单壁碳纳米管净化-气相色谱-串联质谱法测定火锅底料中两种邻苯二甲酸酯含量及其风险暴露评估

目的建立单壁碳纳米管净化(single-walled carbon nanotubes,SWCNTs)结合气相色谱-串联三重四极杆质谱法(gas chromatography-tandem mass spectrometry,GC-MS/MS)检测火锅底料中邻苯二甲酸酯(phthalic acid esters,PAEs)的方法。方法样品经乙腈提取、SWCNT净化,毛细管色谱柱分离后采用GC-MS/MS分析。结果2种PAEs在0.02~1.00μg/mL范围内呈良好线性关系,相关系数均大于0.997,检出限和定量限分别为0.1 mg/kg和0.3 mg/kg,低、中、高3个浓度水平的加标回收率为96.3%~101.9%,精密度为1.0%~3.7%。将所建立方法应用于450批次实际样品检测,发现邻苯二甲酸二丁酯(dibutyl phthalate,DBP)检出率为25.1%,超过0.3mg/kg限量要求样本占比为25.1%;邻苯二甲酸二(2-乙基己基)酯[bis(2-ethylhexyl)phthalate,DEHP]检出率为24.4%,超过1.5 mg/kg限量要求的样本占比为2.0%。用基于蒙特卡洛(Monte Carlo)统计模型的水晶球(Crystal Ball)软件对检测数据进行模拟计算,评估DBP和DEHP的日均暴露量和风险指数,评估发现火锅底料中的DBP、DEHP不存在食品安全暴露风险。结论新建立方法极大地提高净化效果、减少系统污染的可能,在满足检测需求的同时,提升了方法的精密度和准确度。

保险公司间的承保风险关联性:共同风险暴露还是再保险联系

如何降低保险机构间的风险关联性,是防范保险业系统性风险的关键议题。依据保险公司承保业务的经营过程建立理论模型分析共同风险暴露和再保险联系对承保风险关联性的影响,并基于2008-2021年保险业数据进行实证检验。研究结果表明,共同风险暴露和再保险联系是促使财险公司产生承保风险关联性的关键因素但对寿险业承保风险关联性的影响程度较低。财险公司的承保风险关联性主要因保费收入的险种结构相似性、地理分布相似性、直接再保险联系和间接再保险联系而产生,寿险公司的承保风险关联性则由杠杆率相似度和保费收入险种结构的相似度所引起。共同风险暴露和再保险联系在不同类型的财险和寿险公司中呈现出较大差异。建议财险公司着重解决与其他公司在地理分布和险种结构上的同质化问题,寿险公司则应重点处理与其他公司之间在杠杆率上的过度相似问题。

汇率风险暴露会影响股权再融资折价吗

本文基于我国A股上市公司2006一2019年的财务数据和股权再融资数据,检验了公司汇率风险暴露与股权再融资折价的关系。研究结果表明:(1)公司的汇率风险暴露将使公司承担更高的股权再融资折价,而且公司的信息不对称程度越高,其在相同的汇率风险暴露下承担的股权再融资折价也越高;(2)公司的汇率风险暴露会带来更大的股权再融资规模,这是公司通过“择时”发行来实现的。进一步的研究表明,公司的汇率风险暴露还将引发更加显著的负向累积平均超额收益率、更昂贵的发行费用和更高的预案失败概率;“融资融券”交易可以抑制汇率风险暴露带来的股权再融资折价;严重的大股东代理问题会增加汇率风险暴露带来的股权再融资折价。

我国上市公司外汇风险暴露的货币差异和行业差异——基于Fama-French三因素模型分析

汇率波动带来企业外汇风险暴露,同时,外汇风险暴露在不同货币和不同行业间存在较大差异。本文基于Fama-French三因素模型对我国上市公司外汇风险暴露进行经验分析,并考察我国上市公司外汇风险暴露在不同币种和不同行业之间的差异性。研究结果发现,美元汇率波动对上市公司股票收益率的影响最大,日元和欧元汇率波动的影响相对较小。各行业中制造业受外汇风险暴露影响的企业最多。面对汇率波动,上市公司应该根据自身行业特点充分重视不同币种外汇风险差异,加强外汇风险管理。

中国上市金融机构外汇风险暴露——基于汇改后数据的经验分析

2005年人民币汇率制度改革后,汇率日趋浮动,使我国企业暴露在更大的外汇风险中,金融机构作为特殊的金融企业,其面临的外汇风险暴露更应得到重视。本文在对相关文献进行综述的基础上,对我国上市金融机构外汇风险暴露及其影响因素的情况进行了实证检验。检验的结论是:我国金融业面临显著的外汇风险暴露,人民币升值对其股票收益和现金流均具有不利影响;对于外汇风险暴露的影响因素,检验结果表明外币净头寸、汇兑损益、汇率对现金的影响以及外币报表折算差额等显性的外汇风险敞口指标,能够很好地与各家金融机构的外汇风险暴露程度保持一致。

汇率变动、外汇风险暴露与上市公司价值——基于制造业行业的实证分析

自2005年7月21日起,我国开始实行有管理的浮动汇率制度,这对国内出口导向型行业必定具有多方面的影响。本文以股票收益率作为公司价值的衡量标准,选取沪深两市中制造行业18个子行业中的345家上市公司为样本,使用面板数据模型分析方法,对不同子行业的外汇风险暴露系数进行实证分析,结果发现汇率变动对其中15个子行业的上市公司价值影响显著,且汇率与公司价值大多呈反向变动关系,文章进一步分析了造成各子行业外汇风险暴露系数显著性程度差异的原因,并提出相关的对策建议。

企业外汇风险暴露研究——基于中国上市公司的经验数据

以是否具有外销收入为标准,选取在深交所上市的67家公司为样本,就其是否存在显著外汇风险暴露及暴露系数的符号与大小进行研究。实证结果发现,在0.1的显著水平下,有7家公司外汇风险暴露系数显著为正,12家公司外汇风险暴露系数显著为负。分析这些公司系数符号存在差异的原因发现,系数为正的部分公司在以毛利率减少为代价换取外销收入的增加。最后,对影响公司暴露系数大小的因素进行了分析。

基于现金流量法的企业外汇风险暴露度量研究

随着中国企业国际化程度的提高,由汇率波动所带来的企业价值变化的外汇风险将越来越大。因此,如何准确而简约地衡量企业外汇风险是一个亟待解决的问题。从这个角度出发,通过实证研究发现现金流量法能较好地度量中国企业的外汇风险暴露。

基于GARCH模型的中国行业外汇风险暴露研究

以道琼斯第一财经中国600行业领先指数所涵盖的14个行业为研究对象,运用广义自回归条件异方差(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity,GARCH)模型,从汇率变动率的暴露、波动率的暴露以及波动率暴露的不对称性3个方面,对各行业的外汇风险暴露情况进行了研究.实证结果表明:在10%的显著性水平下,有6个行业具有显著的变动率暴露,其中2个行业从人民币升值中获益,4个行业受到人民币升值的不利影响;6个行业具有显著的波动率暴露系数;9个行业对汇率具有显著的波动率暴露不对称性.

中国上市公司外汇风险暴露的测度及影响因素研究——基于纺织服装业的经验分析

文章应用Fama-French三因素模型测度了中国纺织服装业上市公司的外汇风险暴露水平,并进一步考察了上述公司的外汇风险暴露是否存在非对称性。结果表明,24%的样本公司存在显著的外汇风险暴露,29%的样本公司的外汇风险暴露在人民币汇率升值阶段和贬值阶段存在非对称性。进一步,文章运用Logistic模型考察了样本公司风险暴露极端值与公司特质之间的关系,结果表明,出口外销比、公司规模、速动比率和总资产周转率是影响外汇风险暴露的关键因素。

基于双变量GJR-GARCH模型的汇率风险暴露研究——关于对外投资企业的实证分析

近年来,中国与全球经济的联系更加密切,对外投资规模持续扩大。而伴随着人民币汇率波动的不断加剧,作为对外投资参与主体的对外投资企业直接承受着较大的汇率风险。文章以境外资产总额和对外投资存量较大的30家中国对外投资上市企业为研究样本,针对对外投资过程中使用得最多的三种外币——欧元、美元和日元兑人民币汇率的波动,运用双变量GJR-GARCH模型考察对外投资企业的汇率风险暴露。实证结果表明:上述对外投资企业存在显著滞后一期的汇率风险暴露,其中80%、60%和67%的企业分别面临人民币兑欧元、兑美元和兑日元的汇率风险暴露,且风险暴露具有非对称性,人民币兑不同外币的汇率变动对企业的影响程度不同,大部分企业受损于人民币升值。

存款保险费率结构的Monte Carlo比较——基于商业银行的风险暴露水平

存款保险制度可能引发道德风险问题,导致商业银行主动承受更大的风险。针对这一问题,有人提出基于风险设计存款保险费率结构。论文通过Monte Carlo实验,比较不同存款保险费率结构在控制商业银行的风险暴露水平方面的效能,发现存款保险费率结构在控制风险方面的效能优劣次序,对商业银行的风险偏好敏感,在确定商业银行的风险偏好之前,不能断定基于风险的存款保险费率结构一定优于固定费率结构。

我国上市银行外汇风险暴露的测度研究

伴随着金融全球化以及人民币国际化进程,商业银行作为外汇市场上的交易主体,其外汇风险暴露问题成为值得关注的问题。使用资本市场法对我国上市商业银行外汇风险暴露进行测度,结果表明我国50%的上市银行存在显著的外汇风险暴露,在人民币渐进升值、银行外汇资产迅速增加的背景下,我国上市银行需要加强对外汇风险的管理,提高稳健经营水平。

区域金融风险、风险暴露维度与风险防范考量——基于山西省的数据分析

近年来区域金融风险的防范和化解持续受到中央和实际部门的广泛关注。在大数据背景下分析了山西省的基本情况,在此基础上,通过选取金融、政府、市场、企业和社会征信五个领域的风险暴露维度的相关数据信息,采用VAR-GARCH模型和因子分析方法测度具体的金融风险,并结合宏观经济情况、政策制度等对山西省面临的金融风险情况进行分析,结果表明:源于金融、政府、市场、企业和社会征信领域的风险均能够在一定程度上反映并预测山西省所面临的区域金融风险情况,据此还提出了防范金融风险的对策和建议。

利率市场化对商业银行盈利能力的影响——基于利率风险暴露视角的实证分析

从利率风险暴露这一新的视角,揭示利率市场化影响商业银行盈利能力的作用机制,并利用我国16家上市银行2004-2015年的非平衡面板数据,实证分析利率市场化对我国商业银行利率风险暴露和盈利能力的影响。结果表明:随着利率市场化改革的深化,商业银行的利率风险暴露稳中趋降,不同商业银行利率风险暴露的异质性显著增大;在相同的利率波动冲击下,利率风险暴露较大的商业银行盈利能力下降更快,且这种效应对非国有银行的影响尤为突出。进一步研究发现,收入多元化程度较高的商业银行能够更好地抵御利率波动的影响,但风险对冲工具对商业银行抵御利率波动的作用有限。

行业视角下中国上市公司外汇风险暴露研究——基于事件研究法的经验分析

文章基于事件研究法,通过选取2005年人民币"汇改"及2010年"汇改"重启两次关键事件,考察了其对我国深市13个行业指数外汇风险暴露的影响。结果表明:在"汇改"事件窗口中,13个行业中共11个行业表现出显著的外汇风险暴露,其中交通运输、房地产等行业收益率受到"汇改"事件的正向冲击,而制造业、金融及保险等行业收益率受到负向冲击;而在"汇改"重启事件中,由于汇率波动幅度相对较低、上市公司加强汇率避险等原因,13个行业中仅7个行业表现出外汇风险暴露。

汇率冲击、公司特质与外汇风险暴露——基于上证180样本股票的分析

开放经济条件下,汇率波动对上市公司价值的影响成为学者和业界广泛关注的重要课题。学者在研究外汇风险暴露的过程中发现,即使是同行业的公司,外汇风险暴露差异也很大,公司特异性因素对外汇风险暴露的水平有重要影响。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革启动,人民币汇率波动幅度不断扩大,我国企业面临的外汇风险将不断增大。本文在对我国上市公司外汇风险暴露进行实证分析的基础上,采取两阶段回归方法,对影响上市公司外汇风险暴露公司特异性因素进行深入分析,认为36%的样本上市公司有显著的外汇风险暴露,这一比例高于发达国家的水平;外汇风险暴露与外部经济活动、负债状况和公司成长性密切相关。

关于我国上市公司汇率风险暴露的实证研究

本文基于2005年6月至2011年6月的股价、汇率和财务指标数据,构建汇率风险评估模型和汇率风险暴露决定模型,对116家上市公司的汇率风险暴露及其决定因素进行评估。经研究发现:①我国企业面临着显著的美元汇率风险暴露,企业将受损于当前人民币对美元的升值;②受美元汇率波动影响最大的三个行业分别是交通运输、机械机电以及服装纺织行业;③企业汇率风险暴露程度受企业规模、出口比率、股利分派率、速动比率以及负债与权益市价比的影响较大,而受账面市值比的影响不显著。

我国制造业上市企业的外汇风险暴露实证研究

以169家上市制造企业为样本,使用非参数方法研究了企业的外汇风险暴露水平,并比较了线性模型及二次非线性模型的研究结果.研究结果发现:①有55.62%的企业拒绝线性模型的假设,有64.50%的企业拒绝二次非线性模型的假设.使用非参数方法可以提高企业外汇风险暴露水平的显著性;②在4个外汇风险暴露影响因素中,外销比例不会影响线性模型中的外汇风险暴露,长期负债不会影响到二次非线性模型中的外汇风险暴露,而非参数模型中的外汇风险暴露会受到全部因素的影响;③企业规模越大、长期负债越少,基于非参数方法的外汇风险暴露就越容易出现,参数方法就越容易低估企业的外汇风险暴露水平.

我国制造业外汇风险暴露的影响因素研究

以制造业10个子行业324家上海证劵交易所A股上市公司为样本,先用传统的两因素模型估算外汇风险暴露系数,再构建横截面回归模型以确定影响因素,最后研究子行业外汇风险暴露水平与影响因素的关系.研究发现,在10%显著水平下,有11.7%的公司存在外汇风险暴露;外汇风险暴露与外销比例、速动比例和现金流量净额正相关,与总市值、净利率负相关.对于受人民币升值负面影响的公司,其外汇风险暴露系数与总资产周转率、基本每股收益同比增长率正相关,与研发费用负相关;对于受人民币升值正面影响的公司,其外汇风险暴露系数与资产负债率和基本每股收益同比增长率负相关.