负责任的对外投资:三重维度与企业所有权优势研究

如何使对外投资企业出得去、走得稳,在国际竞争中实现高质量发展,是新发展格局下负责任的大国对外投资面临的新课题。基于Elkington“三重底线”原则,认为对外投资绩效、与东道国的环境协调和社会责任履行是对外投资高质量发展的三重维度,并利用2010—2019年中国A股上市公司对外投资数据实证检验了企业所有权优势与中国对外投资高质量发展三重维度的关系。研究发现,企业所有权优势的提升总体上显著促进了与东道国的环境协调和社会责任履行。机制检验发现,企业所有权优势通过提升对外投资绩效促进了与东道国的环境协调。异质性分析发现,企业所有权优势的环境协调效应和社会责任履行效应在不同所有制性质、不同生产效率、不同投资地域的企业之间存在一定差异。因此,引导企业主动提升对外投资高质量发展的三重维度水平,加大企业所有权优势的培育和提升,引导对外投资企业向“专精特新”发展,是负责任的对外投资未来需要关注的重点。

人力资本与企业所有权安排——对传统股东至上主义的反思

文章首先回顾了物质资本、人力资本及企业所有权安排的有关文献,提出了人力资本和物质资本一样应该获得企业所有权的观点。在此基础上,分析了一般性股份公司、风险投资企业内部的所有权安排,对其各种各样的所有权安排我们认为这是人力资本获得企业所有权的一种体现。随着生产力的发展及相关制度的完善,人力资本获得企业所有权应该是一种趋势。

高管层背景特征、企业所有权性质与研发强度关系研究

基于高阶理论,选用沪深A股2009年～2010年制造业上市公司为样本,研究高管层背景特征与R&D强度之间的关系。结果表明,高管层的规模、性别多样化、平均受教育水平及职业背景的异质性与R&D强度正相关,平均年龄与R&D强度负相关,平均任期与R&D强度之间关系不显著。区分不同所有权性质后发现,国有控股企业高管层的背景特征对R&D强度的影响程度总体上要小于非国有控股企业,企业所有权在高管层背景特征与R&D强度之间起到了调节作用。

共同治理结构下企业所有权配置的进化博弈分析

本文运用进化博弈论的方法,对有限理性的利益相关者在共同治理结构下参与企业所有权配置并达到纳什均衡的进化博弈过程进行分析,并通过算例说明了这是一个各方相互沟通和反复博弈的动态过程,逐步实现一致性的企业所有权配置的纳什均衡。

人力资本、企业性质与企业所有权安排

新制度经济学过分强调了企业的交易属性 ,忽视了生产属性 ,因而没有得出正确的企业所有权安排结论。企业性质具有生产性和交易性 ,企业结构是二维结构 ,即资本结构和制度结构 ,这决定了人力资本和非人力资本不仅在形式上、法律上享有平等的权利 ,而且在实质上也都应该分享企业所有权 ,追求自身利益。人力资本和非人力资本应根据财产所有权原则和贡献原则享有与其产权份额相称的权益 ;从多期模型看 ,人力资本分享企业所有权份额将增大。

企业所有权性质与研发效率——基于随机前沿函数的高技术产业实证研究

本文运用随机前沿生产函数分别对我国高技术产业中国有及国有控股企业和三资企业的研发效率进行了度量,着重度量了企业规模、市场结构、出口、消化吸收经费投入等因素对该产业不同所有权性质企业研发效率的影响。通过企业所有权性质与研发效率的对比分析发现,国有企业研发效率整体偏低,但近年呈上升趋势,企业规模、市场竞争和消化吸收经费投入与该类企业研发效率显著正相关;三资企业电子及通信设备制造业研发效率近年来出现下降趋势,消化吸收费用对其研发效率提高作用不显著。

企业所有权性质与技术创新动力关系的实证研究——以我国中小企业板上市公司为例

本文以2007年我国披露研发数据的86家中小企业板上市公司为研究样本,对企业所有权性质与技术创新动力间的关系进行了实证研究。研究发现:在控制了行业、规模等因素的影响后,企业所有权性质对其技术创新动力的影响显著,私人持股比例对技术创新动力的影响没有国有股比例对其的影响显著。

双重成本约束下的最优企业所有权安排——对共同治理的经济学分析

20世纪 90年代以来 ,企业的共同治理已经成为许多发达国家普遍的管理实践 ,但是 ,现代企业理论研究却始终摆脱不掉股东至上主义逻辑框架的束缚。事实上 ,企业是“生产”和“规制”两重属性的统一。企业治理及其最优所有权安排的探讨必须从企业本质的两重属性及其互动的角度动态地考察。知识成本和代理成本双重约束下的企业所有权的集中 ,及其与分散对应的相互结合是最优所有权安排的常态 。

企业所有权安排的分析和思考

国有企业的改革已经触及企业所有权的安排这一实质．本文不同意目前流行的，也是历史沿习和长期实施的“资本雇佣劳动”，（非人力）资本所有者拥有企业所有权的观点．文章阐述了对“资本雇佣劳动”的三种解释的不同意见，并指出无论是通过改革实现国有制与市场经济的兼容，还是顺应知识（智力）经济的发展潮流，我国企业所有权的安排都应当是“知识（智力）占有（雇佣）资本”

会计准则保护产权的“马太效应”研究——来自近代西方历史的回顾与企业所有权理论的分析

在保护小股东的产权方面,中国会计准则曾一度被寄予厚望,但是结果却并不尽如人意。这很大程度上缘于我们缺乏对会计准则保护小股东产权的作用机理,以及会计准则产权保护功能发挥所需要的条件的分析。文章通过对英国、荷兰和美国建立产权法律保护体系的历史回顾,以及从企业所有权理论的角度对会计准则保护产权的作用途径进行分析,提出了会计准则与产权保护之间的基本关系———会计准则是产权法律保护体系的重要组成部分,但同时对产权保护又具有“马太效应”。这一理论对于理解中国会计准则具有深刻的含义。

专用性、准租金机制与企业所有权的安排

基于实物资本的专用性而形成的准租金是一种重要的激励机制,它不仅激励着实物资本所有者进行人力资本的投资,还为这种投资规定方向,从而使人力资本具有相应的专用性。但专用性的这种传递在雇主与工人之间是不对称的,雇主凭借其实物资本的所有权占据着企业科层内最为关键的位置,从而获得人力资本投资的优势地位。在人力资本中,一些对企业生存和发展至关重要但却无法转移的要素成为企业所有权的基础,雇主因此成为企业的所有者。

三类政府财政激励政策对高新技术企业创新绩效的激励机制——基于企业所有权性质的调节效应

探索了三类政府财政激励政策(政府补贴、高新技术企业税收减免和研发加计扣除税收减免)对不同所有权性质的高新技术企业创新绩效的激励机制及其差异,并构建了以研发资金投入和研发人力投入为中介变量的理论模型。选取2014—2016年河北省586家高新技术企业的数据,运用Bootstrap方法对模型进行实证分析。结果表明:高新技术企业税收减免政策对创新绩效的激励效应最强,其次是研发加计扣除税收减免,政府补贴的激励效果最弱;三类政府财政激励政策通过增加企业的研发资金投入和研发人力投入来激励企业创新;政府财政激励政策对私营企业创新绩效的激励效果优于国有企业,且政府补贴对国有企业的激励效果为负,但对私营企业的激励效果为正。

非对称性权力合同与企业所有权

企业所有权是作为一个整体的队生产组织中的剩余索取权和剩余控制权的配置状态的简略称谓,在企业中所有权的配置是非对称的。企业契约是一种权力合同,权力合同中存在两种非对称性。权力合同中的第一种非对称性是由定价成本和风险成本不同导致的非对称,是决定企业所有权非对称配置的基本依据。权力合同中的第二种非对称性是由短缺方权力导致的非对称性,是决定企业所有权非对称配置的重要依据。雇佣关系是权力合同的非对称性和企业所有权的非对称配置的集中体现,理解雇佣关系是理解企业的基础。

企业所有权视角下融资活动与研发创新互动关系研究——对543家战略性新兴产业上市公司的实证分析

企业融资活动与研发创新间互动关系的研究大多集中于融资活动对研发创新的影响,有关研发创新如何影响融资活动的研究认知尚存在争议。通过分析二者间的互动机理,提出所有权差异是导致互动关系异质的重要情景因素,进而构建PVAR模型,以2011—2016年我国内地战略性新兴产业上市公司为样本展开实证分析。结果发现:①4种融资活动均对企业研发创新产生积极影响,其中,内部融资对企业研发创新的促进效应最强,政府补助次之,最后为债务融资与股权融资;②研发创新能有效提升企业外部融资能力,但对内部融资和政府补助的促进效应较小;③内部融资、政府补助对非国企研发创新的激励效应高于国企,但国企研发创新对股权融资、债务融资的影响程度则高于非国企。

人力资本、治理结构与企业所有权安排的研究

本文试图从人力资本与企业的合约性质、治理结构、所有权安排三个层面构建一个关于人力资本与企业所有权安排的理论框架 ,提出人力资本与企业所有权安排的发展趋势。

基于人力资本产权化的企业所有权实现机制分析

企业所有权安排的变迁趋势是人力资本与非人力资本所有者分享企业所有权。通过对人力资本产权概念以及人力资本产权化含义的认识,提出了人力资本企业所有权的实现依据;并进一步探讨了人力资本企业所有权实现的共同分享和共同治理模式。揭示了基于人力资本产权化理论背景下企业所有权安排变迁的理论依据和人力资本企业所有权的实现机制。

企业所有权、公司治理与债权人利益保护

正常状态下,拥有企业所有权的内部人可能通过各种途径侵犯债权人的利益,通过完善债务契约能有效缓解这一问题。但前提是债权人能够获得企业经营情况的充分、可靠信息,从而保证债务契约的有效执行。因此,债权人参与公司治理的主要目标就是减少债权人与内部人之间的信息不对称。当企业价值或项目价值低于债务价值,或企业到期无法履约时,债权人应根据具体情况选择不同的保护措施。

外资并购中的企业所有权配置问题研究

近年来,外资并购中国企业一直备受争议。文章以技术效率为衡量指标,利用工商银行、建设银行、海螺水泥为案例,考察其被外资并购前后技术效率的变化情况,认为对于自身经营稳定的企业而言,小比例的外资持股有利于企业效率的提高,并购对于中国企业而言具有明显的益处。

企业所有权及其对国有经济改革的启示

本文重新探讨了现代企业的性质，提出人力资本与其所有者具有“准分离性”的本质 倾向，非人力资本与其所有者具有“准融合性”的本质特征，现代企业不是“所有权与经营 权的分离”而是两者的融合统一，并进而提出我国国有经济“内部人控制”制度并未反映人 力资本和非人力资本的本质特征而必须得到控制，只有改革国有经济制度，建立既有意愿又 有能力选择和监督公司经营者的大股东治理，才是国有经济的根本发展之路。