功能金融视角下的资产证券化模式选择

功能金融提供了一种新的考察金融体系的视角。本文通过考察资产证券化优于传统金融工具的经济功能 ,分析了资产证券化各种模式对于不同经济功能的侧重点。我国开展资产证券化的突破口和实施模式的选择应当发挥功能金融的经济功能 ,从而促进金融创新的健康发展。

焦点——欧美资产证券化模式的比较分析

美国次贷危机在微观层面最直接、最根本的原因，是“发起-配售”模式（originate-to—distribute model）的房地产贷款证券化，它把所有的市场风险、信用风险打包转移给全球各个角落的证券化产品投资者。因其不再出现在银行的资产负债表上，银行无需为表外业务配置资本金。这种以美国为代表的资产证券化，也可称为“表外证券化”。房贷证券化等金融创新过度，大大增加了金融风险。

PPP项目资产证券化模式分析

资产证券化是基础设施领域重要融资方式之一，对盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP项目建设具有重要意义。

扩招背景下高校贷款资产证券化模式研究

我国高等教育从精英到大众的转变过程中，不可避免地面临教育经费不足的问题。而我国高校解决这一问题的主要方式是大规模向商业银行贷款。由于高校的银行贷款大多用于学校基建项目的开支，此类项目投资大，回收期长，结果造成高校的还债困难，银行风险加大。根据教育产业和资本市场发展的现状和趋势，许多专家都在积极探讨拓宽高校融资渠道的方式，来解决高校巨额的贷款问题，比如组建教育产业集团，高校产权的股份化或资本化，开展高校的资本运营，成立教育投资基金，发行教育债券，发行教育彩票等等，在众多的融资渠道中，高校贷款证券化作为一种成本较低、效率更高、更具潜力的资本市场运作工具，具有一定的现实意义。

对我国资产证券化未来发展之路的一点思考——欧美资产证券化模式比较对我国的启示

2014年9月30日，央行和银监会联合发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，提出将“鼓励银行业金融机构通过发行住房抵押贷款支持证券（MBS）、发行期限较长的专项金融债券等多种措施筹集资金，专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放”。分析人士指出，这意味着中国以MBS为代表的资产证券化将迎来新一轮的黄金发展期。

电商资产证券化模式

资产证券化可以帮助电商盘活存量资产，提供相对低成本的融资，有助于缓解电商面临的财务压力。

关于普惠金融功能的供应链金融资产证券化模式研究

在中小型企业日常经营活动中,经常与银行或者其他金融机构采用供应链金融资产证券化的方式来展开融资活动,该活动中也伴随着普惠金融的特性。由于我国市场性质的特殊性,通过资产流通展开供应链融资也具有得天独厚的优势。在经营过程中可以将金融资产证券化实现风险转移以及流动性的管理,可有效降低企业融资成本,并且在财务报表的显示上也可以得到相应的优化,充分发挥好金融资产证券化的融资能力,这对于我国中小企业的发展具有极大的促进作用。

我国中小企业贷款资产证券化的审计风险问题研究

中小企业在我国国民经济中占据重要地位,在当前严峻的经济形势下,中小企业贷款风险问题突出,加强对其贷款的审计工作至关重要,中小企业审计风险问题研究已经成为当前学术界的重要课题。本文从中小企业贷款资产证券化视角研究审计风险问题,通过构建中小企业贷款资产证券化担保模型,从中挖掘我国中小企业贷款审计业务存在的主要风险,进而提出控制措施。本文的研究对我国中小企业审计风险研究问题具有一定的理论指导意义。

资产证券化解燃眉之急 内地房企赴境外发行REITs趋热

6月23日—24日,2016中国商业地产资产证券化合作发展峰会在上海举行,峰会聚集了我国资产证券化领域诸多资深专家翘楚、商业地产开发商及券商等金融机构。本次峰会从实战与创新应用的角度,探讨并分享资产证券化模式在商业地产项目实际应用领域的操作与尝试。

我国融资租赁公司资产证券化的困局与出路

文章在分析融资租赁公司资产证券化现状和资产证券化优势的基础上,指出我国融资租赁公司资产证券化模式存在基础资产适格难、税收政策不明、风控能力薄弱、信用评级机构角色缺位等问题,提出可通过提高中小型融资租赁公司基础资产质量、明晰法律法规及税收政策、提高融资租赁公司自身风控能力建设、加强信用评级机构行业自律规范及监管等政策建议不断促进我国融资租赁资产证券化发展。

论资产证券化表内与表外模式法律机制的融合

在表外资产证券化的内部信用增级中,是由发起人在某种程度上承担了资产证券化的风险,而外部信用增级中承担资产支持债券风险的是专业的第三方机构,内外信用增级的效果如同表内模式资产证券化的投资者所拥有的"双重追索权",而没有把所有的风险出售给投资者。传统采用表外模式资产证券化的国家还借鉴表内模式的法律机制来实现安全价值,如以"巴塞尔协议Ⅲ"和美国《多德—弗兰克法案》为代表的对流动性监管、风险自留和信用评级等的安全监管,以及美国颁布的《资产担保债券政策声明》《最佳实践准则》对源于欧洲的表内双担保债券等表内证券发行的鼓励。而传统流行表内模式资产证券化的国家也借鉴表外模式法律机制来实现效率价值,如德国的Pfandbrief债券、西班牙的Spanish cédulas债券以及源于英国的整体业务证券化发行时采用特设目的机构,在资产证券化业务中实现了某种程度的破产隔离。这些表内和表外模式法律机制的互鉴实现了资产证券化表内和表外模式的融合。

特定目的信托模式:我国资产证券化的可行选择

资产证券化作为一种高效的融资手段,其本质在于风险隔离机制。在我国只有特殊目的信托模式可以真正实现风险隔离的要求,特殊目的公司模式和其他非标准资产证券化模式在不同程度上都存在问题。我国应该充分利用信托独有的风险隔离机制,发挥信托的通道作用,对我国资产证券化实践实现规范化操作。鉴于借道信托完成证券化成本较高的原因,应改变现有金融分业格局,放开信托牌照管理,以降低我国资产证券化融资成本。

公共交通综合枢纽投融资模式的研究

主要根据公共交通综合枢纽场站的开发模式、盈利模式和运营管理模式等特点,提出了三种适合公共交通综合枢纽场站建设的融资模式,分别为公私合营(PPP)、建设—移交(BT)、资产证券化(ABS)。通过案例分析对某采用BT的融资模式的公共交通综合枢纽站进行经济评估表明,公共交通综合枢纽站通过吸引民间资本参与枢纽项目的建设和管理,将有利于缓解政府资金压力,提高开发商的经营利润,分散政府和开发商在建设运营项目中带来的风险,实现二者之间的互利共赢。

积极探索跨境应收账款资产证券化

在立足于当前证券化制度的基础上，银行应勇于探索，创设出新的资产证券化模式与道路。国际上，美国证券交易委员会（SEC）对资产证券化 （ Asset Securitization ）的界定是，“资产证券是指这样一种证券，其以一个特定的应收款资产池或者其他金融资产池来支持，并保证偿付”，证券化即“将缺乏流动性的资产组合，转换为一种可以更自由地在资本市场上发行和交易的融资工具”。

远洋发REITs筹资32亿元

临近年底,房企还债和买地储粮需求倍增,对资金的渴求达到高点。2018年底以来,上市房企密集发债融资,不少开发商成功筹得资金。日前,远洋集团成功发行REITs产品——“中联前海开源-远洋集团一号资产支持专项计划”,产品总规模达32.03亿元,这意味着远洋集团打开了商业地产REITs融资通道,资产证券化模式实现创新。

远洋成功发行商业地产REITs产品

前不久,远洋集团成功发行REITs产品——“中联前海开源-远洋集团一号资产支持专项计划”,标志着远洋集团通过资产证券化模式实现业务创新,取得突破性进展。该产品总规模达32.03亿,期限不超过5年(3年存续期及2年退出期)。本次远洋REITs的成功发行,主要得益于远洋集团在商业不动产投资运营领域的多年积累,形成了较为充足的优质商业资产储备以及丰富的商业地产运营经验。

如何防范P2P网络借贷的风险

1.P2P网络借贷的运营模式P2P网络借贷一般是指个人向第三方网络平台发起信用贷款的形式,将资金贷给需要资金的个体,第三方平台在贷款之前应分析贷款人的个人信用资质,经济实力和企业的经营水平等多个要素,从而确定信用等级和能够为贷款者贷款的最大额度,而且在这一过程中,第三方还会向借贷双方收取一定的账户管理及服务费用。现阶段,以经营模式来划分,主要可将P2P企业分为三种形式,一种是纯粹的中介平台,一种是准金融机构,最后一种是信贷资产证券化模式。在上述的三种企业当中,只有少数纯粹中介平台能够满足P2P网络借贷的定义及要求。纯粹中介平台的企业只能为出借人和借款人提供信息配对服务,但是平台自身无法对贷款担保。该贷款形式的借贷利率采用竞拍的方式来确定,P2P企业主要靠中介费来获取经济利润。准金融机构与信贷资产证券化模式实际上是对P2P的一种延伸。准金融机构模式下的P2P企业,主要担任了出款人和借款人之间的权利第三方,主要是为出款人和借款人确立贷款的利率,获取借贷双方的利润差是这种方式主要的利润来源,其盈利方式与普通商业银行相一致。同时该类型的企业还可对本金和利息进行担保,所以通常也成为了没有合法化的准金融机构。信贷资产证券化也是互联网背景下对传统金融机构的一种延伸。这种企业主要利用监管的漏洞以非常低的门槛对外销售信贷资产。这类信贷产品的销售额度更低,且期限也没有固定的要求。这种经营方式下的P2P企业,首先经过第三方将款项发给资金需求者,之后将信贷打包证券化之后转让给有相关理财需要的投资者,P2P企业主要承担了信息配对的工作,从而为参与者提供中介服务。信贷资产证券化模式实际上是专业的放贷人与债券转让形式相结合的一种借贷方式。