资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理

本文以2010—2020年沪深A股主板上市企业为研究样本,实证检验资本市场信息效率、关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理三者内在关联。研究表明:关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率与企业非机会主义盈余管理显著正相关;资本市场信息效率显著增强关键审计事项信息含量与企业非机会主义盈余管理间的正相关程度。

资本市场信息效率、企业ESG实践与高质量发展

金融机构和投资者作为企业ESG生态圈的重要构成部分,通过投融资活动影响企业ESG实践的资本投入与外部监管,其中资本市场信息传递的咨询、预警、启发等效应对企业ESG实践的强化效果显著。本文首先解析高质量发展的“质”态体现以及企业ESG实践驱动高质量发展的内在机理,然后对资本市场信息效率对企业ESG实践的影响进行分析,研究发现:资本市场信息全面性的提升能有效改善企业信息环境,降低外部投资者与企业间的信息不对称,形成有效的外部监督压力;资本市场信息质量越高,越能传递出包含财务信息和非财务信息的多维度资讯,引导外部投资者在对企业潜力与优势进行判断时关注动力源、创新力、社会融入度与社会认可;资本市场信息传递效率会通过股价信息含量和股价延迟度,影响企业信息透明度,更清晰地反映管理者行为,形成有效外部监督,促使企业在环境、社会与治理方面积极作为。

机构投资者调研、羊群行为与资本市场信息效率

基于2014—2022年机构投资者访问A股上市公司的半年度调研数据,本文探讨了机构投资者调研行为的信息挖掘作用以及中介路径。实证研究发现,机构投资者的调研强度降低了股价同步性,主要原因在于机构投资者调研挖掘到了公司基本面信息;机制分析结果表明,机构投资者调研缓解了同向交易的羊群行为,促进了更多公司特质信息融入股价,进而提升了市场信息效率。本文的研究为监管层规范调研信息披露提供了有力的经验证据。

管理者能力、会计稳健性与市场信息效率

结合当前股票市场中“同涨同跌”现象,以及亟待提高的资本市场信息效率,选取2010-2020年沪深A股上市公司为样本,借助信号传递理论,以企业财务报告的重要特征会计稳健性为微观切入点,探究管理者能力对资本市场信息效率的影响及其内在机理。结果表明:管理者能力有助于降低个股股价同步性,提升市场信息效率,稳健性检验后结论依然成立。机制检验表明,管理者能力通过提高会计稳健性降低个股股价同步性。在市场化进程较高地区与非国有企业的样本中,管理者能力对股价同步性抑制作用更明显。经济后果检验发现,管理者能力能够通过提升市场信息效率进而提高企业的投资效率。文章研究结论对如何充分发挥管理者能力这种企业“软实力”及其如何影响市场信息效率提供了参考。

风险承担、资本市场信息效率与企业信贷融资成本

有效控制信贷融资成本、提高信贷资源配置效率对企业高质量发展至关重要。本文选取2013—2021年沪深两市A股上市企业为研究对象,探究风险承担、资本市场信息效率与信贷融资成本间关系。研究表明:资本市场信息效率与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担与企业信贷融资成本间显著负相关;风险承担显著增强资本市场信息效率与企业信贷融资成本间的负相关程度。

交易者有限理性、信息噪声关系与金融市场信息效率

基于包含三类交易者的单资产两期定价模型,从交易者有限理性、信息与噪声关系角度研究了金融市场对信息反应的动态机理及信息效率。结果发现:信息公开程度与其市场贡献度呈倒U型关系。在交易者有限理性条件下,当信息公开程度较低时,信息反应不足时的信息市场贡献度大于适度和过度反应,当市场信息公开程度较高时,信息反应不足和过度的市场贡献度均小于信息反应适度时的市场贡献度;信息与噪声之间的负相关关系会使信息市场贡献度降低。两个条件均存在的情况下,信息市场贡献度的降低幅度会出现叠加效应。最后,应用中国股票市场的案例验证了本文所得结论的正确性。本文从理论上解释了投资者非理性及噪声降低市场信息效率的原因,也解释了市场中一些现象产生(如信息反应不足的市场效率高于反应过度)的机理,为政策制定者提高市场信息效率提供了参考建议。

粮食购销市场信息调查与应用分析

近两年,粮食价格波动频繁且幅度大,走势也异于常规,不可控因素增多,导致粮食购销市场阶段行情难以把握,粮食购销操作难度加大。能够快速、及时、准确掌握粮食市场信息将极大地提高粮食企业驾驭市场的能力,有效支撑粮食购销决策,并对购销创效等起着重要作用。基于上述问题,构建了粮食购销市场信息调查模型,提出了建立调查基本面,深入一线、掌握一手信息,拓宽渠道、强化协同,横纵对比、超前预测,取宏用精、支撑决策的粮食购销市场信息调查与应用方法,并对做好粮食购销市场调研及分析提出建议,具有很强的针对性和实用性。

数字化转型能否抑制实体企业“脱实向虚”--基于资本市场信息效率的视角

数字化转型是提高资本市场获取信息效率并改善企业实体投资资源配置的重要手段。本文检验了数字化转型对企业“脱实向虚”行为的治理效应及其机制。研究发现:企业数字化转型程度能够显著抑制实体企业的金融化投资水平,这种作用机制主要通过提高企业与资本市场间信息对称性得以实现,包含向资本市场传递企业内部竞争优势信息以及提高分析师关注度两条途径。异质性检验结果表明:数字化转型对实体企业“脱实向虚”的治理效应在宏观调控效能较高的地区和经济政策不确定性较低的年份表现得更为明显。本文建议:政府应加快完善推进企业数字化转型的政策环境,提升企业数字化转型效能的发挥;企业应重视数字化转型的战略价值,提高与资本市场间的信息对称性。

证监会随机抽查能提高资本市场信息效率吗?--基于“双随机、一公开”的准自然实验

通过手工收集证监会随机抽查上市公司的数据,基于“双随机、一公开”监管制度的准自然实验,构建多期DID模型实证检验了证监会随机抽查对资本市场信息效率的影响。研究结果表明,证监会随机抽查能够显著降低股价同步性,提高资本市场信息效率。一系列的稳健性检验仍然支持这一结论。揭示作用机理发现,随机抽查能够提高公司在市场中的关注度,并发挥监督效应,直接或间接提高资本市场信息效率。进一步分析发现,证监会随机抽查对股价同步性的降低作用在具有辖区实施方案、不放回抽样、低市场化程度地区、营商环境较差地区以及非国有企业中更显著。结论为政府监管行为能够提高资本市场信息效率提供了新的证据,为证监会随机抽查制度的进一步推行提供了政策启示。

资本市场开放、信息中介与市场信息环境:述评与展望

对中英文权威期刊中发表的资本市场开放下信息中介与市场信息环境为主题的文献进行述评和展望。首先,基于现有中国资本市场开放的经济体制改革背景,从资本市场开放的影响、境外投资者的作用、沪港通和深港通的影响三方面展开,总结了资本市场开放的经济后果。其次,指出信息中介是资本市场开放改善信息环境的重要途径,分析资本市场开放后分析师、媒体和审计师市场信息中介的反应,及其对市场信息环境的作用。最后,对资本市场开放与信息中介领域的研究进行展望。本文为后续完善和发展中国对外开放理论研究奠定了文献基础,结合沪港通、深港通具体情境构建了未来研究框架,为推动高质量对外开放提供了理论依据。

商业模式对零售企业创新业绩的影响——基于技术信息和市场信息跨界搜索视角

当前,零售企业价格战愈演愈烈,市场竞争趋于白热化。价格战尽管在短时间内体现出比较优势,但不可能长期维持。所以创新成为零售企业加强自身竞争力的必然选择,而采取何种商业模式在很大程度上决定零售企业的发展走向,同时也深刻影响其创新业绩;此外,零售企业仅凭自身资源难以有效提升创新业绩,通过信息跨界搜索吸收外部资源,能够有效助力创新活动的开展。基于此,本文基于技术信息和市场信息跨界搜索视角,实证探究商业模式对零售企业创新业绩的影响,旨在引导零售企业采取合适的商业模式,积极进行信息跨界搜索以吸收外部资源,从而为创新发展提供动力。结果表明:效率型、新颖型商业模式均能够提高零售企业创新业绩;效率型商业模式匹配技术信息跨界搜索、新颖型商业模式匹配市场信息跨界搜索对零售企业创新业绩具有显著正面作用;技术信息跨界搜索在商业模式和零售企业创新业绩之间发挥正面调节作用;市场信息跨界搜索在商业模式和零售企业创新业绩之间发挥正面调节作用。

证券投资分析师能力体现及对市场信息的推动模式分析

证券投资分析师能否正确引导市场理性投资,是目前中国证券市场亟待解决的问题。本文在投资分析师个人能力和市场信息挖掘两个层面推导出分析师对市场信息推动的模式和体制。研究表明:(1)当对分析师个人能力因素进行制约时,分析师能直接通过信息模式对市场进行干扰;当排除市场表现的基本信息,分析师能利用个人能力模式对市场带来更大的影响;(2)分析师个人能力模式和信息模式发挥的作用是由于信息不对称推动的;基金持股能够推动信息模式发挥作用,对分析师个人能力模式没有影响;(3)模式检验中发现,分析师个人能力模式是通过卖空组合产生了有利的效益;而信息模式则在买入和卖空双组合条件下都能产生良好的效益。

装配式预制构件市场信息价动态测算模型研究

预制构件市场价格是装配式建筑总成本的关键组成部分,建设行政管理部门需要通过及时发布市场信息价来引导和规范预制构件市场。为克服信息价发布存在的时滞性,实现精细化、及时性管理,提出预制构件市场信息价的及时动态测算方法,通过构建马尔科夫优化后的SCGM(1,1)c预测模型实现对信息价周期内主要波动项人材机费用的预测,再将其代入信息价测算模型中实现市场信息价的动态测算。以W市预制外墙板市场信息价为例进行实证分析,结果表明:基于马尔科夫SCGM(1,1)c预测模型能够很好地满足预制构件市场信息价提前预测的需求,MAPE值为0.81%,相比于其他3种常用的价格预测方法,具有更强的适应性和稳定性。

关于农产品市场信息服务的几个问题

开展农产品市场信息服务，是当前农业和农村工作中一项紧迫而具有战略意义的任务，对农业的发展具有引导、替代、调节和增值作用，现阶段必须加快农产品市场信息体系的建设、提高农民的信息素质、转变农产品市场信息服务的方向、拓展农产品市场信息服务的内容、扩大农产品市场信息的需求。

企业市场信息的研究与实践

对企业市场信息的管理进行了分析和研究,介绍了企业市场信息的来源、收集方法和处理技术,并 给出了一个企业市场信息系统的实例。

关于郑州市中小企业市场信息数据库体系结构的设计

在对郑州市中小企业市场信息库建设现状进行分析的基础上,从数据库内容、数据库建设的要求及目标、数据库系统的功能模块等方面对如何建设数据库系统进行研究。设计出郑州市中小企业市场信息数据库平台建设的总体方案及信息数据库内容建设方案,为郑州市中小企业信息化建设提供参考。

论市场信息的产生和发展

本文依照商品经济和市场进化的脉络，对市场信息的产生和发展进行了阶段区分，并揭示了每个阶段市场信息与市场信息活动的特征及价值。

市场信息资源管理与市场信息系统

市场信息系统是从公司自身运作和市场环境中搜集数据,经过数据处理、市场研究、情报研究输入到数据库中,通过建立信息处理模型,进行数据检索,输出产品、价格、分销、促销及市场要素组合子系统,实现市场信息资源管理,支持公司的高层管理和市场战略决策。