A股市场收市之后,一条重磅新闻迅速传开。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》)。历史地看,继2004年、2014年两个“国九条”之后,这次出台的意见也是共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。从4月15日(周一)开市的情况看,A股市场对“国九条”反应积极而正面。从总体看,前两个“国九条”主要目标是按照“国际通行的成熟经验”规范中国资本市场发展。

中国资本市场再迎重磅政策

为什么近期股市如此受人关注?原因之一就是针对中国资本市场的重磅政策来了。近日,中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清共同出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会,三大金融主管机构从不同角度给出不同的重磅举措。所有措施总体涉及三个方面:其一,潘功胜给出资本流动性将大幅增加的预期;其二,吴清给出未来股票市场改革方向,弱化了股市“零和游戏”属性,强化了构建公众投资市场的预期;其三,李云泽给出了各金融机构强化权益性、创新性投资的预期。

证券类媒体讲好中国资本市场故事的路径——以证券时报为例

随着全球化的深入发展,国际金融市场的波动与各国经济政策紧密相连,资本市场的稳定与发展成为国家金融安全的重要体现。证券时报作为中国资本市场信息披露的权威媒体,肩负着讲好中国资本市场故事的重要使命。本文以证券时报融媒体实践为例,探讨了其通过内容创新、多渠道分发、数据驱动有效讲述中国资本市场发展故事的路径,为媒体同行提升中国故事的全球传播力和影响力提供参考。

一图速览中国资本市场第三个“国九条”

国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。

中国资本市场加力改革

新“国九条”发布、并购重组市场升温、深化科创板改革……改革,贯穿于2024年中国资本市场发展。2024年以来,中国资本市场坚持稳中求进,以进促稳,进行了一系列改革和创新:制度加快完善,开放稳步扩大,以钉钉子精神一体推进防风险、强监管、促进高质量发展。

十问 从“新国九条”到“科企16条”,从“新国九条”到“科企16条”,中国资本市场将发生哪些变化?

如果长期资金能够参与资本市场,将会让整个市场的资金供给养成耐心供给,让市场投资者更好理解中国式现代化资本市场中的投资和融资如何做好匹配,,投资者不再短期化、逐利化、投机化。今年4月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称新“国九条”)。

中国资本市场ESG信息披露的发展与演进

一、引言在经济高质量发展以及碳达峰、碳中和的背景下,中国企业和投资者逐渐重视ESG(环境、社会和公司治理)信息披露所内涵的可持续发展理念。ESG信息披露包含企业绿色创新、环保投入、员工关系、高管道德行为准则等多方面的内容,其内涵与可持续发展理念高度契合,为企业与利益相关者之间提供了衡量企业可持续发展能力的沟通框架。

贵在开拓与创新——评孔经纬著《中国资本主义史纲要》

中国资本主义史是中国经济史的重要研究领域之一,历来受到经济学界暨历史学界的普遍关注。50年代以来,我国学术界曾就资本主义萌芽、资本主义国内市场形成、宫僚资本与民族资本等重大理论问题展开过热烈的讨论,发表了一系列论著。其中对中国资本主义萌芽问题的研究成果最多,吴承明先生主编的《中国资本主义萌芽》一书即集其大成之作。

“以人民为中心”:新时代中国资本市场全面注册制的发展向度与关键举措

“以人民为中心”是新时代的显著标识,资本市场也应在此理念指导下构建中国特色现代资本市场。新时代,习近平总书记领导的党中央高度重视全面注册制在中国经济高质量发展中的重要作用,为更好地推动具有中国特色全面注册制的健康发展,应科学把握全面注册制的“发展向度”与“关键举措”。发展向度起到把舵定向的作用,是资本市场全面注册制要解决中国经济发展中的主要矛盾,包括为新时代的国企混改“借力”、为全面推动乡村振兴“合力”、为科技自立自强“谋力”、为经济结构优化“献力”、为实现共同富裕“聚力”。关键举措是资本市场全面注册制长期稳定健康发展的重要基石,包括政治层面坚持党对资本市场的全面领导、经济层面坚持社会主义金融机构的公有属性、社会层面坚持培育诚信守法的投融资环境、监管层面坚持资本市场监管工作的人民至上原则、国际层面坚持“走向世界面向未来”的对等开放策略。通过正确的发展方向和科学的政策举措,让中国股市全面注册制高效推动中国经济的高质量发展。

中国资本市场的“后股权分置时代”

随着股权分置改革的推进,中国股市转势的制度和政策基础已经形成,资本市场正在经历一场其诞生以来最为深刻的变革,这场变革所体现出的深远影响将决定中国股市的前景。

中国资本市场资源配置效率的影响因素

目前,中国经济下行面临多种风险,资本市场相应也受到了不同程度的影响,政府在实现利益最大化的同时,也造成资本市场资源配置的严重低效率。中国资本市场之所以低效主要是由政府主导性行为演进的结果。文中分析了造成资本市场资源配置低效率问题的根源,以及影响我国资本市场效率的根本因素与资本市场存在的制度环境等因素。提出了发展建立多层次的资本市场体系,积极推进各项资本市场改革,以及促进资本市场健康发展。这对于深化中国资本市场机制改革,提高我国资本市场配置效率,促进我国经济稳定增长具有重要的参考价值及借鉴意义。

中国资本配置效率的实证研究

文章通过改进JeffreyWurgler提出的模型，研究了中国资本配置效率。通过构建混合横截面模型，面板数据模型和截面数据模型，从不同角度研究了中国资本配置效率。研究发现，2002～2011年间，中国整体资本配置效率水平呈先上升后下降的趋势，总体水平不高。最后，本文认为，政府应该进一步推进市场化改革，努力打破行业垄断，营造公平合理的制度环境，实现资本在不同行业、不同区域间的自由流动，提高资本的配置效率。

向成熟国际银行标准靠拢——中国资本充足监管框架的形成及发展

中国银监会2004年2月27号发布了<商业银行资本充足率管理办法>(以下简称<办法>).这一办法充分体现了资本充足监管思想,使银行资本充足率的管理更加微观化、数量化、可操作化.与此形成对照的是,<新巴塞尔资本协议>(简称新协议)作为全球资本监管的最新框架,也对全球的资本充足监管提出了一系列新的要求.将新资本协议与<办法>进行比较,可以提供一个观察中国资本充足监管发展趋势的重要视角.

中国资本市场的结构调整

文章认为 ,当前的中国资本市场缺少效率 ,正处于艰难的调整过程之中 ,其主要障碍是资本市场存在结构性弊端。应从结构调整入手发展中国的资本市场 ,并提出了四条建议。一是转变资本市场发展的战略指导思想 ,由国企圈钱和脱困转为优化资源配置型 ,由重点保护上市公司转为保护投资者特别是中小投资者 ;二是增加市场层次 ,完善市场功能 ;三是积极发展企业债券市场 ;四是用

基于经济增长模型的中国资本存量非线性估计

文章提出了对中国资本存量进行非线性估计的方法。结果显示,对增长模型一阶差分后再进行泰勒展开,得到的高斯牛顿法估计值与现有文献估计值较为吻合,而直接搜索得到的估计值高于现有文献估计值。

中国资本账户开放对国家经济安全的风险与影响

随着国际经济金融一体化的发展 ,在金融自由化和国际化的进程中 ,在保持本国经济金融发展独立性的同时 ,逐渐对外开放本国的经济和金融 ,放宽对资本账户的管制 ,让资本能在一个较为宽松的国际环境中自由流动 ,拓展本国利用外资发展经济的新渠道 ,成为国际经济金融发展的新趋势 ,也成为发展中国家必须面临的一个现实问题和理论问题。我国在发展市场经济的过程中 ,对资本账户的开放只是一个时间问题。文章着重分析资本账户的开放可能会对我国的国家经济安全造成的风险与正负面影响 ,以便于防范和化解开放资本项目所面临的经济安全风险。

中国资本市场软竞争力透视

资本市场竞争力反映着一个国家或地区资本市场对经济发展的作用以及在国际金融体系中的竞争实力，为本国或本地区经济的健康、高效、有序地发展提供强有力的环境支持。对于资本市场竞争力的高低，一般用筹资额等指标进行说明，但是一个围家或者地区的金融环境、市场的规范程度对资本市场的竞争力有非常大的影响。所以与资本市场相关的金融环境、市场规范本应是资本市场竞争力的体现，对这些很难直接进行测度的资本市场竞争力我们称之为资本市场软竞争力。对于中国来说，资本市场软竞争力如何呢？

中国资本市场发育中的缺陷及其基本架构选择

中国资本市场发育中的缺陷及其基本架构选择魏杰，徐有柯发展和完善市场体系已确定为今后１５年中国经济改革的重点战略任务之一。因为一个完备的市场体系是社会主义市场经济体制走向成熟的基本标志。完备的市场体系，不仅包括各种商品市场，还包括各种生产要素市场，即资...