浅析期股激励机制的运作及其局限

针对国有企业制度中难以解决的政府监控成本过高且低效、经营者缺乏有效的激励约束机制等问题。近年来,期股激励作为一种新的激励方式呼之欲出,作为一种新生事物,究竟应该如何运作与规范,才能确保它的奖优罚劣、确保它的公平,是本文探讨的主要内容。

期权期股:打通国企穴脉

在《关于国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告》中，朱Rong基总理指出：“对国有上市公司负责人及技术骨干，可以实行……期权制，但不能把国有资产量化给个人。”这一观点的提出，为眼下困难重重的国有企业改革明确了新的方向，更带来了新的希望。

期权期股:方式不同,效果各异

改革开放以来，我国企业界和理论界一直在探索有效的经营者激励机制。９０年代初，我国开始年薪制的试点。年薪制在一定程度上起到了激励经营者，从而提高企业经营绩效的作用。但是，与经营者所付出的劳动和对企业所起的作用和贡献对比来看，年薪制仍然不能充分调动经营者的积极性；另外，由于年薪制仅仅与当年的经营业绩有关，从而导致经营者的短期行为，损害企业的长远利益。

经营者期股激励研究

当前在我国 ,随着经济体制改革的推进和多种所有制经济的共同发展 ,众多的企业在制度创新中演变为股份公司 ,为解决其经营者长期激励与约束问题 ,防范道德风险 ,保证投资人资产的保值增值 ,本文借鉴国外“股票期权计划”,结合我国实际设计出一套“期股制度”。

期股制激励机理的分析与运作原则

“期股”继1999年热潮之后 ,近期再一次成为沪上企业家们热衷的管理话题。期股 ,作为长期薪酬重要形式之一 ,确实产生了积极的激励作用 ,但并非如今天许多学者、职业经理人和企业家所认为的那种“一股就灵”的功效。本文就期股制的激励机理进行了分析 ,澄清了当前一些错误认识 ,并从新的角度探析了期股制的适宜企业、收益人范围、基薪确立、约束机制、期股比例等提出原则性的意见和计量思路。

期股制的模式选择及若干问题的解决思路

期股制又叫企业家股份期权 ,是企业经营者按与所有者约定价格购进未来一定时期内公司股份的权利。期股制 1 993年前后进入中国 ,1 999年出现了三种模式 :上海模式、武汉模式、北京模式 ,尽管期股制在我国尚处试点阶段 ,还有许多具体问题有待解决 。

理性预期和适应性预期股价模型的比较研究

本文首先介绍了理性预期股价模型和适应性预期股价模型 ,并对两种模型的定价方法和实证分析结果进行了比较 ,得出了较理性预期模型而言 ,适应性预期模型对于成熟股票市场有更强的解释能力 ,结论对我国股市有一定借鉴意义。

骨髓移植治疗早期股骨头缺血性坏死的临床研究

目的 探讨骨髓移植治疗早期股骨头缺血性坏死的疗效。方法 40 例患者,随机分为对照组和治疗组,各20例。治疗组经钻孔减压和骨髓移植联合治疗,对照组单纯钻孔减压治疗。结果 治疗组优良率达91%,对照组优良率80%。结论 应用骨髓移植治疗早期股骨头缺血性坏死可以获得较高的临床治愈率,是一种有效的早期股骨头缺血性坏死的临床治疗方法。

经营者期股激励与约束机制分析

当前 ,我国企业经营者的长期激励与约束问题是困扰国企改革的一大难题。文章借鉴国外盛行的期股期权制度 ,结合我国实际试行的期股制度 ,分析了其在解决企业委托代理问题中的作用 ,并针对我国的具体问题 ,提出了一些建议以完善期股制实行的环境与条件。

期股联动性的实证研究——以沪铜期货与江西铜业股价为例

借助协整检验,Granger因果检验以及单变量GARCH(1,1)模型,对沪铜期货和江西铜业A股股价长期关系与短期关系进行了实证研究。研究结果显示,沪铜指数与江西铜业A股股价不存在协整关系,但是沪铜指数短期波动将显著影响江西铜业A股股价。沪铜期货价格变动的信息,更多的作为投机因素,短期内对铜业类上市公司股价的波动产生影响。

期股期权及其法律障碍

期股期权制度源于公司的迫切需求 ,它激励企业的员工完成任务。 1973年 ,期股期权合同交易诞生于芝加哥。在我国 ,国有企业的期股期权侧重于经营者的年终奖励 ,因此仍具有承包性质 ,没有摆脱承包制的固有弊端。对比西方国家的期股期权制度 ,我们应扫除其实施的法律障碍 。

探索国企改革新模式的成功试验及其启示——南京发动机配件厂“工人自治,期股买断”改制实践的调查与分析

作者自 1999年初起对南京发动机配件厂实行的“工人自治 ,期股买断”改制实践作了连续的跟踪调查和理论指导。该厂属于中型国有企业 ,1998年来因经营不善 ,严重亏损而濒临破产。该厂职工拒绝将本厂净资产卖给私人的作法 ,以企业主人翁的姿态挺身出来集体购买净资产 ,转换成集体所有制的股份合作制企业。具体做法参考了南斯拉夫马其顿的国企改革模式 ,采用期股分三年买断。改革三年来获显著成效。这是有典型意义的国企改制模式 ,实践了马克思关于“重建个人所有制”的理论。代表中国国企改革的方向。

谈谈经营者的期权、期股激励方式

一、期权、期股激励方式的功能 在现代企业里,伴随着所有权与经营权的分离,所有者与经营者分化为具有不同目标函数的利益集团,这为追求自身效用最大化的经营者采取"道德风险"行为提供了最基本的经济刺激,经营者这一自利行为偏离并损害了所有者利益.在所有权极其分散进而在所谓"所有权壳化"的"内部人控制"企业里,这一偏离显得尤为突出.在现代企业理论中,经营者利益对所有者利益的偏离(或侵蚀)构成代理成本,它的存在可看作所有权与经营权分离必须付出的代价.

按知识分配与期股期权制度

知识是有使用价值和价值的,但知识的使用价值和价值要在企业经营管理的动态中实现,通过企业赢利实现它的价值。而市场是提高知识回报的基础,期股制和股票期权制只能在发达的市场经济中才能充分发挥它的作用。

期股激励是调动国企经营者积极性的有效方式

利用股票期权对企业经营者实行长期激励是发达国家企业的一种普遍做法。它能使经营者与所有者的目标趋同 ,获得与其责任和贡献相符的报酬 ,降低代理成本、克服短期行为、注重持续发展。期股激励制度目前在我国虽然还在探索中 ,但与以往激励制度相比有其独特的优势。本文分析了期股激励的内在特征和作用 ,并从企业家人事管理制度、企业家市场、利益与风险的对称性以及证券市场等方面对其健全和优化提出了建议。

亚式股票期权的定价及其在期股激励中的应用

亚式股票期权是当今金融衍生品市场最为活跃的新型期权之一。文章介绍了亚式股票期权的概念,讨论了亚式股票期权的定价公式及应用,并举例说明了亚式股票期权在期股激励中的应用。