目标企业产业政策支持对并购商誉计量的影响

文章基于企业成长压力理论,手工收集受产业政策支持的目标企业数据,实证检验了目标企业产业政策支持与并购商誉的关系。结果表明,当并购目标企业受产业政策支持时,主并企业确认的商誉更高,发生商誉减值的可能性更大、计提减值规模更大;进一步分析表明,并购受产业政策支持的企业产生的商誉在主并企业成长压力越大时会越高,但后续并未明显改善未来业绩;异质性分析发现,相比未受产业政策支持的主并企业,受支持的企业并购受支持的目标企业会产生更高的商誉,但是两者在商誉减值方面并不存在明显的差异。

业绩承诺下并购目标企业价值评估分析

并购重组业务数量随经济的不断发展逐年增加,业绩承诺在企业并购过程中发挥的作用越来越明显,对于并购方和投资人员来说,若业绩承诺不合理,则会影响他们的判断和决策。基于业绩承诺背景,探究并购目标企业的价值评估和业绩承诺对企业评估价值的影响,分析价值评估存在的问题,并提出完善建议,仅供参考。

浅谈企业并购中目标企业价值评估的方法

本文简单阐述了目前我国在企业并购中对目标公司价值评估常用方法所存在的问题,并据此提出目标企业价值区域确定方法,以期能为并购提供一种新的思路。

公司购并中目标企业成长性期权价值计量模型

公司购并投资具有类似于金融期权的特征 .将Black Scholes金融期权模型运用于公司购并中目标企业成长价值的定量评估 ,将目标企业成长性期权价值计量问题转化为求一定条件下投资收益大于成本的概率问题和投资收益期望值的问题 ,建立了目标企业成长性期权价值的计量模型 ,并根据公司购并的规律与特点 ,对有关变量进行了修正与调整 。

海外并购中目标企业价值评估风险防范研究

在经济全球化的推动下,海外并购成为企业实施国际化战略的重要手段。相对于西方国家发达的并购市场而言,我国企业海外并购起步较晚,在"走出去"的过程当中面临着诸多风险,有效防范目标企业价值评估风险,对海外并购的成败尤为重要。文章分析了海外并购目标企业价值评估中的固定资产效用与能耗水平变动、并购行业选择、并购时机选择、会计报表信息的准确提取、目标企业对外关系、汇率利率及通货膨胀波动六大风险因素,并结合中钢集团海外并购案例实证,提出了海外并购目标企业价值评估风险防范的对策建议,为海外并购实践提供相关参考。

企业并购中的目标企业博弈行为研究

论文从目标企业角度,提出目标企业在并购中的博弈行为实质———联合基础上的斗争,目标企业在并购中决不是消极被动的。首先在分析博弈论与并购关系的基础上,分析博弈论常见案例在目标企业选择中的应用及如何利用纳什均衡的多重性;接着从博弈论角度对增资扩股和股权转让两种并购方式进行区分,首次建立系统的目标企业在并购中的应对策略行为模型,计算并购双方的得益,从理论上解释并购中目标企业能够获取大部分并购溢价之迷。论文用实际案例进行佐证,并提醒主并企业要注意目标设置的并购陷阱。

基于扩张期权的目标企业价值特征分析及评估方法

由于对并购目标企业价值评估的传统方法存在一些固有的不足 ,本文引入实物期权的评估方法。在分析目标企业的期权性特征和定价特点后 ,建立一个基于扩张期权的目标企业价值评估模型 。

购并中的目标企业定价分析

由于在兼并收购过程中对目标企业的估价要考虑协同作用、目标公司重组和管理层变动对价值的影响 ,所以目标企业估价的依据应该是V0 +△v×i,其中 ,V0 为不存在任何并购情况下的目标企业的内在价值 ,△v为并购时经营协同效应和财务协同效应带来的目标企业的价值增值 ,i为购并方转移目标方的协同价值的比例 (百分比 )。当然此估价只是谈判的依据 ,具体价格可能还要取决于一些其它因素。

企业并购决策和目标企业定价研究

企业并购是一种高风险的投资项目,科学合理的并购决策无疑是企业并购成功的关键。本文分别从传统的净现值和实物期权方法两个角度,阐述了企业并购决策的一般应用模型。并在定量化的基础上进行了案例分析,为企业的并购决策提供有意义的指导。

并购中目标企业价值评估方法及选择研究

企业并购是吸收合并、新设合并和收购的统称 ,并购活动中目标企业价值的科学评估是并购成败的关键 ,其中 ,重中之重的是选择科学、适用的评估方法。现有的目标企业价值的评估方法有贴现法、市盈率法和资产价值法等多种。通过对这些方法的分析 ,揭示出这些方法的优缺点 。

目标企业信息搜集研究

并购中能否搜集到所需要的目标企业信息 ,对主并企业能否正确地做出并购决策至关重要。本文首先详细论述信息和决策的关系、信息搜集分类 ,指出知名度对减少信息搜集成本的作用 ,提出信息搜集的 8原则 ;接着对搜寻上市公司和非上市公司信息的异同进行了深入的比较分析和较为全面的论述 ;最后以实际案例说明了信息搜集内容。

企业并购中目标企业选择研究综述

并购是现代企业融资的重要方式,对企业的发展中有着举足轻重的作用。而并购中目标企业的选择是关键环节,研究企业并购中目标企业的选择具有重要的理论意义和实践价值。

我国企业并购和目标企业寻找的研究

本文首先在产业结构调整的背景中对我国企业并购现状进行了描述 ;接着结合实践对企业并购的动机、步骤进行了系统的总结 ,提出了新的成功判断标准 ;最后对目标企业的寻找尤其是非上市公司目标企业的寻找方法和步骤进行了系统的总结 ,提出了对目标企业筛选的条件权重乘积加和法和目标企业选择流程图 ,以期对我国的并购实践起到积极的推动作用。

不同目标企业的并购绩效存在差异吗?——对我国2005—2015年制造业上市公司并购事件的分析

在经济调整期,企业会选择并购来实现转型升级和改善绩效。以2005—2015年我国制造业上市公司的并购事件为样本,实证检验并购前后企业资本绩效和财务绩效是否发生变化,同时比较分析并购科技型企业与并购非科技型企业的差异,并进一步分析影响企业并购绩效的主要因素,结果表明:我国制造业上市公司的并购行为在短期内抬升了股价(资本绩效),但净资产收益率和净利润率(财务绩效)下滑;导致资本绩效提升的主要因素是股票市场和投资者动机,而与并购事件性质和并购企业经营状况无关;导致财务绩效下降的主要因素是并购规模和企业财务杠杆,并购规模越大、企业财务杠杆比例越高则财务绩效下降越明显;并购科技型企业与非科技型企业的绩效差异主要体现在财务绩效上,并购非科技型企业财务绩效下降明显,而并购科技型企业无明显下降。并购企业应选择能为本企业带来新技术和新管理经验、能真正产生规模正效应的目标企业进行并购。

企业并购和目标企业定价研究

本文首先从不同的角度对企业并购的方式进行概述,说明目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值,还要包括许多非财务因素;企业估值和定价是不同的,目标企业定价是并购的核心。接着对企业并购产生的并购增值、并购溢价及并购支付成本进行了分析,明确区分了并购增值和并购溢价。最后对合作博弈的特征进行论述,并购双方可用纳什讨价还价解来分配并购溢价,提出企业并购是一种合作博弈。

论并购中目标企业的价值评估

本文基于中外企业研究的现状,从并购理论出发结合具体实例,探讨并购中目标企业的价值评估方法,分析其优缺点,并介绍了现金流量法在并购价值评估中的应用。

企业并购中目标企业的定价分析

对企业并购方式可以从不同的角度进行概述;目标企业的价值不仅仅是其财务评估价值,还要包括许多非财务因素;企业并购产生并购增值、并购溢价及并购支付成本;企业并购是一种合作博弈。

基于环境成本的战略并购目标企业估值模型

环境成本是企业战略并购中应当考虑的隐性成本,且环境成本还会抵销估值后目标企业价值的一部分,对并购中目标企业的估值具有较大的影响。文章从战略并购目标企业估值出发,在环境成本界定和计量的基础上,得出战略并购应考虑环境成本后的目标企业估值模型,并以实例作了相应的验证应用。

中国企业海外并购目标企业的选择

2010年1月13目，创业投资与私募股权研究机构清科研究中心发布数据：2009年中国企业完成海外并购38起，同比增长26．7％；披露的交易金额高达160．99亿美元，同比增长90．1％。普华永道报告也显示，2009年中国企业海外投资并购交易额创历史记录，达300．350亿美元，比2008年高出3倍多。看到这些数据，绝大多数国人会欣喜：中国企业强大了，可以走出国门进行国际化经营!