信以立城,融而兴业:城市信用建设与企业信贷融资

良好的信用环境是资金往来畅通和稳定的基本需要,从制度到基础设施的信用建设是优化营商环境、发展信用经济的根基。通过使用2016—2022年沪深A股上市企业面板数据以及国家公共信用信息中心公布的城市综合信用指数,研究城市信用水平对企业信贷融资的影响。研究结果表明:第一,在失信环境里,上市企业的高信息透明度以及强外部监管缓解了信息不对称问题,提高了违约成本,比非上市企业具有较低的违约风险,从而能获得更高比例的信贷融资;第二,在信用建设水平较高的城市,不同信息透明度和违约成本的上市企业之间信贷融资比例差距较小;第三,城市的信用水平越低,上市企业的长期信贷融资比例越高,短期信贷融资所受影响并不显著。未来,应进一步推进信用信息资源共享,完善失信联合惩戒机制,推进城市信用建设的高质量发展。

结构性货币政策对企业信贷融资的影响

近年来,我国货币政策从总量调控转向结构调控,在投向上对释放的流动性加以引导,从而加大对重点领域和薄弱环节的信贷力度。为探究各项结构性货币政策对企业信贷融资的影响,本文构建双向固定效应模型,分析结构性货币政策的影响机制及有效性。研究发现,一是结构性货币政策工具能够扩大企业信贷融资规模,其中定向降准的效果大于中期借贷便利、常备借贷便利。二是结构性货币政策工具在不同金融机构之间的传导效果不同。银行资金运用效率在政策传导中起到了部分中介作用。三是商业银行异质性逆向影响结构性货币政策工具的传导。最后依据本文结论提出了相关政策建议。

环境信用评价对企业信贷融资的影响研究——基于重污染上市公司的经验证据

《企业环境信用评价办法(试行)》的实施将企业环境行为正式纳入社会信用评价体系,同时也将环境信用评价结果与银行等金融机构共享,使得环境信用评价成为以信用监管为基础的新型环境监管机制。在这一背景下,环境信用评价如何影响企业信贷融资尚缺乏经验证据。本文基于2014—2020年沪深A股重污染上市公司样本,考察环境信用评价对企业信贷融资的影响及作用机理。研究表明,良好的环境信用评价有利于企业获得信贷资金支持。经过PSM、差分模型回归、2SLS回归以及排他性解释后,结果仍稳健。机制分析发现,良好的环境信用评价可通过强化公司内部治理与缓解企业面临的社会声誉压力,进而助力企业获得信贷融资。进一步研究表明,环境信用评价主要有利于企业获得短期借款,对长期借款的影响不显著。这一作用主要体现在高资本密集度企业、国有企业和处于东部地区的样本企业中。本文弥补了环境信用评价与企业信贷融资的文献缺口,丰富与拓展了信用评价影响后果的相关研究,可为政府进一步从信用体系建设视角增强环境规制效果提供经验借鉴与有益启示。

ESG表现对制造业企业高质量发展影响机制研究——基于信贷融资成本视角

以制造业上市公司2009—2021年的数据为研究样本,实证检验了ESG表现对制造业企业高质量发展的影响机制。结果表明:ESG表现对制造业企业高质量发展具有显著的促进作用,该结论经过一系列稳健性检验后依然成立;信贷融资成本在ESG表现与制造业企业高质量发展之间起到了中介作用;进一步研究发现,在东部地区、国有企业、大规模企业以及重污染企业样本中,ESG表现对制造业企业高质量发展的促进作用更为显著。据此,政府应建立并完善制造业上市公司的ESG信息披露制度,企业也应积极主动地提升自身的ESG表现水平,以共同促进制造业企业的高质量发展。

关键审计事项与企业信贷融资:“信息缓释”抑或“风险趋异”

本文以2016~2021年披露关键审计事项的A股上市公司为样本,通过界定“信息缓释”与“风险趋异”两种效应,探究关键审计事项披露对企业信贷融资能力的影响。结果表明:注册会计师披露关键审计事项会同时带来“信息缓释”和“风险趋异”两种效应。总体而言,“信息缓释”效应更显著,即关键审计事项披露越详细,就越能缓解企业与银行间的信息不对称,提升企业信贷融资能力,这种效应在财务业绩较好、大股东侵占较弱的企业及外部市场化程度较低时更明显。但是,关键审计事项信息质量的降低(表现为文本同质性的提高或语调的消极)、注册会计师执业能力的提升和审计监管的加强都会释放更多的异质性风险信息,放大“风险趋异”效应,使之超过“信息缓释”效应,最终降低企业的信贷融资能力。研究厘清了关键审计事项对企业信贷融资的影响机制,深化了关键审计事项信息质量与企业信贷融资交互影响的研究,对审计准则的修订、督促注册会计师严格执业和规范审计体系的正常运行有一定的参考意义。

风险承担、资本市场信息效率与企业信贷融资成本

有效控制信贷融资成本、提高信贷资源配置效率对企业高质量发展至关重要。本文选取2013—2021年沪深两市A股上市企业为研究对象,探究风险承担、资本市场信息效率与信贷融资成本间关系。研究表明:资本市场信息效率与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担显著增强资本市场信息效率与企业信贷融资成本间的负相关程度。

县域农业产业链带动提升小农户信贷融资模式、效果及建议

县域农业产业链是乡村振兴和农业强国的主要承载体。宝鸡千阳县紧抓农业产业“建链强链”,小农户参与程度高,县域农业产业链带动提升小农户的信贷融资效果显著。依据实地调查与走访,本文分析了小农户参与农业产业链的信贷融资模式特征、运作效果和存在问题,认为县域内有三种农业产业链带动提升小农户的信贷融资模式,即地方政府主导型、农业龙头企业牵头型和家庭农场示范带动型,有效缓解了小农户融资难,同时促进了农业产业提质、新型农业经营主体培育和小农户增收,据此本文提出健全县域农业产业链、提升小农户信贷融资效果的政策建议。

金融科技对中小企业信贷融资的影响研究

近年来,我国中小企业在实现自身发展的同时,也面临着融资难、融资贵的问题。我国中小企业发展中的“融资难、融资贵”问题一直是国家和社会关注的焦点。党的十九大报告指出,“促进中小企业发展”是党中央、国务院在新的时代和形势下作出的重要部署。国家有关部门先后出台了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》《关于实施中小企业“互联网+”促进行动的通知》等一系列政策文件,不断优化中小企业营商环境。为了解决我国中小企业融资难、成本高的问题,我国政府也出台了一系列政策措施,为中小企业的发展提供了良好的政策环境。在党中央、国务院的高度重视下,各地区也纷纷出台政策措施,为解决中小企业融资难、融资贵问题提供政策支持。但在实践中,我国金融科技仍处于起步阶段,在推动金融科技发展、缓解中小企业融资难题方面还存在一些不足。本文从技术进步和技术创新的角度探讨了金融科技对中小企业信贷融资的影响机制,并从金融科技、信息、风险和监管等方面分析了其影响路径和机制。最后,从政府、金融机构和企业三个方面提出了相关的政策建议。

宏观审慎政策如何影响企业创新行为--基于信贷融资中介效应的实证分析

本文以我国2007-2018年A股非金融类上市公司为样本,实证研究了宏观审慎政策如何影响企业创新。研究发现:宏观审慎政策对企业创新具有促进作用。其作用机制表现为:宏观审慎政策能通过影响市场预期对企业创新投入发挥直接作用,同时,宏观审慎政策会降低企业信贷融资规模,而企业信贷融资会抑制企业创新投入,即企业信贷融资在宏观审慎政策对企业创新投入的影响中发挥部分中介作用,并且相对短期信贷融资而言,长期信贷融资的中介作用较强。进一步研究发现,宏观审慎政策对企业创新产出和创新效率均具有促进作用。基于企业异质性分样本研究表明,相对处于低市场竞争程度行业的企业,宏观审慎政策对高市场竞争程度企业创新投入促进作用更强;相对非高科技企业,宏观审慎政策对高科技企业创新投入的提升作用更大。本文的研究结论意在为政府通过宏观审慎政策调控微观企业行为提供理论支持。

客户集中度对跨境电商企业创新的作用机制——基于贸易信贷融资的门槛效应

客户是跨境电商企业至关重要的利益相关者、利润来源渠道以及产品交易主体,部分交易量庞大的客户甚至能影响跨境电商企业的生存与发展,并对其创新行为同样起到重要作用。特别是大客户对跨境电商企业经营活动的影响已渗透至各个方面,对于客户集中度较高的跨境电商企业而言,大客户的需求会对其创新方向带来显著影响;因此,是否存在许多大客户,即客户集中度的高低,可能会对跨境电商企业的创新过程产生重要影响。同时,贸易信贷融资凭借成本低、安全性高、使用灵活等优点,成为跨境电商企业缓解融资约束的重要渠道,可以极大满足其创新过程中的资金需求。故此,本文将基于贸易信贷融资的门槛效应,实证分析客户集中度对跨境电商企业创新的作用机制,旨在引导跨境电商企业合理优化客户集中度、充分利用贸易信贷融资,实现创新效益的提升。研究结果显示:客户集中度对跨境电商企业创新具有显著的促进作用;当贸易信贷水平较低时,客户集中度能够显著促进跨境电商企业创新;当贸易信贷水平较高时,客户集中度能够显著抑制跨境电商企业创新。

地方政府债务融资、银行与中小微企业信贷融资的博弈分析

随着我国城镇化的推进,地方政府通过举债获得资金,投入城市基础设施建设。在地方政府债务增长过程中,银行及企业的互动关系存在一些问题。在“新基建”提出后,预期地方政府债务将进入高速增长阶段。文章通过建立地方政府债务、银行和中小微企业间动态博弈模型,分析地方政府债务下的银行与中小微企业借贷困境,以解决三者间无法平衡充分发展的问题,找到三者共赢的长效机制,从而形成中国经济发展的良好态势。

金融科技对企业信贷融资的影响研究

金融科技能够有效突破传统金融对于中小微企业和信誉较差企业设立的门槛,依赖现代化科学技术,设计更适合中小微企业以及信誉较差、抵押担保能力较低的企业的信贷金融产品,帮助这类金融市场上的“长尾”用户提供更多的信贷选择,从而有效地缓解企业融资约束的问题。本文金融科技的相关内容展开概述,解释了金融科技的内涵,介绍了金融科技的五大核心技术和金融科技的服务对象。围绕金融科技对企业信贷融资的影响机制展开分析,主要介绍了金融资源配置机制、信息融合应用的贷款技术改进机制以及缓解信息不对称的风险管理机制,并基于金融科技对企业信贷融资的具体影响展开探究,明确了金融科技发展的重要意义,提出了促进金融科技发展,提升企业信贷融资效率的对策建议。

环境绩效视角下重污染企业信贷融资困境及解决措施

为提升重污染企业信贷融资能力,以环境绩效为指标,从政府、银行、企业三个方面入手,对重污染企业信贷融资困境进行了分析。由于绿色信贷政策实施时间较短,加之政府监管不到位、银行审核不规范、企业转型不主动,环境绩效对重污染企业的信贷融资约束受限,难以保障生态环保战略的落实。基于此,提出以下解决措施:政府加大监管力度,实现资金优化配置;银行完善信贷评估,降低信贷融资风险;企业重视生态环保,加快绿色转型发展。

金融市场发展、银企关系与民营企业信贷融资实证研究

选取2015至2020年期间上市的民营企业面板数据进行实证检验,通过对金融市场、银企关系的深入分析来研究与民营企业信贷融资的关系并得出结论。研究发现,银企关系所产生的影响是显著的,如果民营高管董事具有银行背景,则在获取银行借款支持方面相比较于其他民营企业其优势更加突出。在银企关系的作用下民营企业可以压缩和降低信贷成本。由于银企关系越来越受重视,从银行角度来看,企业监督和收集信息成本大幅度下降,企业的信贷融资难度降低。与高金融市场发展水平组相比较,低金融市场发展水平组公司融资难度要严重,低金融市场发展水平组和高质量信息披露组的短期流动负债均可使企业现金持有量增加。

金融机构创新中小企业信贷融资机制初探

企业改革与经济结构调整深入实施过程中,中小企业当前已逐渐成为国民经济重要组成,在国民经济增长中的贡献比较大。在多种因素影响下,中小企业整体发展仍面对各种因素影响与困扰,融资困难属于制约中小企业整体发展的瓶颈。为推动中小企业进一步发展,应加大对中小企业的扶持,给予中小企业有力金融支持,其中推动金融机构创新中小企业信贷融资机制属于较有效措施。本文将针对中小企业融资的主要方式展开基本概述,阐明中小企业融资面临的困境,提出金融机构创新中小企业信贷融资机制的策略,其中包括促进信贷管理创新,推动管理服务创新,加强信用体系建设,重视信贷产品创新,积极发展直接融资,指出金融机构创新中小企业信贷融资机制的保证,进而通过金融机构进行信贷融资机制创新,有效解决中小企业存在的信贷融资问题。

网络嵌入、信息共享与中小企业信贷融资

随着中小企业成长模式由内生性向网络化转变,关于企业行为的研究也由企业内部延展到企业外部网络。理论分析认为,中小企业的网络嵌入行为通过信息共享机制可以缓解其信贷融资的约束。基于我国江浙沪地区中小企业信贷融资状况的调查数据,本文的实证结果证实了这一理论预期。此外,通过将银企关系作为调节变量,对中小企业网络嵌入缓解信贷融资约束的机制进行动态考察,本文也再次验证了缓解中小企业信贷融资约束的"小银行优势"假说。

林业信贷融资困难的原因及解决途径探讨

我国林业建设取得了丰硕的成果,但建设资金不足的问题依然十分突出。对林业信贷融资困难的原因和解决途径的研究表明,信息不对称导致资金交易成本过高是林业信贷融资困难的主要原因,开展林权抵押贷款是解决难题的有效途径之一。以浙江省为例,对市场化程度、森林资源条件、政策法规保障体系、林业专业合作组织建设等方面进行了分析,认为开展林权抵押贷款的基础条件已经具备,但是需要在统一领导和多方配合下逐步推进。

农村信贷融资中的担保约束及其解除

健全的信贷担保机制是扩大金融交易规模、克服信贷约束的有效手段之一,但在实践中,由于受产业弱质性、实际财产分布及产权交易市场不健全条件的制约,我国农村信贷市场上几种主要贷款担保方式并不能适应现实的需要,加剧了农村信贷约束。发展规范的第三方担保组织,构建农村信用担保体系,可以作为目前各种形式信贷担保方式的有效替代,一定程度上缓解这种担保困境。

外资银行降低信贷融资成本的实证研究——基于中国工业企业的数据

融资困难和融资成本高是一个长期困扰中国中小企业和民营企业发展的问题。本文采用2005～2010年中国31个省分规模和所有制的工业企业数据,考察了外资银行的进入对企业信贷融资成本的影响。研究发现,外资银行的进入显著降低了企业的信贷融资成本,其中,技术溢出是外资银行促使企业信贷融资成本下降的主要机制,市场竞争和制度溢出等机制的作用并不明显。同时,由于外资银行在当前阶段主要关注和维系的客户是大型国企,使得外资银行进入的主要受益者是大型企业和国有企业,中小企业和私营企业从中的获益则相对较少。

我国民营企业信贷融资过程中的“市场失效”——现状分析、理论解释及政府的现实选择

民营企业的信贷融资困境 ,其本质是由于信息不对称、信用担保机制缺乏等所引致的信贷市场上局部的“市场失效”。因为民营企业具有公共产品的“收益外在性”的特点 ,所以要充分发挥政府在市场失效时的积极调节功能 ,以建立健全民营企业信用担保体系为重点 ,主建为民营企业服务的金融机构 ,全力为民营企业营造一个宽松的信贷融资环境 ,竭力缓解民营企业信贷融资过程中的市场失效问题。