注册制新股发行市场化改革成效及优化研究——基于市场化定价效率视角

注册制下新股发行市场化定价的合理性,应考察公司首发价格是否反映公司的内在价值、行业前景、成长与发展等关键要素。文章回顾了我国证券市场的发展历程,对三大股票发行制度进行比较。继而以全面注册制改革为背景,研究分析其新股发行定价机制、市场化定价效率现状。通过对影响我国市场化定价效率的诸多因素研究,得出主要影响因素,如新股发行时存在的代理问题、承销商有待加强的定价能力和自我约束能力、机构投资者的非理性交易行为等,进而为我国证券市场发展提出建议:第一,提高注册制下新股发行的信息披露质量;第二,压严压实中介机构责任;第三,提升承销商定价能力与自我约束能力;第四,加强投资者教育和投资者保护。

价补分离+市场化定价 玉米市场进入新的价格区间——2016年玉米市场回顾与2017年展望

2016年,是我国玉米施行价补分离加市场化定价的第一年,也是我国玉米市场供需格局发生转变的一年。随着天量玉米临储收购结束,结余量足可以压制近几年玉米市场走势,而进口能量饲料替代量虽有所下调,但仍处于历史偏高水平。在总体供应量充裕的背景下,国内玉米市场压力重重,但玉米出库主要通过拍卖或者轮出等才可进入市场,操作繁琐导致可流通粮源出现阶段性的不足问题。

中国煤炭市场化定价方法分析

中国煤炭价格经历了政府计划价格、双轨制价格和有管理的市场化价格3个阶段。市场化改革以来,煤炭企业因缺乏市场化定价经验,尝试和探索了多种不同的定价方法。无论是定价周期、定价主体,还是具体的定价方法上都出现了多种不同形式。但是这些定价方法,都不能改变煤炭供大于求的市场格局下价格跌的趋势,甚至导致了煤炭企业间的恶性竞争,加剧了煤价下跌。中国可以借鉴其他国家的煤炭定价经验,研究制定更加科学的定价机制,保障宏观经济发展和煤炭企业的可持续发展。

“公转铁”背景下铁路货运市场化定价策略

“十四五”时期,“公转铁”仍将是国家层面的重大任务和行动。铁路货运市场化定价不仅有助于增强自身经营能力和水平,也是推进“公转铁”的一项重要手段。通过梳理我国铁路货运市场化定价相关政策文件,结合对实际生产营销的调研,总结市场化定价中存在的5个方面不足,提出完善铁路货运定价规章文件、明确目标市场并适当拓宽货源、提高市场价格调查信息质量、根据货物性质放宽品类限制、完善不同服务产品比价关系等策略与建议,为铁路货运营销部门提供决策支持,助力“公转铁”持续高质量推进。

企业内部市场化定价机制及影响因素研究

文章通过对3家案例企业的内部市场化实践分析,探讨了内部定价的构成要素、机制及其影响因素。分析发现,内部定价包括4个一阶要素,即定价主体、定价客体、定价基准以及定价单元;按照定价主体的管理层级、定价单元的市场化程度可以划分3种典型的内部定价机制,即管控型定价机制、调控型定价机制以及自发型定价机制;不同的定价机制与企业的发展阶段、产业环境、战略导向、文化类型相匹配才有可能产生积极效应。文章既丰富了内部定价的理论研究,也能为采取内部市场化实践的企业提供有益借鉴。

铁路货运承运清算模式下市场化定价研究

随着铁路货物运输价格市场化改革和货运承运清算模式的实施,迫切需要铁路运输企业以货运承运清算为指导,明确承运清算条件下货运价格运用、发挥承运清算政策指导作用等市场化定价的总体思路。在分析货运承运清算模式实施对货运价格管理的影响基础上,按照市场比价、效益优先、有序竞争、统筹运用等市场化定价的基本原则,提出明确承运清算盈亏标准、建立杂费清算补偿机制、实施货运定价底线原则、制定管内货物平均变动成本、明确清算亏损运价项目条件、推进综合施策等市场化定价机制,以及完善承运清算测算手段、建立货票盈亏分析系统等保障机制,以不断完善承运清算条件下货运市场化定价机制,提升铁路货物运输效益。

国际视角下中国成品油市场化定价机制研究

我国成品油定价机制先后经历了政府完全管制价格、包干双轨制价格、逐步市场化价格等多个阶段,时至今日依然没有破除垄断,建立由市场定价的模式。借鉴美国、日本、韩国等国家的成品油定价机制,分析市场化定价机制与我国成品油定价机制在价格形成机制、成本构成、调控模式、监管手段等方面的差别,并重点分析了生产成本、供求关系、替代能源发展情况、垄断因素等影响成品油价格的因素,提出应从加快健全国内相关制度环境、引进成品油市场竞争机制、发展石油期货市场、建立油价波动避险体系和石油储备体系等几个方面入手,推进我国成品油市场化定价机制的形成与完善。

完善铁路货物运输市场化定价研究

分析现有铁路货运定价体系存在的问题,对中国铁路上海局集团有限公司的货运市场化定价进行探讨,从完善市场价格调查机制、优化调整货运价格形成机制、建立科学的市场化定价方法等方面提出进一步完善市场化定价的设想,以促进铁路货运市场化定价不断适应铁路运输企业公司制经营需要。

农业银行贷款市场化定价探析

当前,信贷业务依然是农业银行的主体业务,其贷款利息收入仍然是实现经营利润的主渠道,在信贷存量日益庞大,占用资本越来越多的情况下,按照市场供求关系,合理定价贷款利率,实现更高更合理的价值创造是农业银行需要重点研究的课题。本文从增强定价执行能力、定价创效能力、定价调节能力和风险抵御能力等方面提出了相关建议。

招标采购市场化定价规则研究与实践

由于招标采购市场定价主体单一,且定价程序比较僵硬,为此提出招标采购市场化定价规则研究与实践研究。考虑各个招标采购市场定价影响因素,制定社会平均成本定价、市场需求定价、政府政策指导定价、供应商竞争定价的规则,保证招标采购市场化定价的准确性、合理性和科学性。对于招标采购市场化定价规则的实践,在进行定价之前,对招标采购商品的社会平均生产成本以及市场价格进行确定,准确把握招标采购市场定价的最小值;根据采购商品在商场的供求关系,结合目前政府政策,在政府招标采购的政策指导下,根据市场竞争情况最后确定招标采购价格,以此完成招标采购市场化定价规则研究与实践研究。

环保:市场化定价将大幅提升治污价格

投资要点：新华社发布《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》。新华社授权刊发的《意见》明确了6大价改领域,分别为农产品价格、能源价格、环境服务价格,医疗服务价格,交通运输价格机制,创新公用事业和公益性服务价格。其中环境服务业价格中,明确指出按照＂污染付费、公平负担、补偿1、价改有利于排污企业主动性治理和治污企业盈利性。2、污水处理价格已经明确进入上升通道。

能源领域市场化定价改革提速

2013年能源价格改革有望在成品油和天然气领域率先突破。3月6日，国家发改委主任张平在十二届全国人大一次会议举行的记者会上表示，发改委正在研究油价形成机制的改革方案，计划缩短调价周期，同时取消4％的调价幅度，使定价机制更加灵活，该涨就涨，该降就降，更加适应国际市场的变动。全国人大代表、国家发改委原副主任彭森此前接受采访时说，新定价机制可能在“两会”后适时出台。而天然气价改试点的推开也有望在两会后迎来窗口期。今年能源改革步入深水区，在抓住时机推进能源价改的同时，还应同步推进能源体制、财税等相关改革，其中能源市场准入改革最为关键。从天然气价改试点、居民阶梯电价改革，到重点电煤价格并轨、大用户直购电试点扩大，去年中国能源领域市场化定价改革可圈可点，2013年这一进程有望提速。

对吉林省农发行商业性贷款利率市场化定价的调查

国务院第五十七次常务会议以来，农业发展银行的经营策略发生了变化，从过去单一从事由财政贴息的政策性贷款业务变为以政策性业务为基础，以商业性业务为重点的经营方式。商业性贷款财政不再补贴利息，贷款利率由农发行根据人民银行利率政策与贷款企业协商确定。2006年末，

论国有股减持市场化定价的思路

在股权结构中占有半数以上比例的国有股尚未流通．这是具有“中国特色”的我国股市的主要特征之一。这样一个体制和结构上的缺陷如不加以修正．不仅阻碍股市的健康发展、而且影响到我国的对外开放和国有企业改革的进程。

煤层气补贴标准将提高 市场化定价松绑

沉寂多年之后,我国煤层气产业或将迎来再次苏醒的春天。9月22日,国务院办公厅发布《关于进一步加快煤层气(煤矿瓦斯)抽采利用的意见》明确,煤层气开采补贴标准将进一步提高,实行市场化定价,鼓励煤层气发电上网,并适时提高上网电价。业内人士认为,该意见堪称迄今为止最"给力"的煤层气政策,下一步要重点关注意见的具体落实细则。中短期看,勘探开发力度的加大将带来大量投资的涌入。

分析师在IPO市场化定价中的作用——来自科创板公司的证据

科创板采用注册制,旨在发挥市场在发行定价中的作用。文章从分析师视角,以科创板公司为研究对象,考察分析师对IPO定价效率的影响。研究发现,分析师与IPO公司的关联并未增强其对机构投资者报价的影响力,而分析师与机构投资者的关联度越高,其对机构投资者报价的影响力越强;特别是在关联机构中,参与新股发行价格预测的分析师数量和媒体关注较少时,这一影响力更为显著;然而,当分析师来自承销商时,其影响力显著减弱。进一步分析表明,分析师的影响力主要源自其与机构投资者的合谋,而并非提供了更多公司价值相关信息。研究还发现,随着参与新股发行价格预测的分析师数量以及媒体关注度的提高,合谋对公司IPO发行定价的负向影响减弱;禁止非承销商分析师参与新股发行价格预测在实际操作中并未显著改善IPO定价效率,特别是对于研发投入或供应商集中度较高的公司,这一现象更为明显。因此,发挥信息中介的市场竞争和参与作用,有助于抑制部分利益相关者的合谋,提高市场化定价效率。

地方政府债券市场化定价研究

为促进债券市场高质量发展,本文使用差分GMM方法研究地方政府债务风险与地方政府干预因素对地方政府一般债券定价市场化的影响程度。研究结论说明:债务风险因素是地方政府债券市场化定价过程中的重要影响因素,但是地方政府债券并未完全得到市场化定价,风险利差反而与债务率等指标相反,可能原因在于政府对债务监管不严,以及地方债务信息披露程度不足。地方政府干预因素会压低地方政府债券的到期收益率利差,弱化市场化定价程度。债务风险因素在东部、中部、西部之间影响差异不大,与整体回归结果类似。政策上应该约束政府干预行为,使政府债券的定价体现出债务风险的影响。

中小企业股票市场化发行定价研究

采用遗传算法辅助选择合适的倒传递神经网络进行中小企业股票上市首日价格的演算,其演算结果与实际价格较为吻合,验证了该方法的有效性,为在不久的未来完全市场化股票发行方式下对于股票发行价格的确定提供了新的方法。

中小企业股票市场化发行定价的半参数自组织模型与实证

随着深圳交易所中小企业板块的正式启动,我国中小企业新股发行的市场化定价方式必将启用。本文采用基于自组织数据挖掘GMDH算法的半参数模型的定价方法,将GMDH算法与半参数模型方法结合起来,不仅利用计算机的自动拟合优选最优复杂度模型,从而大大简化了非参数部分估计,创造了半参数模型崭新的实现方式,并达到了理想的定价效果,而且可以发挥半参数模型的特有优势,进行模型结构分析。经过实证和检验证明了这种模型用于我国股票发行定价的有效性和合理性。为完全市场化股票发行方式下确定股票的发行价格提供了新的方法。