中国资本市场:发展逻辑与改革重点

本文将资本市场发展的理论逻辑分为生成的逻辑和成长的逻辑两部分。生成的逻辑基于金融脱媒,而成长的逻辑则源于科技创新。在此理论分析框架的基础上,本文对影响中国资本市场发展的深层原因和未来改革的重点进行了分析。

全面检视中国资本市场——贯彻“国九条”必须“双导向”

2024年4月12日,周五,A股市场收市之后,一条重磅新闻迅速传开。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称《意见》)。历史地看,继2004年、2014年两个“国九条”之后,这次出台的意见也是共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。从4月15日(周一)开市的情况看,A股市场对“国九条”反应积极而正面。从总体看,前两个“国九条”主要目标是按照“国际通行的成熟经验”规范中国资本市场发展。

中国资本市场再迎重磅政策

为什么近期股市如此受人关注?原因之一就是针对中国资本市场的重磅政策来了。近日,中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清共同出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会,三大金融主管机构从不同角度给出不同的重磅举措。所有措施总体涉及三个方面:其一,潘功胜给出资本流动性将大幅增加的预期;其二,吴清给出未来股票市场改革方向,弱化了股市“零和游戏”属性,强化了构建公众投资市场的预期;其三,李云泽给出了各金融机构强化权益性、创新性投资的预期。

一图速览中国资本市场第三个“国九条”

国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。

证券类媒体讲好中国资本市场故事的路径——以证券时报为例

随着全球化的深入发展,国际金融市场的波动与各国经济政策紧密相连,资本市场的稳定与发展成为国家金融安全的重要体现。证券时报作为中国资本市场信息披露的权威媒体,肩负着讲好中国资本市场故事的重要使命。本文以证券时报融媒体实践为例,探讨了其通过内容创新、多渠道分发、数据驱动有效讲述中国资本市场发展故事的路径,为媒体同行提升中国故事的全球传播力和影响力提供参考。

十问 从“新国九条”到“科企16条”,从“新国九条”到“科企16条”,中国资本市场将发生哪些变化?

如果长期资金能够参与资本市场,将会让整个市场的资金供给养成耐心供给,让市场投资者更好理解中国式现代化资本市场中的投资和融资如何做好匹配,,投资者不再短期化、逐利化、投机化。今年4月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称新“国九条”)。

中国资本市场ESG信息披露的发展与演进

一、引言在经济高质量发展以及碳达峰、碳中和的背景下,中国企业和投资者逐渐重视ESG(环境、社会和公司治理)信息披露所内涵的可持续发展理念。ESG信息披露包含企业绿色创新、环保投入、员工关系、高管道德行为准则等多方面的内容,其内涵与可持续发展理念高度契合,为企业与利益相关者之间提供了衡量企业可持续发展能力的沟通框架。

“以人民为中心”:新时代中国资本市场全面注册制的发展向度与关键举措

“以人民为中心”是新时代的显著标识,资本市场也应在此理念指导下构建中国特色现代资本市场。新时代,习近平总书记领导的党中央高度重视全面注册制在中国经济高质量发展中的重要作用,为更好地推动具有中国特色全面注册制的健康发展,应科学把握全面注册制的“发展向度”与“关键举措”。发展向度起到把舵定向的作用,是资本市场全面注册制要解决中国经济发展中的主要矛盾,包括为新时代的国企混改“借力”、为全面推动乡村振兴“合力”、为科技自立自强“谋力”、为经济结构优化“献力”、为实现共同富裕“聚力”。关键举措是资本市场全面注册制长期稳定健康发展的重要基石,包括政治层面坚持党对资本市场的全面领导、经济层面坚持社会主义金融机构的公有属性、社会层面坚持培育诚信守法的投融资环境、监管层面坚持资本市场监管工作的人民至上原则、国际层面坚持“走向世界面向未来”的对等开放策略。通过正确的发展方向和科学的政策举措,让中国股市全面注册制高效推动中国经济的高质量发展。

中国资本市场平稳发展研究——基于美联储货币政策影响

保持我国资本市场的平稳发展对于推进资本要素市场化改革和加快构建新发展格局具有重大战略意义。通过构建连续小波变换(CWT)模型,系统考察了2003—2020年美联储货币政策与中国金融资产价格的时频关系。研究表明:第一,美联储影子利率与中国股票收益在短期内的相关关系易受突发事件影响,呈正负交替变化;二者在中长期内呈现显著的正相关关系,与中国债券收益在短期内主要表现为负相关关系,二者中长期相关特征不显著。第二,美联储货币政策对中国金融资产收益存在“先上升后下降”的周期影响,且对中国股票收益的影响程度显著高于债券收益。第三,国际大宗商品价格在美联储货币政策影响中国股市过程中起到“跷板”效应,在影响中国债市过程中起到“减震”效应。第四,房地产类股票、国债、企业债以及剩余期限长的债券更易受到冲击。

全面实行股票发行注册制改革正式启动——中国资本市场基础制度进一步完善

近日,党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日,中国证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后,股票发行注册制将正式在全市场推开,向着“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标加速迈进。

全面注册制与中国资本市场高质量发展

全面注册制背景下,如何为资本市场提供健全的法治保障,突破制约资本市场高质量发展的瓶颈,更好地保护投资者权益尤为重要。本刊编辑部特别推出全面注册制与中国资本市场高质量发展专题,聚焦中国特色现代资本市场建设、注册制的核心要义、证券发行信息披露、虚假陈述司法解释亮点与反思等热门话题。同时,本刊特专访学界专家,共话全面注册制与中国资本市场高质量发展。

注册制下中国资本市场高质量发展的市场配置与法治保障

党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视股票发行注册制改革。2013年11月,党的十八届三中全会首次提出“推进股票发行注册制改革”。2019年1月,上海证券交易所设立科创板并试点注册制。2019年7月,首批科创板公司上市交易。2020年4月,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。2020年8月,创业板试点注册制首批企业上市。2020年10月,党的十九届五中全会提出,全面实行股票发行注册制。

中国资本市场迎来又一个重要里程碑 全面注册制落地,握有选择权的市场能给出怎样的答案?

4月10日,全面注册制下首批10家主板注册制企业正式上市仪式在北京、上海、深圳三地连线举行。这标志着股票发行注册制改革在A股全面落地,在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。首批注册制主板上市10家企业,在上交所和深交所上市各5家。其中,中信金属(601061.SH)、江盐集团(601065.SH)、柏诚股份(601133.SH)、常青科技(603125.SH)和中重科技(603135.SH),这5家企业登陆上交所主板。陕西能源(001286.SZ)、中电港(001287.SZ)、登康口腔(001328.SZ)、南矿集团(001360.SZ)和海森药业(001367.SZ),这5家企业登陆深交所主板。

全面注册制落地:中国资本市场迎来基础制度改革——专访安永华中区审计服务副主管合伙人汤哲辉

“好雨知时节,当春乃发生。”在兔年立春前夕,中国证监会就全面实行股票发行注册制的主要制度规则向社会公开征求意见。注册制改革历经4年试点,取得了令人瞩目的成绩,不管是科创板的“硬科技”、创业板的“三创四新”,还是北京证券交易所(以下简称“北交所”)的“专精特新”,都体现了资本市场对创新驱动发展战略的倾力支持。

全面注册制改革:提升中国资本市场的国际地位

2023年2月17日,中国证监会发布《上市公司证券发行注册管理办法》等全面实行股票发行注册制相关的制度规则,标志着这场涉及到资本市场改革全局的基础性制度开始全面落地,中国资本市场在市场化、法制化、国际化的道路上向前迈出一大步。

中国资本市场迎来发展新机遇——专访上海市政协委员、澳洲会计师公会大中华区分会理事卢华基

今年全国两会《政府工作报告》中提出,“推动金融监管体制改革,统筹推进中小银行补充资本和改革化险,推进股票发行注册制改革,完善资本市场基础制度,加强金融稳定法治建设”。在全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期,此次《政府工作报告》传递出的政策信号意义重大。为此,《新理财》专访了上海市政协委员、澳洲会计师公会大中华区分会理事、信永中和香港管理合伙人卢华基先生,他向我们解读了《政府工作报告》的相关内容,并表达对中国资本市场长期稳定健康发展的信心。

中国资本市场的“后股权分置时代”

随着股权分置改革的推进,中国股市转势的制度和政策基础已经形成,资本市场正在经历一场其诞生以来最为深刻的变革,这场变革所体现出的深远影响将决定中国股市的前景。

中国资本市场资源配置效率的影响因素

目前,中国经济下行面临多种风险,资本市场相应也受到了不同程度的影响,政府在实现利益最大化的同时,也造成资本市场资源配置的严重低效率。中国资本市场之所以低效主要是由政府主导性行为演进的结果。文中分析了造成资本市场资源配置低效率问题的根源,以及影响我国资本市场效率的根本因素与资本市场存在的制度环境等因素。提出了发展建立多层次的资本市场体系,积极推进各项资本市场改革,以及促进资本市场健康发展。这对于深化中国资本市场机制改革,提高我国资本市场配置效率,促进我国经济稳定增长具有重要的参考价值及借鉴意义。

中国资本市场的结构调整

文章认为 ,当前的中国资本市场缺少效率 ,正处于艰难的调整过程之中 ,其主要障碍是资本市场存在结构性弊端。应从结构调整入手发展中国的资本市场 ,并提出了四条建议。一是转变资本市场发展的战略指导思想 ,由国企圈钱和脱困转为优化资源配置型 ,由重点保护上市公司转为保护投资者特别是中小投资者 ;二是增加市场层次 ,完善市场功能 ;三是积极发展企业债券市场 ;四是用