产融结合的同群效应研究——来自A股上市公司的经验证据

已有关于产融结合的研究较少从同群效应视角考察。本文基于中国沪、深两市A股2008—2020年非平衡面板数据,重点探究产融结合同群效应的存在合理性、产生机制及可能造成的经济后果。研究发现,产融结合分别在深度和广度两方面存在显著的同群效应,采用同群企业股票特质收益率作为工具变量及多项稳健性检验,结果依然成立。领导企业的产融结合同群效应表现为“竞争动机”,追随企业的产融结合同群效应是出于“信息动机”。产融结合同群效应能够降低企业面临的风险,但是会提高社会层面的整体风险水平。本研究拓展了同群效应及产融结合影响因素的研究边界,为政府部门完善有关经济政策、企业制定产融结合决策提供了理论依据与经验证据。

能源央企产融结合主要风险与防控策略

产融结合作为提高金融支持实业发展效率的重要切入点,已经成为企业缓解融资约束、促进产业进步和金融发展有机结合的重要战略选择。随着能源央企积极运用金融手段推动产业升级、提升竞争力,一系列伴随而来的金融风险也日益凸显,成为不可忽视的重要议题。本文对能源央企产融结合现状进行概述,深入分析产融结合的主要风险,并提出相应的风险防控建议,以期为能源央企深入发展产融结合的风险管理提供新思路,增强企业的市场竞争力和抗风险能力,为保障国家能源安全和经济稳定发展贡献力量。

产融结合对企业双元创新投资的影响机制——基于企业规模和内部控制的异质性影响

采用沪深A股上市企业2009—2020年度的统计数据,实证检验产融结合与双元创新投资的关系,考察产融结合影响探索式创新和开发式创新的作用路径,并探讨企业规模和内部控制的异质性影响。研究发现:(1)产融结合会抑制企业双元创新投资,且相较于开发式创新,其对探索式创新投资的抑制作用更强;(2)产融结合会导致企业增加金融化投资,诱发其资本套利动机,从而抑制企业双元创新投资;(3)相较于开发式创新,企业规模和内部控制对产融结合与探索式创新投资的负向关系的约束作用更强。因此,企业应根据自身规模和发展需要,合理选择产融结合方式,丰富企业创新资源基础,有效提高创新意愿;政府也应优化外部金融环境,引导企业正确对待产融结合。

产融结合、融资约束与企业多元化发展研究——基于上市公司持股金融机构的准自然实验

本文以实体企业持股金融机构为切入点,考察实体企业产融结合如何影响多元化发展,以期探讨金融服务实体经济的有效途径。研究结果显示,实体企业持股金融机构显著提升了其产业多元化程度,该正向作用在其持股金融机构后5年内持续存在。机制检验发现,实体企业持股金融机构后,融资约束缓解越明显的实体企业,多元化发展程度越高。大规模企业、行业集中度低的企业、非制造业企业更倾向通过持股金融机构实现行业多元化发展。此外,通过产融结合方式实现多元化发展的实体企业,经营绩效未明显提升。鉴于此,在产融结合发展过程中,实体企业应以助力主业发展为导向实现多元化,金融机构应严格履行资金用途的监管职责,政府则应建立健全企业产融风险隔离机制,统筹发展与安全。

产融结合背景下国有企业转型路径

产融结合作为新时代经济发展的重要趋势,拓宽了传统金融服务的边界,提供了更为多元灵活的资本运作方式,是国有企业向更高层次发展的必然要求,是形成企业核心竞争力的重要保障和有力支撑,是国有企业“做强做优”的重要途径。基于产融结合理论和实践,本文探讨国有企业在此背景下的转型意义,并对存在的问题进行深入分析,提出建立健全产融结合风险防控机制、优化产融结合模式以提高资源配置效率、建立健全国有企业投资风险控制管理制度、构建科学的国有企业容错机制等对策,通过深化改革,抓重点、补短板、强弱项,推动国有企业做强做优做大。

产融结合对经营性资产质量的影响研究——以上汽集团为例

在目前推动金融支持实体产业经济大力发展的政策背景下,产融结合目前已经成为实体企业以金融服务实体经济的重要方式,经营性资产质量在很大程度上决定企业的运营质量和持续发展,因此实体经济的发展情况在微观层面上可以通过经营性资产质量予以衡量,因此,本文以上汽集团为例,分析产融结合对实体企业经营性资产质量的影响。研究发现,产融结合的程度与企业经营性资产增值性与周转性呈负相关,与主业经营性资产获现性呈负相关的关系,产融结合程度的加深不利于企业经营性资产质量的提升。Under the current policy background of promoting financial support for the vigorous development of the real industrial economy, the combination of industry and finance has become an important way for real enterprises to serve the real economy through financial services. The quality of operational assets determines the operation quality and sustainable development of enterprises to a large extent. Therefore, the development of the real economy can be measured by the quality of operational assets at the micro level. This paper takes SAIC Group as an example to analyze the impact of the combination of industry and finance on the quality of operational assets of real enterprises. It is found that the degree of integration of industry and finance is negatively correlated with the increment and turnover of operational assets of enterprises, and negatively correlated with the realization of operational assets of the main business. The deepening of the degree of integration of industry and finance is not conducive to the improvement of the quality of operational assets of enterprises.

产融结合能否提升企业全要素生产率?

以我国2007—2022年沪深A股上市企业为研究样本,考察产融结合对企业全要素生产率的影响、内在机制与异质性。研究发现,产融结合对企业全要素生产率具有显著的正向效应,考虑到产融结合特征及我国金融供给结构与需求结构不匹配,存在“产融结合—长期融资缺口—企业创新—全要素生产率”的链式中介传导机制;产融结合对于企业全要素生产率的积极作用在资产可逆性差、外部融资依赖度较高、所有制属性为非国有的企业中更为显著;进一步研究发现,产融结合能够有效降低企业融资约束,对于缓解企业长期融资约束的效应更强。

新时代新征程深化产融结合服务主业高质量发展路径研究--以建筑央企为例

我国建筑行业进入新时代新征程,建筑央企面临加快推进高质量发展、加速建设世界一流企业的战略要求,又有建筑央企自身转型升级的发展需要。基于建筑业产融结合现状,在从国家、行业、市场、企业层面分析了建筑央企实体主业金融需求的基础上,提出深化产融结合服务主业高质量发展路径:构建“央企总部-产融结合平台公司-金融业务企业”三级管控体系、打造“一站式”“一揽子”金融综合服务模式、加快产业金融数字化转型、综合运用金融工具、深化产融结合人才队伍建设。

中国教育装备行业协会教育装备产融结合分会盛装亮相2024年东北教育装备展示会

中国教育装备行业协会教育装备产融结合分会部分成员单位于2024年6月28日至30日集聚沈阳国际展览中心,盛装亮相2024年东北教育装备展示会。中国教育装备行业协会教育装备产融结合分会,成立于2018年5月,是中国教育装备行业协会的分支机构。分会是由长期从事教育装备生产、经营和科研的企业以及投融资行业代表共同组成的专业性的、全国性的、非盈利性的社会组织。辽宁省东泰教育技术装备制造有限公司作为分会发起单位之一全力承办本次展会分会组团区参展工作,为分会各企业顺利参展,为展示会顺利举办付出辛勤的努力,并提供有效助力。

增强金融思维 深化产融结合

金融是现代经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。金融活,经济活;金融稳,经济稳。习近平总书记在2024年1月省部级主要领导干部专题研讨班开班式上就金融高质量发展的系列重大理论和实践问题,进行了全面系统深入的阐述,强调各级领导干部要增强金融思维和金融工作能力,统筹推进经济和金融高质量发展。

向新求质 产融共融——记2024第四届有色金属行业产融结合创新论坛召开

长期以来,有色金属工业与金融行业结伴而行,相互助力,共融成长,谱写了产融结合的壮丽篇章,彰显了金融价值,见证了有色金属工业的转型升级。向新求质,产融共融,9月20日,2024第四届有色金属行业产融结合创新论坛在南昌召开。本次会议旨在深入贯彻习近平总书记关于金融服务实体经济系列重要指示精神,共同探讨产业与金融资本结合的新模式、新路径,进一步引导金融资源更好地支持、服务有色金属行业的重点领域,赋能产业高质量发展。

双碳背景下,租赁公司产融结合的战略选择——基于能源央企产融结合政策演进与实践分析

央企产业实力雄厚、信用优势良好,是我国产融结合的市场主体之一。近些年,随着央企产融结合的深化,融资租赁公司成为了央企产融结合的又一选择。文章通过对央企租赁公司产融结合进行政策分析、实践分析后发现,租赁公司早期紧紧围绕股东市场践行产融结合,而随着规模不断扩大,市场化业务占比逐步加大,在回归租赁本源、聚焦主责主业的监管要求下,央企租赁公司产融结合战略还需进一步深化。“双碳”背景下,租赁公司一方面可通过拓展绿色租赁资产快速实现“双碳”目标;另一方面,在能源央企普遍面临绿色低碳转型发展诉求下,租赁公司可通过深耕绿色产业,助推主业绿色低碳转型发展,同时也可依托产业背景优势形成特色化业务优势,实现专业化、差异化发展。

产融结合对制造型企业绩效的影响研究

选取2011—2020年全部A股上市制造业企业持股非上市金融机构的数据作为样本(剔除了ST企业和部分财务数据不完善或有异常的企业),基于面板数据模型研究了持股非上市金融机构对制造型企业绩效的影响作用,并引入中介效应金融性负债和研发支出,探索其中的影响机制。实证结论表明:现阶段中国的实体企业产融结合的程度与企业绩效之间具有负相关性;随着企业持股金融机构比例的提高,企业会从金融机构处获取更多的资金,增加企业的金融性负债,并加大了企业的财务风险;金融的涉足会对企业的主营业务产生“挤出效应”,因而对企业未来的绩效造成了不利影响。

产融结合、贸易摩擦与制造企业创新产出

以我国2007-2019年A股制造业上市公司为对象,实证分析产融结合对制造企业创新产出的影响,以及贸易摩擦对二者关系的调节效应。结果发现:产融结合及其模块广度、时间长度、股权深度均能够显著促进制造企业创新产出;在贸易摩擦严重时,产融结合及其模块广度、时间长度、股权深度对制造企业创新产出的促进作用更显著。结合贸易国、贸易行业和贸易量进一步研究发现,相较于发展中国家贸易摩擦,发达国家贸易摩擦对产融结合和制造企业创新产出的调节效应更显著;相较于低技术密集度行业、海外贸易量较低的制造企业,贸易摩擦对产融结合和中高技术密集度行业、海外贸易量较高的制造企业创新产出的调节效应更显著。从贸易摩擦角度,拓展产融结合与企业创新相关研究,可为进一步引导贸易摩擦背景下制造业上市公司开展产融结合实践,促进制造企业创新产出提供经验证据。

典型周期性行业企业产融结合的产融对象、时机及参股比例研究

产融结合是指产业资本与金融资本在经济运行中为了发展和效益提升,降低实体企业风险,通过参股、控股、持股等方式而进行的内在融合。周期性行业是指行业运动状态和宏观经济波动相关性联系较强的行业。经过理论推导和数据统计,周期性行业企业的业绩与产融时机、产融对象与外部经济周期有着明显关联:在经济周期上升期周期性产融结合多以证券,银行为主,在经济周期下降时多以银行为主,大幅减少对证券的参股会取得较好的业绩。周期性产业进行产融结合时,对金融的参股比例在10%以上,可以保证企业的产融效果多个指标(ROI,ROA,ROE,EPS)明显。

基于能源金融视角的S省城商行产融结合路径研究

城市商业银行成立最初的定位是为中小企业提供金融支持,助力地方区域经济发展。在经济新常态的背景下,城市商业银行等金融机构面临更大的发展转型竞争压力。文章以S省城市商业银行为研究对象,从能源金融的视角出发,探究S省城市商业银行产融结合的路径。研究发现,S省城商行产融结合正在逐步深入,但是融合程度还不够,还存在发展形式单一、金融风险防控不足等问题,并针对性地提出了对策建议。

产融结合与企业数字化转型:促进或抑制

企业数字化转型对推进经济高质量发展具有重要的意义,产能结合在为企业数字化转型提供资源的同时也可能会抑制企业数字化转型。选取2010—2021年全部A股上市企业作为样本,研究产融结合对数字化转型的影响。研究发现:产融结合通过发挥资源效应,即降低债权资本成本、缓解融资约束进而促进企业数字化转型;在非国有企业、所处地区市场化程度低的子样本中产融结合促进企业数字化转型更加显著;产融结合下的企业能够通过数字赋能传统生产模式,从而带动企业经营绩效的提高。

产融结合对企业财务风险的影响研究

近年来,随着市场经济的不断发展,越来越多的企业开始实施产融结合。然而,产融结合是一把双刃剑,在有益于企业获得融资、扩大规模的同时,也会导致因过度举债、盲目投资引发的财务风险。本文将重点研究企业因产融结合产生的财务风险,并提出针对性措施。

产融结合背景下现代农业物流发展问题及对策

文章研究了产融结合对现代农业物流发展的重要意义,分析了产融结合背景下现代农业物流发展的主要问题,研究了产融结合背景下优化现代农业物流的策略,并得出了相关部门需建立对农业物流的正确认知、尽量获取更大的政策金融支持、创新农业物流模式并提高运输水平、加大基础设施建设力度以及提高对培养物流人才的重视程度5点对策,希望能为我国现代农业物流水平的提升贡献微薄之力。

产融结合能够促进制造企业数字化转型吗?——基于金融机构持股制造企业的实证研究

制造企业进行数字化转型已经成为必然趋势,金融支持在数字化转型过程中具有不可替代的作用。以金融机构持股实体企业这一产融结合模式为切入点,基于2007—2021年中国沪深A股制造业上市公司数据,考察产融结合对制造企业数字化转型的影响及作用机制。研究发现:金融机构持股实体企业能够显著促进制造企业数字化转型,主要通过缓解融资约束、强化内部创业导向促进制造企业数字化转型,且内部创业导向机制的促进作用更强。异质分析表明,金融机构持股实体企业对非国有、中小规模及衰退期制造企业数字化转型的促进效果更加明显。本文在理论上印证了“金融+实体”产融结合模式对制造企业数字化转型的促进作用,也为金融市场优化、制造企业数字化转型深化提供了重要参考。