上海股票市场股利政策信息传递效应的实证研究

本文采用累积超额收益法对上海股票市场的股利政策进行实证研究，探讨了沪市股利政策信息传递效应存在性及其特征．实证研究的结论对揭示我国股利政策的信息传递效应和规范发展我国股票市场具有重要的现实意义。

我国黄金期货与现货市场间信息传递效应的实证研究

本文采用2012年1月至2014年5月的黄金期货价格与现货价格数据建立VAR模型,通过Granger因果检验、脉冲影响图分析了黄金期货市场和现货市场间信息传递效应,结果表明:我国的黄金期货市场对黄金现货市场具备一定的引导和价格发现功能。黄金现货市场同样也对期货市场具有引导作用,两者间存在长期的均衡关系,具有较高的相互依存性和信息传递效应。

股指期货基于信息传递效应稳定作用的局限性

股指期货对现货市场的波动有潜在的影响。有学者认为股指期货能向现货市场传递信息,可提高信息质量,加快证券价格对新信息的反应速度,促进信息效率,从而起到稳定市场的作用。但是,股指期货信息传递效应对现货市场的稳定作用具有一定的局限性,这种局限性源于:第一,股指期货有限的价格发现功能;第二,股指期货有可能向现货市场传递有噪音信息;第三,市场解释信息方式影响稳定作用发挥的程度;第四,股指期货引起信息同质性,使市场丧失信念多样性,更易反应过度。

违法违规事件公告的信息传递效应研究

本文通过研究上市公司违法违规事件公告对行业内其他公司产生的影响来揭示违法违规事件公告的信息传递效应。以交易所披露的违法违规事件公告为样本,将公告公司行业内其他公司股票构建为投资组合,通过该投资组合的累积非正常收益来衡量违法违规事件公告的行业传递效应。结果发现,违法违规事件公告对行业内其他公司的影响是正面的,而且公告的披露存在内幕效应,细分后的违法违规公告引起的市场反应各异。

自然人流动、信息传递效应与双边产业内贸易

本文在分析自然人流动对双边产业内贸易影响渠道的基础上,运用修正后的贸易引力模型,以中国为例,对自然人流动对双边产业内贸易的影响进行实证分析,结果显示:(1)自然人流动对于双边产业内贸易有着积极影响;(2)自然人流动对产业内贸易的影响主要作用于制成品;(3)母国与东道国的差异性越大,自然人流动对产业内贸易的影响越明显。据此,本文认为,消减自然人流动壁垒,促进自然人在全球范围内自由配置的意义不只在于服务贸易本身,其对于全面实现贸易自由化具有重要意义。

关联并购具有信息传递效应吗?——基于企业社会资本的视角

关联并购是否具有信息传递效应是一个全新的话题。基于社会资本的理论框架,从社会网络和信任机制两个维度讨论了关联方之间传递信息的优势,前者增加信息来源的广度,后者增加信息传递的深度。并进一步讨论了关联并购传递信息的具体机制。研究发现,在信息不对称程度较高的并购样本中,关联并购与企业绩效正相关,在信息不对称程度较低的样本中,两者不存在显著相关性,间接验证了关联并购中的信息传递效应;关联并购主要通过创造先验信息和信息交流两种机制实现信息传递,但并不能额外地创造专业信息。文章还补充证实了如果控股股东的共享收益而非私人收益占上风,关联并购的信息传递效应会更显著。

机械行业上市公司股利政策信息传递效应的实证研究

该文以我国沪深股市机械行业68家上市公司的350次股利发放事件作为样本，采用事件研究法，通过累计超额收益率的计算和比较，对我国机械行业上市公司股利政策的信息传递效应进行了实证研究，研究发现，我国机械行业上市公司股利政策的信息传递效应明显，并且该行业投资者对利好消息反应强于利空消息，且更加欢迎混合股利政策。

我国农产品期货与现货市场之间的信息传递效应

通过构建误差修正项模型和基于t分布的双变量EC-EGARCH(1,1)模型,选取玉米和白糖期货作为研究样本对我国农产品期货市场和现货市场之间的的信息传递效应进行了实证研究。结论表明:农产品期、现货市场之间存在长期均衡关系、相互引导关系和相互波动溢出效应,并且期货市场对现货市场的波动溢出效应大于现货市场对期货市场的波动溢出效应;检验了期货市场交易量和持仓量的信息传递效应,发现只有交易量对现货市场有显著的正反馈信息传递效应。

沪深300指数期货与国内外股指期货市场间的信息传递效应

本文运用2010年4月-2011年10月有关股指期货的价格数据,利用VAR模型和基于t分布的双变量GARCH模型,研究了沪深300指数期货与恒生指数期货和S&P500指数期货市场间的信息传递效应。研究结果表明:沪深300指数期货与恒生指数期货间存在长期的均衡关系,而与S&P500指数期货间不存在长期的均衡关系;恒生指数期货和S&P500指数期货可以引导沪深300指数期货,反之则没有Granger引导关系;沪深300指数期货对来自S&P500指数期货冲击的响应最为迅速,对来自恒生指数期货冲击的响应幅度最大,而这两个股指期货市场对沪深300指数期货冲击的响应较小;恒生指数期货和S&P500指数期货对沪深300指数期货市场均有显著的波动溢出效应,反之则没有。这些研究结果表明,目前我国股指期货市场对国际期货市场的影响较小,运行效率还需要进一步提高。

战略差异对投资者信心的影响研究——基于信息披露质量的传递效应

战略作为企业的一项行为决策,对企业定位及形象具有重要影响,其差异度是否会影响投资者信心呢?为了探究战略差异对投资者信心的影响,以及信息披露质量在二者之间是否发挥信息传递效应,选取深交所A股上市公司2010—2016年的样本数据进行分析。实证研究发现:战略差异对投资者信心具有显著正影响,信息披露质量对此具有负向调节效应,发挥传递信息的作用。进一步研究发现,当企业战略差异度较大时,信息披露质量的传递效应更为显著,起到抑制投资者信心盲目高涨的作用。这对于企业及相关机构重视信息披露质量价值、投资者理性决策具有重要意义。

数字化转型与绿色创新:基于信息的双重效应识别

以我国2009—2020年上市公司为研究样本,考察数字化转型对企业绿色创新的影响。研究发现,数字化转型能够促进企业绿色创新数量、质量和效率的提升;机制分析发现,数字化转型通过发挥信息的传递效应和资源效应促进企业绿色创新;异质性分析发现,对于信息透明度较低、位于数字经济一线城市的企业,数字化转型对绿色创新具有更强的促进作用;经济后果检验表明,数字化转型对绿色创新的促进作用能够提升企业未来财务绩效。上述研究结果不仅从信息的传递效应和资源效应视角识别了数字化转型的绿色价值,而且为企业的绿色发展提供了重要经验证据。

证券分析师与股票市场稳定——基于企业股价韧性的经验证据

本文基于企业股价韧性视角,研究了证券分析师在危机期间的价值。研究发现,分析师关注增加了企业股价在危机期间的韧性,表现为危机期间更高的股票收益率、更低的股价损失程度、更快的股价恢复速度。在企业股价的恢复阶段以及被更多明星分析师关注时,分析师对企业股价韧性的提升作用更为明显。机制分析表明,分析师通过信息传递效应和外部监督效应提升危机期间的市场信息传递效率和公司治理水平,从而增强了企业股价韧性。未来应不断加强对分析师等信息中介的队伍建设和培养,发挥证券分析师在维护股票市场稳定中的积极作用。

企业内部信息沟通障碍浅论

针对企业内部信息沟通的现状 ,分析了沟通障碍的成因与表现形式 ,为企业管理过程中及时排除沟通障碍 。

企业集团中违规处罚的信息和绩效传递效应研究

上市企业的违规行为受到监管处罚后将产生显著负向的短期市场反应,其经营环境和治理环境也将受到冲击。作为企业集团内的成员企业,当其受到违规处罚后,企业集团可以利用内部资本市场对其进行资源转移和支持,发挥风险共保机制作用,以平滑其业绩波动,满足监管者和投资者的预期。需要进一步探究的是,企业集团的这种资源支持行为在集团内部将会产生怎样的经济后果。将监管部门对上市企业违规的处罚行为和企业集团的相关理论整合在同一研究框架中,选取2003年至2015年沪深A股中非国有企业集团的上市企业作为研究样本,运用事件研究法和多元回归模型,探究监管部门违规处罚产生的信息传递效应和绩效传递效应,探讨集团实际控制人持股结构对这种绩效传递效应的影响,并从边际利润率、资产周转率、期间费用和借款成本4个方面解析绩效传递效应的作用路径。研究结果表明,当集团中有企业受到违规处罚时,同一集团未受处罚的成员企业的短期和长期市场反应均显著为负,即违规处罚的信息传递效应;在此之后,其他成员企业的业绩表现显著下降,即绩效传递效应,并且受到的处罚越严重,绩效传递效应越大。集团实际控制人的现金流权和两权分离程度对违规处罚的绩效传递效应有显著的调节作用。将绩效指标进行分解,当集团中有企业受到违规处罚时,同一集团其他成员企业的资产周转率提高、销售费用率减少,但管理费用率、财务费用率和借款成本显著增加。研究结果丰富了违规处罚经济后果的研究,也丰富了对企业集团中信息传递和绩效传递现象的理解。政府监管行为不仅对受处罚企业本身有惩戒作用,与受处罚企业相关联的企业也可能受到影响。因此,同一集团其他成员企业应提前做好相关的风险防范措施,以减少可能的冲击。

基金自持能赢得投资者信任吗?

信任是公募基金发展的基石,研究基金公司如何获取投资者信任具有重要意义。借助资金流量的变化,本文探究了基金公司持有自身所管理基金份额的行为与投资者信任之间的关系。研究发现,基金自持会显著降低开放式基金的资金净流入,表明基金自持未能赢得投资者的广泛信任。进一步研究自持动机发现,基金公司自持并非主动追求投资获利,而是出于营销动机以及面临赎回压力时的无奈之举。本文结论对规范基金公司和机构投资者行为,完善投资者教育体系,进一步提高我国基金市场效率具有重要意义。

基于中国金属期货价格指数的价格发现能力实证研究

针对目前我国在金属期货市场价格发现能力的研究中,只局限于单品种研究,而缺乏对整体市场研究的现状,本文首次利用2003年1月2日至2010年12月31日由作者自己编制的中国金属期货价格指数(CMFPI)和国内金属现货市场上具有代表性的上海有色金属价格指数(SMMI)数据,构建信息传递效应模型和G-S模型,对我国金属期货市场的价格发现能力进行了探究。研究结果表明:我国金属期货和现货市场之间存在显著的双向价格引导关系,不存在显著的波动溢出效应和持续的非对称效应;金属期货市场在经过治理整顿和规范发展的阶段后,其价格引导力度不断增强,现已基本具备价格发现能力。最后,本文根据结论提出对策建议。

时尚产业模块化组织价值创新要素及其影响机制研究——以五大时尚之都为例

通过对米兰、伦敦、巴黎、纽约和东京五个时尚之都的时尚产业发展现状进行调研,将这些城市时尚产业价值创新要素依照模块化理论进行归类,认为时尚产业主要是通过价值创新的来源要素、生产要素和消费要素,获得组织模块化的信息传递效应、结构优化效应和知识溢出效应,从而实现产业组织价值创新。五大时尚之都时尚产业价值创新要素影响机制的研究,可以为上海发展时尚产业的发展带来一些启示。

绿色技术创新、产业集聚与企业融资约束——基于中国制造业上市公司的实证分析

本文以制造业上市企业2012—2017年的数据为样本,实证分析企业绿色技术创新与融资约束间的关系,探究制造业集聚的调节效应,并进一步考虑企业产权性质与规模的异质性影响。研究发现,制造业企业提升绿色技术创新水平能够缓解融资约束问题,企业绿色创新能力越强,所受融资约束越小。制造业集聚的调节作用呈倒U型,适度集聚有利于增强绿色技术创新对融资约束的缓解作用。在异质性结果上,绿色技术创新对融资约束的缓解效应在国有企业与大规模企业中表现更佳。

股指期货影响现货波动的途径

股指期货对现货市场的波动有潜在的影响,其影响途径可分解为三种效应:信息传递效应、交易行为效应、市场结构效应。信息传递效应具有促进现货市场信息效率的作用,但这种作用的发挥受到了一定的限制。交易行为效应分解为程序交易、期货投机与期货操纵。市场结构效应包括引起现货市场投资者结构及流动性的变化。三种效应对现货市场的波动产生了深刻的影响,对这种影响的评价要结合市场微观结构、市场状况、投资者结构等因素综合考察。

基于新浪微博的微博营销战略

新媒体营销已经成为当前的一种趋势,其中以新浪微博尤为的突出,新浪微博是革命性的营销工具,通过它,营销人员可以史无前例的与顾客/潜在顾客进行针对性的深度沟通(私信或评论)。同时也可以进行广度传播(直接发微博影响粉丝),是让人梦寐以求的营销工具。它的很多特性决定了它是一个媒体,而营销者也要以一个媒体人来要求自己。中小企业的发展存在一定的瓶颈,这些企业无时不刻地想要寻求突破,当线下已经很难拓展的时候进行微博营销将成为一种崭新的营销方式。本文以中小企业为例,充分挖掘其线上的发展潜力,以新浪微博为突破口制定营销策略,运用spss和matlab软件编程建立基于新浪微博的信息传递效应预测模型和消息覆盖规划模型计算求出最优的微博推广方案,将线下商务的机会与互联网结合在了一起,让互联网成为线下交易的前台,迅速将规模发展壮大。