新兴市场企业第一次跨境并购的速度及影响因素:跳板理论的视角

跳板理论认为,新兴市场企业往往通过积极的跨境并购来获取战略性资产。本文从跳板理论的视角,基于中国企业在2003—2020年期间发生的416次第一次跨境并购(CBMA)和18184个观测值,运用Cox比例风险模型回归,考察了新兴市场企业第一次跨境并购的速度及其影响因素。研究发现,新兴市场的年轻企业执行第一次跨国并购的速度快于成熟企业;国际化程度较低和国内并购经验比较欠缺的年轻企业实施第一次跨境并购的速度快于其他企业。这表明新兴市场企业的国际化具有强烈的追赶动机和积极的风险承担倾向。本文的发现拓展了跳板理论的解释边界,深化了我们对于新兴市场企业跨境并购行为的理解。

数字化转型对企业并购的影响研究——主并方数字化赋能视角

以沪深A股上市公司为样本,基于主并方数字化赋能视角,实证研究数字化转型对企业并购的影响。研究发现,数字化转型企业发起了更多的并购活动,并取得了更高的并购绩效。进一步研究发现,数字化转型在企业并购中发挥信息效应与治理效应,当信息环境较差时,数字化转型对并购决策和并购绩效影响更强,当并购代理冲突较高时,数字化转型企业取得了更高的并购绩效。此外,数字化转型显著增加并购支付溢价,这是由于数字化转型为并购带来了更多元的融资方式。数字化转型能缩短并购交易时长,提高并购成功率。此外,被并方数字化转型程度越高,发生并购的概率越高且并购绩效越好。研究结论有利于深入理解数字化转型对企业并购的影响,对评估数字化转型经济效益、提高企业并购效率具有重要意义。

企业数字化转型与并购商誉泡沫

数字化转型对企业并购的流程和策略产生了深远影响,但能否提升并购质量尚未可知。为此,以2008—2022年沪深A股上市公司为研究样本,从并购商誉泡沫角度入手,分析数字化转型对并购商誉泡沫的影响机理,研究发现企业数字化转型显著促进了并购商誉泡沫,经过一系列稳健性检验后结论依然成立。同时,作用机制检验结果表明,数字化转型会诱发高管过度自信,驱动企业实施溢价并购和激进并购战略,进而促进并购商誉泡沫。进一步分析发现:在民营性质、处于成长期和经过低质量审计这三种情形下,数字化转型对并购商誉泡沫的促进影响更为显著;数字化转型对并购商誉泡沫的推动效应在短期掩盖了抑制效应。研究结论对推动企业“智改数转”、完善数字经济治理体系、促进资本市场健康发展具有重要启示意义。

组织身份管理对企业逆向并购整合的影响研究——以吉利并购整合沃尔沃为例

逆向跨国并购已经成为新兴经济体企业获得海外资源,实现快速国际化的“跳板”。然而,“以小并大”“以弱并强”的逆向跨国并购往往会导致并购双方存在显著的身份落差,对企业并购整合提出了巨大挑战。文章选择吉利并购整合沃尔沃进行单案例研究,运用扎根理论研究方法对案例数据进行开放性编码、主轴性编码以及选择性编码,探究组织身份管理对企业逆向跨国并购整合的影响机制。研究表明,组织身份差异对企业逆向跨国并购整合提出了新的挑战,为了使双方企业能够获得巨大的协同效应,并购企业与被并企业利用组织身份分离来实现有效整合,正因为企业采取了组织身份分离的管理模式,使得并购企业与被并企业实现了组织身份协同,最终提升了企业的品牌价值。本研究的启示在于:一是重视组织身份差异对企业逆向跨国并购整合的影响;二是实行合适的组织身份管理模式;三是建立对话交流机制。

基于平衡计分卡的互联网企业并购绩效研究——以美团并购摩拜为例

近年来,随着互联网行业的不断发展,市场竞争的日益激烈,并购成为企业优化资源配置、扩大业务版图、实现多元化发展的重要途径。现以美团并购摩拜为研究对象,分析美团并购行为的动因,运用平衡计分卡,从财务、客户、学习与成长、内部流程四个维度对美团的并购绩效进行分析与评价。研究结果表明在并购行为发生的短期内,美团的财务绩效表现不佳,但长期看来美团的经济效益得以提升,是美团成功实现多元化战略的一次并购行为,在此基础上有针对性提出能够保障并购活动平稳开展的建议,以期为其他互联网企业提供借鉴。

中企海外并购趋势及挑战

中国企业在海外并购的过程中,必须清楚地评估东道国的政策环境,做好充分的可行性研究,对国际政治经济形势、各国的政治制度、社会结构和文化传统以及法律法规进行全面深入地了解。海外并购是中国企业较快走向全球的扩张模式。但随着近年来国际政治经济环境的不确定性和复杂性加剧,国际投资审查和反垄断审查加强,国际并购的政策风险和法律风险明显增加,尤其在高科技和敏感行业领域,中企海外并购越发困难,中资海外并购规模自2016年以来已经连续7年下降。

重污染企业绿色并购风险及绩效分析——以紫金矿业并购龙净环保为例

随着“双碳”目标的提出,企业绿色并购行为活跃,媒体对环保越发重视,且互联网通讯工具的发展使媒体监督的作用大幅提升。基于此,以紫金矿业并购龙净环保为例,分析媒体压力下重污染企业绿色并购风险及绩效。研究显示,媒体压力下紫金矿业绿色并购前标的方存在内控制度执行不到位的风险、并购后收购方存在业务整合不到位的风险,且媒体压力是紫金矿业绿色并购财务绩效降低、非财务绩效提升的重要影响因素。文章基于媒体压力视角,拓展了绿色并购的绩效研究领域,为企业绿色并购前后决策和政府打击非环保行为提供启示。

朗姿股份连续并购动因分析

企业在激烈的市场竞争中要想站稳脚跟就要不断地发展壮大,而并购毋庸置疑会给企业带来巨大的契机。因此,企业并购的数量与日俱增,连续并购的情况也相应增加,研究并购动因的重要性日益凸显,这其中连续并购的动因研究是重中之重,深入分析企业选择连续并购的动因是十分必要的。本文以朗姿股份在连续并购方面的具体案例为研究对象,分析其各个并购动因,发现连续并购有益于集团的长远发展。

文灿股份跨境并购动因及风险分析

随着国内外政治经济关系的发展变化,制造业竞争更加激烈,制造业企业急需转型升级,谋求高质量发展。跨境并购可以加速并购双方资源的整合与利用,但也存在一定的风险。本文以文灿股份跨境并购百炼集团为案例对象进行并购动因及风险分析,并提出建议,以期对制造业其他企业并购提供借鉴意义。

企业并购的财务风险研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例

在国内经济快速稳健发展,市场体系逐步完善的背景下,如何进一步扩大企业规模成为每个企业所面临的问题。企业并购具有低成本、高效率的优势,使企业在发展壮大、扩张资本规模的同时也能在竞争中保持优势地位,成为绝大部分企业的首要选择。然而,企业的并购活动是复杂的经济运行活动。财务风险贯穿于并购活动全过程,因此对如何降低财务风险要加以关注。本文通过对苏宁易购并购家乐福这一案例中并购活动财务风险的分析,提出相应的解决对策,从而降低并购活动中的财务风险。

华熙生物连续并购动因探析

随着国民生活水平的提升,居民对于医疗美容方面的需求日渐增加,许多生物制造企业趁着行业红利时期快速发展起来,并试图通过并购增强企业的竞争力。华熙生物在2017~2022年基于资源整合、增强竞争力以及拓展新业务等原因,先后并购法国REVITACARE(润为他)、东营佛思特以及益而康生物。本文对华熙生物的并购过程进行分析,探究其并购动因,对探究其他生物制造企业的并购动因有一定的参考意义。

探讨房地产企业基于并购风险考虑的融资方式选择

房地产行业受到政策调控的影响,销售下行导致多家房地产企业出现流动性危机,由此产生多个并购机会。与机会同步展现的也有并购风险,想要降低风险或是减少对企业的负面影响,并购融资方式的选择是一个需要着重考虑的课题。通过查看和对比房地产企业在当前强监管政策下可选择的并购融资方式、剖析各种并购融资方式对企业自身财务情况的影响,帮助房地产企业找出在外界因素变化下的较优并购融资方式,可实现安全性与收益性的均衡,降低企业的并购风险。

数字跨国公司跨境并购:特征与趋势

基于BvD-Zephyr跨境并购统计,探讨了1997—2022年数字跨国公司跨境并购的发展阶段、区位和产业特征及发展趋势。研究认为:全球数字跨国公司跨境并购经历了四个阶段,跨境并购主要发生在北美、西欧及远东和中亚等区域,集中于服务业,并购中控股为主、支付方式多样,不同类型跨国公司并购偏好有差异,未来数字跨国公司趋向于并购尖端数字技术和高端制造业,远东和中亚区域跨境并购增长快,但未来全球数字并购陷入低谷。

海信并购东芝TVS:“一体三融”整合之道

作为中国企业出海先行者,海信集团有限公司(简称海信)积累了丰富的跨国并购经验。2015年,海信并购夏普墨西哥工厂,使之规模扩大三倍,生产效率显著提升。2018年,海信并购东芝映像系统公司(Toshiba Visual Solutions Corporation,简称TVS)。经过18个月的并购后整合,TVS成功实现扭亏为盈。同年,海信为进一步拓展海外市场,收购欧洲高端白色家电制造商古洛尼(Gorenje)。经过15个月的整合,古洛尼不仅扭亏为盈,更是在技术创新、品牌形象提升、国际市场拓展、产品线优化等方面取得显著成效。

并购市场略显低迷 数字领域大有可为

2023年底举行的中央金融工作会议强调,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分。如何建设金融强国?人民大学国际并购与投资研究所所长汪昌云认为:“从资本市场角度来看,大而不强的原因之一在于缺乏退出机制,而并购重组恰好是加速资本市场新陈代谢的重要手段,对推动中国经济的高质量发展至关重要。”

探讨企业并购重组的财务整合与管控

近年来我国经济快速发展,经济环境发生巨大的变化,企业投资并购活动等越来越频繁,企业并购重组后合理进行被并购企业的人力、物力、财力等资源整合,对企业并购重组后的发展具有深入影响,合理开展相关的财务整合和管控工作势在必行。基于此,本文分析企业并购重组的财务整合与管控工作重要意义,研究目前的财务整合问题和财务管控问题,提出能够有效解决问题的措施,通过相关的财务工作良好优化整合、财务管控的优化整合,提升并购重组后的财务整合与管控工作的质量水平,确保能够在新时期的环境下促使各类工作质量的提升。

跨国并购动因及绩效分析——以百事企业并购百草味为例

在当前经济全球化和世界多极化的大背景下,跨国并购也成为企业发展扩张的首要途径。本文选取百事企业并购百草味为例,研究并购案例和并购动因,以及并购完成之后百事企业的财务数据,分析得出:本次跨国并购对百事企业产生了积极影响,加速了百事企业在全球商业市场的扩张,使百事企业业务范围更加广泛。最后,对百事企业跨国并购百草味过程中的策略进行总结,为中国企业进行跨国并购提供参考。

企业并购重组过程中涉税会计问题的思考

随着全球经济一体化的深入发展,企业并购活动愈加频繁。并购不仅是企业扩大规模、获取核心技术和市场份额的重要手段,还是企业进行战略重组、优化资源配置的有效途径。然而,在并购过程中涉税会计问题始终是企业及其会计和税务顾问必须关注的焦点,不恰当的税务规划和管理可能导致企业承受巨额税务风险,从而影响并购的经济效益。因此,对涉税会计问题的深入理解和研究,对于企业的并购策略和风险管理具有至关重要的意义。本文旨在全面探讨企业并购重组过程中的涉税会计问题,以期为相关企业提供有益的参考和指导。

企业并购交易中对赌协议的不利影响及对策——以万达电影为例

对赌协议是提升并购绩效的重要手段,诸多并购案例结果也表明对赌协议的不当处理会损害并购双方的利益从而引发并购风险。本文以信息不对称理论、博弈理论、委托代理理论为基础,从对赌协议的引入动因、风险影响分析其在并购交易中的应用现状,提出对赌协议对并购交易产生不利影响的干预路径,引入万达电影并购万达影视的案例,分析并购交易过程中对赌协议的风险影响,提出相关对策及建议,以期望并购企业能够合理使用对赌协议,发挥其优势避免其劣势,最终使并购双方实现双赢。

我国企业海外投资并购问题分析及解决方略

近年来,随着中国经济实力的增强和金融市场不断完善,越来越多的中国企业开始通过跨国并购实现“走出去”。我国企业在海外投资并购活动中存在着一些问题,给企业带来了一定的风险。本文对目前我国企业海外投资并购中存在的问题进行了分析,并提出了相应的解决办法。