上证指数和恒生指数的copula尾部相关性分析

通过分析连接函数(copu la)的尾部相关性揭示上证指数和恒生指数的相关性。实证表明,在众多具有非对称尾部相关特性的A rch im edean copu la函数中,用G um bel-Hougard copu la对上证指数和恒生指数进行尾部相关性分析是最优的,两者具有较好的上尾相关性,且量化后的相关性能够预测股票市场的变化。

干旱历时与干旱烈度的尾部相关性分析

针对干旱频率分析中干旱历时与干旱烈度两变量间的尾部相关性问题，基于四川省30个代表性站点1958~2012年的逐月降雨资料，采用SEC法计算了各站点干旱历时与干旱烈度的经验尾部相关系数，分析了Archimedean Copula函数在描述干旱变量尾部相关性时的差异。结果表明，四川省干旱历时与干旱烈度的上尾相关系数介于0~1之间，下尾相关系数为0，因此该地区干旱历时与干旱烈度上尾相关，下尾渐近独立；Archimedean Copula函数族中Clayton 、Frank和Gumbel三种函数的对比分析表明，仅Gumbel Copula函数能较好地描述两变量间的上尾部相关性，其他函数效果不佳。

基于时变Copula的基金、股票和国债动态尾部相关性分析

全面的风险管理既要考虑正常状态,也要考虑极端情况,为此,利用上证指数数据,采用Time-varying Copula函数对极端市场环境下基金指数、股票指数和国债指数的尾部相关性进行了研究,发现三者相互间有较为显著的下尾相关,上尾相关相对不明显,其中基金和股票、基金和国债、股票和国债之间的下尾相关性依次减弱,因此,从分散风险的角度来看,用股票和国债构建投资组合比用基金和国债组合更好。

基于多种Copula函数的沪新股市尾部相关性比较分析

投资组合理论要求在尽可能多的市场上进行投资组合,因而研究两个股票市场之间的尾部相关关系对全球投资组合和风险管理具有重要的意义。采用基于秩的极大似然估计法,分别采用静态和动态Copula函数对比研究上证综指和新加坡海峡时报指数收益序列的尾部相关关系,结果发现时变的SJC Copula函数较其他3种静态Copula函数的拟合效果好;两市股指收益序列的尾部相关关系不对称,存在显著的下尾相关,而上尾相关不明显,而且上证综指和海峡时报指数收益序列的下尾相关系数是不断变化的,并呈现出日益上升的趋势。

美国国债市场与石油期货市场尾部相关性分析——基于Copula函数的视角

分别利用单参数和双参数的阿基米德族Copula函数对美国国债市场与纽约石油期货市场之间的尾部相关性进行分析,并与美国股票市场与石油期货市场之间的尾部相关性进行比较。实证分析结果表明,在描述美国国债市场、股票市场与石油期货市场之间的尾部相关性方面,双参数的阿基米德族Copula函数具有更好的拟合效果;美国国债市场与石油期货市场之间具有非对称的尾部相关性,上尾相关性虽然很小,但比下尾相关性大,下尾相关系数几乎为零。

中国股市量价尾部相关性研究——基于随机copula模型的实证

构建了随机copula模型来研究中国股市量价间的尾部相关性。采用上证综合指数和深证成分指数的价格和交易量数据进行了实证研究。结果表明:Survival Clayton copula函数相比其他copula函数能更好地刻画中国股市量价尾部(上尾)相关性;中国股市量价尾部相关性具有明显的非对称特征,股市高收益率(股市大涨)伴随着高交易量,但股市低收益率(股市大跌)与高、低交易量不存在相关关系;沪市量价尾部相关性略强于深市量价尾部相关性;中国股市量价尾部相关性展现明显的动态特征。

基于M-Copula函数的国债期货合约尾部相关性研究

文章以混合Copula函数对三类Archimedean族Copula函数进行整合,研究了我国5年期跨期国债期货合约结算价日涨跌幅之间的尾部相关关系,利用惯性权重粒子群算法对混合Copula函数的参数进行优化,并比较了混合Copula函数与传统Copula函数对跨期国债期货合约尾部相关性的拟合能力。研究结果表明:基于惯性权重粒子群算法的混合Copula函数较好地刻画了跨期国债期货合约结算价日涨跌幅尾部非线性、非对称的相关特征,根据对该特征的把握可以构建能够产生超额收益的交易策略。

基于Copula函数尾部相关性的股票交易策略

文章借助Clayton Copula函数和Gumbel Copula函数研究了任意两只股票之间的尾部相关性,并建立了基于Copula尾部相关性的股票交易策略。首先,通过CML估计Clayton Copula函数和Gumbel Copula函数的相关参数αCl和αGu;其次,通过相关参数求解两只股票之间的尾部相关性;再次,对尾部相关性较为强的股票组合构建程序化交易策略;最后,对A股和H股的七组银行股作了实证分析,选出了使得每个组合收益率最优的参考概率区间,并在该参考概率区间下对该股票交易策略进行风险度量。

基于Copula函数的深市行业间的尾部相关性分析

采用Copula函数进行相关分析,能够测度到变量间的非线性、非对称的相关关系,特别是容易捕捉到变量分布的尾部相关关系。基于此分别采用Clayton Copula函数和Gumbel Copula函数对深市各行业间的尾部相关性进行分析。结果表明,除了服务行业外,其他行业之间均具有显著的非对称的尾部相关性。

上证指数收益率的尾部相关性研究

对上证指数收益率与成交量之间的尾部相关性进行了研究,利用Gumbel-H copula函数、极大似然估计法、二元极值Logistic模型等多种方法研究收益率与成交量之间的相关强度。结果表明:两序列尾部渐近相关,但相关度不是很强。

基于时变SJC-Copula函数的沪港股市尾部相关性研究

本文用时变SJC Copula函数和基于秩的极大似然估计法对沪港两市的尾部相关性进行了实证研究。结果表明沪港股市的下尾相关程度略大于上尾,按两阶段分析,第一阶段几乎不存在下尾相关,上尾相关亦不明显;第二阶段的尾部(尤其是下尾)关联程度明显高于第一阶段,并且下尾相关程度大于上尾。

基于Copula函数的沪深股市尾部相关性分析

利用Granger因果检验考察上证指数与深证指数之间的联动特性,发现上证指数是深证指数的Granger原因。由于上证、深证指数之间的尾部非对称性,Frank Copula函数无法准确拟合数据分布,进而通过选择Archimedean Copula函数族中Gumbel Copula函数和Clayton Copula函数分别度量美国次贷危机前后上证、深证指数之间的尾部相关性。实证结果表明,上涨期和下跌期上证、深证指数之间分别具有较强的上尾和下尾相关性。但相比较而言,下跌期尾部相关系数大于上涨期尾部相关系数。

基于Leverage SV-Copula的国债指数和股票指数尾部相关性分析

研究国债和股票的相关关系对于风险管理有重要的意义。文章在用Leverage SV模型描述股票和国债指数波动的基础上,采用Copula函数研究国债和股票指数的尾部相关关系,发现股票和国债的尾部相关关系不对称,有较为显著的下尾相关而上尾相关不明显。进一步采用时变SJC-Copula函数研究发现,下尾相关系数较大的时点较多出现在上一年11月份到下年2月份期间,在此期间通过投资国债市场分散股票投资风险的效果较差。

基于条件动态阿基米德Copula的金融股指尾部相关性研究

阿基米德族Copula能拟合多种金融资产收益分布,已被广泛用于金融资产相关性研究。然而,我们对阿基米德族Copula的研究相对有限。本文选取了上证综指、上证金融、深证综指和深证金融四只股票的767个交易日数据作为样本数据,利用GARCH模型对单个资产建模,采用分层条件动态法完成高维条件动态建模。实证表明,半网络条件动态建模能显著降低板块对股指间相关性的影响,挖掘出金融资产间本质的相关性,更有利于进行金融资产的风险管理。

上证指数与恒生指数的copula尾部相关性研究

文章结合多分辨率小波分析方法和Copula技术对上证指数与恒生指数的尾部相关性进行了分析。重点利用Archimedean copula函数族中的Gumbel copula,探讨了上证指数与恒生指数收益率在不同尺度上分解后的数据的上尾部相关性。通过量化的尾部相关性揭示了股票市场的变化。

基于Copula方法的干散货运费子市场尾部相关性分析

通过分析Copula函数的尾部相关性来揭示干散货巴拿马运费市场和好望角运费市场的相关性。实证结果表明,基于时变相关的二元对称Joe-Clayton(SJC)Copula对干散货运费子市场尾部相关性的拟合效果最好,而且当市场下降时,两个子市场表现出强而剧烈的相关性;市场上升时,二者表现出弱而平稳的相关性,因此基于不同船型的航线组合投资在市场上升时的效果优于市场下降。

利用Copula函数实证分析金融风险尾部相关性

以沪深300指数和深证成份指数的尾部相关性实证分析为例,利用Copula函数分析金融风险尾部相关性。实证表明:Gumbel Copula函数能够很好的模拟沪深300指数和深证成份指数的日收益率,并且在不同尾部水平下,沪深300和深证成份指数具有很强的相关性。

国际原油市场与中国股票市场尾部相关性及突变因素分析

考虑极端市场情况下市场间的相互作用,运用动态Copula模型和多重结构性断点检验对国际原油市场和中国股票市场尾部相关性及其突变因素进行分析。采用上证综合指数和WTI期货收益率数据进行实证,结果表明:Gumbel Copula可以很好地刻画两市上尾相关性,Clayton Copula可以很好地刻画两市下尾相关性。国内股市与原油价格存在同向变动,在次贷危机、欧债危机这些重大金融事件的影响下,这种同向变动特征更加明显。非常态的金融风险确实原油市场与股票市场互动机制脱离经济基础联系而产生放大效应,但是单纯原油市场内部供给性冲击导致的原油价格的变动对我国股市的影响十分有限。

Quotient统计量在尾部相关性检验中的应用

文章尝试采用基于quotient统计量的Gamma分布对资产之间的尾部相关性进行显著性检验,在确定资产之间显著尾部相关的基础上,采用t-copula函数对资产之间的相关结构进行描述,并对资产组合尾部风险进行实证分析。

伦敦黄金现货与我国创业板指数尾部相关性

通过极值理论和Copula族函数对2011～2016年伦敦黄金现货价格和我国创业板股票指数历史收益率的相依结构进行研究.结果显示,我国创业板指数与国际黄金现货收益率之间的线性相关程度不显著,但是非线性相关系数在上尾部为负值,在收益率的中间区域相关性逐渐增大,在下尾部相关性强度逐渐缩小,并最终呈微弱的正相关.因此可以判断随着我国创业板指数不断下跌,伦敦黄金作为避险工具的效果会先增强,后减弱.