中国农产品期货市场交割制度有效性测度

随着我国农业市场化改革的深入推进,农产品期货市场成为解决“三农”问题的重要工具。期货交割是连接期货市场和现货市场的纽带,也是期货市场功能有效发挥的基础,全面系统评价我国农产品期货市场交割制度有效性尤为重要。用交割便利度指代交割制度有效性,通过梳理期货市场交割便利度理论逻辑,选取资金成本、交割库设置、期货合约设计3个一级指标15个二级指标,构建我国农产品期货市场交割便利度评价指标体系,并运用逐层组合赋权法确定交割便利度各级指标的权重,测度2015—2021年我国农产品期货市场交割便利度水平。结果显示,自2015年以来,我国农产品期货市场交割便利度总体处于逐步提升状态,其中交割库设置指标的贡献率最大;各农产品期货交割便利度水平差异较大;从农产品属性、进口依赖度和期货交易所三个维度看,我国加工农产品、进口依赖度低以及在大连商品交易所和上海期货交易所上市的期货交割便利度水平更高。基于此,期货交易所应适当降低期货交割成本和交易成本,优化交割库设置,放松与交割有关的制度约束,以提高我国农产品期货市场交割便利度,充分发挥期货市场经济功能,实现建设农业强国的战略目标。

期货交割制度设计须考虑的基本因素

期货交割的成功实现受多种因素的影响。本文说明现货因素、基差因素、套利因素、交易规则因素、成本因素、风险因素、交易情况因素、时间因素和市场结构因素这九种因素如何影响期货交割的实现，进行期货交割制度设计的时候要充分考虑这些影响因素。从分析交割影响因素入手，对期货交割制度进行完善，对期货市场的长远发展具有重要的意义。

海外证券市场的交割制度

本文通过介绍部分国家和地区证券交易所的股票交割制度及其改革情况，以期对改进和完善我国现行的股票交割制度有所启迪。

基于制度变迁的我国商品期货交割演进分析

交割是连接期货市场和现货市场的桥梁和纽带,是促使期货价格和现货价格趋合的制度保证。我国商品期货交割制度是在政府偏好主导期货市场的发展、现货市场基础逐渐加强和借鉴西方成熟市场交割制度的基础上建立和发展起来的,其制度变迁过程反映了从"零交割观点"到"限制交割观点"再到"无限制交割观点"的转变。过去二十多年,中国商品期货交割制度的演变是政府推动的强制性制度变迁;随着中国经济进入新常态,未来交割制度创新的路径应当由强制性变迁向诱致性变迁转变。政府应放松对市场微观主体(投资投机者、套利者、套期保值者和经纪商等)合理的自发行动的限制,充分发挥其主观能动性和创新能力;市场微观主体则需加强与政府监管部门的沟通及互动,以减少制度变迁的成本和阻力。

期货市场需进一步完善交割制度

近几年来，我国期货市场各项基础性制度建设得到加强，期货市场发生了巨大变化，呈现出稳健运行的良好势头。2009年前10个月，我国期货市场累计成交量16．46亿手，成交金额99．75万亿元，同比分别增长65．76％和53．39％。农产品期货成交量居世界第一位，沪铜成交量居世界有色金属排名第一位，有色金属、钢材、天然橡胶、豆类、棉花、白糖等期货品种的影响力日益增强，已逐步成长为亚太地区重要的定价中心之一。

铁矿石期货首创两种交割制度

大连商品交易所9月13日发布通知，就铁矿石期货合约及相关规则内容公开征求市场意见。与以往品种最大的不同是，铁矿石不仅可以进行标准仓单交割，也可以进行提货单交割。

境内外商品期货交割制度概况对比分析

交割是联结期货市场与现货市场的重要环节。境内外交易所的交割流程大致分为标准仓单交割和车船板交割两类。标准仓单交割流程,即是通过注册标准仓单实现所有权转移,了结未平仓合约;车船板交割流程,即是合约到期时,以车载或者船运转移实物所有权,了结未平仓合。境内标准仓单交割主要包含仓库仓单交割和厂库仓单交割,境外交易所除标准仓单交割外,还有注册装运凭证交割等方式。

创新焦炭、焦煤期货交割制度解决企业交割“痛点”

一、积极创新焦煤、焦炭期货交割制度在企业利用期货工具规避风险的过程中,交割起着至关重要的作用。由于焦炭、焦煤品种在质量认定、产销运输等方面存在特殊性,为企业交割货品带来了难题。自2011、2013年焦炭、焦煤期货先后上市以来,大商所贴近实体企业需求、结合品种特点,持续完善焦炭、焦煤期货交割制度,

大商所铁矿石品牌交割制度解读

9月12日大连商品交易所正式发布《关于铁矿石品种实施品牌交割制度相关规则修改通知》,新的交割制度将于铁矿石2009合约开始实施。跟之前的交割规则相比,本次修改规则最大的亮点在于,大商所实施品牌交割,由之前的满足交割指标品种变成品牌交割,其中涵盖品种PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉、罗伊山粉、巴混、超特粉、FMG混合粉、卡拉加斯粉、河钢精粉、鞍钢精粉,引入新的交割规则之后,使得市场可供交割品交割量大幅增加,一定程度上可以降低铁矿石逼仓风险,其次促进基差合理回归。

商品期货现金交割问题研究

实物交割和现金交割是期货交割的基本方式,不断出现的市场风波日益使人们意识到现金交割制度具有更大的优势。在回顾现金交割制度历史的基础上,对现金交割对市场功能的影响进行了分析。现金交割制度的核心在于结算指数的编制,对CME生猪期货合约指数的编制方法进行了说明,提出了我国现金交割制度的设计思路。

我国农产品期货交割的特点与评价:1990-201

我国农产品期货市场诞生于经济体制转轨时期。作为其中最重要的交割制度借鉴了西方成熟市场的经验,并在政府偏好主导期货市场下建立和发展起来。我国农产品期货交割先后经历了探索和试点、规范和整顿、统一交割三个不同的阶段。尽管这种交割制度还存在体制缺陷、市场缺陷和合约设计制度的某些缺陷,但它已逐渐完善,市场透明度提高,发展迅速,已成为期货价格和现货价格趋合的制度保证。

我国商品期货交割历史考察:1992-201

1992年至2014年,我国商品期货交割先后经历了逼仓现象严重及交割风险频发、交割限量放开、交割制度逐渐完善的过程,并逐步形成了以实物交割为主、其它交割为辅的多种交割方式。从新制度经济学的视角看,推动我国商品期货交割变迁的主要力量是政府,即它是一种强制性制度变迁,而且是一种渐进性制度变迁并具有后发性;交割依赖且促进整个商品期货市场的发展。22年来,尽管商品期货交割制度对促进期货市场功能的实现发挥了重要作用,但其仍然存在组织制度、市场制度及合约设计制度的某些缺陷。

期货实物交割质量升贴水设计的一种方法——谈新国标下棉花颜色级升贴水的设计

交割制度的设计宗旨是到期时期现货价格的趋合,交割质量升贴水也不例外。同时,同一批棉花不论是用品级定价还是用颜色级定价,其价格应该相同。循着这条思路,运用网格点搜索法,创新地提出了交割质量升贴水的设计方法。

台湾洪福证券违约交割案

1994年10月5日,台湾股市爆发了轰动一时的巨额违约支付案件——洪福案件,股市暴跌近千点。这一案件暴露出台湾证券市场存在的许多问题,台湾有关方面对此采取的善后措施和提出的政策建议也值得我们思考。

金融衍生品业务管理制度与制度中隐藏的大象(下)

第三头大象:市场的规则与应知应会的问题金融市场的效率是普通商业市场的几十倍甚至上百倍,其根本原因是规则的透明。这些规则与合约共同构成了金融衍生品合约的法律要件。包括但不限于需要交割,则有公开透明的交割制度和相关的制度,想平仓(售出后回购)按照对应资产的交易规则交易即可。

利率市场化背景下外汇期货市场建设研究

本文首先指出利率市场和汇率市场的同时管制是"次优理论"下的必然选择,利率市场化改革与汇率市场化改革相辅相成,互为条件;其次,具体分析了我国推出外汇期货的三个现实条件:汇改重启、对外投资规模的扩大和结构的调整以及国债期货的成功经验,并对外汇期货的最佳推出时间窗口进行了分析;最后,提出建设外汇期货市场的两大基本思路,并以此为依据尝试从合约设计、品种选择、交割制度和监管体系四个方面给出具体建议。

中国油脂期货市场显性交易成本研究

期货交易成本是影响期货市场运行效率的重要因素。本研究通过对中国油脂期货市场上市的菜籽油、豆油和棕榈油期货的各类显性交易成本包括会员费、保证金、手续费、交割费等进行综合分析,结合中国油脂期货市场交易成本产生的制度背景,从完善中国油脂期货保证金制度、创新期货交割制度、建立健全期货市场法律制度等方面提出了降低中国油脂期货市场交易成本,提高运行效率的对策建议。

深圳中央结算系统的现状与发展

一、深圳股市结算制度的演变及现状 结算制度是衡量股市运作机制规范化的重要标志。深圳自1987年创立股票市场以来，其清算交割制度的演变经历了三个阶段：

大商所生猪期货首个合约顺利摘牌

据大连新闻传媒集团记者邵海峰2021年9月27日从大连商品交易所获悉,日前,生猪期货首个挂牌合约LH2109完成最后一个交易日,顺利摘牌,全部交割也顺畅完成,交割结算价13265元/吨。作为我国首个活体交割品种,生猪期货交割是其功能发挥的关键环节。生猪期货首个合约交割流程平稳完成、顺利摘牌,意味着生猪期货走过一个完整的生命周期,合约规则、交割制度等通过了市场的全面检验,相关设计符合现货市场实际情况。通过交割实践,市场各方也进一步加深了对生猪期货交割流程的理解,积累了交割经验,增强了深度参与生猪期货的信心和积极性。