新质生产力、科技金融发展与投融资体制变革

培育新质生产力需要形成与之相适应的新型生产关系,深化金融体制改革,形成与科技创新相适应的科技金融体系尤为关键。当前,中国科技金融发展面临诸多挑战,存在金融资源分配不均、耐心资本短缺、金融服务创新不足等问题。要充分发挥我国社会主义制度优势,寻找政府引导、市场运作与科技型企业创新之间的最佳契合点,以壮大耐心资本为核心,服务初创期及中小规模科技型企业为重点,依托新型举国体制和社会主义市场经济体制,深化科技型企业的投融资体制变革。未来,要着力构建“股贷债保”联动、覆盖全生命周期、全链条、接力式的科技金融体系,为发展新质生产力提供坚实的金融支撑。

科技金融赋能首发经济的现实需求、作用机制与政策路径

首发经济作为新时代下的创新驱动型经济形态,是经济转型升级的新亮点。首发经济实现了创新驱动与市场需求变化的有机结合,延展了产业链形态,助推经济高质量发展。在首发经济的实践过程中,尚存在需求多样化与供给不均衡、产业链协同不足、资金来源单一、资本市场配套不完善、基础设施薄弱以及复合型人才短缺等问题。科技金融展现出破解首发经济“发展障碍”的独特优势,其在赋能供给需求对接、助力产业链完善、优化资本供给、强化基础设施与人才配置上作用显著,对首发经济产生驱动作用。因此,可以科技金融赋能首发经济发展,构建灵活高效的资源引导机制、强化多层次资本供给能力、深化科技金融与产业链的协同融合,并依托技术创新与人才培养构筑完整的支持体系,为首发经济高质量发展提供可持续的政策保障与实践框架。

科技金融政策何以赋能城市数字技术创新

将“促进科技和金融结合试点”政策视为一项准自然实验,以2005—2022年中国277个地级城市为研究对象,采用多期双重差分模型,实证检验科技金融政策对城市数字技术创新的影响及其内在机制。结果表明,科技金融政策能够对城市数字技术创新产生显著促进作用;科技金融政策对城市数字技术创新的促进作用主要通过提升金融资源配置效率、增加政府科技支出占比以及加快科技人才集聚等途径实现。进一步检验发现,科技金融政策对东部城市以及市场化程度较高城市数字技术创新的促进效应较大,同时对试点城市数字技术创新的影响可以正向溢出到邻近城市。

科技金融政策与新质生产力发展

以科技金融体制构建推动新质生产力发展是经济高质量发展的内在要求和重要着力点。本文根据生产力理论和新质生产力内涵构建了中国城市新质生产力评价指标体系,测算了城市新质生产力发展指数,匹配2009-2021年城市面板数据,采用渐进双重差分法探讨了科技金融政策对新质生产力的影响及其作用路径。实证研究发现,科技金融政策显著促进城市新质生产力发展。路径研究发现,科技金融政策对新质生产力的影响机制可以概括为技术进步效应、技术效率提升效应和规模效率提升效应,即科技金融政策通过降低要素搜寻成本、优化投入产出效率、强化协同合作以及促进知识溢出,最终促进了新质生产力发展水平的提升。进一步分析发现,科技金融政策的城市生产力发展效应存在明显的营商环境、资源错配和发展能级差异。应深化金融供给侧结构性改革,找准科技与金融的结合点,不断提升对新质生产力的服务质效。

科技金融赋能新质生产力的江阴实践

在当前国际经济形势严峻和国内经济发展速度减缓的背景下,发展新质生产力成为我国实现经济发展内生动力升级转型的重要抓手。发展新质生产力是一项系统性工程,需要更高质量的科技要素、金融要素等支撑。在县域经济行列中,江苏省江阴市以敏锐的战略眼光较早地开启了以科技金融赋能新质生产力的征程,基本走出了一条具有江阴特色的县域科技金融之路。江阴重视顶层设计和政策扶持,积极为科技金融供需双方牵线,做大做强金融产品和服务平台,加速江阴板块升级迭代。针对当前江阴科技金融发展的短板,相关部门要进一步明确未来科技金融发展的目标模式,重点探索科技金融风险定价体系,加快科技金融基础设施一体化建设。

从“两链一桥”看科技金融的发展

“两链一桥”对内地培育发展科技金融具有重要启示:要强化技术创新引领,夯实科技金融发展的技术基础,打造全方位、智能化的科技金融系统;要优化金融生态体系,营造科技金融发展的良好环境;要深化跨境金融合作,拓展科技金融发展的国际视野。

建设多层次科技金融体系做好科技金融大文章

做好科技金融这篇大文章,是中央金融工作会议提出的一项重要任务。要真正做好金融科技大文章,就必须深刻理解科技创新在国民经济中的重要战略地位,系统把握科技金融的丰富内涵和战略目标,并立足我国创新发展面临的新形势新任务,明确当前科技金融发展的战略重点和战略举措。本文试图对如何做好科技金融大文章进行初步分析和探讨,建议做好科技金融大文章需要与做好数字金融大文章相结合,建设多层次科技金融体系,并借鉴发达国家先行探索形成的有效做法,以期发挥抛砖引玉之作用。

商业银行做好科技金融大文章倚重信用评价模型支撑

当前,科技金融发展已经进入生态链时代,商业银行一定要做好科技金融这篇大文章,并且扮演好“主力军”的角色。从现实条件看,商业银行已具备做好科技金融“主力军”的诸多优势。同时,商业银行做好科技金融大文章,倚重加强科技型企业信用评价模型的分层分类设立及应用场景建设。基于分层分类信用评价模型设立的战略意义,提出了分层分类信用评价模型应用场景建设的重要步骤及相关政策建议。

深化金融改革,做好科技金融大文章

科技金融作为“五篇大文章”之首,是建立“科技—产业—金融”良性循环、大力发展新质生产力、实现高水平科技自立自强的应有之义。内源式技术创新的发展壮大既是确保中国继续实现技术进步的前提条件,也是保障中国经济在未来持续较快增长的重要前提。科创企业的高风险、高收益、轻资产特征,使得商业银行等传统金融机构在为科创企业融资时,在资产估值、信用记录、抵押品提供等方面遇到困难。当前,我国科技金融发展面临广义股权市场发展不足、高收益债券发展严重滞后、商业银行科技融资投贷联动有限、知识产权市场发展不足且知识产权融资发展较慢、科技金融生态仍需完善等问题。就此,文章提出了深化金融改革、做好中国科技金融大文章的八条建议。

科技金融驱动地区创新——基于“促进科技和金融结合试点”的自然实验

党的二十大报告强调,必须坚持科技是第一生产力,加快营造有利于实施创新驱动发展战略的良好环境。本文以2004-2019年城市为样本,检验“促进科技和金融结合”试点政策对城市创新水平的影响。研究发现,“促进科技和金融结合”试点政策显著提升了地区的创新水平。影响机制分析表明,“促进科技和金融结合”试点政策的实施加强了试点地区金融载体和创新载体两类载体的建设,进而提升了地区创新水平。进一步检验发现,“促进科技和金融结合”试点政策的创新促进效应主要存在于初始发展水平和人力资本水平更高的地区。研究结果还发现,“促进科技和金融结合”试点政策能够通过缓解企业融资约束提升企业的创新水平。本文的研究结果有助于为进一步推动科技和金融结合、加快实现我国高水平科技自立自强提供理论依据和政策参考。

中国科技金融发展现状、问题及对策建议——以四川为例

2023年10月底召开的中央金融工作会议提出“加快建设金融强国”。金融强国是新时代习近平总书记为我国金融行业发展作出的重要谋划,而科技金融作为金融供给侧结构性改革的重要发力方向,是服务高质量发展的“五篇大文章”之首。本文从我国科技金融的发展脉络和底层逻辑出发,梳理我国科技金融发展体系,结合四川科技金融发展实践剖析我国科技金融发展难点,在借鉴国外发展科技金融先进经验的基础上,提出我国发展科技金融的政策建议,助力新质生产力加快形成,推动高质量发展。

我国省际科技金融效率测度及影响因素分析——基于30个省份面板模型实证分析

通过运用DEA模型测算1998—2017年我国30个省(自治区、直辖市)科技金融效率,并建立Tobit模型对我国科技金融效率进行影响因素分析。实证表明:我国科技金融整体水平较低,地区差异大,只有少数省份的科技金融效率达到较高水准;金融市场、科技创新程度、高技术产业市场规模均与科技金融有显著正相关关系,企业研发经费与科技金融效率有显著负相关关系。提高科技金融投入产出效率的相关建议包括加大科技创新力度、加大金融市场对科技金融效率的支持力度、扩大高技术产业规模效益、合理规划政府财政支出。

科技金融数字化对科技型中小企业融资能力影响研究——基于异质性实现形式视角

虽然科技型中小企业的融资困境引发了广泛关注,但从数字化视角出发的研究较少。有鉴于此,文章以信息经济学的相关理论为指导,综合采用比较静态分析技术和系统分析方法,对科技金融数字化的实现形式进行了归纳总结,并对不同科技金融数字化实现形式影响科技型中小企业融资能力的作用机理进行了逻辑推演。在此基础上,结合我国科技金融数字化发展实践,对科技金融数字化驱动科技型中小企业融资能力提升所面临的挑战进行了深入剖析,研究结果表明:不同科技金融数字化实现形式,对科技型中小企业融资能力的影响路径和影响机理存在显著差别,其中"科技金融+数字技术"对科技型中小企业融资能力的影响主要通过"科技金融业务创新"进行传导,而"数字技术+科技金融"则主要以"互联网科技金融创新"为媒介。通过进一步研究发现,"科技金融业务创新"推动了科技金融机构信息搜寻技术的变革,改善了信息结构,优化了信贷决策的信息环境,增强了"逆向选择风险"规避能力,促进了科技型中小企业融资能力的增长。与此相对,"互联网科技金融创新"则有利于增强科技金融体系的亲科技型中小企业特性,降低科技金融门槛;提高科技金融体系的产品创新能力,增强对科技金融需求的适配性;丰富科技金融模式类型,增强科技金融体系的稳健性,推动科技型中小企业融资能力的增长。此外,科技金融数字化发展也导致了"逆向选择风险"规避能力的漏损,诱发了科技金融主体的认知混乱,触发了科技金融监管缺口,抑制了科技型中小企业融资能力的增长。

科技金融政策、产业结构升级与共同富裕

以科技和金融结合试点政策(简称“科技金融政策”)为准自然实验,选取2006—2022年中国270个地级及以上城市面板数据,借助双重差分模型,量化评估了科技金融政策赋能共同富裕的净效应。研究结果表明:科技金融政策显著促进了共同富裕,该结论在经过安慰剂检验、倾向得分匹配等系列稳健性检验后依旧成立;科技金融政策通过推动产业结构升级促进共同富裕;科技金融政策对共同富裕的影响具有正向空间溢出效应。研究结论有助于深入理解科技金融政策的经济效应,可为推动新时代共同富裕提供有益理论支撑和丰富经验证据。

科技金融对企业科技创新的影响——以东北地区为例

科技创新是经济增长的第一生产力,科技金融能够有效推动企业创新与科技研发,是经济发展的重要基石。以东北地区为例,分析科技金融对企业创新的影响机制,绘制散点图,发现科技金融能够通过优化企业资本结构,提高科技创新研发投入,分散企业风险,降低金融交易成本,营造良好创业环境,提高企业创新效率,推动企业科技创新发展。完善科技创新配套财政支持,强化高新技术产业建设,健全科技金融融资体系,提升科技金融服务与创新能力等能有效助力东北地区的科技创新与经济发展。

科技金融政策能否提升城市创业活跃度——基于“促进科技和金融结合试点”的准自然实验

科技金融政策能否促进经济社会包容性发展,其效应如何是一项值得关注的议题。本文基于2004—2021年中国280个地级及以上城市的面板数据,将“促进科技和金融结合试点”政策视为一项准自然实验,采用双重差分法考察了科技金融政策对城市创业活跃度的影响及作用机制。研究发现:科技金融政策显著提升了城市创业活跃度,该结论经过一系列稳健性检验后依然成立。机制检验表明,科技金融政策通过人才集聚效应、金融助推效应、科技创新效应和消费扩张效应提升城市创业活跃度。异质性分析表明,科技金融政策对东部地区城市、高市场化程度的城市,以及服务业尤其是非生产性服务业创业活跃度的提升作用更为明显。经济后果分析表明,科技金融政策所产生的创业效应能够有效转化为就业创造效应,但这一效应主要体现在第三产业。本文研究结论为有效发挥科技金融政策的创业效应,实现稳就业、促发展的目标提供了有益的政策启示。

金融结构对科技金融耦合系统脆弱性的影响

随着科技与金融耦合的不断深入,对其负向作用及脆弱性的研究不容忽视。运用熵值法对我国2006—2020年省际科技金融耦合系统脆弱性指数进行测算,在此基础上引入金融结构,检验金融结构对科技金融耦合系统脆弱性影响的本地效应及空间溢出效应。研究发现:(1)各地区金融结构市场化程度呈上升趋势;(2)总体而言,金融结构市场化水平提高有利于改善系统脆弱性;(3)不同经济发展水平、金融结构对系统脆弱性的影响效果不同;(4)全国层面,金融结构正向空间溢出效应会加剧周边地区系统脆弱性,分地区层面,东部地区金融市场占比增加会带动相邻省份系统脆弱性改善,而中西部地区反而起到加剧作用。因此,应推动金融市场发展、完善银行中介服务。

科技金融、技术转移与制造业价值链攀升

在当前“双循环”新发展格局下,科技金融为破除我国制造业在全球价值链中的低端锁定提供了有力支撑。利用2011-2021年中国省级面板数据,从技术转移视角实证考察科技金融对制造业价值链攀升的影响。研究发现:科技金融能够促进制造业价值链攀升,且该促进作用表现出地区及来源异质性。一方面,科技金融对东部地区价值链攀升作用明显;另一方面,来自风险投资机构、资本市场、企业的科技金融投入对制造业价值链攀升有显著推动作用。在影响机制方面,技术转移在科技金融促进制造业价值链攀升的过程中发挥部分中介作用;对于不同来源的科技金融投入,技术转移的中介作用具有异质性。此外,科技金融对制造业价值链攀升的促进效应还具有非线性特征,当技术转移水平跨越门槛值时,促进效应才会凸显。

区域科技金融发展水平测度与空间分布特征分析——来自河北省的数据

为加快推进区域科技金融发展,促进经济转型与动能转化,从科技金融环境、科技金融投入和科技金融产出3个方面出发,提出了一套用于评估区域科技金融发展水平的指标体系。以河北省为例,采用熵权TOPSIS法对2012-2020年河北省11个地区的科技金融发展水平进行测度,通过莫兰指数和自然断点法对各地区科技金融发展水平的空间相关性和空间分布格局进行探索分析。结果显示:2012-2020年河北省各地区科技金融发展水平整体呈上升态势,但地区间差异仍然很大;冀中地区领先于其他地区,冀南、冀北地区增速高于中部地区,形成“中部地区领跑、周边地区追赶”的格局;河北省科技金融分布并不均衡,整体呈现出“中部高、南北低、逐渐向东部深化”的空间分布格局。建议河北省加大财政科技投入,合理配置科技金融资源;建立区域合作机制,发挥核心地区溢出作用;完善科技金融人才体系,加快推进科技成果转化。

科技金融、经济高质量发展与共同富裕——基于门槛效应的实证分析

科技金融作为促进创新要素深度融合的一种新型经济范式,能够助推经济高质量发展与共同富裕的实现。在理论分析的基础上,运用熵值法计算我国2006—2021年的30个省区市的共同富裕指数与经济高质量发展水平,利用超效率DEA测算科技金融效率值,并采用固定效应和门槛效应模型检验科技金融与共同富裕间的关系,研究表明:科技金融与共同富裕间存在着“U”型关系,0.438为科技金融效率的拐点值;经济高质量发展在科技金融与共同富裕的关系中呈现双门槛效应,当经济高质量发展水平跨越第二门槛值0.155,科技金融对共同富裕的影响由负转正。从优化科技金融投入、加快科技金融产出、提供差异化政策、合理调整产业结构、健全保障机制方面为实现共同富裕提出建议。