证监会监管、研发信息披露与企业价值相关性

证监会监管是上市公司信息披露的重要影响因素。以2007～2016年A股上市公司为样本,采用PSM-DID分析方法对企业研发信息披露过程中证监会监管效果以及监管对研发信息的价值相关性的影响进行了实证研究。结果显示:证监会监管力度的加大会促进企业提升其研发信息披露水平,其中,定量类研发信息的披露水平提升速度更快;相较于一般企业,高新技术企业研发信息披露水平受证监会监管力度的影响更大;随着证监会监管力度的加大,企业研发信息的价值相关性由负转正,且高新技术企业研发信息披露水平具有更大的价值增量贡献;企业研发信息的价值含量约65%～70%是由定量类研发信息所提供的。

研发信息披露对研发活动溢出效应的影响——来自创业板的经验数据

以创业板公司2012-2016年的数据为样本,检验行业领先公司研发信息披露质量对同行业公司研发溢出效应的影响。同时,考察该影响在同行业公司不同动机(行业地位)和能力(融资约束)下的差异。研究发现,行业领先公司的研发信息披露质量与研发活动溢出效应显著正相关,且该影响对于行业地位高以及融资约束较低的同行业公司更为明显。进一步对研发投入阶段进行区分后发现,研发信息披露质量对研发活动溢出效应的影响主要存在于研究阶段。

上市公司研发信息披露动机分析

研发信息披露质量直接影响了市场资源能否合理配置。文章基于促进研发信息披露质量的视角,以2007—2016年A股上市公司为样本,分析了其披露研发信息的主要动机。结果显示:"反映重要事项"是上市公司披露研发信息最重要的动机,且在此动机下上市公司对定性、定量两种披露方式的选择较为均衡;"满足监管需要"也是上市公司披露研发信息的重要动机,受此动机影响,企业会披露更多的定量研发信息;"应对高关注度"和"彰显竞争优势"两类动机并非上市公司披露研发信息时主要考虑的因素;"降低融资成本"和"进行盈余操纵"并不是上市公司披露研发投入信息的动机。研究结果支持了监管部门应进一步加强对上市公司研发信息披露的监管,对理解上市公司研发信息披露行为具有一定的借鉴。

研发信息披露与IPO定价效率

本文采用人工阅读招股书并打分的模式构建研发信息披露得分指标,并从一级市场定价效率与首次公开募股(initial public offering,IPO)抑价2个维度解释研发信息披露对IPO定价效率的影响。对2012—2018年间459只创业板IPO新股样本进行研究,双边随机前沿模型的检验结果表明:一级市场上股票发行定价明显偏高,研发信息披露提高了一级市场定价效率;而股票上市后,研发信息披露与IPO抑价率无显著关系,这显示了中国二级市场大部分投资者尚不具备能合理利用研发信息的专业知识,不能有效利用企业在招股书中披露的研发信息。本文的研究结论为监管部门完善研发信息披露制度,培养理性投资者提供了理论支持。

研发信息的增量披露能促进企业创新投入吗——基于年报问询监管的证据

上市公司的研发信息披露一直是会计准则执行中的难点问题。年报问询监管作为信息披露监管的重要手段能否改善研发信息披露质量从而促进企业研发创新,是检验该监管制度经济后果的重要维度。整体而言,证券交易所对上市公司的年报问询函监管会对公司的创新投入产生负向影响,细分年报问询函问题是否与“研发”相关后,发现涉及“研发”问题的年报问询函会对公司的创新投入产生正向影响。进一步的机制检验发现,由于问询监管会对公司的代理问题、融资约束产生不同影响,涉及“研发”问题的年报问询函能发挥外部治理作用及缓解融资约束的作用,进而促进相关企业的创新投入。鉴于研究证据和高质量发展对研发创新的倚重,年报问询监管可以对企业的研发信息披露给予更多的关注,帮助更多的市场投资者获取更有价值的研发信息。

新材料行业上市公司研发信息披露探析

一、新材料行业特点及其研发的重要性新材料泛指先进材料,包括新近发展或正在研制的具有优异性能或特定功能的材料。新材料具有传统材料所不具备的优异性能,其特点是高性能、多功能、复合化和低成本。

发明专利申请、内外部监督与研发信息印象管理

选取2014—2019年创业板制造业315家上市公司的数据,基于印象管理理论,探讨发明专利申请对研发信息印象管理的影响,以及企业内外部监督在其中的调节作用。综合运用系统GMM模型和PSM模型进行估计后发现:发明专利申请与研发信息印象管理水平存在显著的负向关系。尤其在企业发明专利申请较少时,研发信息印象管理水平会显著上升,具体表现为研发成果与资源等正面信息在研发信息中的比重增加。企业内部和外部监督均能够显著抑制这一关系,表明内外部监督对企业印象管理行为的约束是有效的。基于此,提出进一步规范研发信息披露、支持引导分析师行业发展、完善企业内部治理结构等对策建议。

我国高新技术企业研发信息披露探析

高质量的研发信息披露可以发挥创新信号传递的正能量,有利于展现企业创新实力,提升企业价值,对高新技术企业尤为如此。本文以2008-2011年高新技术企业上市公司为样本进行研究后发现,我国高新技术企业研发信息的披露比例逐年提高、披露内容不断增加,但存在着研发投入总额披露缺失、披露出处不统一等不足。随后从国家和企业两个视角剖析其主要原因,并相应提出对策建议。

保护研发信息的禁令制度研究

目前在我国,科研成果可以籍由知识产权制度获得法律保护,而科研过程中的研发信息则由于我国商业秘密法的对此的缺失而无法获得周全的法律保护。文章在比照国内外相关法律的基础上,提出研发信息应当及早采用以禁令方式为主的商业秘密法律制度来对之保护。

产品市场竞争、代理成本与研发信息披露

以2007年~2015年非金融类上市公司年报为样本,考察不同产品市场竞争环境下代理成本与研发词频之间的关系,以及开发成本、产权性质在其中的影响,以此探讨信息不对称情形下,管理层与企业利益协同程度对研发文本信息披露水平的影响。研究发现,激烈的产品市场竞争对管理层自利性行为起到了约束作用,代理成本越高,越倾向于增加研发文本信息披露水平;但高额的开发成本会对两者的正向关系起到显著的削弱作用;相比于国有企业,民营企业的代理成本与研发词频之间的正相关关系更为显著。

治理结构、公司特征与研发信息的自愿披露

本文以2008年年报中披露开发支出的上市公司为研究样本,通过对强制性披露和自愿性披露界定,实证分析公司治理结构和公司特征对研发信息自愿性披露的影响,结果发现,第一大股东持股比例越高,研发信息的自愿披露水平越低,公司盈利能力越强,研发信息的自愿披露水平越高。公司规模、独立董事的比例与研发信息的自愿披露程度不相关。据此提出了有关建议。

研发信息披露与分析师关注

从2012年开始,我国强制要求上市公司在董事会报告中整合披露研发信息,这在一定程度上提高了会计信息的可比性。以外生性强制披露规定为切入点,深入分析研发信息披露对分析师行为的影响机理,通过匹配2012年前后研发信息披露行为的变化得到处理组与对照组,PSM DID的结果表明,2012年后新增研发信息披露的公司吸引了更多的分析师介入和券商关注;进一步研究发现,这一情形在信息透明度低、代理成本高的公司更为显著。重要的政策启示在于,强制性披露一定程度上可以抑制管理层自利性选择,以及分析师对私有信息的操纵,有必要出台对研发信息披露指引框架,维护健康的信息环境。

学者型CEO降低了股价同步性吗?——基于研发信息披露视角

文章基于烙印理论,选取2008—2018年沪深A股上市公司样本为研究对象,探究学者型CEO对股价同步性的影响。结果表明:相较于非学者型CEO,学者型CEO降低了股价同步性,但政治联系会削弱学者型CEO释放更多研发信息动机,抑制学者型CEO与股价同步性的负向关系;并且通过作用机制的检验证实了提高自愿研发信息披露水平是学者型CEO降低股价同步性的重要途径。进一步证据表明:在企业性质为技术密集型企业时,具有学术经历的CEO更能发挥自身优势,降低股价同步性;此外相较于职业生涯关注度较低以及内部晋升方式下,学者型CEO对股价同步性的这种抑制效应在职业生涯关注较高、外部引进方式的情境下更显著。

中小板上市企业研发信息披露现状分析

研发活动作为企业未来发展潜力的重要衡量标准,受到企业各方利益相关者的关注,企业的相关信息披露会对企业产生重要影响。我国现行的监管制度对企业的研发信息披露分为强制性披露和自愿性披露,本文对我国中小板上市公司的研发信息披露水平进行了分析,发现当前企业面临着自愿性信息披露数量不多、质量不高等问题,并就此提出了应加强对企业的自愿性信息披露的规范化约束等建议,以提高我国资本市场配置资源的效率。

众人科技,自主研发信息安全核心技术

众人科技成立10年来,积极响应中央战略,坚持＂自主研发、自主设计、自主生产＂的＂国产化＂发展战略,相继研发出iKEY动态密码身份认证技术、适用于移动互联网的密码新技术SOTP,以及大数据安全态势感知解决方案、云存储数据安全产品、APM移动应用数据监控系统等产品技术,为用户提供全方位、一体化的解决方案。目前,众人科技的产品技术已广泛应用于政府、金融、互联网等行业领域。

来自国际艾滋病学会会议上的研发信息

国际艾滋病学会（IAS）会议上发表了有关HIV发病机理、治疗和预防的研究结果。

企业研发信息披露质量研究

公司的研发投入是企业管理层、投资者等利益相关者共同关心的话题,也是影响投资者衡量企业未来发展状况的重要性指标。研发费用的会计数据信息可以直观展示上市公司的研发投入水平。本文基于相关的理论研究,针对2018年开始正式实施的研发费用单独列报政策研究企业研发信息披露质量,为公司管理层规范研发信息的披露提供建议,同时也希望能够为企业研发投入做出指引。

美国肝病研究协会研发信息

以下两项研究发布于美国肝病研究协会年会。 ·Eltrombopag给丙肝治疗带来希望 一多国研究组报道，Ligand／GlaxoSmithKline公司的Eltrombopag（Ⅰ）能够提高进展性丙肝患者血小板水平。在这一随机、多中心研究中，

有关肾病药物的研发信息

根据美国肾病学会年会和科学展览上发表的研究结果，对于肾病患者和预防病人透析时血管移植物堵塞来说，新的治疗药似乎比现有疗法更有效。

SOBP年会上的研发信息

1）据美国和土耳其的研究人员在生物精神病学会（SOBP）年会上发表的研究报告，他莫昔芬（tamoxifen）（Ⅰ）在躁狂症治疗中显示临床效果，证明了蛋白激酶．C信号传导是情绪稳定药物的靶点。