企业负债率对实体企业金融化的中介效应与门槛效应——基于债务税盾角度

以2010—2022年中国A股上市公司为研究样本,基于债务税盾视角,选取企业现金流为中介变量,检验企业负债率对实体企业金融化的影响。实证结果表明:企业负债率与实体企业金融化显著负相关;企业现金流在企业负债率对实体企业金融化的影响过程中起部分中介作用;企业负债率对实体企业金融化存在门槛效应,当企业负债率超过门槛值时,企业负债率对实体企业金融化的抑制作用明显减弱;代理问题会削弱企业负债率对实体企业金融化的抑制作用;相较于民营企业,企业负债率对实体企业金融化的负向影响在国有企业中更加明显。

金融背景管理者与企业负债行为——基于认知烙印视角

文章从认知烙印视角考察了金融背景管理者对企业负债行为的影响。研究发现,金融背景管理者总体上会导致企业负债率降低,其中金融背景塑造的谨慎烙印带来的风险预防意识会降低企业短期负债率,而高负债烙印造成的债务扩张意识会提高长期负债率。进一步研究揭示,金融背景管理者对应付票据、应付账款和预收账款有显著的抑制作用,从而引起整体短期负债率的降低;而其对债券发行的促进作用则直接提升了长期负债率。在借款方面,金融背景管理者会增加短期借款并减少长期借款。此外,证券背景管理者会更为显著地促进企业债券发行。我们还发现,在财务风险较高的企业,谨慎烙印表现更为显著,高负债烙印的作用比正常情况弱;在财务风险较低的企业,金融背景管理者的谨慎意识降低,并表现出更强烈的负债扩张倾向。文章深化了对金融背景管理者的认知烙印及其作用效应的理解,为企业负债变动提供了新的解释,也丰富了管理者与企业决策相关领域的研究。

高速公路企业负债率管理和资产流动性问题研究

引言本文从高速公路企业的负债管理角度,讨论降低负债和盘活资产,提升资产流动性的途径。一是在化债形势下,负债管理难度加大,空间变窄,需要在企业层面进一步辗转腾挪。二是要务实选择工具方式,不应单纯追求“首单”“首批”。三是资产盘活除了财务操作,还应挖潜内部资源,提升管理精细度。

企业负债经营风险及防范措施的探讨

本文针对企业负债经营的优势进行分析,也评估了负债经营存在的风险,并提出相对应的防范措施。要想利用负债经营方式获取资金,就要做好风险控制工作,通过合理利用财务杠杆原理,结合企业自身的经营条件、环境、战略方针等因素制定合理的风险控制方案,消化高负债带来的附加风险,是保障企业经营良好发展的有效方式。本文分析了企业负债经营优势,论述了企业负债经营风险,以及怎样有效控制。从而给企业适度负债经营提供参考,强化企业资金管理,化风险为利益,以实现企业财务管理的最终目标。

政策不确定性与企业负债:基于金融生态环境视角

随着中国经济转型改革逐渐深化,企业发展将面临越来越多的不确定性。本文基于宏观经济政策不确定性与地方政府官员变更可能引致政策不连续性的双重视角系统探讨中国工业企业负债率变化背后的逻辑。结果表明,随着经济政策不确定性指数和地区官员变更比例上升,当地工业企业的负债率均出现显著下降,且这一效应在2008年之后、东中部地区以及短期负债、非国有和规模较小企业样本中更为显著。进一步研究发现,政策不确定性指数和地方政府官员变更比例上升均对地区金融生态环境具有显著的负向影响,表明金融生态环境是双重不确定性影响企业负债融资的主要机制。本文的研究结论为深入理解近年来中国实体企业负债率变动提供了新的视角,对增强金融服务实体经济,积极推进供给侧结构性改革以及实现经济高质量发展具有重要的现实意义。

国库现金管理与企业负债:降杠杆促发展还是加剧融资难融资贵——基于地方国库现金管理的准自然实验分析

以2013—2017年我国全部A股上市公司为研究样本,借助逐步开放的地方国库现金管理招标试点提供的自然实验平台,分别利用普通最小二乘回归和PSM-DID回归的方法,实证检验国库现金管理对企业负债的影响。研究发现企业所在省份进行国库现金管理试点会降低企业负债规模,提高企业负债成本。通过替换被解释变量衡量方法和缩小样本区间等稳健性检验后发现,研究结论具有稳健性。因此,初衷为提升国库资金使用效率的国库现金管理制度实施时不应附带承销地方债的条款,同时要增强地方国库现金管理与政府债务的协调配合。

企业负债对股东收益影响的定量分析

企业负债对股东收益影响的定量分析□李元旭欧阳秀子在现代企业中，经常会遇到因资金短缺而融资负债的问题，负债的多少，直接影响到股东的收益与企业的发展，如何选择适当的负债额，保证有良好的股东收益，是企业所关注的问题，本文利用数学分析工具，探讨企业资产负债率...

市场环境、企业负债和产能过剩的关系分析

本文在理论分析的基础上推导市场环境、企业负债与产能过剩的关系,进一步以2005-2009年中国制造业上市公司数据为样本,从微观角度检验三者的关系。研究结果发现,市场环境落后的地区,非市场因素帮助企业获取负债融资,过度信贷投入促使企业扩大过剩产能投资并最终形成产能过剩。中国的产能过剩表现出更多的非市场特征,抑制产能过剩需要进一步推动市场化改革,释放更多的市场活力。

企业负债经营与财务风险研究

负债经营使企业享受了资金效益的同时 ,也增加了企业的财务风险。文章从负债经营的概念和现状入手 ,叙述了负债经营对企业经济的影响 ,提出了我国国有企业的负债情况和高风险的防范。

市场冲击、企业负债水平与“去杠杆”的政策选择

为了探索出如何在保证企业正常发展的前提下,有效推进结构性供给侧改革,针对不同市场景气状态的企业精准“去杠杆”,本文在理论分析的基础上,利用A股制造业上市公司财务数据分析发现,企业负债水平与市场景气状态之间呈现出与主流资本结构理论不同的“U型”关系。进一步构建反映总量和增量负债水平双方程,实证分析市场冲击对企业负债水平的作用机制,结果发现,在市场高扩张期,需求冲击与整体和净新增负债水平正相关,说明需求的上升会激励企业主动扩大债务规模;而收缩期需求和价格冲击与整体负债水平负相关,与净新增负债水平不相关,说明需求和价格的下跌无法有效引导债务“退出”,反而会导致负债水平因清偿困难而被动增加。因此,“去杠杆”政策应针对不同市场景气状态的企业精准施策,避免由于对债务融资的过度扼制给企业造成损失。

审计质量、企业负债与投资效率

高质量和高效益是新常态经济发展阶段的主要目标。以我国A股上市公司为研究对象,探讨审计质量、企业负债与投资效率三者之间的关系,并进一步研究企业负债在审计质量与投资效率关系中的调节效应。结果表明:审计质量对投资效率具有显著的促进作用,审计质量越高,投资效率越高;企业负债对投资效率具有显著的抑制作用,相对于债务政策较为稳健的企业,债务政策较为激进的企业更容易出现非效率投资行为。此外,企业负债对审计质量与投资效率的关系具有显著的正向调节效应,在债务政策更加激进的企业中,审计质量与企业投资效率的正向关系更加强烈。

我国企业负债水平与地区信贷增长差异——基于省级面板数据的实证分析

由于地区信贷增长差异是解释我国地区经济增长差异的重要因素,因此,进一步研究形成地区信贷增长差异的因素,对于探求我国区域经济均衡发展之策具有重要现实意义。本文立足企业财务风险与银行信贷投放决策关系的理论假设,建立我国1998-2010年的省级面板数据模型,对地区企业负债率水平影响区域信贷增长的问题进行计量分析,发现了企业负债水平显著负向影响我国省区信贷增长的经验证据。这意味着,各省企业负债水平的差异是解释我国省际信贷增长差异的一个有效因素,因此,实施有关财政和资本市场支持政策,切实降低负债率较高地区的企业负债水平并优化其资本结构,将会通过缩小地区信贷增长差距而有利于我国地区经济的平衡增长。

现代资本结构理论与企业负债经营

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，着重研究资本结构中长期债务资本与权益资本构成比例的变动对企业价值的影响。现代资本结构理论的开端是美国学者莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出的MM理论。随后又在MM理论中引入了权衡理论、激励理论、非对称信息和控制理论。

企业负债水平与可持续竞争能力相关性研究——基于中国家电行业的实证分析

融资决策是企业生存发展的关键问题之一,极大的影响着企业绩效的优劣。以国内典型的竞争性行业——家电制造业公司作为研究对象,运用统计学的方法对该行业企业的持续竞争力进行计量化的测评,从而考察了企业的资本结构与投资决策之间的关系,及对企业持续竞争力的影响。研究结果表明,竞争性较强的行业越应当注意合理地负债融资,从而保持自身的持续竞争力。

企业负债经营风险控制策略分析

负债经营是指企业在经营过程中运用发行债券、银行借款、商业信用和租赁等举债的方式来筹集资金,即举债经营的实际内涵为通过借入资金或实物的方式来支持企业生产经营。负债经营作为企业重要经营方式之一,也是一把双刃剑。运用得当会给企业带来收益,否则会使企业陷入困境,影响企业收益,甚至会导致企业破产。因此,企业要增强风险意识,制定有效的风险防范对策,

关于股东会是否有权决定合并企业负债与计量的案例分析

一、案例介绍A、B、C同是生产食盐的三个具有独立法人资格的民营企业。1996年,国家统一颁发食盐定点生产企业资质并实施专营,要求取得资质的条件必须是国有企业。为取得食盐定点资质,某县政府注册成立盐化总公司（简称＂总公司＂）,工商登记为全民所有的企业法人,注册资本1500万元（实际未到位）。A、B、C三个企业对外共用总公司名下的食盐定点生产经营资质和商标,对内继续保持生产的独立性。2005年,县政府推动总公司按公司法规范改制登记,总公司将A、B、C三个企业合并成立新公司。一方面,

中小企业负债经营分析

截止到2006年10月底，我国中小企业数已达到4200多万户，其中经工商部门注册的中小企业数量达到430多万户，个体经营户达到3800多万户。但据报道，近5年中小企业淘汰率为70％，约30％的中小工业企业处于亏损状态。究其原因有很多，但笔者认为，因负债经营决策对中小企业发展产生的影响，是一个值得研究的问题。

论企业负债和国有股权转债权

企业合理、适度的负债,从微观方面看,可以提供企业生产经营所必需的资金,并促进企业经济效益的提高;从宏观方面看,可以优化社会经济资源配置,并增强国有经济的控制力。鉴于负债所具有的积极作用和我国上市公司资产负债率偏低的现状,可以考虑把股权转债权作为上市公司国有股减持的一种重要方式,以达到优化上市公司资本结构和分批变现国有资产的双重目的。

中小企业负债融资风险及防范对策研究

在中小企业自有资本不能满足企业发展需要的情况下，向银行借款或者利用债券融资不失为一种合理的选择。这两种方式被称之为负债融资。由于负债融资的利率一般是固定或相对固定，便于企业利用财务杠杆效益，提高企业的净资产报酬率，所以负债融资深得中小企业青睐。但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。中小企业在获得负债融资带来的财务杠杆收益的同时，如何防范这些风险进而使风险降到最低限度，是负债融资企业无法回避的现实问题。

论企业负债资本结构的优化

资本结构的研究不是一个新鲜的话题,国内外关于企业最优的资本结构的讨论由来已久,主要围绕着最优资本结构的存在性、影响因素、动态变化等主题展开,本文首先提出一个更加深入的问题即在权益资本和负债资本的最优比例确定的情况下,在负债资本内部是否存在着最优的结构呢。进一步找出了影响负债资本结构的主要因素,并提出了一些优化负债结构的建议。