天使投资 提高国家科技创新能力的重要支撑解读人:中央党校(国家行政学院)经济学部教授蔡之兵

党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中出现了一些社会关注的热词。本刊记者采访相关专家予以解读,帮助读者学习领会党的二十届三中全会精神。

女性天使投资人发展及行为特征研究

天使投资在支持创新创业方面发挥了重要作用,引起了国内外学者、实务界及政策制定者广泛关注。从性别差异视角,对女性天使投资人相关研究成果进行梳理和分析,探讨女性天使投资人的发展现状、投资行为特征,并提出未来研究建议,以期为中国天使投资实践和女性投资人理论研究提供参考。

天使投资研究述评

美国和欧洲国家的实践证明,天使投资人是早期创业企业最重要的融资来源,规模上已经超过了创业投资基金。自20世纪80年代以来,西方学者对美国等19个国家的天使投资展开了一系列的理论和实证研究,取得了丰富的成果,开辟了创业投资研究的新领域。本文主要从天使投资人和天使投资活动两个方面综述了近10年来国外天使投资的研究进展,并对今后我国天使投资的研究方向进行了展望。

我国天使投资运作模式的探索

天使投资作为一种较为成熟的非正式创业投资模式,是创业企业种子期和创业期最重要的资金来源,有力地推动了创业企业的发展。文章基于我国天使投资发展现状及存在的问题,借鉴国外成功经验,从提高天使投资市场效率、降低天使投资人与创业者之间信息不对称等方面入手,探索构建适合我国国情的天使投资运作模式。

天使投资研究综述

天使投资又称非正式创业投资,在对创业企业的融资方面发挥着与正式创业投资一样重要的作用。本文综述了国外关于天使投资的研究成果,相信了解这些内容对促进我国天使投资的研究是有益的。

天使投资在企业科技创新中的引导与支持作用探析

本文着眼于天使投资对企业科技创新的重要性,集中探讨其在培育创新文化、提供行业洞察及拓展商业网络三方面的引导作用。同时,分析了天使投资在资金支持和网络资源方面对企业创新的支持作用,以及在投资策略上的应用,包括分阶段投资、跨界合作和建立持续反馈机制,揭示了其在促进企业长期发展中的多重角色和策略。希望可为理解天使投资对现代企业创新发展的重要性提供宝贵的视角。

国外天使投资研究中的定义和抽样方法述评

中国天使投资的发展已具有一定的规模,在促进创新、创业和经济发展方面做出了重要贡献。然而中国天使投资的研究却刚刚起步,目前还没有形成统一的中国天使投资人定义,也没有发现基于科学的抽样方法进行的中国天使投资的实证研究。因此,通过回顾过去30年来国外天使投资的研究成果,对研究中定义和抽样方法这两大关键问题进行述评,并在此基础上,提出中国天使投资人的定义并建议采用RDS方法以获得高质量的天使投资人样本数据,相信这些工作对中国天使投资的研究是有意义的。

拓宽中小企业创业融资之路——天使投资

天使投资是西方发达国家中小企业创业资金的一个重要来源。而我国投资者对天使投资的认识几乎是空白。为拓宽中小企业创业融资的途径,借鉴西方成熟经验,我国也应建立天使投资制度。对国内具体情况的分析表明,我国建立天使投资市场既有必要性,也具备了可行性。依靠政府的宣传、引导和政策支持,我国的天使投资市场将逐步发展壮大起来。

浅谈日本天使投资税制改革及其影响

天使投资税制也称"风险企业投资促进税制",是激励天使投资行为的有效政策手段之一。日本天使投资税制改革的具体内容与天使投资行为特征之间具有高度的相关性。日本天使投资税制改革激励了天使投资,成为构筑与形成"天使投资→风险投资→新兴股票市场融资"这一连续的资金筹集体系的重要制度安排之一。但值得注意的是,要从根本上解决风险企业筹集资金难的问题,必须构建系统的支持体系,形成适宜创业的生态环境。

行动的天使投资系列之二 周鸿祎:不彻底的“天使”

在扮演“天使投资人”的角色一年多之后，这位互联网界里的最“好斗分子”还是回到了创业者的队伍中去。

天使投资推动湖北创新型企业发展政策研究——打造天使投资生态系统

随着近年来天使投资的迅速发展,我国在探索适合国情的天使投资模式上进行了不断的尝试,历经了独立天使、早期天使机构、企业机构和政府基金等种种形态,但仍存在许多问题,迫切需要新的发展方向。通过对湖北省当前天使投资生态系统现状及发展趋势进行分析;并在借鉴美国相关做法的基础上,对未来打造天使投资生态系统进行浅析;针对我国天使投资发展现状提出了相关政策、发展方向的建议,以期对我国天使投资的发展提供帮助。

中国天使投资组织调查研究

通过对中国天使投资组织进行调查,分析目前天使投资组织发展现状,探讨会员定位与运营管理间不协调、联合投资模式及其规则不清晰、组织活力和可持续发展能力不充足等问题。提出从提高运营管理能力、提升会员服务品质以及加强资源对接合作方面促进天使投资组织专业化发展,助力创新创业升级。

风险投资与天使投资对创业企业创新活动的影响

创业企业的创新活动对其生存和发展具有重要影响,风险投资和天使投资作为创业初期两种重要的权益资本来源,对其创业创新活动有重要的影响,但其影响的机理和效果却存在一定的差异.本文利用美国考夫曼创业企业基金会的"考夫曼企业调查"(Kauffman firm survey,KFS)数据进行了实证分析,指出具有风险投资融资背景的创业企业更关注企业长期竞争力的构建与维持,注重创新活动的投入与质量,从而在R&D费用投入强度方面比天使投资参与的创业企业要高;具有天使投资的创业企业则更看重短期创新活动的产出效果,从而在专利申请量上略高于风险投资参与的创业企业.

天使投资在中国的发展环境研究

通过分析国外天使投资发展的现状和特点,从需求角度、供给角度、资本市场、政策法规等几个方面,重点分析研究了天使投资在我国发展的基础环境因素,并为下一步规范发展我国天使投资市场、促进中小科技型企业技术创新提出了相关建议。

“天使投资”在OECD国家的运作——兼论“天使投资”在我国的发展前景

一个健康的非正式的天使投资市场对风险资本市场的繁荣至关重要。我国在天使投资部分几乎陷于空白的现状业已成为我国风险资本市场正常发展的掣肘。本文以天使资本发展较为先进的OECD国家为例,论述了天使资本在OECD国家运作的特征及经验。并借此对天使投资在我国的发展前景作了初步的探讨。

天使投资与风险投资基金的比较分析

随着风险投资基金已经逐渐远离新创事业的投资轨道,取而代之的是非正式(无形)的私人风险投资(天使投资)。相较于传统融资渠道,天使投资的特色是门槛低、决策简单迅速、对回报率和期限要求较低,因此天使投资机制在中国的新创事业融资市场有着巨大的发展潜力。

中国天使投资市场规模、特征与发展

概览关于天使投资的文献,国外已经对现有的天使投资行为特征、组织架构以及公共政策有了多元的探讨,而国内对天使投资的研究尚处于起步阶段。本文结合天使投资在中国发展的实际情况选取合适的抽样和估算方法,估算中国天使投资的市场规模。在此基础上,根据实际调研数据对中国天使投资群体的背景特征和行为特征进行了分析,并提出了相关政策建议。

政府促进天使投资发展的国际比较及启示

作为非正式的风险投资,天使投资在国外发展势头良好,而在我国发展的历史比较短,规模较小,但是有巨大的发展潜力。本文重点从天使投资网络的建立、税收激励措施、合作者计划、股权担保和建立天使投资院校等几个方面对国外政府促进天使投资发展的政府支持进行了系统比较与分析,探讨了其对我国的借鉴意义,就我国政府如何促进天使投资的发展提出了几点政策建议。

天使投资的行为、组织与政策研究综述

概览关于天使投资的文献,国外已经借助问卷调查、深度访谈、上市企业财务信息、证券市场信息等渠道获取天使投资的经验数据,对现有的天使投资行为特征、组织架构以及公共政策有了较为深入的探讨,既有定性描述,也又有定量分析,既有实证检验,也有规范研究。但由于我国天使投资市场的不成熟、公共政策的局限性,大多数文献都以定性分析和规范研究为主,缺乏丰富的定量研究。此外,天使投资概念的模糊性、样本及变量选择的差异性也导致很多研究结果不一致,对研究结果的可靠性和科学性是一个很大的挑战。

中国天使投资发展现状与政策建议

重点从主体特征、过程分析、对象分析等维度对天使投资的行为进行系统的研究,通过对中国天使投资发展现状的分析,提出进一步促进天使投资发展的相关政策建议。