我国证券中介机构失信及其防治对策

我国证券中介机构失信的突出表现是 :为企业虚假“包装” ,骗取上市资格 ;帮助上市公司财务造假 ;散布虚假信息误导投资者。其成因是错综复杂的 ,标本兼治 ,当务之急要明确证券中介的诚信责任和监督职能 ;进一步理顺证券中介行业管理体制 ;完善证券中介执业标准 ;建立由第三方协助的证券中介及其从业人员职业信用评价体系、为诚信中介的发展创造良好的的社会环境。

证券中介机构在信息披露制度中的义务和作用

证券公司、证券咨询机构和证券服务机构等中介机构在证券发行、上市乃至交易的过程中都承担着越来越多的法律义务,并发挥越来越大的作用。本文主要从信息披露角度介绍了上述中介机构应承担的法律义务及违反该义务时要承担的法律责任。其中会计师事务所和律师事务所等证券咨询服务机构尤其承担着保证所披露的信息真实、准确和完整的法律义务。

论证券中介机构的监管责任

从我国现行证券立法的规定来看,没有对证券中介机构的监管责任作明确的规定,国有企业在改制的过程中,很多企业选择了上市公司这种模式。在现有法律环境下,往往缺乏对上市公司必要的监管。这样不但损害了国家作为投资者和经营者的利益,也损害了广大股民的利益。因而,发挥中介机构的监管作用,确立中介机构的监管责任对规范上市公司是十分重要的。

论证券中介机构民事责任的构成要件

通过中国证券市场的实际情况,以证券中介机构民事责任构成要件为研究对象,参照世界证券市场发达国家及地区的相关法律法规,结合我国的司法实践,试图为证券中介机构民事责任构成要件的完善提出一些有价值的参考意见。

看门人机制失灵:证券中介机构监管问题研究

近年来A股市场欺诈发行、财务造假丑闻频现,一批上市公司被证监会查处,相关证券公司、会计师事务所、律师事务所等证券中介机构也因未尽勤勉尽责义务遭到处罚。证券中介机构本是资本市场"看门人",为资本市场运行保驾护航,但当下我国中介机构市场却由于委托代理关系畸形、声誉机制约束不足、违法违规成本低廉等问题,致使中介结构违法违规案件屡禁不止,看门人机制面临失灵。香港在洪良国际事件后对保荐制度进行了新一轮改革,美国也在安然事件后对会计师、律师加强了监管力度,基于此,我国监管部门可以借鉴成熟资本市场监管经验,通过重构证券中介机构委托代理关系、加强行业自律监管、完善责任承担机制等来遏制证券中介机构违法违规现象。

证券中介机构虚假陈述特殊侵权责任形态--“部分连带责任”之探究

随着投资者维权意识的增强,证券中介机构在虚假陈述纠纷中被要求承担责任的情况也越来越多。但我国证券法律法规体系间在一定程度上存在不相协调、未能正确认识中介机构在虚假陈述中的特殊侵权责任,从而导致其责任形态在各案中混乱无序的问题。庆幸的是,主张中介机构在不同过错程度下应承担不同形态责任已成为主流意见,其中“部分连带责任”逐渐在司法实践中被确定为中介机构在过失情形下承担的一种特殊侵权责任形态。一方面,要求中介机构承担“部分连带责任”具有法律上的正当性;另一方面,该特殊责任形态实质上并非“不真正连带责任”,也并非“单向连带责任”,其要求中介机构在与委托人行为原因力重合的范围内承担连带责任,并在最终责任上与对该连带部分责任具有原因力的其他责任人共同分担,兼顾了压实其“看门人”责任之要求与“过罚相当”之原则间的平衡。

我国证券中介机构“看门人”身份异化、根源与归位

证券发行注册制背景下,证券市场中的中介机构既扮演着信息披露的"前锋",对发行的证券进行"变相担保、背书",又扮演着保护公众投资者利益的"看门人"角色。但在我国目前证券市场中,中介机构因为机制演进的不成熟,以致对身份认同度不高,而委托代理关系下饰演多重角色,以及畸形利益链条的诱导,使其缺乏独立性。此外,职责划分不清导致失责主体难以确定,多重因素使得证券中介机构"看门人"身份发生异化。对此,应从制度产生发展的背景中寻求异化缘由,同时从改善市场竞争环境和强化机构自律两方面入手,重塑委托代理关系,提升声誉约束力度,厘清机构之间的职责,打破行业垄断,从而促进"看门人"身份归位。

对证券中介机构有效追责的思考

近年来资本市场受关注的程度日益攀升,证监会的执法活动越来越受到大家的关注,执法力度也在不断加强。此外在证券注册制下,证券中介机构在发行人上市中的作用越来越凸显,同时部分中介机构的严重违规违法行为被揭露出来。囿于当前《证券法》中关于中介机构的约束机制存在处罚不足、声誉约束机制尚未建立、未规定免责条件等缺陷,对证券中介机构的追责难以发挥应有的效用。今后,可以通过完善声誉约束机制、明确免责条件等方式实现对证券中介机构的有效追责,促进证券行业的良性发展。

广东证券中介机构的现状与发展战略

近几年,随着改革开放和证券市场的迅速发展,广东证券中介机构的建设也取得了较大成绩.然而,与当前证券市场发展的要求以及一些兄弟省市相比,我省证券中介机构的建设仍存在一定差距.为促进广东证券中介机构的进一步发展,使之在国民经济建设中发挥更大的作用,就必须进行大力改革,结合我省社会生活与经济发展的实际情况,及“九五”期间经济建设宏图。

论证券中介机构在虚假陈述案件中的民事责任

在司法实践中,证券中介机构在虚假陈述案件中民事责任的认定存在差异,亟待完善。要厘清证券中介机构在虚假陈述案件中的民事责任,首先应当明确证券中介机构与投资者之间存在的法律关系。在明确两者之间基于信赖构建起特殊信赖关系之后,应进一步分析证券中介机构应承担与其过错大小相当的民事责任。从披露信息是否有效、虚假陈述与投资者信赖和损失之间的因果关系能否证成、证券中介机构履行普通注意义务的标准等角度,重构证券中介机构在虚假陈述案件中民事责任的认定标准。让证券中介机构在证券市场上切实负起应有的责任,促进证券市场健康、有序地繁荣和发展。

论证券市场中介机构“看门人”角色的理性归位

在我国股票发行注册制改革的历史机遇下,证券市场中介机构在保护投资者利益方面的作用更加凸显。但在实践中,"委托—代理"关系畸形、声誉约束机制失灵和违法违规成本低廉等三方面原因导致证券市场中介机构IPO违法违规行为频发,并进一步形成证券市场中介机构回归"看门人"角色本位的桎梏。从制度根源上,应改变既有的发行人委任模式,重构以证监会为委任人的"委托—代理"关系。同时从营造自由竞争的市场环境和加大力度方便投资者查询声誉信息两方面推进,建立市场化的声誉约束机制。此外,还应完善责任约束机制,建立民事责任、行政责任、刑事责任三者形成良好衔接的责任格局。

北方证券市场的规范化与证券中介机构的发展

一个规范化的市场,应该是一个高质量、高效率的,能在社会经济系统中起到优化资源配置的市场,是一个能充分发挥市场融资、筹资和投资功能的市场,并且能在此基础上体现真正意义上的公平、公正、公开原则的市场。北方证券市场是从柜台交易、基金交易、内部股交易起步的,与深护交易所及其他交易中心相比有不同特色。为了从上市公司的产业结构、股本结构等方面对深沪全国性交易所进行补充。

注册制改革背景下中介机构勤勉尽责责任研究——“看门人”理论的中国版本和不足

2020年修订的《中华人民共和国证券法》标志着证券发行核准制的取消和注册制的全面推行。无论是设立科创板试行注册制,还是创业板注册制改革,都表明注册制已成为资本市场改革的核心要件。注册制下的市场化程度更高,证监会地位相对隐退,证券中介机构的权利和责任随之扩大。尽管证券中介机构所承担的“看门人”职能得以凸显和强化,但资本市场相应的配套制度和法律规范依然落后,中介机构之间注意义务区分不明、免责事由缺乏等沉疴弊病依然严重。为了更好地发挥注册制对资本市场的引领和导向作用,在澄清证券中介机构、勤勉尽责、注意义务等基本概念的基础上,以保荐机构、会计师事务所、律师事务所为主要对象,通过比较美国、日本及香港地区的经验,对如何优化我国内地证券中介机构“看门人”职责提出相应的设想和建议。通过合理匹配权利、义务与责任,让证券中介机构“归位尽责”,实现投资者“买者尽责、风险自负”的美好愿景。

行政过程理论视域内的“冷淡对待”证券市场中介机构措施

证券市场中介机构被立案调查期间,监管部门对其所采取的暂不受理其新业务、中止受理已在审业务的“冷淡对待”措施具有预防性、临时性,已然超越了典型行政行为所能涵盖的范围,并严重限制了此类措施的规范适用。须考察其设置初衷、价值选择及其所涉利益关系。更重要的是,要结合“冷淡对待”措施法律效果前置的特征,证明典型行政行为理论对其解释的孱弱,而行政过程理论恰好可为其法律内在规定性的辨明提供助益。为防止“冷淡对待”措施被滥用,其适用限度须从主体、过程和后果等层面予以把握,而规范适用则须借助行政裁量、行政过程理论以及以此为基础建立的具体控权规则的优化。

证劵中介机构在市场向规范化发展中的战略选择

1995年5月,央行开始部署做好非银行金融机构的清理检查和重新登记工作,分业管理、分业经营成为大势所趋。那么证券中介机构在建立规范化的北方证券市场过程中应采取的策略是什么呢? (一)加强法制观念,强化行业自律证券业由于行业发展历史短暂,还没有完全走出试验阶段,缺乏一套完整的管理体制和监控体制,特别是在风险控制和自律管理方面经验匮乏,严重影响了券商自身的发展和市场的规范。

香港证券市场对证券中介团体的监管

香港证券市场对证券中介团体的监管万跃楠，徐静一、香港证券中介团体及其监管机构从业务内容来看，香港证券中介团体有证券交易商和投资顾问两大类。任何人在香港经营或显示他是经营证券交易业务，即为证券交易商，香港的大部分证券交易商是股票经纪商；任何人在香港经营...

证券律师的职责规范与业务拓展

我国律师证券法律业务的规则体系渐趋成型,以证监会、司法部"管理办法"为核心,呈现出较清晰的思路和层次。另一方面,针对当前律师事务所相关实务的调研表明:若干早期规范已难以适应资本市场的快速发展,亟待调整;律师尽职查验仍遭遇各种现实障碍;各中介机构之间的职能和责任边界不甚明确;律师业务领域有必要拓展,例如尝试牵头起草招股书;"管理办法"中的一些要求值得推敲,监管部门应提高服务水平。

我国证券市场监管存在的问题及对策

近年来我国证券市场指数剧烈波动,证券市场现行监管体制存在一定缺陷,使得中国证券市场成为全球日益瞩目的焦点。完善我国证券市场监管必须综合运用法律、行政和经济等手段,促进证券市场的机制运行和功能发挥,保证证券市场的稳定和效率。