基于铁矿石基差定价的钢铁企业抗风险能力提升探讨

我国铁矿石期货已逐步发展成为全球最大的铁矿石衍生品市场,为众多钢铁企业通过铁矿石基差定价提升企业的风险管理能力创造了条件。在此背景下,通过分析铁矿石基差交易现状、特点及影响因素,指出钢铁企业在开展基差交易过程中应明确基差交易目的、制定基差交易策略、加强资金管理、注重方案执行与评价,强调要通过树立正确的基差交易风控理念、建立价格监控机制并注重损益控制、建立必要的稽核系统等管控基差定价风险。

刍议基差在期货交易中的运用与地位

本文首先通过分析不同期货品种基差的构成及基差正负所表现的市场意义揭示基差的内涵;然后根据对各种具体期货交易模式的分析归纳出对期货交易创新具有指导意义的基差原理和基差思想;最后指出,基差作为重要的分析工具,基差原理和基差思想作为重要的交易理念,在期货交易中具有重要地位。

纸浆基差收敛 期货下跌后企稳

2024年6-7月,纸浆期货主力合约的运行逻辑主要是基差收敛,前期(4-5月)的期货主力合约相对于俄罗斯针叶木浆现货价格的升水较高,因此刺激了俄罗斯针叶木浆现货的大量交割,造成了仓单数量的不断增加。临近交割之后,基差开始收敛,到了09合约5 700的位置,基差明显收敛,价格出现了下跌之后的企稳走势。且阔叶木浆也因为港口的低库存而在悲观预期下跌之后出现了企稳走势。

基于VaR的钢材期货市场基差风险研究

从钢材贸易商角度,探讨钢材贸易商进行套期保值时面对的基差风险。分析了宏观经济因素和微观市场因素对基差的影响,发现宏观经济因素会影响基差走势,但效果并不明显。微观市场因素对基差存在显著的影响,投资者进入市场时可以根据微观市场因素进行时点选择。从在险价值角度,结合核估计法、GARCH参数法与半参数法计算出基差风险的在险价值,当极端市场出现时,发现基于核估计的非参数法能很好的度量基差风险,参数法无法对极端风险给出较好拟合,而半参数法对一般的尾部行情估计也存在偏差。为套期保值者提供了风险管理依据。

外汇期货套期保值的基差风险

外汇期货套期保值是人们防范汇率风险的常用工具,由于外汇期货基差风险的存在,套期保值不能完全转移汇率风险。通过分析外汇期货基差和基差变动对套期保值的影响,证明基差交易可以有效防范外汇期货套期保值的风险。

股指期货基差的非线性特征和均值回复机制研究

只有当股指期货与现货之间的基差足够大到能够补偿交易成本时,指数套利者才会进入市场进行套利.利用三阶段门限自回归模型研究了我国股指期货市场的非线性特征及均值回复机制,并给出了有别于传统持有成本模型的无套利区间.实证结果表明:该模型刻画了股指期货市场的非线性均值回复特征;由模型识别出的门限值反映出我国反向套利成本过高的事实.

基于基差角度的中国铜期货动态套保策略研究

基差的非对称性对于套期保值策略选择具有十分重要的理论和实践意义.本文提出把基差分解为正、负基差项引入DCC-BGARCH模型研究非对称效应,并同时考虑正基差与负基差对期现货收益、波动及相关性的影响.实证结果显示:1)基差仅对期货收益有显著影响,说明期货与现货的短期偏离主要是通过期货市场进行调整;基差对期货收益具有非对称效应,负基差比正基差影响显著.2)基差对期货与现货价格波动及相关性的影响具有非对称效应,负基差的影响明显大于正基差.3)考虑基差非对称效应的动态套保策略比其他模型有更好的套保效果.研究结论对套期保值者在面临基差变动时选择最佳套保策略具有一定的指导意义.

沪铜期货基差之非线性动态调整特性研究

本文采用平滑转换自回归模型分析基差变动的机制转换特性,实证分析并验证了沪铜近月合约期货的基差变动具有非线性平滑转换机制,实证过程还反映了基差序列具有残差异方差性,故而本文将模型延伸为STAR-EGARCH。分析结果表明:沪铜期货基差具有非线性平滑转换特性;基差在无套利区间内外都具有均值返还特性,但区间内返还速度比区间外的慢;基差变动具有偏离不对称性,不存在波动不对称性;均值返还的市场反应时间为2天。

套期保值与基差风险

套期保值者进行套期保值交易的目的是转移现货市场上的价格波动风险,套期保值交易效果常常受基差变动的影响,所以,基差风险的存在会影响套期保值交易效果。本文在基差风险的度量、基差风险的控制、交易时机的选择等方面做了一些工作,并且系统地研究了以控制乃至消除基差风险为目的套期保值交易决策方法。

考虑基差影响非对称效应的股指期货对冲策略

通过在ECM-GARCH模型中引入非对称基差项,研究了基差对股指期货和现货回报的条件均值及风险结构影响的非对称效应,在此基础上研究了非对称效应对股指期货动态对冲策略的影响。通过对国际上主要股指期货和现货的实证分析表明,基差对股指期货和现货回报的条件均值及风险结构都存在显著的非对称影响,考虑基差非对称效应的对冲策略能有效提高股指期货对冲的效率。

一种考虑基差非对称影响的期货波动性预测模型研究——基于上海铜期货市场的实证分析

研究了基差对上海铜期货收益波动率影响的非对称效应。实证结果表明,基差对铜期货的收益波动存在显著的非对称影响,其中负基差对波动性的影响要明显大于正的基差项。通过与GARCH模型和未考虑基差项的SE-GARCH模型对铜期货的样本外预测能力的比较表明,考虑基差对波动性的非对称影响的AE-GARCH模型能显著地减小铜期货波动性预测的误差。

反距离加权法天气衍生品空间基差风险对冲效果

天气衍生品作为一项金融创新产品,为天气风险的管理和转移提供了新的途径。与传统衍生品不同的是,天气衍生品合约标的物是常见的天气变量,本身不具有资产价格,因此面临的并不是传统意义上的基差风险。天气衍生品的基差风险包括产品基差风险和空间基差风险,这些基差风险严重影响着天气衍生品的风险对冲效果,阻碍了市场发展,也是研究的重点与难点。相比产品基差风险因特定部门而异,空间基差风险具有不可避免的特点。依据反距离加权法,增加空间多样性构建天气衍生品组合,可用于对冲空间基差风险,但需要经验数据验证。研究表明,天气衍生品收益与假设收益的均方根误差(RMSE)能够很好的量化天气敏感企业遇到的天气风险,天气风险对冲效果可以通过RMSE的变化值进行度量;构建中国华东地区降雨量看跌期权交易,相较单一地区收益偏差,期权买方采用空间组合策略取得了更好的空间基差风险对冲效果。此外,研究结果发现,在构建天气衍生品空间组合时,组合中气象观测点的数目并不是越多越好,即较少的观测点个数即能显著降低天气风险对冲效果,这也为实践操作提供了便利。

农民期货合作社经营模式创新研究——基于“期货点价+基差”视角

目前农民专业合作社利用期货市场的主要模式还停留在"套期保值+订单"模式,然而这种模式的价格波动风险仍然存在,同时也无法规避订单风险履约率低的弊端,因此在基差交易的基础上,提出"期货点价+基差"的创新模式,将价格风险转化为较小的基差风险,并能够保证实现完全的套期保值,同时以建立代表农户的棉花期货合作社为例具体描述涉棉企业、农户和期货合作社三方的操作流程,以及该模式的效果评价,最后提出相关政策建议。

考虑基差非对称效应的动态期货对冲策略——基于大连大豆期货市场的实证分析

套期保值作为风险管理的重要工具,已得到广泛的应用。本文在GARCH模型的基础上提出了一种改进后的动态BGARCH模型,对大连商品交易所大豆的套期保值问题进行了实证研究。研究结果表明:基差对现货和期货风险结构的影响是不对称的,其中正基差对风险结构的影响要大于负基差的影响。从样本区间外各种对冲模型的保值效果看,考虑了基差非对称效应的对冲策略能更好地减小组合的风险。

不同市态下投资者情绪对沪深300股指期货基差的影响——基于分位数回归的实证研究

基于分位数回归方法,研究不同市场态势和不同投资者结构下,投资者情绪对沪深300股指期货基差的非对称影响,发现我国期货基差变动中蕴含了大量的投资者情绪因素,两者呈现负相关关系;在股市动荡阶段,投资者情绪会对基差产生更强的影响,并且存在显著的非对称效应。投资者的机构化发展在股市平稳的状态下会减轻投资者情绪对基差的影响,但在股市动荡阶段并没有起到稳定资本市场的作用。总体上,机构化程度低、机构散户化和做空机制不完善仍是我国资本市场不成熟的症结所在。

基差的变化与商品期货套期保值的效果

采用套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失。之所以这样,主要是因为存在基差这个因素。因此,基差的变动,对于套期保值者包括投机者来说,是必须密切关注的重要因素。 为了避免基差变动带来的损失,争取额外盈利,必须分析不同基差变动情况对套期保值效果的影响,争取选择最有利的基差变化时刻来结束套期保值交易,从而达到相对完美的套期保值的效果。

基于基差风险模型带红利支付的最优交易策略

在部分信息下研究"基差风险模型"中引入红利率影响因素时,投资人终端净财富期望指数效用最大化问题.先建立部分信息下的金融市场框架和带有红利支付的"基差风险模型",再应用半鞅理论和倒向随机微分方程,求解价值过程和最优交易策略精确解.

沪深300股指期货基差的动态变化特征分析

利用五分钟高频数据,对沪深300股指期货与现货间基差的动态变化特征进行了实证分析。研究结果表明:在整个样本期内的大部分时间里,沪深300指数期货呈现出正基差的现象,且基差序列呈高度的一阶正相关,期货价格偏离现货价格的现象具有一定的持续性;基差幅度随期货合约到期时间的临近而明显缩小;对基差序列建立的门限自回归模型显示,基差序列的动态调整过程具有非对称的特征,这也在一定程度上证实了现货市场上的卖空约束对基差调整的影响。

库存对商品期货基差的影响:理论与中国的实证检验

在分析库存对商品期货基差影响的理论基础上,借助于三次样本回归方法检验了中国铜期货、铝期货和燃油期货与其相应库存之间的非线性递减关系,发现在商品缺货时,铜期货基差和铝期货基差分别与其库存成负相关关系;在商品充足时,库存对铜期货基差和铝期货基差的影响不显著;燃油期货基差与其库存成负相关系,且不存在显著的结构性影响。

期货市场基差与套期保值效果的实证研究

利用期货市场的套期保值功能减少企业的经营风险是中国发展期货市场的初衷,而套期保值效果的好坏很大程度上取决于基差的变化,基差是衡量现货价格和期货价格关系的重要指标.作者从基差理论着手,实证分析了中国期货市场多种合约的基差情况,结果表明中国期货市场各合约品种基差普遍较大,保值效果并不理想,指出可以利用基差交易增强保值效果.