时变理性预期假说与过度反应假说——基于ANST-GARCH模型的国际证券市场实证检验

基于ANST-GARCH模型,我们利用美国、英国、日本和中国证券市场数据实证检验了时变理性预期假说,发现国际证券市场普遍存在非对称均值回归特征,非对称性源自投资主体对坏消息的过度反应和对好消息的反应不足,过度反应假说成立。同时,除日本以外的市场风险补偿具有时变特点,但预期收益与风险的正相关在利空消息冲击下并不成立,因此,结论不支持时变理性预期假说。

我国国债市场利率期限结构预期假说研究

本文采用时间序列对NS模型进行研究,并在此基础上用NS模型检验了中国债券市场的纯预期假说,发现该假说在中国国债市场上具有很高的显著性,这种纯预期假说可以实现对NS模型参数的预测,进而能对利率期限结构进行预测。

多重性预期假说和我国的收益率曲线研究

从剖析预期的形成机制出发,本文首先提出了多重性预期假说,并探析了收益率曲线的特征及其各种变化,进而联系我国实际,探析了我国的收益率曲线的非均值回归的趋势,指出我国收益率曲线的波动具有的政策性、非规范性、宽幅性、跳跃性的特点。

基于门限回归模型的利率期限结构预期假说分析

利率期限结构的预期假说是否成立在中国债券市场上至今仍无定论。采用2002年2月至2006年10月的月度数据,运用门限回归模型分析通货膨胀与我国债券市场上的利率期限结构预期假说存在的关系,实证结果表明,通货膨胀确实能够影响预期假说的成立,并且通胀门限值为3.9。进一步得出,低通胀条件下,预期假说成立;高通胀条件下,预期假说不成立。这说明央行在制定货币政策和推进利率市场化改革过程中需要审时度势,根据现有通货膨胀情况有效制定货币政策以稳定宏观经济运行。

利率预期假说

"利率预期假说"是指出长期债券的收益率是决定于期望将来短期债券的收益率加上风险溢价(Risk Pre-mium)。在这本文中,其目的是测试利率预期假说是否适用于香港银行同业拆息之中,具体主要集中于两个方法进行此测试。方法一,是基于"利率预期假说"中,观测到香港长期同业拆息是否实现协整检验(Cointegration Test),在此检验前必须先进行单位根检验,因为协整检验是对已知非平稳的序列为有效。方法二,是用计量的线性回归法去检验不同期限的利率对将来短期利率的预测能力,如果得出风险溢价为常数代表利率预期假说是较强版本(Stron-ger Version);但如果得出的风险溢价并非常数,而是与时间序列的话,代表利率预期假说较弱版本(WeakerVer-sion)。本文主要是回顾各地的利率期限结构是否合乎"利率预期假说"之理论,结果发现Gerlach(2003)否定香港同业拆息合乎"利率预期假说"之理论。

1995年诺贝尔经济学奖评介——合理预期假说

瑞典皇家科学院把1995年诺贝尔经济学奖授予了美国经济学家卢卡斯(Robert E.Lucas Jr.),以表彰他'发展和应用了合理预期假说,从而改观了宏观经济分析并加深了我们对经济政策的理解','他是1970年以来对宏观经济研究影响最大的经济学家'。合理预期假说(the hypothesis of rational expec-tations)是穆特(J.Muth)在1961年首次提出的。

结构变点、时变期限溢价与预期假说——来自国内银行同业拆借利率的证据

在考虑时变期限溢价的基础上,本文采用结构变点方法,对中国银行同业拆借利率进行预期假说检验,并分析宏观经济因素对预期假说检验的影响。经验结果显示,1996年1月至2011年4月,银行同业拆借利率在不同区间存在共同的趋势性,长短期利差对未来短期利率变动的预测存在多个结构变点;不同区间内预期假说基本上被拒绝,时变期限溢价对预期假说检验的影响不大,而宏观因素在不同区间的影响不同。

利率期限结构的远期利率预测作用--经期限溢价修正的预期假说检验

根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的"预期之谜"。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工具调整开展间接调控的货币政策模式转型,提供了可靠的理论依据。

基于协整理论的利率期限结构预期假说检验

本文通过协整分析方法,对我国利率期限结构的预期假说进行了检验。结果表明,各期限国债利率存在着长期均衡的协整关系,从而支持了利率期限结构的预期假说。不同期限利率通过短期动态调整的误差修正机制,实现了稳定的长期均衡关系。经验研究还发现,隔夜及1月期短端利率始终是其他各期限利率的Granger原因,反之则不成立。这为我国货币政策由数量调控向利率价格引导模式的转变,提供了理论支持。

基于我国国债回购市场的利率预期理论检验

本文在给出利率期限结构预期假说的定义及其推论的基础上,利用单位根和协整检验方法对上交所国债回购市场的利率数据进行了检验,结果表明国债回购利率序列均为一阶单整,由各个国债回购利率所构成的利率系统仅由一个共同的随机趋势驱动,因此得出利率预期假说在我国国债回购市场是有效的结论。本文利用向量误差修正模型对各个国债回购利率的估计结果进一步验证了这一点。

收入、社会地位流动预期与民众社会公平认知——采用CGSS(2010、2013)数据的实证检验

利用CGSS(2010、2013)的经验数据,实证检验社会地位流动预期以及绝对收入和相对收入水平对我国民众社会公平认知的影响,分析表明:向上的社会地位流动预期、较高的相对收入评价都能显著提高民众的社会公平认知,绝对收入水平与民众社会公平认知存在倒U型关系;社会地位流动预期对中西部地区民众社会公平认知的影响显著大于东部地区。相对收入越高认可的不公平程度越高,乐观向上的社会地位流动预期能明显提高民众的社会公平认知。因此,建立和完善全社会公平自由的竞争流动机制,使民众拥有均等的向上流动的机会,有利于提高民众的社会公平认知,进而维护和增进社会的稳定。

理性预期、信用资本与通货膨胀的控制

一、引言 理性预期假说被称为西方经济学史上的“第六次革命”，它“因它的自然和感染力而快速地吸引了人们的注意力”（Cagan，1980），并与自然率假说、货币中性假说一起，成为经济学重要学派”理性预期学派”的三大理论基石。20世纪60年代，西方国家经济普遍陷入“滞胀”的困境，凯恩斯主义的有效需求理论及其相关政策就此失灵，

预期理论与城市规划和发展

理性预期学派及其基本理论理性预期假说,最初是由美国经济学家穆思（J·F·Muth）于1961年提出的,后经卢卡斯（R·E·Lucas）、巴罗（R·Barro）等一些学者的发展,形成了理性预期学派。该学派是以对新古典综合凯恩斯学派的理论和政策提出挑战而在20世纪70年代逐渐兴起的，被称为西方经济学说史上的第六次革命。该学派认为，凯恩斯主义倡导的由国家运用财政政策和金融政策进行“需求管理”的一套政策主张往往是不起作用的，人们是有理性的，能在他们的收入和技术的限度内力求取得最大的预期利润或最大的预期效用。

基于中国国债回购市场数据的利率预期理论检验

在给出利率期限结构预期假说的定义及其推论的基础上,利用单位根和多变量协整检验方法对中国上交所国债回购市场的利率数据进行了检验,结果表明,各国债回购利率序列均为一阶单整,由各个国债回购利率所构成的利率系统仅由一个共同的随机趋势驱动.这说明利率预期假说在中国国债回购市场是有效的.同时,利用向量误差修正模型对各个国债回购利率的估计结果进一步验证了此结论的正确性.

1995年诺贝尔经济学奖获得者卢卡斯及其理性预期理论

美国芝加哥大学教授罗伯物·卢卡斯(Robert·E·Lucas)获得了1995年诺贝尔经济学奖.他对经济理论的最重要贡献是关于理性预期的假说,他的理论对经济政策,以及对于经济理论的确定有着重大意义,并成为高层决策的组成部分.

理性预期学派：经济理论与政策主张

理性预期学派：经济理论与政策主张金俐美国芝加哥大学经济学家罗伯特·卢卡斯由于在发展和应用“理性预期假说”方面的贡献而获１９９５年诺贝尔经济学奖。这使理性预期学派再次受到人们的关注。这个学派发端于６０年代初、形成于７０年代中期，是作为凯恩斯主义的对立物...

理性预期与宏观经济政策——专访诺贝尔经济学奖获得者托马斯·萨金特

现在的货币政策,实际上是将货币通过各种交易从一种形式转变为另一种形式,其效果和作用非常有限,关键是要推行结构性政策2011年诺贝尔经济学奖获得者、纽约大学经济学教授托马斯·萨金特(Thomas Sargent)是理性预期学派的领袖人物,为新古典宏观经济学体系的建立和发展作出了杰出贡献,在宏观经济模型中预期的作用、动态经济理论与时间序列分析的关系等方面做了开创性的工作。20世纪70年代初,萨金特和同事在罗伯特·卢卡斯(Robert Lucas)的研究基础上,重构了宏观经济理论,

理性预期理论及其对西方经济学的影响

1961年,约翰·穆思(John F.Muth)在其《理性预期与价格变动理论》中首次提出“理性预期”概念。在60年代,这一概念被用于货币市场分析。70年代初,罗伯特·卢卡斯(Robert Lucas)等人对理性预期假说作了重大发展,卢卡斯对传统的稳定性经济政策提出了批评,并提出了作为目前理性预期理论中最为著名的观点之一的“卢卡斯批评(LucasCritigue)”。该批评认为,传统经济政策评价完全忽视了公众对政府政策的预期与反应。至此,才正式形成了理性预期理论。自70年代中期起,托马斯·萨金特(Thomas Sargeant)、

理性预期学派的基本政策主张评述

理性预期学派的基本政策主张评述杨翠兰，张明映理性预期学派是６０年代末从现代货币主义学派中分离出来的一个新兴经济学流派。它反对凯恩斯主义的国家干预经济的思想和政策，主张经济上的自由主义。但它强调“理性预期”的作用，因而在新自由主义经济学的诸多派别中独树...

理性预期“革命”的胜利——1995年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·卢卡斯经济思想介评

1995年10月10日,一年一度的诺贝尔经济学奖评选结果在瑞典的斯德哥尔摩揭晓.理性预期学派的杰出代表,美国经济学家罗伯特·卢卡斯获得殊荣.卢卡斯的获奖意味着在西方发达资本主义国家普遍陷入经济衰退的今天,本世纪70年代崛起的新保守主义经济学在与国家干预为中心的新老凯恩斯主义的论战中占了上风,理性预期理论,被认为是对货币主义在理论上的新发展,也被看作是预期理论上的“一次革命”.瑞典皇家科学院在评价卢卡斯的成就时说:“卢卡斯研究的是行为科学和经济学之间的边缘领域,同人们的期望值有关,而期望值是人们从信息中得到的东西.卢卡斯改造了宏观经济分析和深化了我们对经济政策的理解,他的伟大之处在于,他的理论对于经济政策以及对于经济理论确实有着重大意义.卢卡斯已经使得直到70年代为止所发表的大多数经济理论站不住脚了,他也是自那时以来最有影响的经济学家之一”.由于卢卡斯的获奖,理性预期理论将会对西方资本主义国家现在和未来一定时期的政策行为和经济运行产生较大的影响.下面就卢卡斯的经济思想与政策主张作简要的介绍和评价.一、罗伯特·卢卡斯及其代表作罗伯特·E·卢卡斯(Robert E.Lucas)1937年生于美国华盛顿州的亚基马市.1959年和1964年先后获芝加哥大学历史学学士和经济学?