中国碳市场建设成效与展望(2024)

碳交易通过显性碳定价原则,将排放的负外部效应内部成本化,为处理经济发展与减排关系提供了一种解决方案。截至2023年,全球共28个碳交易体系投入运行,覆盖的温室气体排放量超过全球排放总量的17%,实施区域从发达国家逐步拓展至发展中国家,从欧洲、北美等地逐步拓展至拉美、东亚等地,更多的区域选择将碳市场减排目标与宏观减排目标绑定,并通过不断优化制度提高市场有效性,碳市场影响力逐步提高。2023年中国全国碳市场核算、核查、配额分配、数据管理、自愿减排等制度方法取得重要突破,全年配额成交2.12亿吨,是2022年的4.2倍,成交均价68.15元/吨,较2022年上涨23.24%,较第一个履约周期上涨59.04%。经过两个履约周期的建设,全国碳市场已形成要素完整的全流程制度框架,责任主体分工明确,支撑平台安全运转,碳排放数据质量大幅提高,碳价格发现机制初步形成,碳减排激励约束效果初显,推动碳市场成为中国实现“双碳”战略目标的重要政策工具。下一步全国碳市场将扩大行业覆盖范围,梯次纳入水泥、民航、电解铝、钢铁等行业;优化配额分配方法,适时引入有偿分配机制;调整履约机制,明确结余配额结转规定;出台多项中国核证自愿减排方法学,完善强制减排与自愿减排市场的衔接;加快推进与国际碳市场的连接,促进技术、方法、标准、数据互认互通,协助积极应对欧盟碳边境调节机制。

中国碳市场建设成效与展望

截至2023年1月,全球共28个碳交易体系已经生效,20余个正在开发或设计。碳市场已覆盖了全球约17%的温室气体排放量、1/3的人口和55%的GDP,实施区域已从发达国家逐渐扩展至发展中国家。本文回顾2023年全球主要碳交易体系发展进程,着重分析中国碳市场建设进展和成效,并对下一步全国碳市场建设进行展望。

中国碳市场排放权交易价格影响因素研究

为探究影响中国碳市场排放权交易价格的影响因素,选取宏观经济、能源市场与大气环境三类变量,采用时域和频域溢出指数模型度量三大变量对中国碳市场碳价的溢出效应。实证结果表明不同市场间的影响因素存在异质性,中国十年期国债收益率对湖北碳价变化的影响较大,原油价格对广东碳价变化起主要作用,深圳碳价波动主要受空气质量的影响;各主要影响因素对碳价的短期影响大于中期影响大于长期影响。宏观经济形势、能源市场、大气环境与中国碳市场碳价之间的溢出效应会在中美贸易战、新冠疫情等重大突发事件发生时产生大幅波动。基于研究结论,提出完善全国统一碳市场内交易体系、建立动态监管预警体系等建议。

碳市场建立对非控排企业绿色创新的影响研究

以尚未纳入碳交易体系的上市公司为样本,基于溢出效应框架分析碳市场建立对非控排企业环保决策的影响。研究发现,客户被纳入碳市场交易促进了非控排供应商企业的绿色创新。其作用机制在于,碳交易下的控排企业绿色创新具有基于生产网络的压力效应和动力效应,能够激发关联非控排企业的绿色创新意愿,并助推其绿色创新能力提升。这一溢出效应有助于实现非控排企业绿色创新增量提质,且该过程具有方向性,碳市场建立并不存在基于生产网络“自上而下”的治理效果外溢,相关影响在非控排企业客户集中度较高、绿色创新基础较好及环境不确定性较高时更加明显。此外,碳市场建立的绿色创新溢出效应对于推动非控排企业可持续发展具有积极作用。研究结论为高效发挥碳市场绿色治理效果、深化环保改革以促进经济高质量发展提供了管理启示。

电力市场化改革与全国统一碳市场建设关联协调发展的研究探索——基于交叉补贴和价格传导的双重视角

“电—碳”市场协同发展在推动能源清洁发展、应对气候治理方面具有重要作用,然而当前我国电力市场和碳市场运行相对独立,二者发展协调性亟待提高。鉴于此,基于交叉补贴和价格传导的双重视角,对电力市场中不同类型用户间的电价交叉补贴、电碳市场关联的价格传导效应以及碳市场的价格设计进行细致探讨具有重要理论意义,并且通过探讨设计电碳市场关联协调发展机制如何推动实现碳达峰、碳中和目标具有重要现实意义。具体来讲,电力市场化改革与全国统一碳市场建设关联协调发展可以从三个方面进行研究:第一,基于交叉补贴视角,明晰交叉补贴如何引致能源效率损失并降低社会福利;第二,围绕电力市场化改革和“双碳”目标,探讨电力市场价格扭曲导致的无谓损失如何影响碳排放,进而通过电力价格机制优化实现碳约束目标;第三,聚焦价格传导,在评估电力市场效率基础上考察电碳关联条件下碳价对电价的传导率,对不同场景下碳市场的碳价进行优化设计。深入探讨上述三方面问题将对驱动电力市场和碳市场协同发展,统筹推进碳达峰、碳中和具有重要的理论和现实意义。

论我国碳市场构建的司法保障

碳市场构建是我国为实现“双碳”目标而采取的国家气候行动,强制碳配额、核证自愿减排交易及潜在的创新型自愿减排交易,是司法能动参与“双碳”目标的重要领域。司法对碳市场构建的保障,可以从碳市场基本功能保障和碳市场发展促进两个方面着手。从碳市场基本功能保障的层面看,在实体法规则尚不完善和缺少系统性的碳市场领域,司法机关应关注碳数据保真、碳市场主体、碳市场产品、碳市场行为及碳市场交易流程,以稳定市场秩序,合理平衡和分配碳市场各主体的权利义务,监督政府积极履职。从碳市场发展促进的层面看,司法机关可以在技改抵扣、碳汇修复、司法碳普惠的探索等方面进行创新尝试,助力核证自愿减排市场的主体增加、减排量扩容,为未来碳市场的进一步扩大提供基础,以回应“双碳”目标的现实需求。

扩大全国碳市场行业覆盖范围研究

全国碳市场是我国实现“双碳”碳排放控制目标的重要抓手,也是节能降碳工作的重要体制机制创新。我国应适时、合理地扩大碳市场的行业覆盖范围,但是这个过程面临诸多难点与挑战,包括地区和行业之间公平性问题、对部分行业产业竞争力的担忧、数据报告核查和质量管理的挑战、企业对碳价的成本影响的担忧等。为此,本研究遵循“成熟一个,批准发布一个”的原则,基于减排责任、管理成本、数据质量、配额分配难易度、国际政策影响5个方面,提出扩大行业覆盖范围优先序评估方法学。研究建议分4个阶段分别纳入7个行业,并针对配套工作和风险提出相关建议。

市场型环境规制、碳减排与企业环境绩效:来自中国碳市场的证据

中国碳市场政策的持续推进,标志着环境规制体系逐步从命令控制型向市场激励型转变,准确测度碳市场作为环境规制工具的政策效应对于碳达峰碳中和的实现具有重要意义。基于A股上市企业ESG环境得分和财务数据,运用主成分分析法改进的BP神经网络模型估算的上市公司碳排放强度,并使用多时点DID模型实证检验发电行业全国碳排放权交易市场对于参与企业碳排放量及环境表现的影响。研究结果显示:发电行业全国碳市场的推行显著降低了参与企业的碳排放量,并提升了企业ESG环境得分;发电行业全国碳市场可以通过提高控排企业的创新水平来改善企业环境绩效。因此,中国应逐步扩大碳市场覆盖的行业和范围,引导企业不断加大创新投入,通过技术创新提高污染治理能力。

基于EVT-Copula-CoVaR的石油市场对中国碳市场风险溢出效应研究

石油是全球碳排放的重要来源,而碳排放权交易市场是节能减排的有效工具,将石油市场与碳市场进行关联分析,特别是考虑到中国特殊的制度设计问题,测度国内外石油市场对中国不同碳市场的风险溢出效应受到理论界和实务界的关注与重视。本文在考虑到市场极端风险的基础上,选取2014年4月2日至2019年10月31日国内外石油市场与5个交易较活跃的中国碳市场的碳价格数据作为研究样本,构建EVT-Copula-CoVaR模型量化分析石油市场对中国碳市场的风险溢出效应。研究表明,国内外石油市场的风险事件对各碳市场均产生正向溢出效应,且对比不同碳市场可发现同一置信水平下石油市场对碳市场的风险溢出强度从大到小依次为:湖北、广东、深圳、北京、上海。同时,对比国内外石油市场发现,国外石油市场对碳市场的风险溢出效应更大。研究结论有助于丰富和延伸我国碳市场与石油市场之间的联动机制研究,同时对我国碳市场的稳定发展及风险管理具有重要的意义。

中国碳市场运行状况与对策分析

气候变化是当今世界各国关注的焦点。碳排放权交易将二氧化碳排放的负外部性内部化,建设碳市场是中国实现减排目标的重要举措。碳市场通过价格信号促使减排任务在控排企业间转移,控排企业基于市场机制以成本最小化实现减排目标。对中国碳市场运行现状进行了系统分析,分别从碳价、交易规模以及交易集中度等方面入手,考察了中国碳市场存在的主要问题,并对当前碳价低和交易集中度高等问题针对性提出了发展对策建议,以期为完善中国碳市场提供决策参考。

中国碳市场减排效应研究

本文基于我国2006~2019年碳市场试点地区和其他非试点地区的地级市面板数据,利用多期双重差分模型,从市场机制和行政干预层面实证考察建立碳市场的碳减排效应。研究发现:碳市场显著降低碳排放量和碳强度,以碳价和碳市场规模表示的市场机制促进碳减排;相较于市场机制,政府行政干预对试点地区碳减排的作用更加显著;当碳市场运行缺乏效率时,政府对控排主体的干预力度越大,减排效应越显著。作用机制显示:优化能源结构、提升技术创新水平和产业结构调整是推动碳减排的有效渠道。研究结果对进一步推动全国碳排放权交易市场的发展具有一定的现实意义。

基于演化博弈分析的可持续航空燃油与碳市场协同减排研究

面对全球气候变化的严峻挑战,航空业作为温室气体排放的重要领域,其减排行动对于实现全球气候目标至关重要。可持续航空燃油(SAF)作为一种具有显著减排潜力的替代能源,其推广与应用成为航空业减排的关键。然而,SAF的广泛应用需要政府和航空公司的共同努力与协作。本文旨在通过博弈论的视角,构建政府与航空公司的双方演化博弈模型,分析SAF与碳市场协同减排机理。研究结果表明,合理的碳市场机制能够使航空公司通过加注SAF在实现减排的同时在碳市场中获益,进而激励SAF的规模化应用;降低SAF的采购价格以及对航空公司加注SAF提供政策激励措施,同样可以促进SAF的应用,实现减排目标。基于此,本文建议政府在初期通过设置较低的减排目标和提供研发支持,促进SAF技术的成熟和市场接受度。随着市场的发展,逐步提高碳配额要求和碳价,以激励航空公司增加SAF的使用比例,实现长期减排目标。本文的研究在推动SAF和碳市场协同减排中的决策中,为政府部门和航空公司提供了理论依据和实践指导,有助于促进航空业的绿色转型和可持续发展。

碳市场试点政策提高区域碳汇的机理研究

碳市场除了碳排放交易外,还包括碳汇交易。大量文献已验证了碳市场试点政策可显著降低二氧化碳排放,却忽视了验证其对碳汇的影响。结合中国碳汇交易的特征事实,构建空间双重差分模型考察碳市场试点政策对试点区域和非试点区域碳汇的影响及作用机制。结果表明:与非试点区域相比,试点区域的碳汇水平显著提高;碳汇的空间溢出效应为正,财政环保支出与碳汇正相关,经济发展与碳汇呈U型关系,城市化与碳汇负相关。因此,建立更加规范、专业的碳汇交易市场,充分发挥市场机制在碳汇资源配置中的基础性作用,完善省际碳汇生态补偿机制,是提高碳汇的有效路径,对碳中和碳达峰目标的实现意义重大。

我国多层次碳市场体系构建的思考

目前,我国已经初步建立了国家到地方的碳交易市场体系,但由于发展还处在探索阶段,在市场体系的完整性和协同性、市场覆盖度及市场激励机制等诸多方面还存在一定的短板,不利于“双碳”目标的落地。欧盟在多层次碳市场建设方面积累了丰富经验,参考欧盟经验,我国多层次碳市场的体系可以采用“重点行业+区域”条块结合的建设思路,对全国碳交易市场、地方碳交易市场、CCER市场和碳普惠市场四个部分进行优化整合,搭建全覆盖、分层次、强协同的高效碳市场体系。此外,推动我国多层次碳市场体系高水平建设、高质量发展还需要加强全国和地方碳市场的配合,提升市场发展的协同性;推动非履约主体入市,提升市场结构的韧性和稳定性;培育发展碳金融市场,为多层次市场体系提供动力支持;加强国际合作与交流,提升我国碳市场国际化水平。

创新视角下碳市场推动经济体绿色转型的微观机理

绿色创新是脱碳之源,亦是实现“双碳”目标的根本途径,但市场失灵常常导致其供给不足,需要宏观政策给予必要的引导。那么,碳市场政策能否有效推动经济体绿色创新体系建设?循理方能事成,该研究从企业投资视角构建碳市场推动经济体低碳创新微观驱动和绿色转型宏观演变的理论分析框架。为验证碳市场下企业早期投资行为的动态特征,作者基于中国2000—2019年A股上市公司面板数据,建立一阶差分广义矩估计模型进行实证分析,结论如下:①碳市场政策信息显著促进了企业早期投资结构的动态调整,持续推动企业生产设备绿色升级和生产工艺绿色创新,是经济体绿色创新体系建设的有力支撑。②碳市场对企业投资调整和绿色创新的引导路径存在行业间差异,低隐含碳服务行业致力于生产设备升级,高隐含碳生产行业则倾向于产品创新。③区域经济发展水平和绿色税收优惠政策显著影响碳市场下的企业绿色创新投资决策。④在碳市场下,企业绿色技术创新水平的提升对于其他类型创新不存在挤出效应,且对经济体综合创新发展存在正向激励。据此,应稳步推进全国统一碳市场的建设和运行,因地制宜、因势利导地完善“碳市场推动中国经济体绿色技术创新体系建设”的协同、配套政策,助力碳市场成为促进企业绿色技术创新、推动经济体绿色转型、实现高质量碳达峰和如期碳中和的长效机制。

论中国碳市场不良资产的表现与法治应对

碳市场的不良资产代表了碳信用与交易预期落空的不良结果,存在基础不良资产、直接不良资产与进阶不良资产三种表现,拥有亏空价值虚拟性、成因复杂性等特征,对应形成干扰市场交易、阻碍低碳减排的双重危害。基于此,该研究采用规范分析、案例调研等方法,全面分析了碳市场不良资产的定性与法治约束现状,并尝试总结碳市场不良资产规制的理念要义与法治改革措施。研究发现:在不良碳资产的定性上,相应法律缺乏识别对应碳资产不良化的自觉,亦不具备界定其内容与范围的实践。在不良碳资产的预防上,已有的法治安排难以克服企业经营不当、市场环境不佳、虚假承诺与市场投机行为等导致资产不良化的负面因素。在不良碳资产的处置上,现行法律不仅在处置主体、处置内容、处置程序与处置救济领域存在规范空白,仅有的关联尝试亦未契合碳市场不良资产消化的经济规律。因此,有必要着眼于不良碳资产形成与消除的逻辑脉络:在理念层面,一是应推崇透明的竞争观,尽可能消除信息不对称所带来的非正义。二是需要破解利益博弈的“囚徒困境”,充分提振碳市场维持运行的信心、保持信息的顺畅流通、改变碳减排交易的利益总量预设,引导企业积极参与碳市场活动。三是应尽可能缩小承诺兑现的利益差距,避免价值泡沫的形成。在实践层面,一是应在规则与实践中明晰碳市场不良资产的属性、内容与影响。二是应形成预防不良碳资产累积的全面规制体系。三是需要以一体化思维应对碳市场不良资产的处置问题。

计及利率与碳价相依性的碳市场风险研究

为准确度量碳市场风险,利率与碳价之间的相依性纳入考虑范围。选取有代表性的区域试点及全国碳市场的碳价数据,并结合银行间同业拆放利率数据进行分析。首先,利用ARMA-GARCH(Auto-regressive and moving average-generalized autoregressive conditional heteroskedasticity)模型对碳价和利率2个风险因子的边缘分布进行拟合,在此基础上,分别采用历史模拟法、蒙特卡罗模拟法、正态模拟法和极值分布法,计算未考虑碳价与利率相依性的碳市场单一风险VaR(Value at risk)。为全面评估碳市场风险,进一步地构建Copula-VaR模型,测度考虑碳价与利率相依性的碳市场集成风险。通过研究发现:碳市场集成风险具有区域异质性,风险由大到小排序为:北京、天津、全国、广东、湖北、深圳。此外,将集成风险与碳市场单一风险VaR进行对比分析,发现忽视碳价格与利率的相依性将导致风险高估。

中国碳市场与泛能源市场间的风险传递共振效应研究——兼论气候政策不确定性的影响

全国统一碳市场建设强化了碳市场与泛能源市场(能源市场、能源股票市场)之间的内在关联,也为风险跨市场传递共振提供可能。利用小波相干方法和TVP-VAR-DY-BK模型,从风险溢出视角分析碳市场与泛能源市场之间风险的时频联动、跨市场传递共振效应及其演变规律,并进一步考察气候政策不确定性对风险传递共振效应的时变影响。研究发现,时域维度下,碳市场、能源市场以及能源股票市场之间风险传递共振水平较高,其传递共振效应具有显著的时变性和“事件驱动”特征;频域维度下,风险跨市场传递共振效应在规模和强度上具有较大差异,且多由短期因素驱动,不同周期下市场间风险的净传递共振水平也存在显著差异。同时,气候政策不确定性的正向冲击在较短时间内会加剧风险跨市场传递共振,且时变脉冲响应存在一定的频域异质性。

基于非对称性的碳市场与新能源市场间动态风险溢出效应研究

为有效应对碳金融风险的发生和传导,以碳市场、新能源市场的市场价格作为研究对象,基于时变Copula-CoVaR模型,探究两市场间的风险溢出方向及动态特征。研究表明:碳市场和新能源市场间存在正向相依关系以及正向非对称的风险溢出效应,其中碳市场是主要的风险接收方;碳市场和各新能源市场的风险溢出强弱顺序与相依性程度顺序一致,依次是:新能源市场、风电市场、光伏市场、新能源车市场;市场自身完善程度、政府宏观政策、外部突发事件等因素都会加剧市场间的风险溢出波动。

水泥进入碳市场 提高排放数据的可靠性

0 引言水泥行业即将纳入全国碳市场,进入强制的量化减排阶段。因此,碳排放计量的准确性就变得十分重要,这不仅关乎到我国双碳目标的实现,也关乎到企业自身的经济利益。水泥行业的碳排放约占全国碳排放总量的13%,行业的减排对双碳目标的实现至关重要。评判一个国家是否实现了碳达峰碳中和,依据来自国家温室气体排放清单的数据。如果碳排放计量数据不准确,将直接影响碳排放清单的制定以及减排政策和目标的制定,从而影响双碳目标的实现。