行政手段难抑资本泡沫

吴敬琏近日在中欧国际工商学院"首届银行家高峰论坛"上发言指出,不能做表面文章,不能指望用行政手段来平抑房价和消费物价(CPI)的上涨,来抑制资本泡沫。

中国资本泡沫及应对措施

基于1999-2015年中国资本泡沫现状和两种泡沫处理模式的分析,对中国资本泡沫的应对措施进行了探讨,文章认为:资本对中国经济增长的促进作用是毋庸置疑的;资本泡沫的形成是一个逐步累积的过程;目前资本泡沫已被中国企业充分认识,企业正从"套利"型向"创新"型转变。为治理泡沫,刺激经济复苏,应在货币政策、财政政策、政府考核、土地财政等几方面做出努力。

西部企业资本泡沫破灭的背后

连续保持六七年涨幅,创造庄股神话的新疆德隆系,在今年4月份终于狂跌不止,近日竟然演变成各银行围追逼债的悲剧,其苦心经营的资本帝国一朝崩溃;而作为我国证券市场惟一的珠宝股--西安达尔曼,先是在去年初被戴上了ST的帽子,近日又被众股民职员围住,讨要股金,其董事长许宗林据传已远遁加拿大遥控指挥,欲演"金蝉脱壳"计;而去年9月份在香港上市,曾被作为海外融资的典范备受关注的陕西西北实业公司,如今也频出爆料--第一股东和第二股东闹内讧,不惜上法庭,公司一些内幕也因此渐渐浮出水面……

资本泡沫因素和会计准则的泡沫抑制作用

有鉴于货币政策在20世纪末期美国式新经济高速发展中的骄人表现，人们向权倾一时的美国联邦储备委员会及其在资本市场上威望崇高的货币政策，提出了防范和适时消除资本泡沫的要求，并且一度质疑，美联储在运用金融宏观调控手段维持和支撑经济快速发展的同时，在控制资本泡沫方面是否有所失职。迫于舆论压力，美联储主席格林斯潘先生曾经不得不出面加以解释，指明和确认了货币政策在微观经济和股市泡沫控制方面的局限性。

建构产业链条 提防资本泡沫

中国内地的影视公司早在两三年前就纷纷为上市做准备,但由于政策、业绩等因素几经搁置、推迟。2009年10月,"华谊兄弟"成功登陆中国内地创业板,成为"中国电影第一股",让其他影视公司看到了运作上市成功的希望,由此拉开影视公司再次冲击上市的序幕。它们中不乏行业内拥有较完整产业链、实力雄厚的企业,重燃希望之火,重启上市计划;不乏占据产业链某一环节的特色之秀,闻风而动,加入挤进上市通道的大军;也不乏看到上市背后巨大的经济利益,想分得一勺羹的投机者。上市,意味着资本与影视产业更紧密、更强大的结合,试想若干年后,中国内地已有几家影视公司上市,未来中国电影产业会发生怎样的变化?然而,电影企业上市究竟是促进中国电影产业飞速发展,不断完善产业链、深化产业改革、提高产业水平,还是会产生一些片面追逐短期经济利益等负面影响?业界对此议论纷纷,莫衷一是。本刊特请几位影视公司经营者、金融市场风险投资人以及专家学者以此为本期焦点话题进行探讨,以飨读者。

资本市场泡沫的路径选择及控制

本文首先在一般均衡框架下利用代际交叠模型,简要考察了确定性泡沫和随机性泡沫与经济动态效率的关系,从理论上分析了资本市场泡沫对经济的影响。其次,通过对日本、东南亚和美国等资本市场泡沫对经济所产生的正、负两方面影响的分析基础上,结合资本市场泡沫对经济的影响与经济动态效率的关系,提出了资本市场泡沫的最优路径选择,即:当经济动态有效时,要控制泡沫最小化,抑制泡沫膨胀,对于已经过度膨胀的泡沫要及时进行化解;当经济动态无效时,要保持资本市场的适度性泡沫,同时控制其不超过经济增长率的水平增长。最后,本文探讨了发展中国家资本市场泡沫的最优路径及其控制对策,这对于我国的资本市场建设和规范发展具有重要的指导意义。

浅析中国资本市场泡沫的防范措施

资本泡沫是当前经济领域的一个热点问题。后金融危机时代,资本市场的泡沫成为金融界普遍关注的一个问题。尤其是对中国这样的新兴经济体来说,对资本市场泡沫的防范显得越来越重要。本文针对中国资本市场泡沫形成的几个原因提出了相应的防范措施。

我国泡沫注册资本的法学分析

通过对泡沫注册资本现象的外在表现和现实危害的观察,分析了泡沫注册资本形成的三个方面的原因,即登记审查制度、验资制度及资本制度存在的导致泡沫注册资本的原因,并针对这三方面原因,探讨了根治泡沫注册资本的法律对策。

K12在线教育“跑马圈地”资本泡沫已经出现

在线教育细分领域主要包括K12、外语考试、留学咨询、成人考试（考研、公务员、证书）等。而K12通常被认为是最诱人同时又最棘手的在线教育领域。资本市场灵敏的嗅觉，正在证明K12在线教育的未来。

王伟凯：共享单车又是一场资本泡沫？

2月20日，摩拜对外宣布，再次获得D轮后的新融资，自今年1月起，摩拜单车的融资己超过3亿美元。但并非所有的共享单车公司都像摩拜这么幸运。5天前，卡拉单车发布声明称，由于单车丢失率高，投资方己于2月14日撤资退出，导致在厂商生产好的4333辆单车无款提货，

相比于资本泡沫,更应警惕技术泡沫

过去半年,股市的C位属于芯片公司。自从中兴和华为相继被美国制裁后,我们看到了国内资本和产业对自研可控的巨大热情,热钱汹涌而来。2019年A股涨幅最高的股票叫卓胜微电子,涨幅为892%,这是国内的射频芯片龙头这种势头在2020年没有消退的迹象。进入7月,做芯片设计和制造的中芯国际率先打响上市第一枪,并创下了19天最快过会记录,成为科创板市值最高的公司。

K12在线教育资本泡沫已经出现

目前K12在线教育领域更多是资本的“跑马圈地”尽管互联网、移动互联网的行业投资非常快速，但同时也会经历一个快速的选择淘汰过程。无论是2B、2C，大多数产品将成为G2D（go to die）项目将是未来不争的事实。就在业界还在讨论K12（幼儿园到高中）领域做在线教育到底“能不能做”“怎么做”的时候，资本方、创业者、行业龙头，甚至还有一些上市公司在今年已经跨界布局，它们都希望能够迅速啃下这块最大肥肉与坚硬骨头并存的市场。但实际情况也许并没有想象的那么简单和快捷。在线教育并没有颠覆传统教育，而传统教育企业也在寻求与在线教育的互补。

资本市场泡沫和市值蒸发的理论思考

货币资源的可增值性为货币资源的膨胀、萎缩,提供了必要前提,资本市场的虚拟性又为资本市场泡沫和市值的蒸发提供了条件,资本市场上经常出现的缺口,通过进一步影响货币资源,催化资本市场泡沫的增大与破灭,市场的膨胀与蒸发。缺口效应增加泡沫和市值膨胀,属虚增的社会财富。而缺口破灭的泡沫市值蒸发则造成社会财富的损失。为此要发挥政府的宏观管理职能,保持资本市场供求平衡,保持宏观经济政策的稳定性和持续性,减少货币资源的浪费和损失。

美国“次贷危机”与日本“泡沫危机”的比较分析

在近期,美国发生了次级抵押贷款危机。这场金融危机波及的幅度和范围都创下了新世纪以来世界金融危机之最。而上个母纪90年代初,日本也爆发了后来被人们称之为"泡沫危机"的金融危机,并对日本经济造成了长期的影响。目前从两场危机的产生原因、表现方式、及作用机理上看,都表现出了明显的相同之处。但在危机爆发的规模、世界宏观经济环境的大背景、两国政府处理危机的方式等方面又有所区别。两场危机对中国发展资本市场提供了可资借鉴的经验和教训。

资本市场和创业投资对自主创新的价值创造研究

中国制造业大部分处在低成本竞争层次,利润稀薄,处在全球价值链的最底层,没有定价权,抗风险能力差,普遍存在重市场轻研发的现象。根据中外企业的发展经验,自主创新能力是企业生存的基础和增强企业竞争力的灵魂。自主创新成败的关键取决于机制和环境。资本市场和创业投资是增强企业自主创新能力的重要机制保障,并对企业自主创新的价值创造能量十分巨大,全球重量级、横空出世的知名企业皆是风险投资和资本市场造就的。本文从实证的角度就资本市场和创业投资对自主创新的价值创造问题进行了探讨。

住房资本化的危害性辨析及其政策启示

居民住房是必需的生活资料,非资本性是住房与工业和商业用房的本质区别。住房资本化是指将住房由作为自住保障的消费品转为投资品,并通过资本的杠杆融资而将风险因素注入住房市场。提出住房资本化的概念不是要标新立异,而是更为科学地研究住房市场运行和调节问题,为实现"房子是用来住的"的本源功能提供理论依据。第一,住房资本化不是住房市场化的必然选择。要摒弃资本思维和资本崇拜观,坚定地推动住房市场去资本化,对住房的非自住性投资设置更为严格的融资限制,落实"房子是用来住的"消费品属性。第二,住房资本泡沫长期化对实体经济危害很大。要积极推进住房市场的供给侧结构性改革,以持续去泡沫促进住房价值回归,把资本从住房投资暴利中释放出来,加大对实体经济发展的金融支持。第三,当前住房市场有效需求处于不稳定的状态之中。由于我国住房需求系统输入方缺乏有效控制、而输出方缺乏负反馈的约束,因此,要对住房投资需求提前进行控制,尽快出台具有负反馈效应的政策措施。第四,对资本缺乏约束必将导致住房由资本定价。所以,决不能由资本主导住房的供求,要促进个人居民住房价格形成机制逐步由资本定价向成本定价回归,扭转资本与劳动在价值分配中的位置,促进价值分配和社会财富向劳动倾斜,从而为激发劳动积极性和科技创新创造有利条件。

通贷膨胀与资产泡沫挑战

无论是从经济增长速度、通胀率还是资产泡沫的发展状态来看，中国经济已趋过热。由于通胀与资本泡沫已经形成相互推动、相互加强的形势，今后一段时间内的宏观政策目标，应该是不惜一切代价制止通货膨胀率的进一步上升，把资产价格上涨限制在一定的动态区间内。

中国中产阶层的资本宿命

所有中国中产阶层面对着一个资本宿命：你正在步入一个资产大膨胀的新时代，资本泡沫正变得越来越复杂，你必须积极地去拥抱它，同时忍受它带给你的所有不适和痛苦。

实业与资本

2011年，在中国货币紧缩政策之下，由内而发的“民间借贷危机”引发了一波轰动全国的“跑路潮”，虚假繁荣的资本泡沫迅速破裂，随之而来的是实体经济的加速失血，恶性循环势不可挡。追其源头，近400年来，在全世界发生的所有金融危机和货币危机的背后都是实体经济的危机，都是制造业的危机，都是这个国家的存量资产出现了问题。

我国住房体制改革逻辑思路及政策建议

以人民为中心的发展思想要求广大群众实现"宜居"目标,那么就要坚持将商品住房作为住房供应的主渠道,因而必须着力于化解高房价与购买力不足的矛盾,住房体制改革的方向要立足于房价去泡沫,让广大劳动者随着经济增长提高住房购买力,与此同时对中低收入群体提供住房保障以"安居"。改革的逻辑要立足新居民、让劳动者受益以及资本自担风险,彰显新时代中国特色社会主义制度自信。要多渠道供给住房,实现各种收入阶层群体无缝隙全覆盖,坚持去泡沫化和控制改革风险的紧密结合,对商品住房要逐渐剥离资本属性实现去资本化,促进商品住房由资本定价向成本定价的回归,让住房回归生活消费品的居住属性,落实"坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位"。