国际棉花期权与期货套保模型选择

为改变期权领域德尔塔套保的单一模式,本文将二元GARCH模型和Copula-GARCH模型引入国际棉花期权与期货的套保。研究发现:二元GARCH(或Copula-GARCH)模型在最大均值方差比原则下效果不好,但在最小VaR原则下,无论是从方差角度还是均值、夏普比角度看都有效,因此,二元GARCH(或Copula-GARCH)-最小VaR模型可以作为德尔塔套保之外的一种可行方法。相比较套保比、均值和夏普比方面,德尔塔更具优势,方差方面Copula-GARCH更有优势,二元GARCH介于二者之间。因此,在运用国际棉花期权进行套保时,可以在风险较大时采用Copula-GARCH-最小VaR套保模型,风险适中时选择二元GARCH-最小VaR模型,风险小时采用德尔塔套保模型,灵活应对,力求在规避风险的同时谋求收益最大化。同时,在套保比动态调整中要重点关注期权的虚实变化和换月时点。

人民币外汇期权套保策略:基于随机规划模型

本文建立了基于离散情景树的国际资产配置多阶段随机规划模型,形成了包含整体风险控制和后验优化风险再调整的外汇期权组合风险综合管理机制;在此基础上系统研究了人民币外汇期权的套保价值及最优套保策略,并与外汇远期的套保效果进行了比较.实证研究表明,根据本文模型确定的最优策略,人民币外汇期权组合对冲汇率风险的效果显著优于外汇远期,能够有效降低财富损失并提升盈利空间;通过综合管理外汇期权组合风险头寸,套保组合在不确定环境中的风险应对能力得到显著改善,由此实现盈利能力和风险控制的有效匹配.

基于基差角度的中国铜期货动态套保策略研究

基差的非对称性对于套期保值策略选择具有十分重要的理论和实践意义.本文提出把基差分解为正、负基差项引入DCC-BGARCH模型研究非对称效应,并同时考虑正基差与负基差对期现货收益、波动及相关性的影响.实证结果显示:1)基差仅对期货收益有显著影响,说明期货与现货的短期偏离主要是通过期货市场进行调整;基差对期货收益具有非对称效应,负基差比正基差影响显著.2)基差对期货与现货价格波动及相关性的影响具有非对称效应,负基差的影响明显大于正基差.3)考虑基差非对称效应的动态套保策略比其他模型有更好的套保效果.研究结论对套期保值者在面临基差变动时选择最佳套保策略具有一定的指导意义.

套保稠油油藏出砂冷采后提高采收率技术

通过分析区块开发形式和存在的问题,进行了出砂冷采后多种开发方式的标准筛选以及此技术在该油藏的适应性研究,结合火驱物理模拟实验,明确了该区块进行火驱的可行性;利用数值模拟技术,优选了火驱合理的井网方式和注气参数。2007年开始,通过开展现场试验,见到了较好的效果,为提高区块采收率提供了技术支持。

松辽盆地南部套保地区稠油成因

利用地球化学技术手段,结合地质背景资料,对松辽盆地南部套保稠油的形成过程进行研究。综合分析认为,套保地区的原油来自东侧的中央坳陷青山口组,经过长距离(约50km)的油气运移,被套保逆断层截挡,聚集在套保地区。由于运移距离长,储层的层析、过滤作用导致原油凝固点低、沥青质含量低,同时地层水的氧化、水洗作用和生物降解作用使本区原油变重、变稠,胶质含量高,从而形成具有一定特点的稠油。

上市公司套期保值、会计业务处理与信息披露——道道全“套保亏损”引起的思考

套期保值作为期货市场上重要的交易手段之一,对于企业管理各类风险、丰富经营手段等具有极大的参考价值,成为国内企业规避风险的重要手段之一,但近年来套保亏损事件频发。为此,本文以道道全粮油股份有限公司为研究对象,根据其公开披露的信息,结合我国《企业会计准则第24号——套期会计》,对其“套保亏损”一案进行分析。研究发现,案例企业对套期保值的业务设计可能不够严谨、会计处理存在可商榷之处、相关信息披露未达到准则规定的要求。建议企业在进行套期保值业务时不可忽略相关技术风险,在满足运用条件的情况下应严格遵循套期会计准则的要求并充分披露信息。

套保稠油油田火烧油层可行性分析

从火烧油层的筛选标准、实际地质条件及室内物理模拟实验入手,对该油田火烧可行性进行了分析。分析结果认为,套保油田进行火烧总体上是可行的,在实际火烧时应避开底水的影响,火烧区域应选在构造高部位或仅烧其主力层。

中美玉米期货市场套保绩效比较研究

根据2014年10月1日至2018年5月31日四个市场年度中美两国玉米期现价格,通过实证分析发现两国玉米期现价格同期相关系数分别为0.92和0.86,美国玉米期现价格相关度明显高于中国,而中国玉米期现价格则出现多次交叉。美国玉米期货价格波动强于现货,但期现价格及基差波动均小于中国。收储制度改革前后,中国玉米期货相对于现货价格波动实现"由弱转强"。中美两国基差正负不一,但标准差均明显低于期现价格。在60个套保间隔交易日内,收储制度改革前后美国最优套保率均在90%以上,最高达95.26%;2014/2015和2015/2016两个年度套保绩效保持在90%左右,近两年降至75%左右。收储制度改革后,中国最优套保率明显提高,由改革前40%以下提高至改革后近60%,但套保绩效有所降低,最高套保绩效由改革前25%以上降至20%以下。因此,必须完善期货交割,推广基差点价,加大培训教育,切实提高期现市场融合度。

基于尾部风险管理的期权动态套保策略研究

本文以满足一致性风险度量准则的CV aR为套保目标函数,采取从期货到期权的两步法估计期权动态最优套保比率,建立了基于尾部风险管理的期权动态套保模型,并以沪深300指数系列衍生品为样本开展了实证分析和稳健性检验。研究表明:(1)通过两步法建立的期权套保模型估计出的期权最优套保比率,既充分反映了衍生品市场与现货市场的动态相依关系,又有效克服了期权价格在不同到期阶段受标的资产价格之外因素的影响;(2)实证结果显示,不管沪深300E T F价格处于上涨周期还是下跌周期,期权动态套保效果均优于期货动态套保,充分体现了期权非线性特点在尾部风险管理中的优势;(3)策略选择上,在市场大幅波动背景下,多行权价期权组合套保效果优于单一行权价期权套保;(4)较宽的调仓阈值设置在市场涨跌幅较大时套保效果更显著。

白银最优套保模型、套保比率及套保有效性——基于VaR和CVaR的度量和比较

文章以上金所白银延期和上期所白银主力合约数据为研究对象,基于VaR和CVaR最优套保模型视角,构建了白银现货与期货的GJR Copula-N(t)模型,从静态和动态角度对白银最优套保模型、套保比率及套保有效性进行度量和比较。结果表明:白银期现货市场具有动态联动性的内部结构,动态GJR-Copula模型下的套保比率优于静态模型,且CVaR最小化目标套保策略下的套保比率要大于VaR策略。套保有效性衡量及模型准确性检验显示,白银套保有效性平均达到70%~80%,动态模型套保效果好于静态模型,且CVaR模型的套保有效性优于VaR模型,其中动态CVaR-GJR-t Copula模型的套保效果最好,模型准确性最高,能最大限度地规避白银现货市场价格风险。

套保稠油油田地层破裂压力的确定

地层破裂压力是钻井工程、井下作业及稠油油藏热力开采的重要参数。从套保油田的地质、测井资料入手 ,采用线性回归方法和最优算法确定相关参数 ,计算该油田的地层破裂压力为 4 5 4MPa/m ,与实测值的相对误差为 1 1%。

套保油田稠油出砂冷采地面工程配套工艺技术

套保油田属稠油开发区,经论证并结合现场情况确定出砂冷采为套保油田的最佳开发方式。套保油田出砂冷采的集输工艺在现场应用效果非常好,保证了安全生产,它将为此类油田开发的地面工程设计提供技术支持。

期货套保基金服务中国农业的模式探讨

期货市场在规避农产品市场价格风险方面具有重要作用。文章从中国农业的实际出发,分析现有农产品期货服务农业模式存在的局限和不足,提出了农产品期货套保基金新模式。重点探讨了套保基金设立的方式、运作流程,分析其有利因素和制约因素,并提出了相应对策。

3种套保效率评价模型的比较研究

套保效率评价模型能否准确反映套保行为的价值直接影响着套保决策的制定和质量,一旦效率评价出现偏差,将导致投资者做出错误判断,甚至套保行为的失败。本文以沪铜为例,分析了目前普遍采用的3种套保效率评价模型——风险减少程度、夏普比率和Lindal’mean-Lindal’S.D在实际应用中存在的偏差,并提出改进套保效率评价模型的相关建议。

基于投资者效用的套保效率评价模型研究

本文提出基于投资者效用的套保效率评价模型,并采用1999年至2006年沪铜、郑麦和连豆期现货数据对该模型进行实证。研究表明,该模型解决了Lindahl’mean-Lindal’S.D评价中的双指标排序问题;从投资者风险偏好角度对风险减少程度、夏普比率等模型进行拓展具有现实意义,在不考虑套保成本的情况下,风险厌恶程度高的投资者倾向于选择动态套保策略,且其套保行为产生的效用较大。

豆价高峰时大豆种植套保问题探析

正常年景,大豆的年度结转库存比小麦、玉米相对要少很多,年度结转时库存消耗比通常在3%～30%之间。由于库存相对较低,大豆价格的波动十分剧烈。每到大豆种植季节,大豆种植者都面临着销售价格不确定的难题。

塑料突破压力位关注买入套保机会

一、程序化交易系统商品期货价格除了受该商品产供销的商品属性影响之外,还受宏观经济的金融属性影响,但是无论金融属性还是商品属性都会通过资金在参加该商品期货的买卖在价格上有个博弈结果,所以我们需要寻找商品期货价格运行的规律。

塑料呈现反弹格局前期卖出套保谨慎持有

一、程序化交易系统商品期货价格除了受该商品产供销的商品属性影响之外,还受宏观经济的金融属性影响,但是无论金融属性还是商品属性都会通过资金在参加该商品期货的买卖在价格上有个博弈结果,所以我们需要寻找商品期货价格运行的规律。商品期货的价格运行规律结合交易系统可以分为四个部分:趋势判断。

宏观环境不景气 关注买入套保机会

一、程序化交易系统商品期货价格除了受该商品产供销的商品属性影响之外,还受宏观经济的金融属性影响,但是无论金融属性还是商品属性都会通过资金在参加该商品期货的买卖在价格上有个博弈结果,所以我们需要寻找商品期货价格运行的规律。商品期货的价格运行规律结合交易系统可以分为四个部分:趋势判断。

塑料呈现反弹格局前期卖出套保离场观望

一、程序化交易系统商品期货价格除了受该商品产供销的商品属性影响之外,还受宏观经济的金融属性影响,但是无论金融属性还是商品属性都会通过资金在参加该商品期货的买卖在价格上有个博弈结果,所以我们需要寻找商品期货价格运行的规律。