双支柱调控、同业关联与银行特许权价值

文章构建纳入监管惩罚函数的银行利润最大化拓展模型,分析了双支柱政策对银行特许权价值的影响机制以及同业关联对双支柱调控效果的影响,在此基础上选取2011-2021年中国商业银行数据进行了实证检验。研究表明:(1)紧缩的货币政策会提升银行特许权价值,搭配使用紧缩性宏观审慎政策能够进一步加强紧缩货币政策对银行特许权价值的促进效应;(2)双支柱政策主要通过紧缩性宏观审慎政策对银行信贷过度扩张与资本结构偏离的双重制约作用渠道来提升紧缩货币政策对银行特许权价值的促进效应;(3)银行同业关联对双支柱调控效果的影响呈现非对称性特征。本研究将为完善双支柱调控的政策框架及防控特许权价值维度的银行业系统性风险提供重要的理论指导与决策参考。

自然资源特许权的法律性质与规范调适

自然资源特许权的法律性质是全民所有自然资源有偿使用制度构建的逻辑起点。公法物权说与私法物权说成为自然资源特许权法律性质的争议焦点。我国自然资源特许权以自然资源国家所有权为权利基础,具有公共性、公法性与财产有限性,应当被视作一项公法物权。自然资源特许权秩序的运行,既涉及全民利益的实现,也要求国家积极履职、规范行使权力。确保自然资源特许权的运行切实服务于公共利益,关键在于规范自然资源国家所有权制度,加快自然资源特许权物权化构造及健全自然资源特许权多元化救济机制,从而为自然资源的合理利用与有效保护提供基本保障。

基于风险规避视角的PPP项目特许权抵押值评估——以凌海市城区净水厂项目为例

基于金融机构存在风险规避特征,本文研究PPP项目特许权抵押值评估问题。首先从项目投融资角度,剖析PPP项目特许权抵押运作机理,引出金融机构风险规避度与特许权抵押率的定量关系。然后在此基础上,通过构建项目特许权抵押风险评估模型给出风险规避度的测算方法,并运用收益贴现法给出特许权价值估算方法,进而构建出PPP项目特许权抵押值评估模型。最后将所构建模型应用于凌海净水厂项目的特许权抵押值评估,进行案例研究。结果表明,基于风险规避度的PPP项目特许权抵押值评估模型不仅为金融机构的贷款决策提供了一种实务操作方法,而且从敏感性机理上揭示了金融机构风险规避度存在影响项目债务融资可行性的变化区间,对提高PPP项目投资决策水平具有重要的实际意义。

1.8GWh!中国能建签约乌兹别克斯坦储能项目群特许权协议

当地时间12月27日,乌兹别克斯坦总统办公厅和能源部举行新能源投资项目并网启动仪式。仪式前,中国能建分别与乌兹投资贸易与工业部、乌兹国家电网公司签定储能项目群特许权协议。该储能项目群共包含8个储能子项目,设计总容量达1.8GWh。乌兹别克斯坦副总理姆希德·霍贾耶夫,能源部部长茹拉别克·米尔扎马赫穆多夫,投资、贸易与工业部部长拉齐兹·库德拉托夫共同见证签约。

金融科技、特许权价值与银行风险承担

金融科技发展给银行业带来了深刻变革,银行数字化转型的实际成效也关系着银行业高质量发展的成败。本文从银行特许权价值的视角,为备受各界关注的银行数字化转型的成效问题提供了一个解答。本文将特许权价值的约束设定纳入DLM理论模型,从效率和多元化的角度探讨金融科技通过特许权价值进而影响银行风险承担的作用机制,并利用2011—2020年230家中国商业银行面板数据进行实证检验。研究发现:金融科技发展能够通过提高银行特许权价值的方式来降低商业银行的风险承担水平,且该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,金融科技发展通过增加来自效率渠道和多元化渠道的特许权价值,进而实现银行风险承担的降低。进一步分析发现,金融科技的冲击加剧了银行业的存款竞争与利率竞争,造成了市场相关特许权价值的丧失;对于地方性、小规模和低资本充足率的商业银行,金融科技的“风险化解效应”更为突出;金融监管对于金融科技风险化解效应的调节作用呈现出先弱化后强化的U型影响趋势。本文的研究不仅表明金融科技发展能够以金融体制市场化和机构转型升级这种“合意”的方式促进金融稳定,也对政府有关部门制定金融科技监管政策,高质量推进银行业数字化转型等具有借鉴意义。

ESG表现与商业银行特许权价值

环境、社会和治理(ESG)已成为商业银行实现经济效益、社会效益和生态效益有机融合目标的重要抓手,研究ESG表现对银行特许权价值的影响,对于促进银行业高质量发展、推动完善ESG政策体系具有重要意义。本文基于2009年第一季度至2022年第二季度A股42家上市银行,实证考察了ESG表现对商业银行特许权价值的影响。结果表明:(1)商业银行ESG表现越好,特许权价值越高。(2)对作用机制的分析表明,良好的ESG表现有助于提升银行效率、降低负债成本和降低银行风险,从而提升商业银行特许权价值。(3)信息透明度较高、数字金融水平较高和ESG评级分歧较小的商业银行,ESG表现对特许权价值的提升效应更为明显。(4)在构成ESG的三个维度中,公司治理和环境保护在提升商业银行特许权价值方面发挥的作用较大,而履行社会责任的效果相对有限。

美国和新西兰国家公园特许权管理经验与启示

目前我国国家公园特许经营局限于营利性项目,无法囊括国家公园所有的资源利用活动,且尚未形成完善的制度。为了实现我国国家公园自然资源的科学保护和合理利用,需建立相应的资源利用特许制度,将各类资源利用活动纳入特许权管理体系,进行统筹管理。美国和新西兰国家公园特许权管理经验丰富,特许权授予既有竞争性的招标流程,也有非竞争性的“申请—审批”流程,管理依据从高位阶的法律到具体项目的合同条款而自成体系。我国在分类授予特许权、依法进行活动监管等方面可从中得到如下启示:1)国家公园资源利用方式多样,按一定标准分类授予特许权可以化繁为简;2)可采用多种方法提高特许权授予和管理过程的科学性和透明度;3)特许权管理依据从上到下逐渐细化,以加强管理的体系化、规范化;4)应开展全过程、多方位地严格监管,以确保不违背国家公园既定目标。

基础设施特许经营中特许权期的决策分析

特许权期限是基础设施特许经营和特许权合约设计中需要考虑的一个重要条款和参数,影响特许权期决策的关键因素是政府实施该特许权项目的主要目标和项目建设与运营过程中的投资特点,因此应根据特许经营的主要目标和项目的特性分不同类型来考虑特许权期限。

海关特许权使用费解读

为保障国家税收,维护良好的进出口经营秩序,海关总署于2019年3月发文对《中华人民共和国审定进出口完税价格办法》进行补充修订,尤其对特许权使用的纳税申报要求进行明确规定,这意味着海关必将加大力度对于特许权使用费不主动完税的行为进行查处。如企业对特许权使用费的应税条件理解不清楚,将面临纳税违规风险。

论矿业行政特许权的正当定位——基于行政特许权设置的国外经验与制度甄别

矿业特许是矿业管制的核心制度。关于矿业活动的行政特许制度的基本功能界定:在国外,行政特许是矿山企业可以进入勘探和开采矿产市场的社会管制性行政活动,管制目标是为了公众利益的目的而普遍禁止进入矿业市场,管制实质是政府按照法律所明确的标准对企业要求进入市场的申请事项进行审查后,决定准予申请企业进入市场并在进入后对企业进行监督的行政行为;在我国,行政特许则成为政府直接分配稀缺矿产资源的经济活动,而且在理论和制度方面都如此界定。我国对行政特许功能的界定,是导致政府管制错位和缺位、阻碍矿业制度科学构建的主要因素,是现行立法的一个重大失误,而且并没有被我们发现。文章基于行政特许权设置的国外经验与制度甄别通过比较研究得出,行政特许授权是严格的政府管制活动。

特许权制度的治理机制

目前,特许权竞标仅运用于公共事业等少数行业,还没有形成为一种产业治理方式的普适性和分析框架。特许权制度是一种介于市场组织和政府管制之间的经济机制,该机制会因为不完全信息、有限理性、机会主义行为等因素而出现失灵。为此,应从改进竞标方式、优化合同设计、激励企业进行专用性投资、强化监督与惩罚机制等多方面进行治理。

基于博弈论的交通BOT项目特许权期的决策模型

本文主要研究了交通BOT项目中特许权期的决策问题。根据博弈论的理论和方法 ,本文以特许权期作为政府的决策变量 ,建立了政府和项目公司之间的博弈模型 ,分析了政府和项目公司的最优战略问题 ,从而得到了特许权期的最优决策模型 ,为交通BOT项目特许权期的决策提供了较系统的理论方法。

基于有效运营期的BOT项目特许权期决策模型

考虑政府根据BOT项目的建设成本大小规划项目的有效运营期并将其一部分作为特许权期转让给项目公司,建立了项目公司投资和政府特许权期的博弈模型,并运用Stackelberg博弈方法分析了各自的最优策略问题,从而获得了BOT项目投资与特许权期最优决策模型,它为项目公司和政府提供了对BOT项目决策的一种理论方法.

基于期权博弈的基础设施BOT项目二阶段特许权期决策模型

本文采用期权博弈方法就二阶段基础设施 BOT 项目的建设成本和特许权期的决策问题进行了研究。发现在维护成本随时间变化条件下,成长期权对政府和项目公司的博弈结果都会产生一定影响。对均衡解的讨论显示,拥有成长期权的项目公司在特许权期缩短情况下,为实现其战略目标仍将增加投入,延长项目寿命期。

基础设施BOT项目特许权期的决策模型

本文从建立 BOT项目实施的里程碑阶段及它们的时间关系 ,分析了确定特许权期的若干原则和作用及其影响因素 ,并建立了确定特许权期的数量决策模型。为

BOT项目投资与特许权期的二维招标合同设计

为让管理水平较高的私营集团获得BOT项目特许权,并实现项目社会福利最大,本文利用机制设计理论建立了一个关于BOT项目投资与特许权期的二维招标合同的直接机制模型。通过模型分析,获得了该招标机制的可行性条件,最优形式和相应配置方案,并由一个算例表明,得到的最优招标机制在实际中是有效的。所获结果为政府对BOT特许权招标提供了一种理论指导和实际方法。

银行特许权价值、风险和竞争——来自于中国上市银行的证据

本文通过建立计量回归分析模型,探讨了中国银行业的竞争和风险的关系。研究结果表明,市场竞争程度与银行系统风险显著相关,即勒纳指数位于0.4附近的银行,承担的风险最大;勒纳指数很小或者很大的银行,其不良贷款率代表的风险系数很小。对中国的银行来说,超大型和小型商业银行的风险系数一般比较低,小型商业银行多受地方政府大力扶植,经营风险也较小。基于上述分析,本文提出了我国银行业发展的政策建议。

利用动态博弈中的“分蛋糕”模型确定BOT项目特许权期

BOT项目融资的核心问题是风险分担和管理问题,而解决该问题的关键所在是如何确定特许权期。这也是项目公司和政府在BOT谈判中博弈的焦点问题。运用完全信息动态博弈中的“分蛋糕”模型,研究如何确定未来收益相对稳定、寿命期可以预知的BOT项目的特许权期,从而为相关BOT项目特许权期的确定提供了理论参考。

关于水电开发特许权经营的探讨

在介绍资源开发特许权经营的国际经验的基础上 ,分析了我国实施水电资源开发特许权经营和必要性和可行性 ,认为实施水电资源开发特许权经营是市场经济发展的必然要求 ,是加快发展水电的需要 ,是水电发展的制度创新 ,它体现了公开、公正、公平的原则 ,有利于提高资源配置的效率。