基于灰色–马尔科夫模型的燃料电池企业自由现金流预测

企业价值评估在资本市场逐步地完善中愈发重要,自由现金流折现模型也被普遍运用,现金流预测是运用自由现金流折现模型评估企业价值中的重要一环,现金流预测的准确性决定了企业估值的准确性。针对当前燃料电池企业发展正处于起步阶段,具备“小样本,贫信息”的特征,文章将灰色预测与马尔科夫链结合来预测企业自由现金流,与传统的预测方法相比,更符合燃料电池企业动态发展的情况。结果也表明,该模型在预测企业自由现金流的精准度方面也有所提高。

基于自由现金流的企业价值评估研究

随着市场经济的不断发展,加之不可预见的环境因素对市场活力的影响,企业兼并、重组、出售、购买等市场活动趋于常态化,使得合理评估企业的价值显得尤为重要。自由现金流是企业价值评估最常用的一个指标,其应用颇为广泛,且数据的可获得性强,基本可以从企业财务报表中全部知悉;各项指标十分注重数据的适配性,计算口径对应性强,以管理用财务报表为核算基础来对所需数据进行调整和分析,因此其估算结果的准确性也相对较高。但以自由现金流衡量企业价值是人为创造出的核算指标,并不存在明晰的界限来划分企业价值的高低,不同企业价值的高低更多体现在多方主体的比较中,因而其对比分析过程中存在的部分缺陷仍然值得关注。文章通过引入与自由现金流有关的概念与计算指标,分析自由现金流的现有局限性,在此基础上提出改进建议。

企业IPO前“清仓式”分红动因及经济后果研究——自由现金流视角下威邦运动的案例分析

近年来,拟上市公司IPO前“清仓式”分红现象引发了资本市场各方的关注,证监会陆续发文规范拟上市企业上市前“清仓式”分红行为。文章基于案例研究法,以威邦运动为例,通过梳理威邦运动的IPO历程及其“清仓式”分红的内部原因和外部原因,发现威邦运动IPO前突击采取“清仓式”分红的主要动机是实际控制人为了避免分享前期收益和利润摊薄,反映出拟IPO企业“清仓式”分红具有分红与募资内在逻辑矛盾、红利分配不公平等特点,对公司的可持续发展和证券市场的健康发展带来不利影响。在此基础上,文章总结了企业分红需要综合考虑的主要因素为优化公司治理结构、拥有稳定的现金流、制定合理的股利政策、符合监管要求等,从理论层面强调了自由现金流对企业可持续发展的重要性。

基于本量利模型下的公立医院自由现金流管理

所谓自由现金流量是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。医院利润核算遵循权责发生制原则,盈亏数据无法直接反映现金流的能力和运转效率。文章以S医院为例,利用本量利模型,围绕长期自由现金流最大化目标,建立集经营、投资、风险管控于一体的现金流管理体系,帮助医院提前预警资金风险,持续提升决策水平和管理能力。

企业自由现金流管理研究

自由现金流指标综合反映企业的经营业绩、投资效率和营运资本管控水平,提前预警风险,关注可持续发展能力的提升,已逐渐成为企业绩效管理的核心指标之一。围绕长期自由现金流最大化目标,构建资金管理体系,有助于企业立足长远,实现高质量发展。文章对自由现金流算法的常见误区进行了阐述,结合指标的优势和目前在企业管理中存在的问题,为管理者进一步完善管理体系提供可行的建议。

自由现金流视角下高校基本建设筹资决策优化研究——以广西高校为例

高校自由现金流是衡量高校债务风险的重要指标,通过合理界定和计算,对高校基本建设筹资决策具有重要意义。文章通过分析广西高校基本建设的筹资现状,以及对高校自由现金流的界定和基本建设资金需求保障倍数计算方法的设计,并通过H高校的基本建设筹资决策优化案例进行分析,有效地研判融资模式可选择的方式,在此基础上,提出全面优化基本建设筹资模式的路径,以推进高校基本建设财务管理规范化、科学化和精细化。

内部控制、自由现金流与过度投资

代理理论认为,自由现金流会导致过度投资,而良好的内部控制将抑制自由现金流对过度投资的促进作用。本文通过构建综合内部控制指数,选取2007-2012年我国资本市场非金融类A股上市公司为研究样本,实证检验了内部控制、自由现金流与过度投资之间的关系。结果表明,内部控制指数越高,自由现金流对过度投资的促进作用越小,即良好的内部控制确实能够抑制自由现金流对过度投资的促进作用,且这种抑制效应是通过内部环境、控制活动、信息与沟通和内部监督等内部控制环节的共同作用实现的。

财务战略对自由现金流的影响

自由现金流能反映企业资本经营积累后的可支配资源,并可转化为对股东和债权人的净支付。财务战略是企业通过调整经营性资产和金融性资产以获得经济效益、形成竞争优势的有效渠道,是企业资金运动的反射边际。财务战略对自由现金流的影响体现在多阶段、多方面。在投资战略的前期,财务战略对自由现金流有削减作用,中后期有增强作用;在筹资战略中,财务战略对自由现金流有增强作用;在股利分配中,财务战略对自由现金流有削弱作用;在资本结构战略中,财务战略对自由现金流有整体影响。

数字化转型背景下自由现金流与企业风险管理分析

在数字化转型的大环境下,企业应在现有的基础上,落实运营模式转型与财务管理优化。为确保自身得以在日益激烈的市场竞争中站稳脚跟,应转变传统的思想观念,将注意力集中至自由现金流监管。面对错综复杂的市场局势,为推动企业的高水平发展,更要严格落实风险管理。为此,应简要分析在数字化转型背景下,自由现金流与企业风险管理之间的联系,并深度探讨如何借助科学的手段,帮助企业获取更高经济效益。

数字经济发展与企业金融化决策——基于自由现金流的中介效应与融资效率的调节效应

文章考察数字经济发展对实体企业金融化行为的影响效应及机理。结果表明,数字经济发展对实体企业金融化具有显著的负向影响,即在数字化程度越高的地区,区域内实体企业金融化水平越低。进一步研究表明,数字经济发展主要通过改善企业融资环境进而影响企业自由现金流,削弱了储蓄性动机下的金融化决策。文章还发现,企业的融资效率在数字经济发展水平和企业金融化决策中起到调节作用,更高的融资效率强化这种影响效应。

基于自由现金流模型对光伏企业的价值评估——以L股份有限公司为例

上市公司的价值评估对于提高投资者信心、促进上市公司及股票市场的稳定运行越来越重要,而以自由现金流为基础的FCFF模型则是最具操作性且应用最广泛的一种评价方法。文章以L股份有限公司2015~2021年度财务数据为基础,采用两阶段FCFF模型,对L股份有限公司未来七年的自由现金流进行了预测,并对其股价、公司价值进行了评估。FCFF模型适合于光伏公司,L股份有限公司股票价格比其真实值低,因此有较大的投资价值。

数字化转型、自由现金流与制造业企业风险

本文选取2012—2020年制造业企业数据,分析了数字化转型对企业业绩风险的影响,并进一步探索了企业自由现金流水平的调节效应。研究发现:现阶段数字化转型对制造业企业经营风险更倾向于正向线性影响,即数字化转型程度越深的企业,其业绩风险越大;从产权性质来看,数字化转型与企业风险的正相关仅存在于民营企业中,国有企业中数字化转型并不显著加剧企业风险;自由现金流对数字化转型与企业风险的正相关存在显著的逆向调节效应。

基于自由现金流模型新能源行业价值评估

新能源行业未来前景可观,而作为行业领头羊企业的天齐锂业受到广大投资者的重点关注。FCFF模型作为常用的评估市值的方法之一,能够帮助投资者进行投资决策。因此,本文以天齐锂业作为研究对象,利用公司2016~2021年相关财务指标,计算加权资本成本率,通过二阶段自由现金流折现模型,预测公司2022~2026年自由现金流,以评估企业价值。结果表明:二阶段FCFF模型在该公司的估值是合理的、科学的,能够为投资者提供一定的参考。

基于自由现金流折现模型的格力电器价值分析

随着国内资本市场的发展以及行业竞争的加剧,衡量企业价值已受到企业决策者、债权人等多方利益群体的密切关注。本文运用自由现金流折现模型对家电行业的知名企业格力电器进行价值评估,通过对格力电器的发展现状及历史数据进行分析,利用自由现金流折现模型对企业未来的自由现金流进行预测,从而估算出企业的内在价值并与股价进行比较。结果表明,该模型在企业价值评估中具有可行性。本文依据该模型对格力电器未来的发展提出建议。

自由现金流量分析及其在财务管理中的应用

自由现金流量是在保证企业正常经营的前提下,由企业的生产经营活动所创造的现金净流量,减去资本性支出(如库存、厂房、设备等)和营运资本增加额的合理投资后,企业能够产生的额外现金流量。自由现金流量与利润、经营现金净流量两个指标相比,具有无风险、实用性强、信息综合性强等优点,可以起到更为客观和全面的评价衡量作用。利用自由现金流量进行证券分析、上市公司评判、投资决策是可行的。

自由现金流量分析及其在财务管理中的应用

自由现金流是公司正常经营活动产生的,扣除了持续经营所需对现金流的需求后的剩余现金流量,可用于应付意外、扩张投资和向股东分配股利等对现金的需求。自由现金流与财务管理的三大主题——投资决策、筹资决策和股利分配密切相关,因此在财务管理中要重视自由现金流量的管理。

自由现金流量及代理成本对公司业绩的影响——基于高铁概念股上市公司的实证分析

本文研究了自由现金流量与代理成本之间的关系,以及自由现金流量与代理成本是如何影响公司业绩的。在对高铁概念股票上市公司的数据进行实证研究后,本研究取得了支持代理成本理论的证据,即代理成本与公司业绩显著负相关。与此相反的是,本研究发现FCF与公司业绩之间存在着正相关关系,这表明研究没有得到支持自由现金流量假说的证据。

基于自由现金流假说的并购行为研究

并购重组一直是各国证券市场上理论与实践的热点，“并购重组是否创造价值”是并购重组研究中的重要课题之一。除了纳税协同效应外，基于信息不对称的信号传递理论、委托代理理论下的自由现金流代理成本理论以及效率理论等都能对这一现象提供部分理论解释。Jensen（1986）提出的自由现金流量假说，也称为自由现金流量的代理成本理论，即融资结构会通过约束自由现金流量，减少经理人员可用于相机处理的现金流量，降低经理人员的控制权，对企业代理问题产生积极影响，并影响企业的价值。

股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察

过度投资广泛存在于中国上市公司中,国有企业尤其突出。本文基于委托代理理论,以2006-2013年国有企业为样本,实证检验在不同公司治理模式下,股利政策、自由现金流与过度投资的关系。结果验证了Jensen的自由现金流假说。可以通过发放现金股利来抑制由自由现金流引起的过度投资行为,但增加了该行为的不确定性。公司治理的监督和激励机制均能够有效抑制企业自由现金流的过度投资,两者结合使用则能增强这种抑制效果。

自由现金流、债务契约与企业投资效率——基于中国房地产上市企业的实证分析

以2006—2011年中国房地产上市企业为研究对象,借鉴Richardson投资模型,实证检验自由现金流、债务契约对企业投资效率的影响,以及债务契约对自由现金流与企业投资效率的调节效应。同时,还考察了危机冲击下自由现金流、债务契约对企业投资效率的影响,以及债务契约的调节作用。研究发现:(1)房地产企业对债务融资的依赖性较强,企业前期的现金持有量与企业当期资本量显著正相关。(2)房地产企业自由现金流与企业投资效率显著正相关,自由现金流水平越高,企业投资效率越低,过度投资越严重。(3)负债融资对企业具有相机治理的功效,债务契约可以减少自由现金流的滥用,对房地产企业过度投资有一定的抑制作用,企业长期负债的治理效应尤为突出。(4)债务融资对自由现金流与企业投资效率起调节作用,在控制危机冲击外部宏观环境的变化后这种调节效用仍然存在,长期负债对自由现金流与过度投资的调节作用更为明显。研究结果表明,对中国房地产上市企业而言,债务契约在企业治理中发挥着重要的"监督效应"和"自由现金流效应",负债对企业投资非效率行为具有相机治理作用,可以在一定程度上抑制企业非效率投资,从而纾解股东与债权人之间的委托代理冲突。